Finansal modeller, gerçek dünyadaki bir finansal senaryoyu temsil eden bir modelin oluşturulmasını içeren eylemlerdir. Karar verme yardımcıları olarak kullanılmak üzere tasarlanmıştır. Finansal modeller, şirket liderleri tarafından giderleri değerlendirmek ve önerilen yeni bir projenin getirilerini tahmin etmek için kullanılabilir. Finansal analistler, ekonomi politikasındaki bir değişikliğin veya başka herhangi bir olayın bir şirketin hisse senedinin değeri üzerindeki etkisini tahmin etmek için finansal modelleri kullanır. İster başlangıç seviyesinde olun, ister ileri düzey bir modelci olun, bir finansal modelin nasıl oluşturulacağını öğrenin.
Finansal Model nedir?
Bir finansal model, esas olarak, bir şirketin gelecekteki finansal performansını tahmin eden Microsoft Excel gibi elektronik tablo yazılımlarına dahil edilmiş bir araçtır. Tahmin, genellikle şirketin önceki performansına ve gelecekteki beklentilerine dayanır ve bir tahminin hazırlanmasını gerektirir. gelir tablosu, bilanço, nakit akışı tablosu ve destekleyici çizelgeler (3 tablo modeli olarak bilinir). Daha gelişmiş modeller, örneğin indirimli nakit akışı analizi (DCF modeli), kaldıraçlı satın alma (LBO), birleşme ve Devralmalar (M&A) ve duyarlılık analizi buradan oluşturulabilir.
Finansal Modelin amacı nedir?
Karar verme için bir finansal modelin çıktısı kullanılır ve finansal analiz, hem organizasyon içinde hem de dışında. Bir şirketteki yöneticiler, aşağıdakiler hakkında seçim yapmak için finansal modelleri kullanacaklardır:
- Sermaye artırma (borç ve/veya öz sermaye)
- Satın almalar (şirketler ve/veya varlıklar)
- İşletmeyi organik olarak genişletmek (örneğin, yeni mağazalar açmak, yeni pazarlara girmek vb.)
- Varlıklar ve iş birimleri satılabilir veya elden çıkarılabilir.
- Bütçeleme ve projeksiyonlar (önümüzdeki yıllar için planlama)
- Sermaye tahsisi (yatırım yapılacak projelere öncelik verilmesi)
- Bir şirkete parasal bir değer koymak
- Mali tabloların analizi/oran analizi
- Yönetim için muhasebe
Bir Finansal Model Oluşturmayı nasıl öğrenebilirsiniz?
Pratik, finansal modellemeyi öğrenmek için en büyük yaklaşımdır. Bir finansal model oluşturmada uzman olmak için yılların deneyimini kazanmalı ve yaparak öğrenmelisiniz. Eşitlik çalışması araştırmalarını okumak, sonuçlarınızı karşılaştırmak için bir şeyler sağlayarak pratik yapmanıza yardımcı olabilir. Uygulamak için en iyi yöntemlerden biri, olgun bir şirketin geçmiş finansal bilgilerini geleceğe yönelik düz bir finansal model oluşturmak ve hisse başına net bugünkü değeri hesaplamak için kullanmaktır. Bu, mevcut hisse fiyatı veya hisse senetlerinin öngörülen değerleri ile yakın bir karşılaştırma olmalıdır. Araştırma raporları.
Finansal Model Oluşturmada En İyi Uygulamalar Nelerdir?
#1. Excel ipuçları ve püf noktaları
Excel'de bir finansal model oluştururken en iyi uygulamalara bağlı kalmak çok önemlidir. Daha fazla bilgi için aşağıdaki ana konuları kapsayan ücretsiz Excel dersleri alabilirsiniz:
- Fare kullanımınızı azaltın veya ortadan kaldırın (klavye kısayolları çok daha hızlıdır)
- Sabit kodlar ve girişler için mavi bir yazı tipi kullanın (formüller siyah kalabilir)
- Formülleri basit ve zor hesaplamaları adımlara bölünmüş halde tutun.
- En temel Excel formüllerini ve işlevlerini nasıl uygulayacağınızı anladığınızdan emin olun.
- Verileri sorgulamak için DÜŞEYARA yerine İNDEKS ve KAÇINCI kullanın.
