Poiché tutti gli investimenti comportano un certo livello di rischio, in realtà non esiste un tasso di rendimento privo di rischio. Per calcolare il tasso privo di rischio effettivo, sottrai il tasso di inflazione dal rendimento del titolo del Tesoro che corrisponde alla durata del tuo investimento. Questa è una stima tipica dell'interesse che un investitore potrebbe guadagnare con un investimento a rischio zero.
Sebbene questo concetto sia puramente teorico, può essere utile per capire come funziona il rischio di investimento e come abbassarlo nel tuo portafoglio. È essenziale leggere questo articolo se desideri maggiori dettagli.
Tasso senza rischi
Questa è una stima dell'interesse che un potenziale investitore potrebbe guadagnare su un investimento a rischio zero in un periodo di tempo specificato. Per dirla in altro modo, è il rendimento più basso che puoi aspettarti da un investimento.
È possibile sottrarre il rendimento dell'obbligazione del Tesoro che corrisponde alla durata dell'investimento dal tasso di inflazione corrente per determinare il tasso privo di rischio "reale". Teoricamente, un investitore si aspetta che il tasso privo di rischio sia il rendimento minimo su qualsiasi investimento perché non si assumerà rischi aggiuntivi a meno che il tasso di rendimento potenziale non sia più alto. Quando i tassi di interesse sono negativi, può essere più difficile stabilire un proxy per il tasso di rendimento privo di rischio, che deve tenere conto del mercato interno dell'investitore.
Tuttavia, in realtà, non esiste un tasso veramente privo di rischio poiché anche gli investimenti più sicuri comportano un certo grado di rischio. Di conseguenza, per gli investitori con sede negli Stati Uniti, il tasso di interesse sui buoni del tesoro statunitensi a tre mesi.
Il trimestrale Buono del Tesoro USA funge da utile sostituto perché il mercato ritiene che non ci sia quasi alcuna possibilità che il governo degli Stati Uniti vada in default sul proprio debito. Le vaste dimensioni del mercato e l'elevata liquidità contribuiscono a creare l'impressione di sicurezza. Quando investe in buoni del tesoro statunitensi, un investitore straniero che non ha dollari come valuta principale deve affrontare il rischio di cambio. È possibile utilizzare contratti a termine e opzioni su valute per gestire il rischio, ma così facendo si abbasserà il tasso di rendimento.
Quali sono le fonti di rischio?
Il rischio può manifestarsi sotto forma di rischio assoluto, rischio relativo o rischio di default. Il rischio assoluto, come definito dalla volatilità, può essere quantificato rapidamente e semplicemente utilizzando metriche comunemente utilizzate come la deviazione standard. In genere, è possibile utilizzare la relazione tra la fluttuazione del prezzo di un asset e un indice o una base per rappresentare un rischio relativo quando si tratta di investimenti. A causa della breve durata dell'asset privo di rischio, non è possibile applicare né il rischio assoluto né quello relativo.
L'utilizzo del Buono del Tesoro a 3 mesi come tasso privo di rischio espone gli investitori al rischio di insolvenza, che in questo caso si riferisce alla possibilità che il governo degli Stati Uniti smetta di effettuare pagamenti sui propri obblighi di debito. Il tasso privo di rischio nominale e il tasso privo di rischio reale sono due modi diversi per discutere il tasso privo di rischio. L'impatto dell'inflazione è la causa della discrepanza.
Il tasso nominale privo di rischio è il rendimento di un buono del Tesoro a 3 mesi al momento dell'acquisto, senza tener conto dell'inflazione. Il rendimento del Buono del Tesoro a 3 mesi, meno l'effetto dell'inflazione, è il vero tasso privo di rischio.
Il vero tasso privo di rischio è il rendimento di cui un investitore avrebbe bisogno su un potenziale investimento per evitare di subire il rischio di inflazione. Questo è il tasso al quale si può presumere che l'inflazione sia costante o in calo.
Qual è la definizione del Tesoro degli Stati Uniti di un Buono del Tesoro?
A causa della loro rappresentanza e del sostegno della buona fede del governo degli Stati Uniti, la maggior parte delle persone ritiene che i buoni del Tesoro (Buoni del Tesoro) non presentino alcun rischio di insolvenza. In un'asta settimanale, dove c'è un'intensa offerta, vengono venduti a un prezzo inferiore alla pari. Puoi venderli in una varietà di scadenze in tagli da $ 1,000, a differenza dei loro parenti, le note del Tesoro e le obbligazioni del Tesoro, che non pagano i pagamenti di interessi convenzionali. Infine, il governo li offre per la vendita diretta al grande pubblico.
