Due diligence is een term die vaak wordt gebruikt bij investeringen, onroerend goed, fusies en overnames (M&A), overeenkomsten, wetgeving en zelfs in het dagelijks leven.
Maar heel weinig mensen begrijpen wat de uitdrukking "doe uw due diligence" betekent, omdat het verschillende dingen betekent in verschillende situaties.
Deze gids zal u blootstellen aan alles wat u moet weten over 'due diligence', zoals wat het betekent in verschillende contexten, voorbeelden, typen en situaties waarin u 'due diligence' moet doen.
Overzicht
Due diligence is een redelijk populaire uitdrukking. Het verwijst in grote lijnen naar het proces van het onderzoeken en verifiëren van feiten over een bedrijf of investeringsmogelijkheid bij gebruik in het bedrijfsleven. Het komt specifiek naar voren voor compliance-teams bij het overwegen van overeenkomsten met nieuwe leveranciers en derde partijen. Het kan echter een uitdaging zijn om due diligence te definiëren en te implementeren in uw praktijken.
De term 'due diligence' heeft een eenvoudige definitie in het woordenboek. Afhankelijk van de context kan de term verschillende implicaties hebben, met name voor bedrijven, ngo's en onderwijsinstellingen.
Merriam-Webster definieert due diligence in het bedrijfsleven. Volgens de definitie due diligence onderzoek en analyse van een bedrijf of organisatie ter voorbereiding van een zakelijke transactie (zoals een bedrijfsfusie of de aankoop van effecten).'
Wat is due diligence precies?
Due diligence verwijst naar de maatregelen van een organisatie om een entiteit grondig te onderzoeken en te verifiëren alvorens een zakelijk partnerschap aan te gaan met een leverancier, een derde partij of een klant.
Due diligence, in algemene zakelijke termen, betekent zorgvuldig en aandachtig onderzoeken van kwesties die van invloed zijn op het bedrijf. Proactief zijn in plaats van reactief in reactie op moeilijkheden is wat due diligence met zich meebrengt.
Due diligence in het bedrijfsleven
Due diligence in het bedrijfsleven wordt algemeen beschouwd als een uitstekende praktijk bij alle transacties. Hoewel dit de aanschaf van hele organisaties met zich meebrengt, omvat het ook andere aankopen, zoals software, hardware of andere producten waarvoor bedrijfsdollars nodig zijn. Het doel is ervoor te zorgen dat alleen goede aankopen worden gedaan die voldoen aan de eisen en normen van het hele bedrijf.
Een nieuw stuk commerciële software voor een bedrijf zou een voorbeeld kunnen zijn. Om de juiste due diligence uit te voeren, is een beoordeling van de prijsstelling van het product vereist, evenals het volgende:
- Eerdere klantbeoordelingen bekijken
- Bepalen of de beveiligingssoftware compatibel is met huidige systemen
- Bepalen of er meer uitgaven voor het softwarepakket nodig zijn (bijvoorbeeld abonnementen).
Due Diligence-typen
Due diligence kan, afhankelijk van het doel, verschillende vormen aannemen.
- Commerciële due diligence houdt rekening met het marktaandeel en de concurrentiepositie van een bedrijf, evenals met zijn toekomstperspectieven en groeimogelijkheden. Hierbij wordt rekening gehouden met de toeleveringsketen van het bedrijf, van leveranciers tot klanten, marktanalyse, verkooppijplijn en onderzoeks- en ontwikkelingspijplijn. Dit kan ook de algemene activiteiten van een bedrijf omvatten, zoals management, human resources en informatietechnologie.
- Juridische due diligence zorgt ervoor dat de eieren van een bedrijf op het gebied van wetgeving, regelgeving en naleving allemaal in hetzelfde mandje zitten. Alles, van hangende rechtszaken tot intellectuele eigendomsrechten tot het verzekeren dat het bedrijf correct is opgericht, is gedekt.
- Financiële due diligence is het proces van het controleren van de financiële overzichten en boeken van een bedrijf om ervoor te zorgen dat er geen onregelmatigheden zijn en dat het bedrijf financieel stabiel is.
- Fiscale due diligence onderzoekt de belastingblootstelling van een bedrijf, of het achterstallige belastingen verschuldigd is en waar het zijn belastingdruk in de toekomst zou kunnen verlagen.
Wat is de definitie van financiële due diligence?
Financiële due diligence is een grondige evaluatie van de financiële informatie van een ander bedrijf. Bedrijven doen financieel onderzoek voordat ze een deal sluiten met een ander bedrijf.
