Sinds het begin van de financieel crisis in 2008 hebben zowel het topmanagement als de waarderingsdeskundigen significante veranderingen gezien in de onderliggende parameters die de waarde van bedrijven bepalen en gebruiken. De marktrisicopremie is een van deze belangrijke indicatoren. We zullen de marktrisicopremie in detail bespreken in het artikel. In dit artikel ontdekken we meer over de huidige marktrisicopremie.
Dit is het hogere rendement dat een belegger zal verdienen (of verwacht te ontvangen) door een risicovolle marktportefeuille aan te houden in plaats van risicovrije activa.
De marktrisicopremie is een onderdeel van de Capital Asset Pricing Model (CAPM), die analisten en beleggers gebruiken om het acceptabele rendement op de investering te bepalen. De concepten risico (volatiliteit van het rendement) en beloning staan centraal in het CAPM (rendementpercentage). Beleggers willen altijd een zo hoog mogelijk rendement hebben, vermengd met een zo laag mogelijke volatiliteit van het rendement.
CAPM-formule = risicovrij rendement + bèta * (marktrendement - risicovrij rendement)
Marktrisicopremieformule = marktrendement – risicovrij rendement
Het verschil tussen het verwachte investeringsrendement en de risicovrije rente wordt de marktrisicopremie genoemd.
Om dit te begrijpen, moeten we eerst een eenvoudig begrip onderzoeken. We hebben allemaal gehoord dat een hoger risico gelijk staat aan een hogere beloning. Dus waarom zou dat niet gelden voor beleggers die de mentale omslag hebben gemaakt van spaarders naar beleggers? Wanneer iemand in staatsobligaties belegt, verwacht hij een minimaal rendement. Extra risico's wil hij niet nemen, dus hij krijgt het minimumtarief. Maar als iemand bereid is in een aandeel te investeren, mag hij dan geen hoger rendement verwachten? Hij zou op zijn minst meer anticiperen dan wat hij zou krijgen als hij zijn geld in staatsobligaties zou beleggen!
Dat is waar het concept van marktrisicopremie om de hoek komt kijken. Dit is het verschil tussen het verwachte rendement en het minimale rendement (ook wel de risicovrije rente genoemd).
In 2020 bedroeg de gemiddelde marktrisicopremie in de Verenigde Staten 5.6 procent. Dit betekent dat beleggers in dat land een iets beter rendement op hun beleggingen verwachten in ruil voor het risico dat ze lopen. Sinds 2011 ligt de premie tussen de 5.3 en 5.7 procent.
Waardoor wordt een landspecifiek risico veroorzaakt?
Er zijn twee belangrijke bronnen van risico in: investering s. Ten eerste vermindert inflatie de reële waarde van een actief. Na een jaar is een investering van $ 100 met een inflatie van 3% slechts $ 97 waard. Beleggers maken zich ook zorgen over de gevaren van het mislukken van projecten of oninbare leningen.
Analisten beschouwen de Amerikaanse schatkist traditioneel als risicovrij. Dit standpunt is veranderd, maar veel adviseurs blijven de rente op schatkistpapier gebruiken als risicovrije rente. Aangezien activa van de Amerikaanse overheid onder verschillende voorwaarden toegankelijk zijn, hebben beleggingsbeheerders de keuze uit verschillende methoden om toekomstige marktgebeurtenissen te voorspellen.
De formule van de marktrisicopremie is eenvoudig, maar er zijn enkele details waarmee rekening moet worden gehouden.
Marktrisico Premium-formule = verwacht rendement – risicovrij tarief
Laten we nu elk onderdeel van de formule van de marktrisicopremie onderzoeken.
Kijk eerst naar het geschatte rendement. Dit voorspelde rendement is volledig afhankelijk van hoe een belegger denkt. En wat voor investeringen doet hij?
Vanuit het perspectief van de investeerders hebben we de volgende mogelijkheden:
#1. Risicotolerante beleggers:
Dit zijn beleggers die de ups en downs van de markt begrijpen en bereid zijn alle nodige risico's te nemen. Risicotolerante beleggers zullen niet veel van hun beleggingen verwachten, waardoor de premies fors lager zullen zijn dan voor risicomijdende beleggers.
#2. Risicomijdende beleggers:
Dit zijn meestal nieuwe investeerders die niet veel geld in risicovolle investeringen hebben gestoken. Ze hebben geld gespaard op vaste deposito's of spaarbankrekeningen. Nadat ze hun investeringsopties hebben overwogen, beginnen ze in aandelen te beleggen. Hierdoor verwachten zij een aanzienlijk hoger rendement dan risicomijdende beleggers. Hierdoor is de premie hoger bij risicomijdende beleggers.
Nu wordt de premie ook bepaald door het soort beleggingen waarin de beleggers willen investeren. Als de investeringen te risicovol zijn, zal het verwachte rendement veel hoger zijn dan bij minder risicovolle investeringen. Hierdoor zou de premie hoger zijn dan die van minder risicovolle beleggingen.
Er zijn nog twee andere factoren waarmee u rekening moet houden bij het berekenen van de premie.
