プットコールパリティは、オプション取引における最も重要な原則のXNUMXつです。 この用語は、同じ資産、時間枠、および有効期限のプットオプションとコールオプションの機能的同等物を指します。 他の点では同等のプットオプションとコールオプションの価格が一致しない場合、裁定取引の機会が発生します。 言い換えれば、トレーダーはからのみ利益を得ることができます 縮小することはできません。sの不一致（ミスアライメント）。 結果として、プットコールパリティはオプション取引の重要な概念です。 ファイナンシャルアドバイザーに相談して、プットコールパリティとそれがオプション投資戦略全体にどのように適合するかについての理解を深めることを検討してください。 ただし、プットコールパリティ式、方程式、計算機、およびいくつかの例の概要を見てみましょう。
掘り下げる前に プットコール パリティ、oの基本を見てみましょうptions取引。 ロングコールポジションとは、資産を所定の価格で購入する権利を与える契約を購入したことを意味し、ロングプットポジションとは、資産を所定の価格で売却する権利を与える契約を購入したことを意味します。 ショートコールポジションは、コール契約を売却したことを意味し、契約の買い手がオプションを行使する場合は、所定の価格で資産を取得して売却する必要があります。 ショートプットポジションは、プット契約を売却したことを意味し、契約の買い手がオプションを行使する場合は、指定された価格で資産を購入する必要があります。
プットコールパリティとは何ですか？
プットコールパリティは、プット、コール、および原資産の価格が互いにどのように一致していなければならないかを示すオプション価格設定の重要な概念です。 この式は、同じ原資産を持つコールオプションとプットオプションの価格の関係を確立します。 この関係が機能するためには、コールオプションとプットオプションの有効期限と行使価格が同じである必要があります。
プットコールのパリティ関係によれば、ロングコールオプションとショートプットオプションで構成されるポートフォリオは、同じ原資産、満期日、行使価格の先渡契約と同等である必要があります。 この方程式を再配置して、この関係に関するいくつかの異なる視点を示すことができます。
プットコールパリティ用のExcel電卓
このプットコールパリティ計算機は、ヨーロッパのコールオプション、プットオプション、および原資産の間の関係を示しています。 データを入力することにより、このパリティ関係が成り立つ場合、これらの変数のいずれかがどうあるべきかを確認できます。
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プットコールパリティ方程式/式には何が含まれますか？
したがって、プットコールパリティ方程式は、さまざまな方法で記述し、さまざまな推論を生成するように再配置できます。 以下は、プットコールパリティ方程式の一般的な式のいくつかの例です。
St + pt = ct + X /（1 + r）^ T
上記の式は、次のことを意味すると解釈できます。 ポートフォリオ 原資産のロングポジションとプットオプションは、コールオプションと行使価格のロングポジションのポートフォリオと同等である必要があります。 この関係は、プットコールのパリティに従って維持される必要があります。そうでない場合、裁定取引のインセンティブが存在します。
Ct - Pt =St – x /（1 + r）^T
コールでロングポジションとプットでショートポジションを持つポートフォリオは、プットコールパリティのこのバリアントの原資産でロングポジションと行使価格でショートポジションを持つポートフォリオと等しくなければなりません。
また読む： プットオプション：簡単なステップでプットオプションを取引する方法
プットコールパリティ式変数の解釈
Put-CallParityの変数は次のように解釈できます。
St =原資産スポット価格
Pt プットオプションの価格を示します。
Ct コールオプションの価格を示します。
X /（1 + r）T =有効期限から割り引いた行使価格現在価値
r =割引率。リスクフリーレートとも呼ばれます。
また、put-callパリティ式を再配置して、単一の変数に焦点を合わせることができます。 たとえば、合成呼び出しの代替は、put-callパリティに基づいて生成できます。 以下は、合成呼び出しオプションの例です。
Ct =St + Pt – x /（1 + r）^T
ここに示すように、コールオプションは、原資産のロングポジション、プットオプションのロングポジション、行使価格のショートポジションを持つポートフォリオと同等である必要があります。 このポートフォリオは、シンセティックコールオプションに似ています。 このパートナーシップが失敗した場合、裁定取引の機会が発生します。 シンセティックコールがコールオプションよりも少なかった場合は、シンセティックコールを購入し、実際のコールオプションを販売することでメリットが得られます。
プットコールパリティの例
プットコールパリティを含む状況を考えてみましょう。 行使価格50ドルの原油5バレルに対する2か月のヨーロピアンコールオプションが52ドルで取引されると仮定します。 XNUMXか月のリスクフリーレートがXNUMX％で、原資産のスポット価格がXNUMXドルになるまでの、同じ行使価格と時間のプットプレミアムのコストはいくらですか？
以下は、プットプレミアムを決定するために使用されるプットコールパリティ方程式です。
これらの計算はExcelでも可能です。 以下は、上記の質問に対する優れた回答です。
どうしてそれが重要ですか？
オプショントレーダーは、プットコールパリティ式全体を使用して、これらのプレミアムのバランスを適切にとる方法を理解します。 前の例に戻りましょう。 ABC株は現在20株あたり25ドルで取引されています。 当社のオプションの行使価格は0.5ドルで、有効期限は3年（またはXNUMXか月）です。 XNUMX％の無リスク金利を想定します。 保険料は次のように計算されます。
PT+20 = C + 25 /（1 + 0.03）0.5
PT+20 = C + 25 /（1.03）0.5
C + 25 / 1.0148 = PT + 20
C + 24.63 = PT + 20
24.63 – 20 = PT – C
C – PT = 4.63
実際の市場では、プットオプションの価格はコールオプションより4.63ドル高くする必要があります。 これは、プットオプションがコールオプションの前に期限切れになる確率を表します。
これらのオプション間の同等性の欠如は、裁定取引の可能性を開きます。 基本的に、投資家はより安価な資産を購入し、より高価な資産を売却し、差額をポケットに入れます。 この方法は難しい場合がありますが、有益な場合もあります。
プットコールパリティの例2
プットオプションの価値を過大評価していると仮定します。 プットの価格は10ドル、コールの価格は5ドルです。 私たちのオプションは同期していない0.37ドルです。 これで、次のように進めることができます。
- ABCのプットオプションを10ドルで売る。
- ABCは$20でショートできます。
- 現在、合計$30上昇しています。
- ABCのコールオプションを5ドルで購入します。
- 24.63か月間3％の割合で安全な資産にXNUMXドルを投資します。
- 合計$29.63下がっています。
それで、始めに、私たちは0.37ドルの総利益で私たちの場所を開きます。 偶然ではありませんが、これは私たちの選択がずれている数です。 契約の有効期限が切れると、次のXNUMXつのいずれかが発生します。
- ABC株の終値は25ドル未満です。
- 私たちの投資は25ドルの利益を生み出します。
プット取引のため、株式を購入するために25ドルを支払います。 ショートセルを補うためにこの株を供給し、ゼロロス取引となります。 通話の選択は、期限が切れるまでお金が足りません。 この取引は、私たちにとって利益も損失ももたらしませんでした。
結局、ABC株は25ドル以上で取引されていました。 私たちの投資は25ドルの利益を生み出します。 コールディールのため、株式を購入するために25ドルを支払います。 ショートセルを補うためにこの株を供給し、ゼロロス取引となります。 配置された契約は赤で期限切れになります。
この取引は、私たちにとって利益も損失ももたらしませんでした。 何が起こっても、0.37つの契約の間にXNUMXドルの差があります。 私たちは経済で何が起こっているかに関係なくそれを達成し、主要な投資家がこの機会に数十億ドルを注ぎ込み、小さなギャップを巨大な利益に変えることを可能にします。
put-call パリティに関する一般的な誤解は何ですか?
プット コール パリティに関する一般的な誤解には、すべての市況に常に適用できる、または利益を保証するために使用できるという考えが含まれます。 プット・コール・パリティは、一定の条件を前提とした理論上の概念であり、実際には、ボラティリティや流動性などの市場要因によって偏差が発生する可能性があります。
オプションの組み合わせを評価するために put-call パリティをどのように使用できますか?
プット コール パリティは、満期日と行使価格が同じであるロング プットとロング コールの理論値を比較することで、オプションの組み合わせを評価するために使用できます。 これは、トレーダーがさまざまなオプション戦略の潜在的なリスクと報酬を評価し、情報に基づいた取引決定を下すのに役立ちます。
プット コール パリティはブラックショールズ モデルとどのように関連していますか?
ブラック-ショールズ モデルはプット-コール パリティの仮定に基づいているため、プット-コール パリティはブラック-ショールズ モデルと密接に関連しています。 ブラック-ショールズ モデルでは、プット コール パリティを使用してオプション価格を計算します。オプション価格は、現在の株価、権利行使価格、満期までの時間、金利、およびボラティリティに基づいています。
配当利回りはプット・コール・パリティにどのように影響しますか?
配当利回りは、対象となる株式の価格に影響を与えることで、プット コール パリティに影響を与える可能性があります。 配当利回りが高いと原資産の価値が上昇し、コール オプションの価格が上昇し、プット オプションの価格が下落します。 これにより、配当がオプション価格に影響を与えないと仮定するプット コール パリティからの逸脱が生じる可能性があります。
プット・コール・パリティにおけるボラティリティの役割は何ですか?
ボラティリティは、コール オプションとプット オプションの両方の価格に影響を与えるため、プット コール パリティで重要な役割を果たします。 ボラティリティが高いと満期時の株価の不確実性が高まり、オプション価格が高くなります。 これは、ボラティリティの変化に基づいてプットとコール価格の関係が変化する可能性があるため、プットとコールのパリティからの逸脱を引き起こす可能性があります。
プット コール パリティを他のオプション戦略と組み合わせて使用できますか?
はい、プット コール パリティを他のオプション戦略と組み合わせて使用することで、潜在的な報酬を高めたり、取引のリスクを軽減したりできます。 たとえば、トレーダーはプット コール パリティを使用して、ブル コール スプレッドまたはベア プット スプレッドの潜在的な利点を評価したり、ストラドル戦略またはストラングル戦略のリスクと報酬のトレードオフを分析したりできます。
まとめ
取引オプションは、すべての個人投資家向けではありません。 それは標準的な株式や債券への投資よりもはるかに多くの努力と専門知識を必要とします。 ただし、プットコールの同等性は、オプションを取引することを選択する一部の個人投資家だけでなく、認定された機関投資家にとっても不可欠な原則です。 これは、同じ商品、期間、および有効期限のプットオプションとコールオプションの機能的同等物を指定します。 プットオプションとコールオプションが同等でない場合、この概念を理解することで収入を計上することができます。
投資アドバイス
医師は自己診断すべきではなく、自己代表の訴訟当事者は弁護士を馬鹿にしていると言われています。 そして、どんなに洗練されたアプローチであっても、投資家はファイナンシャルアドバイザーの支援から利益を得るかもしれません。 見つけるのは難しいことではありません。 SmartAssetのマッチングツールは、数分であなたの分野でいくつかを見つけるのに役立ち、あなた自身の投資計画が現在そして将来のあなたのニーズに合うように設計されていることを確認することができます。 準備ができたら、すぐに始めましょう。
先物とオプションを混同しないでください。 先物契約は、特定の日に原資産を所定の価格で購入または売却することを義務付けています。 取引が利益を上げて終了するかどうかに応じて、あなたはお金を稼ぐか失うかのどちらかです。 オプション契約は、特定の日に原資産を所定の価格で売買する権利を提供しますが、義務ではありません。
なぜプットはコールよりも高価なのですか？
プットオプションがお金から離れるほど、インプライドボラティリティは大きくなります。 言い換えれば、非常に安いオプションの伝統的な売り手はそれらの販売をやめ、需要は供給を上回ります。 それか 需要ドライブ の価格は高くなります
プットオプションをどのように複製しますか？
プットオプションを評価するための複製ポートフォリオは ショートポジション 株式と債券の購入。 このポートフォリオは複製ポートフォリオと呼ばれます。これは、現在株式を売却し（数量については以下で説明します）、株式の現在価値を貸与した場合、ペイオフはプットオプションからのペイオフと正確に一致するためです。
プットコールのパリティ関係が保持に近づくだけなのはなぜですか？
なぜプットコールパリティ関係は保持に近づくだけで、正確な価格を予測しないのですか？ A.実際には、過剰な裁定取引は弱まります 関係の強さ。 …プットコールパリティ関係は理論上の発見であり、実際には期待できません。
プットオプションをどのように評価しますか？
プットオプションは本質的な価値があると言われています 原資産のスポット価格（S）がオプションの行使価格（K）を下回っている場合。 行使時に、プットオプションは「インザマネー」の場合はKSで評価され、それ以外の場合はゼロになります。