- Senaryolar oluşturmak için SEÇ işlevini kullanın.
#2. Sunum Biçimlendirme
Bir finansal modelde (hesaplamalar) girdiler (varsayımlar) ve çıktılar arasında ayrım yapmak çok önemlidir. Genellikle bunu, girdileri mavi ve formülleri siyah işlemek gibi biçimlendirme kurallarını kullanarak yapabilirsiniz. Hücreleri gölgeleme veya kenarlıkları kullanma gibi diğer kurallar da kullanılabilir.
#3. Modelin tasarımı ve düzenlenmesi
Mantıklı ve takip etmesi kolay bir formatta bir finansal model oluşturmak çok önemlidir. Tipik olarak bu, tüm finansal modelin tek bir çalışma sayfasında oluşturulmasını ve farklı bölümler oluşturmak için gruplandırmanın kullanılmasını gerektirir. Bu, modeli basitçe genişletmenize veya daraltmanıza ve üzerinde hareket etmenize olanak tanır.
Aşağıdakiler, bir finansal modele dahil edilecek ana bölümlerdir (yukarıdan aşağıya):
- Sürücüler ve varsayımlar
- Kar ve zarar tablosu
- bilanço
- Nakit akış tablosu
- Yardımcı olan programlar
- Değerleme
- Hassasiyet Analizi
- Grafikler ve çizelgeleri
Finansal Modeli Nasıl Oluşturursunuz? (10 Adımlı Talimatlar)
Yinelemeli finansal modelleme bir prosedürdür. Sonunda hepsini birbirine bağlayabilmeniz için farklı kısımlar üzerinde çalışmanız gerekiyor.
İşte bir finansal model oluşturmak istediğinizde nereden başlayacağınıza ve sonunda tüm noktaları nasıl birleştireceğinize dair adım adım bir genel bakış.
#1. Önceki sonuçlar ve varsayımlar
Her finansal model, bir şirketin tarihsel performansıyla başlar. Üç yıllık mali tabloları indirerek ve bunları Excel'e girerek mali modeli oluşturmaya başlarsınız. Ardından, tarihsel dönem için, birkaçını belirtmek gerekirse, gelir artış oranı, brüt kar marjları, değişken giderler, sabit maliyetler, AP günleri, envanter günleri ve AP günleri gibi şeyleri hesaplayarak varsayımlarda tersine mühendislik yaparsınız. Buradan, tahmin döneminin varsayımlarını sabit kodlar olarak girebilirsiniz.
#2. Gelir tablosuyla başlayın.
Tahmin varsayımları yürürlükteyken, gelir, COGS, brüt kar ve işletme giderlerini içeren gelir tablosunun üst kısmını FAVÖK'e kadar hesaplayabilirsiniz. Amortisman, amortisman, faiz ve vergilerin daha sonra hesaplanması gerekecektir.
#3. Bilançoya başlayın.
Gelir tablosunun üst kısmını tamamladıktan sonra, bilançoyu doldurmaya başlayabilirsiniz. Her ikisi de gelir ve COGS fonksiyonları olan alacak hesapları ve envanterin yanı sıra AR ve envanter günleri varsayımlarını hesaplayarak başlayın. COGS ve AP günlerine dayalı olarak ödenecek hesapları doldurun.
#4. Gerekli programları oluşturun.
Gelir tablosunu ve bilançoyu tamamlamadan önce Mülk, Tesis ve Ekipman (PP&E) gibi sermaye varlıklarının yanı sıra borç ve faiz için bir program hazırlamanız gerekir. PP&E programı, önceki döneme ait verileri alacak ve amortismanı çıkarırken sermaye harcamalarını ekleyecektir. Borç planı, borç artışlarını eklemek ve geri ödemeleri düşürmek için geçmiş verileri de kullanacaktır. Ortalama borç bakiyesini kullanarak faiz oranını hesaplayabilirsiniz.
#5. Gelir tablosunu ve bilançoyu bitirin.
tamamlayabilirsiniz gelir tablosu ve bilanço ekli çizelgelerdeki bilgilerle. Amortismanı PP&E planına ve faizi gelir tablosundaki borç planına bağlayın. Daha sonra karları vergiler, vergiler ve net gelirden önce hesaplayabilirsiniz. Kapanış PP&E bakiyesini ve kapanış borç bakiyesini çizelgelerden bilançoya bağlayın. Geri alınan temettüler veya hisseler, geçen yılın bitiş tutarı ileriye taşınarak, net gelir ve artırılan sermaye eklenerek ve temettüler veya geri alınan hisseler çıkarılarak özkaynaktan düşülebilir.
#6. Bir nakit akışı tablosu oluşturun.
Gelir tablosunu ve bilançoyu tamamladıktan sonra, nakit akışı tablosunu oluşturmak için mutabakat prosedürünü kullanabilirsiniz. Net gelirle başlayın, ardından amortismanı düşürün ve operasyonlardan nakit elde etmek için nakit dışı işletme sermayesindeki değişiklikleri ayarlayın. Yatırım için kullanılan nakit, PP&E programında sermaye harcamalarının bir fonksiyonu iken, finansman için kullanılan nakit, borç ve öz sermaye artırımı için yapılan varsayımların bir sonucudur.
#7. DCF analizini gerçekleştirin.
Üç tablo modelini tamamladığınızda, serbest nakit akışını hesaplamanın ve iş değerlemesini gerçekleştirmenin zamanı geldi. İşletmenin serbest nakit akışı, firmanın sermaye maliyetinde (fırsat maliyeti veya gerekli getiri oranı) bugüne kadar iskonto edilir.
#8. Olasılıkları ve duyarlılık analizini dahil edin.
DCF analizi ve değerleme bölümleri bittiğinde, modele duyarlılık analizi ve senaryolar ekleme zamanı gelmiştir. Bu analizin amacı, temel varsayımlardaki değişikliklerin şirketin değerini (veya başka bir istatistiği) ne kadar etkileyeceğini değerlendirmektir. Bu, bir yatırımın riskini tahmin etmek veya iş planlaması için son derece yararlıdır (örneğin, satış hacmi yüzde x düşerse şirketin para araması gerekir mi?).
#9. Grafikler ve çizelgeler oluşturun.
Mükemmel finansal analistleri yalnızca yetkin olanlardan ayıran şey, sonuçların açık bir şekilde iletilmesidir. Grafikler ve grafikler, bir finansal modelin sonuçlarını görüntülemek için en etkili yaklaşımdır. Çoğu yöneticinin modelin iç işleyişini araştırmak için zamanı veya sabrı yoktur, bu nedenle çizelgeler çok daha etkilidir.
#10. Model stres testi ve denetimi
Model tamamlandıktan sonra emeğiniz bitmiyor. Bunu takiben, modelin amaçlandığı gibi yanıt verip vermediğini görmek için aşırı stres testine başlama zamanı geldi. Doğru olduğundan ve tüm Excel formüllerinin düzgün çalıştığından emin olmak için denetim araçlarını kullanmak da çok önemlidir.
Gelişmiş Finansal Model (AFM) için Teknikler
Gelişmiş finansal modelde (AFM) birinci sınıf finansal analistler tarafından kullanılan birkaç ana strateji vardır. Bu kılavuz, sektör lideri finansal modeli gerçekleştirmek için finansal modelcilerin benimsemesi gereken en iyi ve en gelişmiş metodolojileri açıklamaktadır.
Aşağıda en temel gelişmiş finansal model (AFM) metodolojilerinden bazılarını daha ayrıntılı olarak inceleyeceğiz.
#1. senaryolar
Senaryolar, bir modeli daha dinamik hale getirmek ve çok çeşitli sonuçları kapsamak için gelişmiş finansal modelleyiciler tarafından kullanılır. Bu senaryolar Excel'de oluşturulur ve çeşitli formüller ve işlevler kullanılarak oluşturulabilir.
Aşağıdakiler, bir finansal modelde senaryolar oluşturmak için kullanılan en tipik varsayımlardır:
- Hacim ve çıktı (birimler, müşteriler, hizmetler, vb.)
- Piyasadaki fiyatlar (mallar, hizmetler)
- Değişen maliyetler (sarf malzemeleri, işçilik oranları, COGS bileşenleri, pazarlama vb.)
- Sabit maliyetler (kira, genel gider, yönetim)
- Sermaye giderleri (sürdürülen sermaye gideri, büyüme sermayesi, maliyet aşımları, proje gecikmeleri)
- iskonto oranı (öz sermaye maliyeti, borç maliyeti, WACC)
- Döviz kurları (birden fazla para biriminde faaliyet gösteren işletmeler için)
- Makroekonomi ile ilgili varsayımlar (GSYİH büyümesi, faiz oranları, enflasyon vb.)
- Sektörle ilgili diğer metrikler
Excel'deki SEÇ işlevi, bu senaryoları oluşturmak için en sık kullanılan araçtır. Bu işlev, bir modeldeki Senaryo A, B, C vb. arasında hızla geçiş yapmanızı sağlar. Seçim işlevinin tam açıklaması için gelişmiş Excel formülleri sayfamıza bakın.
#2. Duyarlılık değerlendirmesi
Kendini gelişmiş bir finansal modelci olarak gören herkes, bir modelin bulgularının girdi ve varsayımlardaki değişikliklere ne kadar duyarlı olduğunu anlar.
Duyarlılık analizi gerçekleştirmek için en önemli iki Excel aracı şunlardır:
- Bir hedef arayın (ne olursa olsun analizi)
- veri tabloları
Ayrıca, yukarıda bahsedilen iki araç, iki tür duyarlılık analizi yapmak için kullanılabilir:
- doğrudan yöntem
- dolaylı yöntem
#3. Başlıkları ve özellikleri değiştirme
Gerçekten gelişmiş bir finansal modelci olmak istiyorsanız, modellerinize dinamik başlıklar ve etiketler eklemelisiniz.
Aşağıdakiler, dinamik özelliklerin en belirgin örneklerinden bazılarıdır:
- Şirketin/projenin adı
- Tarih
- Para birimi
- senaryonun adı
- Diğer etiket/başlık türleri
Excel'de, BİRLEŞTİR işlevi, metni birleştirmek ve dinamik değişkenleri etiketlere eklemek için kullanılır.
#4. Birden fazla işletmeyi veya birimi birleştirme yeteneği
Temel bir modelin yanı sıra, birkaç işletmeyi tek bir ana şirket düzeyinde toplayabilmek veya bir araya getirebilmek çok önemlidir.
Bu işlevsellik öncelikle şunlar için kullanılır:
- Çok sayıda iş birimine sahip işletmeler
- Satın almalar ve birleşmeler (M&A)
Bu işlevsellik için tasarlamanın en etkili yolu, kolayca kopyalanabilen tek sekmeli veya tek sayfalı bir model oluşturmaktır. Bir kez çoğaltıldığında (gerektiği kadar), diğer tüm sayfalardaki değerleri toplayan yeni bir sayfa girilebilir. Sekmeler/sayfalar aynı olduğundan, bunları eklemek basittir.
#5. Karmaşık işlem düzenlemeleriyle anlaşmalar
Karmaşık işlem yapılarını ele alma yeteneği, listemizdeki gelişmiş finansal modellemenin son (ama kesinlikle en az değil) özelliğidir. Basit bir DCF modeli ve dahili getiri oranı (IRR) oluşturulduğunda, karmaşık bir işlem yapısı, anlaşmadaki farklı yatırımcı sınıfları için IRR üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir.
Karmaşık işlem yapıları şunları içerir:
- Kaldıraçlı satın almalar (LBO'lar)
- Toplama/seyreltmeye dayalı M&A modelleri
- GP'ler ve LP'ler ile işbirlikleri
- Kazançlar, Satıcı geri alma notları, PIK kredileri ve diğer benzer araçlar
Finansal Model SSS'leri
3 yollu finansal model nedir?
'Üç yönlü' bir projeksiyon, nakit akışı, kar ve zarar ve bilanço tahminlerini tek bir çalışma sayfasında birleştirir.
Bir finansal model neye benziyor?
Bir finansal model elektronik tablosu, genellikle mali çeyreklere ve/veya yıllara göre gruplandırılmış bir finansal veri tablosudur. Tablonun satırları, gelir, gider, hisse sayısı, sermaye harcamaları ve bilanço hesapları gibi tüm mali tablo satır öğelerini temsil eder.
İlgili Makaleler