Qual è l'importanza del tasso privo di rischio?
La base per tutte le altre istituzioni finanziarie, compreso il costo del capitale proprio, è un tasso privo di rischio. Di conseguenza, altre istituzioni devono fornire rendimenti più elevati rispetto al tasso privo di rischio per mantenere l'equilibrio dei tassi di rendimento degli investimenti e attrarre investitori. Aiuta a calcolare il costo medio ponderato del capitale (WACC) dell'impresa. WACC sta per il più basso tasso di rendimento richiesto per generare un fair value per una particolare impresa.
La formula per il tasso privo di rischio
Tasso esente da rischio reale = Tasso esente da rischio – Premio per l'inflazione
Tasso di rendimento privo di rischio
Un rendimento privo di rischio è un interesse che guadagnerai sul denaro di un investitore per un certo periodo da un investimento completamente privo di rischio. Teoricamente, il rendimento privo di rischio è il rendimento di un investimento senza alcun rischio.
Spiegazione del ritorno senza rischi
Un eccellente esempio di rendimento privo di rischio è il rendimento dei titoli del Tesoro USA. Dal momento che il governo non può andare in bancarotta, il Tesoro degli Stati Uniti ha un basso rischio. Per adempiere ai propri obblighi di rimborso del capitale e pagamento degli interessi in caso di carenza di flusso di cassa, il governo può semplicemente stampare più denaro. Di conseguenza, gli investitori utilizzano spesso il tasso di interesse su un buono del Tesoro USA a tre mesi (Buono del Tesoro) come sostituto del tasso privo di rischio a breve termine poiché i titoli emessi dal governo a breve termine non presentano quasi alcun rischio di insolvenza a causa della piena fiducia e del credito del governo degli Stati Uniti che li sostiene.
È possibile utilizzare il rendimento privo di rischio come parametro di riferimento quando si confrontano altri rendimenti. Gli investitori che acquistano titoli con un livello di rischio superiore a quello di un Treasury statunitense chiederanno un tasso di rendimento più elevato rispetto al tasso privo di rischio. La differenza tra il rendimento guadagnato e il rendimento in condizioni prive di rischio è il premio per il rischio sulla sicurezza.
Un metodo alternativo consiste nel moltiplicare il rendimento di un'attività priva di rischio per un premio di rischio per determinare il rendimento complessivo previsto sull'investimento. Come l'investimento più sicuro che una persona possa fare, consideri un buono del Tesoro a 3 mesi come in pratica pagando interessi al tasso privo di rischio.
Tasso privo di rischio vs Tasso di sconto
Il termine “risk discount” si riferisce alla differenza tra il rendimento di un investimento e il suo tasso di rendimento privo di rischio. Il premio per il rischio è la differenza tra il rendimento di un investimento e il tasso privo di rischio, o sconto sul rischio, a seconda che sia maggiore o minore. Quando si investe in attività tradizionali come i buoni del tesoro, si utilizza il tasso di rendimento privo di rischio come tasso di sconto.
D'altra parte, il costo medio ponderato del capitale (WACC) può essere utilizzato come tasso di sconto quando un'azienda valuta la fattibilità di un potenziale progetto. Questo è un esempio del costo tipico che un'azienda dovrebbe sostenere per prendere in prestito denaro o vendere azioni.
Un tasso privo di rischio è superiore all'inflazione?
Quando si tiene conto dell'inflazione nel tasso di rendimento privo di rischio reale, l'investitore perde denaro.
Come si sceglie un CAPM a tasso privo di rischio?
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) spiega la connessione tra il rischio sistematico oi pericoli generali dell'investimento e il rendimento atteso per le attività, in particolare le azioni. Il ritorno sull'investimento e il rischio richiesti sono collegati linearmente da questo modello finanziario.
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un tipo di modello finanziario che gli investitori utilizzano per calcolare il tasso di rendimento atteso di un asset. Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che spiega la connessione tra il rendimento atteso e il rischio dell'investimento in titoli. Dimostra che il rendimento atteso di un investimento è pari al suo rendimento privo di rischio più un premio per il rischio determinato utilizzando il beta del titolo.
Il CAPM ottiene questo risultato utilizzando il beta dell'asset, o la sensibilità del mercato, insieme al rendimento atteso sul mercato e un asset privo di rischio. Il CAPM presenta alcuni inconvenienti, tra cui ipotesi distorte e una dipendenza da un'interpretazione lineare del rischio rispetto al rendimento.
Formula del modello di capital asset pricing
La formula CAPM è ancora in uso nonostante i suoi difetti. Questo perché è semplice e semplifica il confronto tra diverse opzioni di investimento.