De vereiste premie is het verschil tussen het minimumtarief dat beleggers van elk type belegging kunnen verwachten en het risicovrije tarief.
Dit is het verschil tussen de historische marktrente van een specifieke markt, zoals de NYSE (New York Stock Exchange), en de risicovrije rente.
Interpretatie
Het marktrisicopremiemodel is een verwachtingsmodel omdat beide componenten (verwacht rendement en risicovrije rente) aan verandering onderhevig zijn en worden beïnvloed door volatiele markt krachten.
Om het volledig te begrijpen, moet u eerst de basis begrijpen voor het berekenen van het verwachte rendement om de marktpremie te berekenen. En de basis die u kiest, moet relevant zijn voor en consistent zijn met de investeringen die u heeft gedaan.
In de meeste gevallen hoeft u alleen maar te zoeken naar historische gemiddelden die u als richtlijn kunt gebruiken. Als u in de NYSE belegt en de marktrisicopremie wilt berekenen, hoeft u alleen maar de prestaties uit het verleden op te zoeken van de aandelen waarin u wilt beleggen. Bereken vervolgens de gemiddelden. Dan heb je een figuur om mee te werken. Een ding om in gedachten te houden is dat door historische cijfers als basis te gebruiken, je ervan uitgaat dat de toekomst precies hetzelfde zal zijn als het verleden, wat onjuist kan blijken te zijn.
Wat is de juiste premieberekening voor marktrisico's die niet gebrekkig is en in lijn is met de huidige marktomstandigheden? Dan moeten we op zoek naar Real Market Premium. Hier is de formule voor de reële marktrisicopremie.
Reële marktrisicopremie = (1 + nominale rente / 1 + inflatiepercentage) – 1
We zullen alles in detail bespreken in de voorbeeldsectie.
Laten we beginnen met een eenvoudige en ons een weg banen naar meer complexe.
Laten we de details hieronder eens nader bekijken -
| In procenten | Investering 1 | Investering 2 |
| Verwachte terugkomst | 10% | 11% |
| Risicovrije rente | 4% | 4% |
In dit geval hebben we twee beleggingen en hebben we informatie gekregen over het verwachte rendement en de risicovrije rente.
Laten we eens kijken hoe marktrisicopremies worden berekend.
| In procenten | Investering 1 | Investering 2 |
| Verwachte terugkomst | 10% | 11% |
| (-) Risicovrije rente | 4% | 4% |
| Premium | 6% | 7% |
In de meeste gevallen moeten onze aannames nu gebaseerd zijn op het voorspelde rendement op historische cijfers. Dat wil zeggen, het premiepercentage wordt bepaald door wat de beleggers verwachten als rendement.
Laten we nu het tweede voorbeeld bekijken.
De omvang en het concept van marktrisicopremie en aandelenrisicopremie verschillen, maar laten we eens kijken naar het voorbeeld van de aandelenrisicopremie, evenals naar aandelen, dat ook als één soort belegging kan worden beschouwd.
| In procenten | Investering |
| Aandelen grote bedrijven | 11.7% |
| Amerikaanse schatkistbiljetten | 3.8% |
| Inflatie | 3.1% |
Laten we nu eens kijken naar de aandelenrisicopremie. De aandelenrisicopremie is het verschil tussen het verwachte rendement en de risicovrije rente op specifieke aandelen. Stel dat beleggers verwachten 11.7 procent te verdienen op aandelen van grote bedrijven en dat het rendement op Amerikaanse schatkistcertificaten 3.8 procent is.
Als gevolg hiervan zou de aandelenrisicopremie zijn:
| In procenten | Investering |
| Aandelen grote bedrijven | 11.7% |
| (-) Amerikaanse schatkistpapier | 3.8% |
| Aandelenrisicopremie | 7.9% |
Maar hoe zit het met de inflatie? Wat zouden we doen als de inflatie zou stijgen? In het volgende voorbeeld van een echte marktrisicopremie zullen we hiernaar kijken.
| In procenten | Investering |
| Aandelen grote bedrijven | 11.7% |
| Amerikaanse schatkistbiljetten | 3.8% |
| Inflatie | 3.1% |
We weten allemaal dat dit het verwachtingsmodel is, en wanneer we het moeten berekenen, moeten we kijken naar eerdere cijfers van dezelfde markt of voor dezelfde investeringen om een idee te krijgen van wat we kunnen verwachten als verwacht rendement. Hierin ligt de betekenis van echte premium. We houden rekening met inflatie voordat we de werkelijke premie berekenen.
De formule voor de reële marktrisicopremie is als volgt:
1 – (1 + nominaal tarief / 1 + inflatiepercentage)
Eerst moeten we het nominale tarief berekenen, dat wil zeggen de normale premie –
| In procenten | Investering |
| Aandelen grote bedrijven | 11.7% |
| (-) Amerikaanse schatkistpapier | 3.8% |
| Premium | 7.9% |
We nemen deze premie nu als nominaal tarief en berekenen de reële marktrisicopremie.
