景気後退が近づいていることや投資家の不満が高まっていることを耳にし続ける中、こうした暗い期待が株式市場にどのような影響を与えるのか疑問に思われるかもしれません。
この種の市場センチメントは市場サイクルのすべての段階で存在しますが、インフレが株式市場にどのような影響を与えるかを理解することが重要であるのと同様に、投資家のコンセンサスがどのように価格変動やボラティリティを生み出す可能性があるかを理解することは、市場状況に関係なくポートフォリオの収益性を維持するために不可欠です。 この試練の時期に正気を保つためにも重要です。
では、株価センチメントとは正確には何でしょうか?それは市場で何が起こるかにどのような影響を与えるのでしょうか? まず、市場センチメントの定義について合意しましょう。
マーケットセンチメントとは何ですか?
市場センチメントは、投資家センチメントとして知られることが多く、特定の証券またはより広範な金融市場に対する投資家の一般的な見通しや態度を指します。 総合的な価格パターンは市場参加者の楽観論または悲観論を反映しています。
市場のセンチメントを理解する
株式は短期的には現在の価格と同じ方向に動き続ける傾向があります。 したがって、上昇している場合は上昇し続けるでしょう。 この情報に基づく取引は、トレンドフォローまたはモメンタム取引として知られています。
何よりも、永遠に同じ方向を続けるものは存在しないため、トレーダーのセンチメントを評価できれば、トレンドがいつ反転するかを予測できる可能性があります。
長期投資家 (モトリーフール社など) は、市場センチメントに影響されずに投資決定を行います。 強気なセンチメントを持つ急騰するグロース株が絶好の買い材料となる可能性はありますが、強い弱気センチメントを持つ軽視されているバリュー株も同様です。
ポジティブなセンチメントは株式 (または市場) が短期的に上昇すると予測されていることを示し、弱気なセンチメントはその逆を示すことに注意してください。
市場センチメントには心理的な要素もあります。 強気な感情には貪欲が伴うことが多く、弱気な感情には恐怖が伴います。 有名な長期投資家であるウォーレン・バフェットは、他人が貪欲なときは怖がるほうがよく、他人が恐れているときは貪欲になるほうがよいと述べています。 バフェットはバリュー投資家であり、バリュー投資家は逆張りをする可能性が高くなります。
市場センチメントは価格にどのような影響を与えますか?
センチメントは需要と供給に影響を与え、それが価格の変化にも影響を与えます。 価格が上昇しているときは、市場センチメントは強気です。 価格が下落しているとき、市場心理は悲観的になります。 トレーダーは、市場センチメント指標を取引フレームワークまたは他の形式の分析と組み合わせて使用し、エントリーシグナルとエグジットシグナルを洗練します。 利益を最大化するための鍵は、投資家がムードを正確に判断し、それに応じてできるだけ早く行動することです。
#1. 行動ファイナンス理論
カーネマンとトベルスキーの行動金融理論は、心理学的に根拠のある投資家の「非合理性」をいくつか明らかにしています。 投資家が限りなく合理的であり、彼らの判断が基本的な法律ではなく、彼ら自身の世界認識や他の投資家の決定に支配されることが多いという証拠が増えています。
自分の予測能力への過信、投資配分における経験則への依存、新しい情報に自分の見方を調整することの難しさ、過去の実績への過剰な依存など、投資家の認知的および感情的なバイアスはすべて、市場の行動を決定する上で重要な役割を果たしています。 、偏った投資決定につながることがよくあります。
#2. アニマルスピリット理論
ジョン・メイナード・ケインズのアニマル・スピリット理論によれば、不確実性の下では人間は本能に支配され、感情によって行動が左右されるという。 市場が好況にあるとき、投資家はますます増大する投機利益を期待してそこに殺到し、それに応じてポートフォリオを配分します。
避けられない景気後退が起こると、投資家はますます憂鬱になりますが、予想外なことに、損失の実現を防ぐために危険な保有株にしがみつき続けるでしょう。 したがって、群れの行動は市場心理と密接に結びついており、不合理な熱狂を引き起こす可能性があり、それが非効率な価格やバブルに反映されることがよくあります。
市場センチメントに基づいた取引戦略
