Les options offrent des avantages par rapport aux autres instruments financiers, que vous les utilisiez pour protéger un portefeuille, générer des bénéfices ou manipuler les mouvements du cours des actions. Le prix ou la prime d'une option est le résultat de plusieurs facteurs. La volatilité implicite est un élément important de l'équation d'évaluation des options, et être du bon côté des ajustements de volatilité implicite améliorera considérablement le succès d'une transaction d'options.
Commençons par les principes fondamentaux de la tarification des options pour mieux comprendre la volatilité implicite et son incidence sur les prix des options et les stocks.
Principes de base de la tarification des options
Les primes d'options sont composées de deux éléments clés : la valeur intrinsèque et la valeur temps. La valeur intrinsèque est la valeur intrinsèque ou l'équité d'une option. Si vous possédez une option d'achat de 50 $ sur une action dont le prix actuel est de 60 $, vous pouvez acheter l'action au prix d'exercice de 50 $, puis la revendre sur le marché pour 60 $. La valeur intrinsèque, ou capitaux propres, de cette option est de 10 $ (60 $ – 50 $ = 10 $). Le prix de l'action sous-jacente par rapport au prix d'exercice de l'option est le seul facteur qui influence la valeur intrinsèque d'une option. Aucun autre facteur n'affecte la valeur intrinsèque d'une option.
Prenons le même exemple et réclamons que cette option coûte 14 $. Cela signifie que la prime de l'option est supérieure de 4 $ à sa valeur intrinsèque. C'est là qu'intervient la notion de valeur temps.
La prime supplémentaire qui est incluse dans une option pour refléter la période de temps avant l'expiration est connue sous le nom de valeur temporelle. Le temps avant l'échéance, le cours de l'action, le prix d'exercice et les taux d'intérêt affectent le prix du temps. Néanmoins, aucun d'entre eux n'est aussi essentiel que la volatilité implicite.
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L'effet de la volatilité implicite sur les options
La volatilité implicite d'une action reflète sa volatilité anticipée sur la durée de vie de l'option. Les primes d'options s'ajustent en fonction des changements dans les attentes. L'offre et la demande d'options sous-jacentes, ainsi que l'opinion du marché sur la trajectoire du cours de l'action, ont toutes un impact significatif sur la volatilité implicite. La volatilité implicite augmente à mesure que les attentes augmentent ou que la demande pour une option augmente. Les options avec des niveaux élevés de volatilité implicite auraient des primes d'option élevées.
À l'inverse, lorsque la demande du marché pour une option diminue, la volatilité implicite diminue également. Les options avec des niveaux de volatilité implicite inférieurs auraient des primes d'option inférieures. Ceci est important car la hausse et la baisse de la volatilité implicite affectent la valeur temporelle coûteuse ou bon marché du contrat, ce qui peut influencer le succès d'une transaction d'options.
Par exemple, si vous possédez des options, le prix de ces options augmente à mesure que la volatilité implicite augmente. Cependant, même si vous avez raison sur le cours de l'action, un changement de volatilité implicite entraînera des pertes.
Chaque option cotée a une sensibilité différente aux variations de la volatilité implicite. Les options à court terme, par exemple, seront moins vulnérables à l'incertitude implicite, tandis que les options à long terme seront plus sensibles. En effet, les options à long terme ont plus de valeur temporelle intégrée, tandis que les options à court terme en ont moins.
Comment tirer parti de la volatilité implicite
L'examen d'une carte est un moyen utile de mesurer la volatilité implicite. De nombreuses plateformes de cartographie vous permettent de tracer la volatilité implicite moyenne d'une option sous-jacente. Vous le calculez en additionnant et en faisant la moyenne de plusieurs valeurs de volatilité implicites. L'indice de volatilité CBOE (VIX), par exemple, est mesuré de manière similaire. Pour calculer le VIX, on calcule la moyenne des valeurs de volatilité implicite des options sur l'indice S&P 500 proches de la date et proches de la monnaie. Vous pouvez faire la même chose pour n'importe quelle action qui a des options.
