La parità put-call è uno dei principi più importanti nel trading di opzioni. Il termine si riferisce all'equivalente funzionale di un'opzione put e un'opzione call per la stessa attività, lasso di tempo e data di scadenza. Quando i prezzi di opzioni put e call altrimenti equivalenti non corrispondono, si presenta un'opportunità di arbitraggio. In altre parole, i trader possono trarre profitto solo dal contrattos' imparzialità (disallineamento). Di conseguenza, la parità put-call è un concetto fondamentale nel trading di opzioni. Prendi in considerazione la possibilità di consultare un consulente finanziario per migliorare la tua comprensione della parità put-call e di come può inserirsi nella tua strategia generale di investimento in opzioni. Tuttavia, vediamo una panoramica della formula di parità put-call, equazioni, calcolatrice e alcuni esempi.
Prima di approfondire put-call parità, esaminiamo i fondamenti di oscambio di opzioni. Una posizione long call significa che hai acquistato un contratto che ti dà il diritto di acquistare un asset a un prezzo predeterminato, mentre una posizione long put significa che hai acquistato un contratto che ti dà il diritto di vendere un asset a un prezzo predeterminato. Una posizione short call implica la vendita di un contratto call e l'acquisizione e la vendita di un bene a un prezzo predeterminato se l'acquirente del contratto esercita la propria opzione. Una posizione short put significa che hai venduto un contratto put e devi acquistare un asset a un prezzo specifico se l'acquirente del contratto esercita la sua opzione.
Che cos'è la parità put-call?
La parità put-call è un concetto chiave nella determinazione del prezzo delle opzioni che dimostra come i prezzi di put, call e l'attività sottostante devono essere coerenti tra loro. Questa formula stabilisce una relazione tra i prezzi di un'opzione call e un'opzione put con lo stesso asset sottostante. Le opzioni call e put devono avere la stessa data di scadenza e prezzo di esercizio affinché questa relazione funzioni.
Secondo la relazione di parità put-call, un portafoglio composto da un'opzione call lunga e un'opzione put corta dovrebbe essere equivalente a un contratto a termine con la stessa attività sottostante, data di scadenza e prezzo di esercizio. Possiamo riorganizzare questa equazione per mostrare diverse prospettive su questa relazione.
Calcolatrice Excel per la parità put-call
Questo calcolatore di parità put-call mostra la relazione tra un'opzione call europea, un'opzione put e l'attività sottostante. Inserendo i dati, puoi vedere quale dovrebbe essere una di queste variabili se questa relazione di parità è valida.
Ecco una rapida occhiata al calcolatore di parità put-call di CFI:
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Cosa comporta l'equazione/formula di parità put-call?
Quindi, l'equazione di parità put-call può essere scritta in vari modi e riorganizzata per produrre inferenze diverse. Di seguito sono riportati alcuni esempi di espressioni comuni dell'equazione di parità put-call:
St + pt = ct + X/(1 + r)^T
L'equazione di cui sopra può essere interpretata nel senso che a lavori con una posizione lunga nell'attività sottostante e un'opzione put dovrebbe essere uguale a un portafoglio con una posizione lunga nell'opzione call e il prezzo di esercizio. Questa relazione dovrebbe valere in base alla parità put-call, altrimenti esiste un incentivo di arbitraggio.
Ct - Pt = St – X/(1 + r)^T
Un portafoglio con una posizione lunga nella call e una posizione corta nella put dovrebbe essere uguale a un portafoglio con una posizione lunga nell'attività sottostante e una posizione corta nel prezzo di esercizio in questa variante della parità put-call.
Leggi anche: OPZIONI PUT: come negoziare opzioni put in semplici passaggi
Interpretazione delle variabili della formula Put Call Parity
Possiamo interpretare le variabili nella Put-Call Parity come segue;
St = Prezzo spot dell'attività sottostante
Pt denota il prezzo di un'opzione put.
Ct indica il prezzo di un'opzione call.
X/(1 + r)T = Valore attuale del prezzo di esercizio scontato dalla data di scadenza
r = Il tasso di sconto, noto anche come tasso privo di rischio.
Possiamo anche riorganizzare la formula di parità put-call per concentrarci su una singola variabile. Un'alternativa chiamata sintetica, ad esempio, può essere generata in base alla parità put-call. Quello che segue è un esempio di un'opzione call sintetica:
Ct = St + Pt – X/(1 + r)^T
L'opzione call dovrebbe essere equivalente a un portafoglio con una posizione lunga sull'attività sottostante, una posizione lunga sull'opzione put e una posizione corta sul prezzo di esercizio, come mostrato qui. Questo portafoglio è simile a un'opzione call sintetica. Se questa partnership fallisce, si verifica un'opportunità di arbitraggio. Se la chiamata sintetica fosse inferiore all'opzione call, potresti trarre vantaggio dall'acquisto della chiamata sintetica e dalla vendita dell'opzione call reale.
Esempio di parità put-call
Considera una situazione che coinvolge la parità put-call. Si supponga che un'opzione call europea di un mese su un barile di greggio con un prezzo di esercizio di $ 50 scambiata per $ 5. Qual è il costo di un premio put con lo stesso prezzo di esercizio e il tempo prima che la scadenza del tasso privo di rischio a un mese sia del 2% e il prezzo spot dell'attività sottostante sia di $ 52?
Quella che segue è l'equazione di parità put-call che verrà utilizzata per determinare il premio put:
Questi calcoli sono possibili anche in Excel. Quella che segue è una risposta eccellente alla domanda di cui sopra:
Perché è importante?
I trader di opzioni utilizzeranno l'intera formula di parità put-call per avere un'idea di come bilanciare correttamente questi premi. Torniamo al nostro esempio precedente. Le azioni ABC sono attualmente scambiate a $ 20 per azione. Le nostre opzioni hanno un prezzo di esercizio di $ 25 e una data di scadenza di 0.5 anni (o sei mesi). Assumiamo un tasso di interesse privo di rischio del 3%. I nostri premi saranno calcolati come segue:
TP + 20 = C + 25/(1+0.03)0.5
TP + 20 = C + 25/(1.03)0.5
DO + 25/1.0148 = PT + 20
C + 24.63 = PT + 20
24.63:20 – XNUMX = PT – C
C – PT = 4.63
In un mercato reale, le nostre opzioni put dovrebbero avere un prezzo superiore di $ 4.63 rispetto alle nostre opzioni call. Questo rappresenta la probabilità che l'opzione put scada in the money prima dell'opzione call.
La mancanza di parità tra queste opzioni apre la possibilità di arbitraggio. In sostanza, un investitore acquisterà l'attività meno costosa, venderà l'attività più costosa e intascherà la differenza. Questo metodo può essere difficile, ma può anche essere redditizio.
Esempio di parità put-call 2
Supponiamo di sovrastimare il valore della nostra opzione put. La nostra put ha un prezzo di $ 10 e la nostra call ha un prezzo di $ 5. Le nostre opzioni sono $ 0.37 non sincronizzate. Possiamo ora procedere come segue:
- Vendi l'opzione put su ABC per $ 10.
- ABC può essere cortocircuitato per $ 20.
- Ora siamo su un totale di $ 30.
- Acquista l'opzione call su ABC per $ 5.
- Investi $ 24.63 nel nostro asset sicuro a un tasso del 3% per sei mesi.
- Siamo giù di un totale di $ 29.63.
Quindi, per iniziare, apriamo il nostro locale con un profitto totale di $ 0.37. Non a caso, questo è il numero di cui le nostre scelte sono disallineate. Una delle due cose accadrà alla scadenza dei nostri contratti:
- Il prezzo di chiusura delle azioni ABC è inferiore a $ 25.
- Il nostro investimento produce un profitto di $ 25.
A causa dell'accordo put, paghiamo $ 25 per acquistare azioni. Forniamo questo titolo per coprire le vendite allo scoperto, risultando in una transazione a perdita zero. La scelta della chiamata è out of the money fino alla scadenza. Questa transazione non ha comportato per noi né un profitto né una perdita.
Alla fine, le azioni ABC sono state scambiate sopra i $ 25. Il nostro investimento produce un profitto di $ 25. A causa dell'accordo call, paghiamo $ 25 per acquistare azioni. Forniamo questo titolo per coprire le vendite allo scoperto, risultando in una transazione a perdita zero. Il contratto stipulato scade in rosso.
Questa transazione non ha comportato per noi né un profitto né una perdita. Facciamo la differenza di $ 0.37 tra i due contratti indipendentemente da ciò che accade. Ce la faremmo indipendentemente da ciò che accade nell'economia, consentendo ai principali investitori di pompare miliardi di dollari in questa opportunità e trasformare un piccolo divario in un enorme profitto.
Quali sono alcuni malintesi comuni sulla parità put-call?
Alcuni malintesi comuni sulla parità put-call includono l'idea che sia sempre applicabile in tutte le condizioni di mercato o che possa essere utilizzata per garantire un profitto. La parità put-call è un concetto teorico che presuppone determinate condizioni e, in pratica, possono verificarsi deviazioni dovute a fattori di mercato come volatilità e liquidità.
Come si può usare la parità put-call per valutare le combinazioni di opzioni?
La parità put-call può essere utilizzata per valutare combinazioni di opzioni confrontando il valore teorico di una long put e di una long call con la stessa data di scadenza e lo stesso prezzo di esercizio. Questo può aiutare i trader a valutare i potenziali rischi e benefici di diverse strategie di opzioni e prendere decisioni di trading informate.
In che modo la parità put-call è correlata al modello Black-Scholes?
La parità put-call è strettamente correlata al modello Black-Scholes, poiché il modello Black-Scholes si basa sui presupposti della parità put-call. Il modello Black-Scholes utilizza la parità put-call per calcolare i prezzi delle opzioni, che si basano sul prezzo corrente delle azioni, sul prezzo di esercizio, sul tempo alla scadenza, sul tasso di interesse e sulla volatilità.
In che modo il rendimento da dividendi influisce sulla parità put-call?
Il rendimento da dividendi può influire sulla parità put-call influenzando il prezzo del titolo sottostante. Un rendimento da dividendi più elevato aumenterà il valore del titolo sottostante, il che farà aumentare il prezzo dell'opzione call e diminuire il prezzo dell'opzione put. Ciò può creare una deviazione dalla parità put-call, che presuppone che i dividendi non abbiano alcun impatto sui prezzi delle opzioni.
Qual è il ruolo della volatilità nella parità put-call?
La volatilità gioca un ruolo significativo nella parità put-call, in quanto influisce sul prezzo delle opzioni call e put. Una maggiore volatilità aumenta l'incertezza del prezzo delle azioni alla scadenza, il che porta a prezzi delle opzioni più elevati. Ciò può causare una deviazione dalla parità put-call, poiché la relazione tra i prezzi put e call può cambiare in base alle variazioni della volatilità.
La parità put-call può essere utilizzata in combinazione con altre strategie di opzioni?
Sì, la parità put-call può essere utilizzata in combinazione con altre strategie di opzioni per migliorare i potenziali guadagni o ridurre i rischi di un'operazione. Ad esempio, un trader potrebbe utilizzare la parità put-call per valutare i potenziali benefici di uno spread call rialzista o uno spread put ribassista, o per analizzare il compromesso rischio-rendimento di una strategia straddle o strangle.
Sommario
Le opzioni di trading non sono per ogni singolo investitore. Richiede molto più impegno e competenza rispetto agli investimenti standard in azioni e obbligazioni. Tuttavia, la parità put-call è un principio essenziale per alcuni investitori individuali, così come per investitori accreditati e istituzionali, che scelgono di negoziare opzioni. Specifica l'equivalente funzionale di un'opzione put e un'opzione call per la stessa merce, periodo di tempo e data di scadenza. Quando le opzioni put e call non sono in parità, comprendere questo concetto ti consente di prenotare entrate.
Consigli per gli investimenti
I medici non dovrebbero autodiagnosticare e si dice che i litiganti che si autorappresentano abbiano un pazzo per un avvocato. E, per quanto sofisticato sia l'approccio, qualsiasi investitore potrebbe beneficiare dell'assistenza di un consulente finanziario. Trovarne uno non deve essere difficile. Lo strumento di corrispondenza di SmartAsset ti aiuterà a trovarne diversi nel tuo campo in pochi minuti, permettendoti di assicurarti che i tuoi piani di investimento siano progettati per soddisfare le tue esigenze attuali e future. Se sei pronto, inizia subito.
Non confondere futures e opzioni. Un contratto future ti obbliga ad acquistare o vendere un'attività sottostante a un prezzo predeterminato in una certa data. A seconda che l'affare finisca in modo redditizio o meno, guadagni o perdi denaro. Un contratto di opzione ti offre il diritto, ma non il dovere, di acquistare o vendere un'attività sottostante a un prezzo predeterminato in una data specifica.
Perché le put sono più costose delle chiamate?
Più l'opzione put è fuori dal denaro, maggiore è la volatilità implicita. In altre parole, i venditori tradizionali di opzioni molto economiche smettono di venderle e la domanda supera l'offerta. Quella unità di domanda il prezzo di mette più alto
Come si replica un'opzione put?
Il portafoglio replicato per valutare un'opzione put è a posizione corta in le azioni e l'acquisto di un'obbligazione. Questo portafoglio è chiamato portafoglio replicante perché se hai venduto il titolo ora (quantità discussa di seguito) e hai prestato il valore attuale del titolo, il tuo guadagno corrisponderà esattamente al guadagno dell'opzione put
Perché la relazione di parità delle chiamate put si avvicina solo al mantenimento?
Perché la relazione di parità put-call si avvicina solo alla holding, ma non prevede il prezzo esatto? R. In pratica, le quantità eccessive di arbitraggio si indeboliscono la forza della relazione. … La relazione di parità put-call è una scoperta teorica che non ci si può aspettare che regga nella pratica.
Come valuti un'opzione put?
Si dice che un'opzione put ha un valore intrinseco quando lo strumento sottostante ha un prezzo spot (S) inferiore al prezzo di esercizio dell'opzione (K). Al momento dell'esercizio, un'opzione put è valutata a KS se è "in the money", altrimenti il suo valore è zero.
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