既存の市場感情と同期して取引することは、市場感情を読み取る最も一般的な方法であり、長期投資家にとって効果的な手法です。 市場センチメントが良好な場合、株式などの有価証券の価格は上昇すると予測され、その結果、将来のキャピタルゲインと安定した配当金の支払いがもたらされます。 これは通常、群れ行動と呼ばれ、フリーライダー効果の結果としてバブルが発生します。
一方、群集本能は必ずしも健全な投資アプローチであるとは限りません。 市場心理に逆らって取引する投資家もいる。 過度の悲観主義の時代には、彼らは良好なファンダメンタルズを持ち、将来の巨大な成長の可能性が約束されているにもかかわらず、割引価格でアクセスできるボロボロの株式を探します。
同様に、バリュー投資家は、短期的な価格変動では企業の根本的な成功を適切に説明できないと考えています。 なぜなら、市場は良いニュースや悪いニュースに過剰に反応する傾向があるからです。 バリュー投資家は、自社の本質的価値に比べて現在割安な株式を求めます。
市場センチメントの指標
#1. VIX指数
オプション価格は、一般に恐怖指数として知られる VIX を押し上げます。 VIX の上昇は、保険に対する市場の需要が高まっていることを示しています。 トレーダーがリスクをヘッジする必要性を感じている場合、これはボラティリティが上昇していることを示しています。 トレーダーは移動平均を使用して、VIX が比較的高いか低いかを評価します。
#2. 高低スケール
ハイロー指数は、52 週間の高値に達した銘柄数と 52 週間の安値に達した銘柄数を比較します。 指数が30を下回ると、株価は安値に近づき、投資家は悲観的な市場心理を持ちます。 指数が70を超えると株価は最高値に近づいており、投資家は楽観的な市場心理を持っています。 トレーダーは通常、この指標を S&P 500、Nasdaq 100、NYSE Composite などの特定の原指数と組み合わせて使用します。
#3. ポジティブパーセンテージインデックス
強気パーセント指数 (BPI) は、ポイントアンドフィギュアチャートで強気パターンを示す株式の数をカウントします。 中立市場における強気の比率は約 50% です。 BPI が 80% 以上の場合、市場センチメントは非常にポジティブであり、株式は買われすぎている可能性があります。 同様に、20% を下回ると、市場センチメントはネガティブになり、売られ過ぎの市場を意味します。
#4. 移動平均
市場センチメントを測定するとき、投資家は多くの場合、50 日および 200 日の単純移動平均 (SMA) を利用します。
50日単純移動平均線が200日単純移動平均線を超えると、これは「ゴールデンクロス」と呼ばれ、勢いが上向きに切り替わったことを示し、強気のセンチメントが生まれます。 したがって、50 日 SMA が 200 日 SMA を下回ると、これは「デスクロス」と呼ばれ、価格の下落を示し、弱気なセンチメントを引き起こします。
現実世界の市場センチメント
2018 年 500 月に複数の変数が重なって投資家を動揺させたとき、市場センチメントは暗くなりました。 まず、企業収益の悪化に対する懸念が強まった。 S&P3構成企業のいくつかはここ数年、4桁の利益成長を続けてきたが、多くのアナリストは2019年の利益増加率はXNUMX～XNUMX％にとどまると予想していた。
米連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は月例記者会見で、中央銀行のバランスシート流出は自動操縦されていると述べ、こうした不安を煽った。 同氏の発言は市場によって「タカ派的」で減速する経済に不適応なものと解釈され、市場センチメントをさらに悪化させた。
最後に、米国と中国の間の未解決の貿易摩擦により、2018年を通じて世界XNUMX大経済大国が報復関税を課し、米国政府閉鎖も見られ、この月の市場センチメントは悪化した。
弱気な感情が投資家の信頼を傷つけ、株式市場の1931月のパフォーマンスは500年以来最悪となった。S&P9.2総合指数は30カ月間で8.7%下落し、業界の先導企業XNUMX社で構成されるダウ工業株XNUMX種指数（DJIA）はXNUMX下落した。 %。
S&P500ハイロー指数は30月下旬にXNUMXを下回り、XNUMX月中旬までゼロ近辺にとどまったが、これは当時の市場の悲観的な心理を示している。
株式市場のセンチメントを分析できますか?
