Qu'est-ce qu'un flux de trésorerie actualisé ?
L'évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF) est une technique qui permet de déterminer la valeur d'un investissement en fonction de ses flux de trésorerie futurs projetés. En utilisant des estimations de la somme d'argent qu'un investissement rapportera à l'avenir, l'évaluation DCF cherche à déterminer la valeur d'un investissement aujourd'hui.
Il peut aider ceux qui essaient de décider d'acheter des titres ou une entreprise. Les propriétaires et les gestionnaires d'entreprise peuvent utiliser l'analyse des flux de trésorerie actualisés pour les aider à prendre des décisions concernant les budgets d'exploitation et d'investissement.
Comment faire une évaluation DCF
L'objectif de l'évaluation DCF est de déterminer combien d'argent un investisseur tirerait d'une transaction après avoir pris en compte la valeur temporelle de l'argent. Toute situation où quelqu'un paie de l'argent maintenant dans l'espoir de recevoir plus d'argent plus tard peut bénéficier d'une évaluation DCF.
Par exemple, 50 $ dans un compte d'épargne vaudront 55 $ après un an à un taux d'intérêt annuel de 10 %.
À l'aide d'un taux d'actualisation, l'évaluation des flux de trésorerie actualisés détermine la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs anticipés. L'idée de la valeur actuelle de l'argent peut être utilisée par les investisseurs pour évaluer si les flux de trésorerie futurs d'un projet ou d'un investissement auront plus de valeur que l'investissement initial.
Vous pouvez envisager l'opportunité si la valeur DCF calculée est supérieure au coût actuel de l'investissement. Ce n'est peut-être pas une bonne opportunité, ou davantage de recherches et d'analyses peuvent être nécessaires avant d'aller de l'avant si la valeur calculée est inférieure au coût.
Pour effectuer une analyse DCF, un investisseur doit prévoir les flux de trésorerie futurs ainsi que la valeur éventuelle de l'actif ou de l'investissement.
Qu'est-ce que l'exemple DCF ?
- Cash-flow libre (FCF) :
Tous les fournisseurs de capitaux peuvent recevoir l'argent que l'entreprise génère à partir de ses actifs corporels et incorporels.
Comme il représente un flux de trésorerie disponible pour tous les fournisseurs de capitaux et qu'il n'est pas affecté par la structure du capital de l'entreprise, le FCF est également appelé flux de trésorerie disponible.
- Valeur terminale (TV) :
Valeur après la période FCF projetée (période d'horizon).
- Taux de remise:
Il s'agit du taux auquel la valeur terminale et les FCF projetés sont actualisés à leurs valeurs actuelles.
Comment calculez-vous la valeur DCF ?
La formule d'évaluation DCF est :
CF1 = flux de trésorerie pour la première année
CF2 = Le flux de trésorerie pour la deuxième année
CFn = Ceci est le flux de trésorerie pour les années supplémentaires
r=Le taux d'actualisation
Comment calculer le DCF étape par étape ?
Voici les sept étapes pour calculer la valorisation DCF :
Étape 1 : Projection des états financiers
Le choix de la période de prévision est la première chose à faire lors de l'utilisation de l'analyse DCF, car les entreprises, contrairement aux personnes, ont une durée de vie infinie. Les analystes doivent donc déterminer jusqu'où dans le futur ils doivent projeter leurs flux de trésorerie.
La période de prévision pour les analystes est basée sur les étapes de l'entreprise, telles que le taux de croissance élevé et le taux de croissance perpétuel.
Étape 2 : Calculez le flux de trésorerie disponible de l'entreprise
Le calcul du flux de trésorerie disponible de l'entreprise est la deuxième étape d'une analyse DCF. Nous devons d'abord définir le flux de trésorerie disponible avant de pouvoir estimer le flux de trésorerie disponible futur. Le flux de trésorerie disponible est l'argent qui reste après qu'une entreprise a payé toutes les dépenses d'exploitation et d'investissement nécessaires.
Ainsi, en créant de nouveaux produits, en implantant de nouvelles installations, en versant des dividendes à ses actionnaires ou en lançant des rachats d'actions, l'entreprise utilise ce flux de trésorerie disponible pour accélérer sa croissance.
Étape 3 : Calculer le taux d'actualisation
La troisième étape de l'analyse de l'évaluation des flux de trésorerie actualisés consiste à déterminer le taux d'actualisation. Le taux d'actualisation est calculé de différentes manières. Mais appliquer l'idée du coût moyen pondéré du capital, ou WACC, est la manière la plus appropriée de calculer le taux d'actualisation.
