Las opciones sobre acciones son herramientas financieras populares para empresas de gestión de activos, gestores de carteras e inversores institucionales extranjeros, entre otras cosas. Proporciona las ventajas de apostar con una gran exposición basada en una visión precisa del movimiento del precio de las acciones en una dirección específica.
Significado de la opción sobre acciones
Una opción sobre acciones (a veces denominada opción sobre acciones) otorga al inversor el derecho, pero no el deber, de comprar o vender una acción a un precio y fecha predeterminados. Hay dos tipos de opciones: opciones de venta, que apuestan a que una acción caiga, y opciones de compra, que apuestan a que una acción suba.
Las opciones sobre acciones son un tipo de derivado de acciones que también puede denominarse opciones sobre acciones porque su activo subyacente son acciones (o un índice bursátil).
Las opciones sobre acciones para empleados (ESO) son un tipo de remuneración en acciones proporcionada por las corporaciones a ciertos empleados o ejecutivos en forma de opciones de compra. Se diferencian de las opciones sobre acciones cotizadas sobre acciones que cotizan en bolsa en que se limitan a que una sola empresa las ofrezca a su propio personal.
Parámetros de opciones sobre acciones
Estilos americano versus europeo
Hay dos estilos para elegir: americano y europeo. Las opciones americanas se pueden ejercer en cualquier momento entre la fecha de compra y la fecha de vencimiento. Las opciones europeas, que son menos frecuentes, sólo pueden ejercerse en la fecha de su vencimiento.
Fecha de vencimiento
Los contratos de opciones sólo están disponibles por un tiempo limitado. Esto se conoce como fecha de vencimiento. Las opciones con fechas de vencimiento más largas tienen más valor en el tiempo, ya que existe una mayor probabilidad de que una opción obtenga ganancias a medida que la acción subyacente se mueve. Las fechas de vencimiento de las opciones se especifican en un cronograma definido (conocido como ciclo de opciones) y comúnmente varían desde vencimientos diarios o semanales hasta vencimientos mensuales y hasta un año o más.
Strike Price
El precio de ejercicio decide si se ejerce o no una opción. Es el precio al que un comerciante espera que estén las acciones en la fecha de vencimiento.
Por ejemplo, si un comerciante cree que International Business Machine Corp. (IBM) aumentará en el futuro, puede comprar una opción de compra para un mes y un precio de ejercicio específicos. Por ejemplo, un comerciante cree que las acciones de IBM superarán los 150 dólares a mediados de enero. Luego podrían comprar una llamada de enero por $150.
Tamaño del contrato
Los contratos representan la cantidad de acciones subyacentes que un comerciante pretende comprar. Cada contrato representa 100 acciones de la acción subyacente.
Siguiendo con el escenario anterior, un comerciante decide comprar cinco contratos de compra. El operador ahora tiene cinco llamadas de $150 en enero. Si el precio de las acciones sube más de $150 antes de la fecha de vencimiento, el comerciante tendrá la opción de ejercer o comprar 500 acciones de IBM por $150, independientemente del precio actual de las acciones. Si la acción vale menos de $150, las opciones caducarán sin valor y el operador perderá toda la prima pagada para comprar las opciones.
La prima es el precio pagado por una opción. Se calcula multiplicando el precio de compra por la cantidad de contratos adquiridos y luego multiplicando por 100.
En nuestro ejemplo, un operador gastaría $500 si comprara cinco Calls IBM de $150 de enero por $1 por contrato. Si un comerciante quisiera apostar a que las acciones caerían, compraría opciones de venta.
La volatilidad del valor subyacente es una noción importante en la teoría de la fijación de precios de opciones. En general, cuanto mayor sea la prima requerida para todas las opciones publicadas sobre ese valor, mayor será la volatilidad.
Negociación de opciones sobre acciones
Varias bolsas, incluida la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (CBOE), la Bolsa de Valores de Filadelfia (PHLX) y la Bolsa Internacional de Valores (ISE), enumeran opciones sobre acciones para negociar.