La figure ci-dessus montre comment calculer une fourchette de volatilité implicite relative. Examinez les pics pour déterminer quand la volatilité implicite est relativement élevée, et les creux pour déterminer quand elle est implicite volatilité est relativement faible. Cela vous permet de décider si les options sous-jacentes sont relativement bon marché ou coûteuses. Si vous pouvez identifier les sommets relatifs, vous pouvez prédire une baisse potentielle de la volatilité implicite ou, à tout le moins, un retour à la moyenne. En revanche, si vous identifiez des zones où la volatilité implicite est relativement faible, vous pouvez prédire une augmentation potentielle de la volatilité implicite ou un retour à sa moyenne.
Comme pour tout le reste, la volatilité implicite évolue dans les cycles. Les périodes de forte volatilité sont précédées de périodes de faible volatilité et inversement. L'utilisation de niveaux de volatilité implicite relatifs en conjonction avec des techniques de prévision aide les investisseurs à sélectionner la meilleure transaction possible. Au moment de décider d'une stratégie, ces principes sont cruciaux pour évaluer une forte probabilité de succès. Cela vous permet de maximiser les rendements tout en minimisant les risques.
Détermination de la stratégie à l'aide de la volatilité implicite
Vous savez déjà qu'acheter des options sous-évaluées et vendre des options surévaluées est une bonne stratégie. Bien que ce processus ne soit pas aussi simple qu'il y paraît, il s'agit d'un excellente technique à utiliser pour décider d'une stratégie de choix acceptable. Votre capacité à mesurer et à prédire avec précision la volatilité implicite faciliterait grandement l'achat d'options bon marché et la vente d'options coûteuses.
Quatre choses à garder à l'esprit lors de la prévision de la volatilité implicite
- Vérifiez si la volatilité implicite est élevée ou faible, et si elle augmente ou diminue. N'oubliez pas qu'à mesure que la volatilité implicite augmente, les primes d'option augmentent également. Les options deviennent moins coûteuses à mesure que la volatilité implicite diminue. Lorsque la volatilité implicite atteint des sommets ou des creux extrêmes, elle reviendra très probablement à sa moyenne.
- Si vous rencontrez des options avec une volatilité implicite élevée qui génèrent des primes coûteuses, reconnaissez qu'il y a une raison à cela. Examinez les actualités pour découvrir ce qui a induit des attentes et une demande aussi élevées de la part des entreprises pour les options. Il n'est pas rare que la volatilité implicite culmine avant les annonces de résultats, les spéculations sur les fusions et acquisitions, les approbations de produits et d'autres événements d'actualité. Étant donné que c'est à ce moment-là qu'il y a beaucoup de mouvement sur le marché, le désir de participer à de tels événements ferait monter les prix des options. N'oubliez pas qu'après l'événement anticipé par le marché, la volatilité implicite chutera et reviendra à sa moyenne.
- Envisagez de vendre des stratégies lorsque vous voyez des options se négocier avec des niveaux de volatilité implicite élevés. Lorsque les primes d'option deviennent plus coûteuses, elles deviennent moins attrayantes à l'achat et plus attrayantes à la vente. Appels couverts, les bare puts, les short straddles et les spreads de crédit sont des exemples de telles tactiques.
- Envisagez des stratégies d'achat lorsque vous rencontrez des options qui se négocient avec de faibles niveaux de volatilité implicite. L'achat d'options d'achat, de vente, de long straddle et de spreads de débit sont des exemples de telles tactiques. Les options sont plus attrayantes à l'achat et moins tentantes à la vente lorsque les primes de temps sont faibles. De nombreux investisseurs en options profitent de cette opportunité pour acheter des options à long terme et les conserver pendant un pic de volatilité.
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Stratégies à forte volatilité implicite
Les stratégies à IV élevé sont les transactions que nous utilisons le plus fréquemment dans des environnements à forte volatilité. Lorsque la volatilité implicite est importante, nous aimons gagner une prime de crédit/vente et espérons que la volatilité diminuera.
Sur les marchés, la volatilité implicite a historiquement surperformé la volatilité implicite réalisée. Par conséquent, nous vendons toujours de la volatilité implicite pour obtenir un avantage statistique sur les marchés. En tant que vendeurs premium, nous accordons la priorité à IV car il s'agit de l'élément de prix le plus important. Nous examinons la gamme IV existante pour voir comment le marché évalue IV par rapport au passé. Lorsque cette VI atteindra la limite supérieure de son échelle, nous emploierons des stratégies qui profitent de cette volatilité extrême pour revenir à sa moyenne.
Maintenant que nous comprenons pourquoi nous utilisons des tactiques à IV élevé, il est essentiel de comprendre les métiers particuliers que nous cherchons à positionner. Nous recherchons du crédit par divers moyens. Cela comprend la vente de strangles, de condors de fer, de verticales, d'appels couverts et de puts nus. Ces stratégies ne profitent pas seulement d'un écrasement attendu de la volatilité. Ils nous donnent également une certaine marge de manœuvre car nous pouvons vendre des primes plus loin de l'argent tout en collectant plus de crédit que lorsque l'IV est faible. Lorsque IV est élevé en raison d'un événement binaire (tel que des bénéfices), nous pouvons nous tourner vers des stratégies commerciales savoureuses telles que le bœuf et le cheddar ou le super taureau.
Stratégies à faible volatilité implicite
Lorsque la volatilité implicite est faible, nous utiliserons des stratégies qui profitent des hausses de volatilité ainsi que des stratégies plus directionnelles.
Sur les marchés, la volatilité implicite a historiquement surperformé la volatilité implicite réalisée. Par conséquent, nous vendons toujours de la volatilité implicite pour obtenir un avantage statistique sur les marchés. Bien que nous recherchions toujours un rang IV élevé lors de la passation de commandes, le marché ne nous convient pas toujours. Dans les marchés haussiers, lorsque le VIX baisse, la volatilité implicite des actions semble minime. Nous continuons à rester engagés et à faire de même lorsque IV atteint un extrême sur le bas de gamme, tout comme nous le faisons lorsqu'il atteint un extrême sur le haut de gamme. En conséquence, dans un IV bas, nous emploierons des stratégies qui profitent de l'extrême volatilité s'élargissant à une valeur plus raisonnable.
Maintenant que nous comprenons pourquoi nous utilisons des tactiques à faible IV, il est nécessaire de comprendre les métiers particuliers que nous cherchons à positionner. Lorsque les sous-jacents sont à des niveaux extrêmement bas en IV, nous sommes plus susceptibles d'acheter des spreads calendaires. Si nous voulons faire des paris directionnels, nous achetons également des spreads de débit plutôt que de vendre des spreads de crédit. Plus particulièrement, sur les marchés à faible IV, nous préférons rechercher des sous-jacents dans l'industrie à IV élevé, car la vente à prime représente la majorité de nos avantage statistique.
Comment rechercher des options à faible volatilité implicite
Voici ce que nous devons faire pour tirer parti des opportunités alternatives à faible coût.
- Recherchez les actions qui ont une volatilité implicite (IV) inhabituellement faible par rapport à leur propre historique IV. Faible IV indique des options à faible coût.
- Décidez si nous avons une raison raisonnable d'être fortement haussier ou fortement baissier sur chaque action en utilisant une carte de prix régulière. De plus, il doit y avoir suffisamment d'espace pour que l'action passe après son inversion, permettant un rapport récompense/risque d'au moins 3:1. Rejetez toutes les actions à volatilité implicite qui échouent à ce test. Vous éliminerez de nombreuses options à la suite de cela. Les stocks restants, le cas échéant, sont notre meilleur pari.