Dit helpt uiteindelijk bij het bepalen van de waarde en het berekenen van potentiële gevaren. Veelvoorkomende omstandigheden die een financieel onderzoek noodzakelijk maken, zijn onder meer het starten van een grote investering, het fuseren of het overnemen van een bedrijf.
Veel mensen vragen zich af wat voor soort due diligence-documentatie er moet worden verzameld. Tijdens de financiële due diligence zijn de volgende materialen en papieren onderzocht:
- Trends in omzet, winst en groei
- Opties en voorraadhistorie
- Schulden, zowel op korte als op lange termijn
- Veelvouden en waarderingsratio's met betrekking tot concurrenten en branchebenchmarks
- Balansen, resultatenrekening en kasstroomoverzichten
Gebieden van due diligence
Due diligence wordt in het bedrijfsleven vaak uitgevoerd vanwege twee soorten transacties. Dit omvat de verkoop of aankoop van goederen en diensten en de fusie of overname van een andere bedrijfsorganisatie.
Elke transactie wordt normaliter op een aantal plaatsen uitgevoerd.
Bij typische transacties is het doel van het onderzoek om te bepalen of de aankoop een goede beslissing is. Items die kunnen worden beoordeeld, zijn onder meer:
- Garanties
- voorraden
- Feedback van klanten over de verkoper
Due diligence bij fusies en overnames is veel uitgebreider.
Het onderzoekt zaken als:
- Jaarrekening
- Zakelijke strategieën en praktijken
- De consumentenbasis van het doelbedrijf
- Producten of diensten in de maak
- Gegevens over personeelszaken
- Duurzaamheid en het milieu
Harde due diligence versus zachte due diligence
Due diligence kan worden geclassificeerd als "hard" of "zacht", afhankelijk van de gekozen aanpak.
De statistieken en gegevens die worden aangetroffen in financiële overzichten, zoals de balans en de resultatenrekening, vormen de focus van harde due diligence. Dit kan fundamenteel onderzoek omvatten en het gebruik van financiële ratio's om inzicht te krijgen in de financiële status van een bedrijf en om toekomstvoorspellingen te genereren. Dit soort due diligence kan ook rode vlaggen of financiële discrepanties opsporen; niettemin is harde due diligence vatbaar voor rooskleurige interpretaties door enthousiaste verkopers.
Zachte due diligence werkt als een controle wanneer cijfers worden vervormd of te sterk worden benadrukt.
Soft due diligence is een meer kwalitatieve methode die rekening houdt met factoren als de kwaliteit van het management, mensen binnen de organisatie en klantloyaliteit. Werknemersrelaties, organisatiecultuur en leiderschap zijn allemaal voorbeelden van zakelijke succesfactoren die gegevens niet volledig kunnen weergeven. Wanneer fusies en overnames mislukken, wat naar schatting in 70% tot 90% van de gevallen gebeurt, komt dat meestal doordat de menselijke factor over het hoofd wordt gezien.
Voorbeelden van due diligence
Hieronder vindt u enkele voorbeelden van ijverig gebruik:
- Strenge controles uitvoeren op een woning voorafgaand aan de aankoop om er zeker van te zijn dat het een slimme investering is
- Een underwriter die het bedrijf en de activiteiten van een emittent onderzoekt alvorens deze te verkopen.
- Voorafgaand aan een fusie onderzoekt het ene bedrijf het andere grondig of het een goede investering is.
- Consumenten die online recensies lezen voordat ze een artikel of dienst kopen
- Mensen controleren hun bankrekeningen en creditcards om er zeker van te zijn dat er geen vreemde activiteiten plaatsvinden.
- Een persoon die een product in een winkel test of proeft alvorens het te kopen.
De drie zorgvuldigheidsbeginselen
Due diligence is een cruciale methode voor bedrijven om te identificeren risico van tevoren. Maar het kan ook een mensenrechtenkwestie zijn. De Verenigde Naties hebben in 2011 hun Guiding Principles on Business and Human Rights aangenomen. Dit document schetst drie principes die organisaties kunnen gebruiken om ervoor te zorgen dat hun activiteiten de mensenrechten niet in gevaar brengen.
Hoewel ze mensenrechtengerelateerd zijn, zijn ze ook essentiële onderdelen van elk efficiënt due diligence-programma. Ze zijn als volgt:
- Identificeren en beoordelen: Organisaties zijn verantwoordelijk voor het bepalen of hun activiteiten een impact op de mensenrechten kunnen hebben en het bepalen van het niveau waarop dat risico bestaat.