良いニュースは、投資家の株式市場センチメントは必ずしもファンダメンタルズに基づいているわけではありませんが、投資家が株式市場についてどのように感じているかを適切に読み取るために専門家が使用する指標が多数あることです。
人々の投資方法によって、株式市場のセンチメントをどのように評価し、それに基づいてどのような投資判断を下すかが決まります。 たとえば、スイング トレーダーは、スイング トレードの仕組みを考慮して、利益を上げてポジションを手仕舞いしたり参加したりするのに役立つ可能性のある、新たなボラティリティや安定性のヒントなどのテクニカル指標を探す場合があります。
一方、投資家は投資家の心理を調査することでオプション取引のリスクを制限できます。 投資家は、ポートフォリオの収益性を維持するために必要な取引を行い、現在の市況と否定的または楽観的なセンチメントの早期指標による投資家のコンセンサスに基づいて新しい戦略を実行することができます。
さらに、逆張り投資家は現在の市場センチメントを調査し、圧倒的な意見とは反対の方向に取引する可能性があります。 たとえば、特定の資産に対する投資家のセンチメントが悲観的であれば、逆張り派は代わりにその株式を購入します。
個別銘柄に対する市場センチメントをどのように分析できますか?
個々の銘柄は大きなトレンドとは無関係に動くことが多いため、市場全体の動向に関係なく、銘柄ごとに市場センチメントを測定できることも同様に重要です。
長期的なセンチメントを分析することは、株価チャートをざっと見て、上昇傾向にあるのか、下降傾向にあるのか、あるいはしばらくサポートとレジスタンスの間を行き来しているのかを判断するのと同じくらい簡単ですが、次の指標は株価の洞察に役立ちます。短期的な市場センチメント。
#1. 短期金利
誰かが株を空売りすると、株を買い戻して貸し手に返さなければならない前に価格が下がると予想して、すぐに株を借りて売ります。
株式の空売り金利は、現在空売りされている浮動株 (公開取引が可能な株式) の割合です。 言い換えれば、それは株式の利用可能な株式のうち、その業績に賭けるために現在採用されている割合です。
空売り金利が低いということは、株価の下落の可能性に十分な自信を持ってそれに賭ける投資家がほとんどいないことを示唆しており、一方、空売り金利が高いということは、市場心理が好ましくないことを示しています。
#2. プット・トゥ・コール率
オープン オプション契約を調べることも、特定の銘柄に対するセンチメントを評価するもう XNUMX つの手法です。 プットオプションを使用すると、所有者は特定の有効期限までに特定の価格で株式を売却できるため、原株の価格が下落するとその価値が上昇します。 一方、コールオプションは、特定の有効期限前に特定の価格で株を購入する権利を所有者に提供し、原株の価格が上昇するにつれてその価値も上昇します。
プット オプションは通常弱気ですが、コール オプションは通常強気です。 株式のプット対コール比率は、株式の最近のプット オプション購入高と最近のコール オプション購入高を比較します。
結果が 1 の場合は、プットとコールの出来高がほぼ等しいか、問題の株式に対する投資家のセンチメントがかなり均等であることを意味します。 値が低い場合はコールよりもプットが少ないことを示し、これは強気であることを示します。一方、数値が高い場合は、プットよりもコールが少ないことを示し、これは弱気です。
まとめ
市場センチメントは、投資家センチメントとして知られることが多く、特定の証券またはより広範な金融市場に対する投資家の一般的な見通しや態度を指します。
ケインズのアニマル・スピリット理論とカーネマンとトベルスキーの金融行動理論は、センチメントがどのように需要と供給を動かすかを示しています。
市場センチメントは、VIX、ハイロー指数、強気パーセンテージ指数、移動平均などの指標を使用して測定されます。
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参考文献