- Déterminez le prix stop que nous utiliserions si nous négociions l'action elle-même. Quel serait le coût de la sortie du commerce si cela allait contre nous ?
- Déterminez l'objectif de prix pour les 30 prochains jours. À quel moment prendrons-nous notre avantage et quitterons-nous le commerce si tout se passe comme prévu ?
- Trouvez la date d'expiration mensuelle la plus proche à plus de 90 jours sur la chaîne d'options sur actions.
Étapes supplémentaires pour identifier les options à faible volatilité implicite
Après avoir pris en considération les étapes ci-dessus, voici d'autres étapes à suivre :
- Déterminez le premier prix d'exercice dans la monnaie ( ITM ) pour cette date d'expiration. C'est le prochain prix d'exercice en dessous du cours actuel de l'action si nous sommes haussiers et utilisons des options d'achat. Si nous sommes baissiers et utilisons des options de vente, le prochain prix d'exercice au-dessus du prix actuel est l'objectif.
- Déterminez la somme des avantages si l'action reste au prix cible et que la volatilité implicite reste inchangée dans 30 jours. Cela nécessite l'utilisation d'outils de création de diagrammes de choix.
- Déterminez la somme des pertes si l'action reste au prix stop et que la volatilité implicite reste inchangée dans 30 jours. Rejetez l'échange si le rapport récompense / risque est inférieur à 2 pour 1 30 jours.
- Recalculez les chiffres de profits et pertes à 30 jours, ainsi que le rapport récompense / risque, en supposant que IV revient à sa moyenne sur un an. Si le rapport récompense/risque est inférieur à 3:1, rejetez la transaction.
- Positionnez le commerce si tout va toujours bien.
- Placez le ou les ordres pour clôturer la transaction si le sous-jacent atteint le prix stop.
Cela semblera être un long processus juste pour acheter des appels ou des options de vente. Peut-être, mais ils ne sont pas si difficiles, et chacun est important.
Quelles sont les idées fausses courantes sur la volatilité implicite dans le trading d'options ?
Il existe plusieurs idées fausses sur la volatilité implicite dans le trading d'options qui peuvent conduire à de mauvaises décisions d'investissement. Certains traders pensent qu'une volatilité implicite élevée implique automatiquement qu'une option est surévaluée ou que les options à faible volatilité implicite sont sous-évaluées. Ce n'est pas nécessairement vrai, car la volatilité implicite n'est qu'un facteur parmi d'autres qui affecte les prix des options. De plus, certains traders pensent que la volatilité implicite est toujours un prédicteur précis des mouvements futurs du cours des actions, mais ce n'est pas toujours le cas non plus. Il est important de comprendre les limites de la volatilité implicite et de l'utiliser comme un outil dans votre stratégie de négociation d'options.
La volatilité implicite peut-elle être utilisée pour déterminer la juste valeur d'une option ?
La volatilité implicite peut être utilisée comme un outil pour déterminer la juste valeur d'une option. Le modèle Black-Scholes utilise la volatilité implicite comme l'une de ses entrées pour calculer la valeur théorique d'une option. Cependant, il est important de noter que la volatilité implicite n'est qu'un des nombreux facteurs qui affectent la juste valeur d'une option, et ce n'est pas un prédicteur parfait. D'autres facteurs tels que les taux d'intérêt, le délai d'expiration et le prix de l'actif sous-jacent doivent également être pris en compte.
Qu'est-ce que le biais de volatilité implicite dans le trading d'options ?
Le biais de volatilité implicite est la différence de volatilité implicite entre les options avec des prix d'exercice différents. Par exemple, si la volatilité implicite des options avec un prix d'exercice de 100 $ est supérieure à la volatilité implicite des options avec un prix d'exercice de 80 $, il y a un biais positif. Cela peut se produire en raison d'événements de marché ou d'anticipations de mouvements futurs du cours des actions. Comprendre le biais de volatilité implicite peut être utile dans le trading d'options, car il peut donner un aperçu des attentes du marché concernant les mouvements futurs du cours des actions.
Comment la volatilité implicite affecte-t-elle la volatilité implicite dans le trading d'options ?
La volatilité implicite peut avoir un impact significatif sur la volatilité implicite dans le trading d'options. À mesure que la volatilité implicite augmente, le prix des options augmente généralement également, car les investisseurs exigent une prime plus élevée pour assumer le risque des options. À l'inverse, à mesure que la volatilité implicite diminue, le prix des options diminue généralement, car les investisseurs exigent une prime plus faible. Comprendre comment la volatilité implicite affecte les prix des options peut être utile dans le trading d'options, car cela peut aider les traders à prendre des décisions éclairées sur les options à acheter ou à vendre.
Comment la volatilité implicite diffère-t-elle entre les actions et les options ?
La volatilité implicite peut différer entre les actions et les options, car la volatilité de l'actif sous-jacent affecte le prix des options. En général, les actions avec une volatilité plus élevée auront des options avec une volatilité implicite plus élevée, car les investisseurs exigent une prime plus élevée pour assumer le risque des options. De plus, les options sur actions individuelles peuvent avoir une volatilité implicite plus élevée que les options sur fonds ou indices négociés en bourse, car la volatilité des actions individuelles peut être plus difficile à prévoir. Comprendre ces différences peut être important dans le trading d'options, car cela peut aider les traders à prendre des décisions éclairées sur les options à acheter ou à vendre.
Comment la volatilité implicite peut-elle être utilisée dans la gestion des risques ?
La volatilité implicite peut être un outil utile dans la gestion des risques, car elle peut aider les traders à évaluer le risque des positions sur options. À mesure que la volatilité implicite augmente, le prix des options augmente également, ce qui les rend plus chères à détenir. Cela peut être un signal pour les traders de clôturer leurs positions d'options ou d'ajuster leurs stratégies de gestion des risques. À l'inverse, à mesure que la volatilité implicite diminue, le prix des options diminue généralement, ce qui les rend moins chères à détenir. Comprendre la relation entre la volatilité implicite et les prix des options peut être utile dans la gestion des risques, car cela peut aider les traders à prendre des décisions éclairées sur le moment de clôturer des positions ou d'ajuster leurs stratégies de gestion des risques.
Conclusion
Pour prendre de meilleures décisions de trading, vous devez tenir compte de l'effet de la volatilité implicite lors du choix des stratégies d'options, des mois d'expiration ou des taux d'exercice. Vous pouvez également utiliser quelques principes de base de prévision de la volatilité. Cette expertise vous aidera à éviter d'acheter des options hors de prix et de vendre des options sous-évaluées.
FAQ sur les options de volatilité implicite
Qu'est-ce qu'une bonne volatilité implicite pour les options ?
Pour le marché américain, une option doit avoir un volume supérieur à 500, un intérêt ouvert supérieur à 100, le dernier prix supérieur à 0.10 et une volatilité implicite supérieur à 60%.
La volatilité implicite est-elle mauvaise pour les options ?
Habituellement, lorsque la volatilité implicite augmente, le prix des options augmente également, en supposant que toutes les autres choses restent constantes. Ainsi, lorsque la volatilité implicite augmente après le placement d'une transaction, c'est bon pour le propriétaire de l'option et mauvais pour le vendeur d'options.
Comment bénéficiez-vous de l'écrasement IV?
Profiter de l'écrasement IV dépend de l'achat d'options lorsque la volatilité implicite est faible. Cela peut être légèrement en avance sur une annonce, car beaucoup suivront les bénéfices de l'entreprise une semaine à l'avance. Les traders doivent porter une attention particulière à la volatilité historique de l'option et comparer IV à ses évaluations historiques.
Les options sont-elles moins chères après les gains ?
Pour la même raison, les stratégies d'options longues perdent généralement de la valeur rapidement à mesure que la volatilité diminue (après le rapport sur les revenus).16
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