Echte premie = (1 +0.079 / 1 + 0.031) – 1 = 0.0466 = 4.66 %
Het is in het bijzonder om twee redenen nuttig:
Ten eerste, in termen van inflatie en reële statistieken, is de reële marktpremie realistischer.
Ten tweede is er weinig tot geen risico op het mislukken van de verwachtingen wanneer beleggers een rendement van 4.66 procent -6 procent voorspellen.
Omdat dit een verwachtingsmodel is, kan het meestal niet nauwkeurig zijn. Als u echter overweegt om in aandelen te beleggen, is de risicopremie voor aandelen een veel beter idee (er zijn veel manieren waarop we dit kunnen berekenen). Laten we voorlopig eens kijken naar de beperkingen van het Concept:
- Dit is geen nauwkeurig model en de berekening is onderhevig aan de keuzes van de investeerders. Dat suggereert dat er te veel variabelen zijn en niet genoeg basis voor een goede berekening.
- Bij het berekenen van marktrisicopremies op basis van historische cijfers wordt verwacht dat de toekomst vergelijkbaar is met het verleden. In de meeste gevallen is dit echter niet het geval.
- Het houdt geen rekening met de inflatie. Als gevolg hiervan is de echte risicopremie een veel beter idee dan de marktpremie.
Wat betekent aandelen versus marktrisicopremie?
Het verwachte extra rendement op een index of beleggingsportefeuille boven de gespecificeerde risicovrije rente staat bekend als de marktrisicopremie. Het voorspelde rendement van een aandeel boven de risicovrije rente daarentegen wordt weergegeven door een aandelenrisicopremie, die alleen van toepassing is op aandelen.
Wat betekent de CAPM-marktrisicopremie?
Het verschil tussen het verwachte rendement op een marktportefeuille en de risicovrije rente staat bekend als de marktrisicopremie (MRP). De helling van de security market line (SML), een grafische weergave van het capital asset pricing model, is gelijk aan de marktrisicopremie (CAPM).
Wat onderscheidt risicopremie van marktrisicopremie?
Het hogere rendement dat u ontvangt op risicovollere activa wordt de marktrisicopremie genoemd. Het verwachte rendement op een belegging dat hoger is dan de risicovrije rente wordt de risicopremie genoemd, ook wel de aandelenrisicopremie genoemd.
Is het beter om een hogere of lagere marktrisicopremie te hebben?
Een hogere premie suggereert dat u een groter deel van uw portefeuille aan aandelen zou beleggen. Het verwachte rendement op een aandeel is ook verbonden met de aandelenpremie door de prijs van het kapitaal. Een aandeel dat volgens zijn bèta risicovoller is dan de totale markt, zou een rendement moeten opleveren dat zelfs groter is dan de aandelenpremie.
Concluderend
De aandelenrisicopremie wordt bepaald door het risicovrije rendement af te trekken van het verwachte activarendement (het model maakt een belangrijke aanname dat de huidige waarderingsmultiples ongeveer correct zijn)
De aandelenrisicopremie kan beleggers helpen bij het evalueren van aandelen door enige richting te geven, maar het probeert te anticiperen op het toekomstige rendement van een aandeel op basis van zijn prestaties uit het verleden. Omdat het moeilijk is om toekomstige rendementen te voorspellen, kunnen veronderstellingen over aandelenrendementen schadelijk zijn. De risicopremie voor aandelen is gebaseerd op het uitgangspunt dat de markt altijd hogere rendementen zal opleveren dan de risicovrije rente, die al dan niet correct kan zijn. De aandelenrisicopremie kan als leidraad dienen voor beleggers, maar is een beperkt instrument.
Verandert de marktrisicopremie in de loop van de tijd?
“De marktpremie is niet altijd 6% maar varieert in de tijd met zoveel als het gemiddelde.
Welke factoren zijn van invloed op de marktrisicopremie?
De vijf belangrijkste risico's waaruit de risicopremie bestaat, zijn: bedrijfsrisico, financieel risico, liquiditeitsrisico, wisselkoersrisico en landspecifiek risico. Deze vijf risicofactoren kunnen allemaal het rendement schaden en vereisen daarom dat beleggers voldoende worden gecompenseerd om ze aan te nemen. (phentermine)
Is de marktrisicopremie inclusief inflatie?
Wanneer de berekening van de marktrisicopremie wordt gedaan door rekening te houden met historische cijfers, wordt aangenomen dat de toekomst vergelijkbaar zou zijn met het verleden. Maar in de meeste gevallen is dat misschien niet waar. Het houdt geen rekening met de inflatie. De reële risicopremie is dus een veel beter concept dan een marktpremie.
Is de marktrisicopremie hetzelfde als de aandelenrisicopremie?
De marktrisicopremie is het extra rendement dat wordt verwacht op een index of portefeuille van beleggingen boven de gegeven risicovrije rente. Aan de andere kant heeft een aandelenrisicopremie betrekking op: alleen voor aandelen en vertegenwoordigt het verwachte rendement van aandelen boven de risicovrije rente.