Mais d'abord, assurez-vous que les capitaux propres et le coût après impôt de la dette que vous avez choisis sont exacts.
Étape 4 : Calculer la valeur terminale
La valeur terminale est calculée dans la quatrième étape de l'analyse des flux de trésorerie actualisés. À l'exception de la valeur terminale, tous les composants essentiels de l'analyse DCF ont déjà été calculés. En conséquence, nous allons maintenant déterminer la valeur terminale avant de déterminer l'analyse des flux de trésorerie actualisés.
Étape 5 : Calculer la valeur actuelle
Trouver les valeurs actualisées des flux de trésorerie disponibles aux valeurs ferme et terminale est la cinquième étape de l'analyse des flux de trésorerie actualisés.
Étape 6: faire des ajustements
L'ajustement de la valorisation de votre entreprise est la sixième étape de l'analyse des flux de trésorerie actualisés. En ajoutant des actifs inhabituels ou en supprimant des passifs, on peut ajuster l'évaluation pour arriver à la juste valeur nette ajustée.
Étape 7 : Calculer l'analyse de sensibilité
Le calcul de l'analyse de sensibilité de la production est la septième étape de l'analyse des flux de trésorerie actualisés. Il est crucial de tester vos modèles d'évaluation DCF avec les nouvelles hypothèses. Les deux notions les plus cruciales qui influencent significativement les valorisations sont :
- Variations du taux de croissance infinie
- Les variations du coût moyen pondéré du capital
Méthodes d'évaluation DCF
Les méthodes d'évaluation DCF impliquent d'estimer le flux de trésorerie disponible sur une période de temps, de déterminer la valeur terminale après cette période et d'actualiser les FCF projetés et la valeur terminale en utilisant le taux d'actualisation pour arriver à la valeur actualisée nette (VAN) du total de trésorerie attendu. flux de l'entreprise ou de l'actif.
- Réalisations : les flux de trésorerie disponibles réels de l'entreprise, les projections de flux de trésorerie et d'autres variables spécifiées sont utilisés pour déterminer dans quelle mesure une valeur est bien arrondie.
- Avantages : Les avantages basés sur les données financières essentielles de l'entreprise ne sont pas impactés par les variables fluctuantes de la perception du marché.
- Les limites : limites basées sur des projections futures potentiellement inexactes selon la façon dont ces projections diffèrent, l'évaluation peut changer radicalement.
- Le plus utilisé : le plus souvent utilisé pour les entreprises de longue date et fiables Entreprises dans des secteurs avec un flux de trésorerie plus stable.
Le DCF est-il une bonne technique d'évaluation ?
Le principal avantage d'une analyse des flux de trésorerie actualisés est qu'elle utilise des données financières réelles, à savoir les flux de trésorerie générés par l'entreprise. Ces modèles peuvent être erronés car l'analyse peut ne pas refléter avec précision la santé financière fondamentale de l'entreprise.
L'actualisation des flux de trésorerie présente l'inconvénient de dépendre des projections des flux de trésorerie futurs. Ces projections ne sont que des prévisions au mieux de l'avenir, bien qu'elles soient basées sur les flux de trésorerie actuels.
De plus, les analystes peuvent être incroyablement imprécis, surtout lorsqu'ils essaient de prédire les flux de trésorerie plusieurs années à l'avance. L'analyse des flux de trésorerie actualisés peut calculer une valeur de manière incorrecte en raison de ces erreurs.
Avantages d'une analyse des flux de trésorerie actualisés
Certains des principaux avantages d'une analyse des flux de trésorerie actualisés sont les suivants :
- Pour arriver à une valeur, il utilise des chiffres spécifiques qui incluent des hypothèses importantes sur une entreprise, telles que les projections de flux de trésorerie, le taux de croissance et d'autres mesures.
- L'évaluation DCF détermine la valeur d'une entreprise : en outre, elle détermine la valeur indépendamment du sentiment arbitraire du marché et est plus objective que d'autres approches.
- Pas besoin de comparables : l'analyse DCF n'exige pas que les valeurs de marché soient comparées à celles d'entreprises similaires.
- Prend en compte les valeurs à long terme : il évalue les bénéfices d'un projet ou d'un investissement tout au long de sa durée de vie économique et prend en compte la valeur temporelle de l'argent.