- Voorkomen en verzachten: Vervolgens moeten bedrijven te goeder trouw handelen om dergelijke risico's te voorkomen en/of huidige of toekomstige gevolgen te beperken.
- Verantwoordingsplicht: Organisaties moeten ook gedetailleerd bijhouden hoe zij mogelijke mensenrechtenproblemen proactief zullen aanpakken.
Hoe due diligence op aandelen uit te voeren
Individuele beleggers die due diligence uitvoeren, moeten de tien onderstaande procedures volgen. De meeste zijn verbonden met aandelen, maar ze kunnen ook worden gebruikt voor obligaties, onroerend goed en tal van andere beleggingen.
Stap 1: onderzoek de kapitalisatie van het bedrijf
De marktkapitalisatie, of totale waarde, van een bedrijf geeft de volatiliteit van de aandelenkoers, de omvang van het eigendom en de potentiële omvang van de doelmarkten van het bedrijf aan.
Large-cap- en mega-capbedrijven hebben doorgaans solide inkomstenstromen en een brede, diverse investeerdersbasis, wat resulteert in minder volatiliteit. De aandelenkoersen en winsten van mid-cap- en small-capbedrijven fluctueren vaak meer dan die van grote bedrijven.
Stap 2: omzet-, winst- en margetrends
De omzet of nettowinst of winst van het bedrijf wordt vermeld op de resultatenrekening. Dat is het eindresultaat. Het volgen van trends in de omzet, operationele kosten, winstmarges en het rendement op eigen vermogen van een bedrijf is van cruciaal belang.
De winstmarge van een bedrijf wordt berekend door zijn netto-inkomen te delen door zijn inkomsten. Om perspectief te krijgen, onderzoekt u de winstmarges over meerdere kwartalen of jaren en vergelijkt u deze met bedrijven in dezelfde branche.
Stap 3: Industrie en concurrenten
Nu je weet hoe groot het bedrijf is en hoeveel geld het verdient, is het tijd om de branche waarin het werkt en zijn concurrenten te beoordelen. Elk bedrijf wordt gedeeltelijk bepaald door zijn concurrenten. Due diligence houdt in dat de winstmarges van een bedrijf worden vergeleken met die van twee of drie concurrenten. Vragen om te overwegen zijn onder meer: Is het bedrijf een leider in zijn branche of in zijn gespecialiseerde doelmarkten? Groeit de branche waarin het bedrijf opereert?
Due diligence op tal van bedrijven in dezelfde branche kan een investeerder waardevol inzicht geven in hoe de branche presteert en welke bedrijven een concurrentievoordeel hebben.
Stap 4: Bereken waarderingsveelvouden
Veel ratio's en financiële indicatoren worden gebruikt om organisaties te evalueren, maar de koers-winstverhouding (K/W), de koers/winst-groeiverhouding (PEG's) en de prijs-tot-verkoopverhouding (P/S) zijn drie van de belangrijkste. Op diensten zoals Yahoo! Financiën, deze ratio's zijn al voor u berekend.
Vergelijk bij het onderzoeken van ratio's voor een bedrijf het met zijn concurrenten. Misschien merk je dat je meer geïnteresseerd raakt in een rivaal.
- De P/E-ratio geeft aan hoeveel verwachting is ingebouwd in de aandelenkoers van het bedrijf. Het is een goed idee om deze verhouding over meerdere jaren te bekijken om er zeker van te zijn dat het huidige kwartaal geen uitbijter is.
- De koers/boekwaarderatio (P/B), de ondernemingsmultiple en de koers/verkoopratio (of omzetratio) evalueren allemaal de waardering van een bedrijf in verhouding tot de schuld, de jaarlijkse inkomsten en de balans. Peervergelijking is hier cruciaal, omdat gezonde bereiken per branche verschillen.
- De PEG-ratio geeft de verwachtingen van beleggers weer voor de toekomstige winstgroei van het bedrijf en hoe deze zich verhouden tot de bestaande winstveelvoud. Onder typische marktomstandigheden worden aandelen met PEG-ratio's die dicht bij één liggen, als redelijk gewaardeerd beschouwd.
Stap 5: Beheer en eigendom delen
Wordt het bedrijf nog steeds geleid door de oprichters, of heeft het bestuur veel nieuwe gezichten toegevoegd? Jongere bedrijven worden doorgaans geleid door hun oprichters. Onderzoek de biografieën van managers om hun competentie- en ervaringsniveau te bepalen. De website van het bedrijf bevat biografische informatie.
Bij due diligence wordt gekeken of oprichters en leidinggevenden een groot deel van de aandelen van het bedrijf bezitten en of ze onlangs aandelen hebben verkocht. Veel eigenaarschap door het topmanagement is een goed, terwijl minimaal eigenaarschap een waarschuwingssignaal is. Aandeelhouders zijn het best gediend als de verantwoordelijken een gevestigd belang hebben bij de aandelenprestaties.
Stap 6: Balans
De geconsolideerde balans van het bedrijf geeft aan wat de activa en passiva zijn en hoeveel contanten er beschikbaar zijn.
Onderzoek het schuldniveau van het bedrijf en hoe het zich verhoudt tot anderen in de branche. Schulden zijn niet altijd een slechte zaak, afhankelijk van het businessplan en de branche van de organisatie. Zorg er echter voor dat die schulden hoog gewaardeerd worden door ratingbureaus.
Sommige bedrijven en industrieën, zoals olie en gas, vragen veel geld, terwijl andere weinig vaste activa en kapitaaluitgaven nodig hebben. Bepaal de verhouding schuld/eigen vermogen om het positieve eigen vermogen van het bedrijf te bepalen. Over het algemeen geldt dat hoe meer geld een bedrijf verdient, hoe beter een investering is, omdat het bedrijf zijn schulden kan voldoen terwijl het nog steeds groeit.
Als de totale activa, totale passiva en het eigen vermogen van het ene jaar aanzienlijk verschuiven, probeer dan te achterhalen waarom. Het lezen van de voetnoten van de jaarrekening en de toelichting van het management in kwartaal- of jaarverslagen kan licht werpen op wat er echt aan de hand is in een bedrijf. Het bedrijf kan zich voorbereiden op de lancering van een nieuw product, ingehouden winsten opslaan of in financiële moeilijkheden verkeren.
Stap 7: Bekijk de geschiedenis van de aandelenkoers
Beleggers moeten de prijsveranderingen van het aandeel op korte en lange termijn onderzoeken, evenals of het aandeel volatiel of stabiel is geweest. Vergelijk winsten die in het verleden zijn gemaakt en kijk hoe deze samenhangen met prijsveranderingen.
Onthoud dat prestaties uit het verleden geen garantie zijn voor toekomstige prijsbewegingen. Als u bijvoorbeeld een gepensioneerde bent die op zoek is naar dividend, wilt u misschien geen volatiele aandelenkoers. Aandelen die constant volatiel zijn, hebben meestal eigenaren op korte termijn, wat voor sommige beleggers een extra risico kan vormen.
Stap 8: Opties voor voorraadverdunning
Beleggers moeten begrijpen hoeveel aandelen het bedrijf heeft uitstaan en hoe dat aantal zich verhoudt tot de concurrentie. Gaat het bedrijf meer aandelen uitgeven? Als dit het geval is, kan de aandelenkoers eronder lijden.
Stap 9: Voorspellingen
Beleggers moeten leren wat Wall Street-experts voorspellen voor winstgroei, omzet en winst in de komende twee tot drie jaar. Beleggers moeten ook letten op opmerkingen over langetermijntrends in de sector, evenals bedrijfsspecifiek nieuws over partnerschappen, joint ventures, intellectueel eigendom en nieuwe producten of diensten.
Stap 10: Overweeg zowel de risico's op de lange als op de korte termijn.
Zorg ervoor dat u zowel branchebrede als bedrijfsspecifieke risico's begrijpt. Zijn er onopgeloste juridische of regelgevende kwesties? Is er inconsistentie in het beheer?
Beleggers moeten altijd de advocaat van de duivel spelen en zich de worstcasesituaties en hun mogelijke effecten op de aandelen voorstellen. Welke gevolgen zou het hebben voor het bedrijf als een nieuw product faalt of een concurrent een nieuw en superieur product introduceert? Welke gevolgen zou een stijging van de rentetarieven hebben voor het bedrijf?
Nadat je de voorgaande stappen hebt uitgevoerd, heb je een beter begrip van de prestaties van het bedrijf en hoe het zich verhoudt tot de concurrenten. U bent beter voorbereid om een weloverwogen beslissing te nemen.
Gerelateerde artikelen
- Due Diligence: betekenis, voorbeelden en 9 meest voorkomende typen
- EEN ZAKELIJKE LENING KOPEN: Stappen om een bestaand bedrijf te kopen
- Due Diligence-proces: wat is Due Diligence? (10 effectieve stappen)
- Land kopen: stapsgewijze handleiding
- Wat gebeurt er tijdens en na de due diligence-periode?
Referenties