È possibile determinare il rendimento atteso su un asset investibile utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM), uno dei modelli finanziari fondamentali. Ciò aggiunge i rendimenti dei titoli al rendimento privo di rischio e un premio per il rischio basato sul beta del titolo per determinare il rendimento atteso. La formula CAPM appare come segue:
Ra = Rf + [Ba x (Rm -Rf)]
dove Ra = rendimento di un titolo
Ba = beta di un titolo
Rf = tasso privo di rischio
Nota: “Risk Premium” = (Rm – Rrf)
Il premio per il rischio è calcolato deducendo il rendimento privo di rischio dal rendimento di mercato, che è rappresentato come Rm – Rf nella formula del CAPM. Il premio per il rischio di mercato è il rendimento in eccesso che gli investitori si aspettano di compensare la volatilità del rendimento extra che gli investitori sperimenteranno al di sopra e al di là del tasso privo di rischio. Puoi pensare a un premio di rischio come a un tasso di rendimento superiore a rtasso senza rischio. Quando investono, gli investitori vogliono un premio di rischio più elevato per incoraggiarli a fare scommesse più rischiose.
Quali sono 3 modi per misurare il rischio?
#1. Beta
Beta esprime quanto rischio sistematico rappresenta un titolo o un settore specifico rispetto all'intero mercato azionario. Il mercato, che ha sempre un beta pari a uno, funge da punto di riferimento per la performance beta degli investimenti. Quando si valutano gli investimenti rispetto al mercato complessivo, il beta è molto utile. La varianza dell'extra rendimento di mercato rispetto al tasso privo di rischio viene moltiplicata per la covarianza tra l'extra rendimento di un investimento e il mercato per ottenere il valore beta.
#2. R-quadrato
R-squared è una metrica statistica che mostra quanto dei movimenti in un portafoglio di fondi o in un titolo possono essere spiegati dai cambiamenti in un indice di riferimento. L'intervallo dei valori R-quadrato va da 0 a 1 e sono spesso espressi in percentuale (da 0% a 100%). Quando si tenta di accertare le cause delle variazioni di prezzo di un investimento, R-Squared è il più utile. R-Quadrato viene calcolato dividendo la varianza totale (la somma di tutti i quadrati) per la varianza non spiegata (la somma dei quadrati dei residui). Dopodiché, toglilo da questo rapporto.
#3. Alfa
Alpha calcola il rischio relativo al mercato oa un indice di riferimento prescelto. Ad esempio, la performance di un fondo verrebbe confrontata con quella dell'indice scelto se lo S&P 500 fosse scelto come benchmark. Si dice che un investimento abbia un alfa positivo se supera il suo benchmark. Si dice che un fondo ha alfa negativo se la sua performance scende al di sotto di quella del benchmark. Misura la performance del portafoglio al di sopra di un indice di riferimento. La capacità di produrre “alfa” è, in questo senso, ciò che rende prezioso un gestore di portafoglio.
Perché il Buono del Tesoro statunitense a 3 mesi viene utilizzato come tasso privo di rischio?
Non ci sarà mai un tasso veramente privo di rischio perché anche gli investimenti più sicuri comportano un certo grado di rischio per gli investitori con conti basati negli Stati Uniti, il tasso di interesse su un buono del tesoro statunitense a tre mesi è spesso utilizzato come rischio-Il mercato ritiene che non ci sia quasi alcuna possibilità che il governo degli Stati Uniti sia insolvente sul proprio debito, il che rende questo un utile indicatore. obblighi. Le vaste dimensioni del mercato e l'elevata liquidità contribuiscono a creare l'impressione di sicurezza.
Conclusione
Teoricamente, il tasso privo di rischio è il tasso di rendimento minimo che un investitore dovrebbe prevedere per qualsiasi investimento perché, in assenza di un tasso di rendimento atteso più elevato, qualsiasi rischio sarebbe considerato inaccettabile. Sebbene in effetti non esista un tasso privo di rischio, in realtà anche gli investimenti più sicuri comportano una piccola quantità di rischio.
Domande frequenti sulle tariffe senza rischio
Qual è il tasso di rendimento privo di rischio?
Questa è una stima tipica dell'interesse che un investitore potrebbe guadagnare con un investimento a rischio zero.
Un tasso privo di rischio è superiore all'inflazione?
Quando si tiene conto dell'inflazione nel tasso di rendimento reale privo di rischio, l'investitore perde denaro e viceversa.
Quali sono 3 modi per misurare il rischio?
- Alpha
- beta
- R-quadro
- Deviazione Standard
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