- L'évaluation DCF permet une comparaison objective : En analysant différentes sociétés ou investissements, l'analyse DCF vous permet d'arriver à une évaluation uniforme et objective pour chacune d'entre elles.
- L'utilisation d'une feuille de calcul Excel : Vous pouvez effectuer une analyse des flux de trésorerie actualisés sans l'aide d'un logiciel spécialisé en utilisant une feuille de calcul Excel.
- L'évaluation DCF permet une analyse de sensibilité : le modèle d'actualisation des flux de trésorerie permet aux experts d'évaluer l'impact des ajustements de leurs hypothèses d'investissement sur la sortie du modèle.
Inconvénients d'une analyse des flux de trésorerie actualisés
Certains des inconvénients d'une analyse des flux de trésorerie actualisés sont les suivants :
- Compliqué : L'analyse peut devenir trop compliquée en raison des exigences en matière de données pour les calculs des flux de trésorerie actualisés.
- Cela peut conduire à un excès de confiance : par conséquent, les gens effectuent une analyse des flux de trésorerie actualisés à l'aide de données et de projections spécifiques, de sorte que l'évaluation qui en résulte peut recevoir plus de confiance que nécessaire.
- L'analyse DCF ne tient pas compte des valeurs des concurrents : le fait que les flux de trésorerie actualisés soient exemptés de cette exigence peut être à la fois un avantage et un inconvénient.
- Un autre élément utilisé dans l'analyse des flux de trésorerie actualisés, le coût moyen pondéré du capital (WACC) de l'entreprise concernée, peut être difficile à calculer avec précision.
- Les flux de trésorerie actualisés peuvent évaluer des investissements de différents types, mais ils sont moins habiles à évaluer des investissements de tailles radicalement différentes.
Qu'est-ce que la VAN (Valeur Actuelle Nette) ?
La valeur actualisée nette aide à comparer les investissements internes et externes d'une entreprise. La VAN joue un rôle important car il peut être difficile de comparer différents investissements, en particulier lorsque différentes valeurs et bénéfices sont payables à différents intervalles.
De plus, la distinction entre les valeurs actuelles des entrées et sorties de trésorerie est connue sous le nom de valeur actuelle nette. La valeur actuelle nette, pour le dire simplement, met en contraste la valeur de l'argent maintenant avec la valeur de ce même argent dans le futur.
DCF est-il identique à NPV ?
Contrairement au calcul DCF, qui actualise le présent au futur, le calcul de la VAN actualise les flux de trésorerie futurs au présent. Lors de l'analyse d'un investissement et de l'estimation de sa valeur future, la méthode des flux de trésorerie actualisés est utile.
Par conséquent, un investisseur peut déterminer les rendements qui seraient reçus pour ses investissements et le temps qu'il faudrait pour recevoir ces rendements en utilisant la méthode des flux de trésorerie actualisés.
L'analyse des flux de trésorerie futurs actualisés est la façon de procéder à l'évaluation DCF. Les techniques utilisées dans les flux de trésorerie actualisés sont la VAN et le taux de rendement interne. Les flux de trésorerie futurs sont multipliés par un taux en VAN.
La valeur actuelle nette, pour le dire simplement, met en contraste la valeur de l'argent maintenant avec la valeur de ce même argent dans le futur. Les investisseurs sont constamment à la recherche de VAN élevées.
Autres choses que vous devez comprendre sur les flux de trésorerie actualisés ?
Les informations supplémentaires concernant les flux de trésorerie actualisés sont les suivantes :
- Afin d'utiliser DCF efficacement, il est essentiel de bien comprendre les concepts de valeur temporelle de l'argent.
- Les flux de trésorerie anticipés et le taux d'actualisation sont les deux données les plus cruciales dans une analyse DCF.
- Les facteurs de risque liés aux flux de trésorerie actualisés doivent être utilisés pour déterminer le taux d'actualisation.
- Les flux de trésorerie projetés doivent être réalisables et réalistes.
- Les résultats d'une analyse DCF doivent être combinés avec d'autres méthodes d'évaluation.
Conclusion:
La formule des flux de trésorerie actualisés (DCF) est un outil crucial pour l'évaluation des entreprises qui est utilisée pour évaluer une entreprise entière pour les fusions et acquisitions. Il est crucial pour évaluer les instruments financiers tels que les obligations, les actions et d'autres actifs qui peuvent générer des revenus et dont les flux de trésorerie peuvent être prédits ou modélisés.
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Références:
