マネジメントバイアウト（MBO）は、プロのマネージャーが事業主になることを可能にする一般的な買収戦略です。 この記事では、マネジメントバイアウトのプロセス、構造、およびマネジメントバイアウトの資金調達に伴うものについて説明します。
マネジメントバイアウト（MBO）とは何ですか？
経営陣による買収（MBO）は、事業会社の経営陣が資金を借りて現在の所有者を買収することで事業を買収するコーポレートファイナンス取引です。 MBO プロセスの一種です。 レバレッジドバイアウト（LBO） また、レバレッジドマネジメントバイアウト（LMBO）としても知られています。
MBOプロセスの管理チームは、専門知識を使用してビジネスを成長させ、運用を改善し、投資の見返りを生み出すことができると信じています。 取引は通常、所有者の創設者が引退を希望する場合、または過半数の株主が退去を希望する場合に行われます。
貸し手は、マネジメントバイアウトの資金調達を好むことがよくあります。 会社の運営の継続性とエグゼクティブ 経営陣 会社の顧客とクライアントは、同じ高レベルのサービスを期待できるため、変更に満足することがよくあります。
マネジメントバイアウトの目的は何ですか？
マネジメントバイアウトは、重要でないセクションの売却を検討している大企業、または企業からの撤退を希望するプライベートエクイティの所有者によって選択されます。
彼らは、そうでなければ従業員として得ることができるよりも、会社の潜在的な成長のためのより明確な金銭的インセンティブを得るために、経営陣によって着手されます。
マネジメントバイアウトは、経営陣のコミットメントが保証されており、チームがネガティブな報道に対して下振れ防止を提供することを保証しているため、事業主にアピールします。
マネジメントバイアウトプロセスにはどのようにアプローチする必要がありますか？
あなたが現在の所有者を買収したい管理チームの一員である場合、あなたはあなたのアプローチに注意しなければなりません（またはあなたは所有者からアプローチされるかもしれません）。
なぜあなたがビジネスを購入したいのか、それがどれだけの価値があると信じているのか、そしてあなたが購入の資金をどのように計画しているのかを述べた思慮深い提案を準備してください。
宿題をしなさい、それは含まれるべきです 財務モデルの開発 徹底的な価値調査を行います。
経営陣のどの個人が買収に参加し、どの個人が参加しないかを理解することが重要です。 その後、取引で株式を公正に分配する方法を決定する必要があります。
マネジメントバイアウトMBO（またはLMBO）の資金調達？
マネジメントバイアウトは通常、多額の資本を必要とします。 マネジメントバイアウトの資金調達は、次のソースから行うことができます。
＃1。 債務資金
企業の経営者は、事業自体を購入するためのリソースを持っていない可能性があります。 銀行からの借り入れは、最も一般的なオプションのXNUMXつです。 一方、銀行はマネジメントバイアウトを過度に危険であると見なしており、リスクを冒そうとしない可能性があります。
資金源や銀行による経営陣のリソースの評価にもよりますが、経営陣は通常、多額の資本を費やすことが予想されます。 その後、銀行はバイアウトに必要な残りの資金を貸し出します。
＃2。 売り手/所有者によって提供される資金調達
状況によっては、売り手は、ローンの全期間にわたって償却されるメモでバイアウトの資金を調達することに同意する場合があります。 販売時に請求される価格はわずかであり、実際の金額はその後の年の会社の収益から差し引かれます。
＃3。 プライベートエクイティによる資金調達
銀行が貸し出すことができない場合、経営陣はほとんどのバイアウトに資金を提供するためにプライベートエクイティ投資家に頼ることがあります。 プライベートエクイティファンドは、会社の株式の一部と引き換えに資本を貸し出すことができますが、経営陣も融資を受けることができます。 プライベートエクイティファームは、マネージャーの既得権益を会社の業績に合わせるために、マネージャーにできるだけ多くの支出を要求する場合があります。
＃4。 メザニンファイナンス
債務とエクイティのハイブリッドであるメザニンファイナンスは、所有権を希薄化することなく、特定のローンとエクイティファイナンスの機能を組み合わせることにより、経営陣のエクイティステークを後押しします。
成功したマネジメントバイアウトMBOプロセスの例
理論をより具体的にするために、実際のMBOの例と、すべてのパズルのピースがどのように組み合わされるかについて説明します。
Atchafalaya Measurement Company、Inc.
Atchafalaya Measurement、Inc. （AMI管理）のバイアウトは、管理グループのリソースが最小限である場合のマネジメントバイアウトの資金調達の素晴らしい例です。
AMIは、ルイジアナ州に設立された石油およびガスサービス会社です。 創設者/所有者は引退する準備ができていて、会社を若くて熟練した15人のマネージャーの手に委ねたいと考えていました。 マネージャーは会社を買収したかったのですが、XNUMX万ドルの提示価格を支払う余裕がありませんでした。 彼らは、取引額全体のローンを取得することは困難であると判断し、また、個人的にローンを保証することを望んでいませんでした。 この問題に対処するために、経営陣はプライベートエクイティファームと協力しました。
プライベートエクイティ会社は、取引にすべての資金を提供し、経営陣に20％の株式を付与し、事業の成長に伴ってはるかに多くの株式を獲得できる可能性を秘めています。 プライベートエクイティファームはまた、取引のための債務融資の手配を支援しました–金融スポンサーパートナーを持つことは、一般的に、貸し手にマネジメントバイアウト構造へのより多くの信頼を与えます。 その結果、AMIのクロージング後の資本構成は、負債と資本（所有者）で構成されていました。 プライベートエクイティファームが会社の80％を所有し、管理グループが残りの20％を管理していました。
マネジメントバイアウトの失敗に寄与する要因
MBOはひどくうまくいかない可能性があります。 以下は、最も一般的なMBOの失敗/落とし穴の一部です。
＃1。 明確なリーダーシップの欠如
管理グループ (バイヤー) は、会社を率いるオペレーターを特定する必要があります。 投資グループは、「委員会による管理」ベースで運営することはできません。 この CEO を誰にするかを決めるのは難しい作業ですが、投資家グループが資産を購入する前に完了する必要があります。 (britespanbuildings.com)
＃2。 パートナー間の異なる期待
経営陣とそのパートナー（他の投資家）は、投資の期間について合意していません。 事業計画。
＃3。 過剰な債務融資
これは、マネジメントバイアウトの資金調達だけでなく、あらゆるバイアウトにおいて危険です。 債務はバイアウトのリターンを押し上げますが、エラーのマージンも減らします。
＃4。 不十分な所有経験
マネジメントバイアウトプロセスは、多くの場合、資産を所有する管理チームの最初の経験です。 資産の管理と資産の所有には違いがあるはずです。
＃5。 MBOは売り手にとって最良の選択肢ではないかもしれません。
本質的に、経営陣への会社の売却は合理化されたプロセスを持つ傾向があります。 その結果、他の潜在的な購入者が資産を表示するのを思いとどまらせる可能性があります。
どうすればMBOがうまくいかないようにすることができますか？
MBOプロセスを成功させるには、次のヒントを検討する必要があります。
＃1。 透明性
すべての関係者は、主要な取引条件および取引の成立後の事業戦略に関する期待を非常に明確にする必要があります。
＃2。 持続可能性
購入されているビジネスがそれに課されている負債を快適にサポートできることを確認してください。 感度分析を実行します。 悪い運用シナリオを考えて、ビジネスがそのシナリオで債務を返済できるかどうかを確認します。 アドバイザーが ファイナンスモデリング; そうすることで、経営陣と協力して財務シナリオを構築し、これらのシナリオに基づいて必要な分析を実行できます。
＃3。 スキルブレンド
会社を購入している管理グループがスキルの適切な組み合わせを持っていることを確認してください。 XNUMX人のCFOが会社を運営することは望ましくありません。 この問題は、アドバイザーのチームとの最初の会議で対処され、プロセス全体を通して常に議論されます。
＃4。 富を共有する
管理グループは、会社の従業員と株式を共有することを検討する必要があります。 これは、株式の完全な発行、または業績ベースと時間ベースの権利確定オプションの組み合わせを通じて行うことができます。 共有されたインセンティブ構造は、ビジネスの成功の強力な推進力になります。
＃5。 控えめに保つ
管理グループは、自分が何をしているのかを全員に伝えるべきではありません。彼らは言葉を広めたくないのです。 これにより、会社の主要な利害関係者の注意が散漫になったり、オークションプロセスがトリガーされたりして、経営陣が資産を失う可能性があります。 アドバイザーは、個別の状況で作業できる必要があります。
マネジメントバイアウトに関するFAQ
LBOはMBOと同じですか？
LBOはレバレッジドバイアウトの略であり、MBOはマネジメントバイアウトの略です。 多くの人がMBOはLBOとは根本的に異なると信じていますが、専門家は、MBOはLBOのサブセットであり、内部管理者が部外者ではなく会社の効果的な管理を引き継ぐと説明しています。
バイアウトプロセスとは何ですか？
バイアウトとは、完全な購入または支配的な株式ポジションの取得を通じて、別の会社の支配権を取得するプロセスです。
MBOはどのように資金提供されていますか？
MBOの資金調達には、多くの場合、個人および外部のさまざまな資金源からの資金を集める必要があり、多くの場合、債務（ローン）とエクイティの組み合わせが伴います。
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