Dependiendo de la técnica de negociación, las opciones se pueden comprar o vender. Continuando con el ejemplo anterior, si un comerciante cree que las acciones de IBM están a punto de subir, puede comprar la opción de compra, vender o emitir la opción de venta. En este caso, el vendedor de la opción de venta recibiría la prima en lugar de pagarla. Un vendedor recibiría 500 dólares por cinco opciones de compra de IBM de 150 dólares en enero.
Si el precio supera los $ 150, la opción caducará sin valor, lo que permitirá al vendedor quedarse con la prima completa. Si la acción cierra por debajo del precio de ejercicio, el vendedor debe comprar la acción subyacente al precio de ejercicio de 150 dólares. Cuando esto ocurre, el comerciante perdería la prima y el capital adicional porque la acción ahora está valorada en 150 dólares por acción, aunque se cotiza a precios más bajos.
Los diferenciales de opciones comerciales son otro enfoque popular de opciones sobre acciones. Los operadores combinan posiciones de opciones largas y cortas con múltiples precios de ejercicio y fechas de vencimiento para beneficiarse de las primas de opciones con el menor riesgo.
Ejemplo de opción sobre acciones
En el siguiente ejemplo, un comerciante cree que las acciones de Nvidia Corp (NVDA) crecerán a más de 170 dólares en el futuro. Deciden comprar diez llamadas de enero de $170 a un costo de $16.10 por contrato. El comerciante tendría que gastar $16,100 para comprar las llamadas. Sin embargo, para que el comerciante se beneficie, la acción debe subir más allá del precio de ejercicio y el costo de las opciones de compra, o 186.10 dólares. Si la acción no sube más de 170 dólares, las opciones caducan sin valor y el operador pierde todo el precio.
Además, si el comerciante quiere apostar a que Nvidia caerá en el futuro, podría comprar Puts de 10 dólares el 120 de enero por 11.70 dólares cada contrato. El comerciante tendría que pagar un total de 11,700 dólares. Para que el comerciante obtenga ganancias, la acción debe caer por debajo de $108.30. Las opciones expirarían sin valor si las acciones cerraran por encima de $120, lo que resultaría en una pérdida de la prima.
Beneficios de una opción sobre acciones
Dado que las opciones sobre acciones para empleados y las opciones en general son una técnica superior de cobertura de riesgos, es fundamental comprender otros beneficios similares antes de realizar tales transacciones. Repasemos los beneficios con más detalle en la explicación a continuación.
#1. Aprovechar
La compra de acciones requiere desde el principio una importante salida de capital. Sin embargo, con una inversión inicial menor, un inversor puede obtener una exposición significativa al activo subyacente a través de una opción.
#2. Facilidad de cortocircuito
La venta en corto de acciones conlleva un alto nivel de riesgo y ramificaciones legales. Sin embargo, con las opciones uno puede tomar fácilmente una posición corta pagando una prima basada en suposiciones o información única.
#3. Flexibilidad
Se pueden construir opciones para satisfacer los requisitos de los inversores. Un diferencial de llamada mixta, varado y alcista son ejemplos de métodos comerciales en los que el comerciante especula sobre una evaluación limitada del precio de la acción. En este caso, el comerciante apuesta por la misma acción utilizando dos opciones de compra para los rangos de precio de ejercicio superior e inferior, un diferencial de llamada alcista y otras estrategias que permiten a los inversores crear y beneficiarse de grandes ganancias.
Desventajas de una opción sobre acciones
A pesar de las numerosas ventajas descritas anteriormente, existen algunas consideraciones en el otro extremo del espectro. Repasemos las desventajas de las opciones sobre acciones normales o para empleados en los puntos siguientes.
# 1. Riesgo
Las pérdidas de los compradores de opciones se limitarán al monto de la prima pagada. Sin embargo, el emisor de la opción correrá un riesgo significativo. Posiblemente podría ser infinito. Como resultado, las opciones sobre acciones conllevan un riesgo mucho mayor que las compras directas.
#2. Sin privilegios para los accionistas
Una vez compradas, las acciones se pueden vender en cualquier momento, incluso después de un siglo. Sin embargo, existe una fecha de vencimiento fija y predefinida antes de la cual un instrumento debe contar con opciones. Como resultado, incluso si el inversor pierde dinero, debe cuadrar el instrumento incluso si está perdiendo dinero.
En la mayoría de los casos, el inversor paga el precio de compra en acciones. Después de eso, no se requiere ningún pago. Sin embargo, el vendedor de opciones debe controlar constantemente los precios del mercado. Esto es para resolver el precio de mercado a mercado de un instrumento al final del día.
Cómo determinar el valor de sus opciones sobre acciones
Si la empresa para la que posee opciones cotiza en bolsa, el valor de sus opciones sobre acciones está determinado por el precio actual de las acciones. Calcule cuánto valdría si comprara o vendiera la cantidad de acciones sobre las que tiene una opción al precio de mercado actual. Luego, calcule cuánto valdría adquirir o vender la misma cantidad de acciones al precio de su opción. La diferencia es el valor monetario de su opción sobre acciones.
Se vuelve más difícil si la empresa no cotiza en bolsa. Si la empresa ha obtenido una valoración que establece cuánto vale cada acción, puede proporcionarle un punto de partida para valorar sus opciones. Sin embargo, ésta sigue siendo una cifra teórica.
La cantidad de acciones (u opciones) disponibles también influye en el valor de las suyas. Cuanto mayor sea el número de acciones (por ejemplo, si la mayoría de los empleados tienen opciones sobre acciones que pueden ejercer), menor será el valor de cada acción individual de la empresa.
El valor de sus opciones también se ve afectado por el valor de las acciones. Si tiene una opción sobre acciones para empleados para comprar 20,000 acciones a $2 por acción, pero la acción ahora se cotiza a $1 por acción, su opción no tiene valor. Sin embargo, si el precio de la acción sube a $3, sus opciones sobre acciones valdrán $20,000.
Cómo ejercer opciones sobre acciones
Cuando ejerce sus opciones sobre acciones, en realidad las está comprando o vendiendo. Los empleados que tienen opciones sobre acciones, por ejemplo, sólo pueden ejercerlas una vez que las hayan adquirido.
Si compra acciones a través de una opción, paga el precio de la opción independientemente del precio actual de la acción. Entonces, si usted es un empleado con la oportunidad de comprar 12,000 acciones a $1 por acción, debe pagar un total de $12,000. Entonces usted sería el único propietario de las acciones. Podrías venderlos o conservarlos.
Si no tiene los fondos, aún puede ejercer sus opciones sobre acciones de varias maneras:
- Compre sus opciones a través de una firma de corretaje y véndalas instantáneamente. La correduría que maneja la venta le permitirá efectivamente utilizar el producto de la venta para reembolsar el costo de compra de las acciones.
- Ejercer y vender para cubrir: compre sus acciones a través de una firma de corretaje y luego venda solo lo suficiente para cubrir los costos de transacción. Usted conserva las acciones restantes.
Impuestos sobre las opciones sobre acciones
Debe pagar impuestos sobre cualquier beneficio que obtenga si ejerce sus opciones sobre acciones. El método mediante el cual se calculan sus impuestos está determinado por el tipo de opción que tiene y el tiempo que espera entre el ejercicio de su opción y la venta de sus acciones.
Impuestos legales sobre opciones sobre acciones
Para otorgar opciones sobre acciones legales se utilizan planes de compra de acciones para empleados u opciones sobre acciones de incentivo (ISO). Cuando se le concede este tipo de opción, no se le pagan impuestos. Cuando ejerzas la opción, casi siempre tendrás que pagar impuestos. Si esto ocurre, su empleador informará sus ingresos en su formulario W-2 anual.
Si paga impuestos después de ejercer su opción, se le aplicarán impuestos sobre el componente de ganga, que es la diferencia entre el valor de mercado y el precio que pagó. Por ejemplo, si el precio público era de $2 por acción y usted ejerció una opción para comprar 10,000 acciones a $1 cada una, deberá pagar impuestos sobre la diferencia de $10,000.
Cuando vende sus acciones, también debe pagar el impuesto sobre las ganancias de capital. Si mantiene las acciones durante menos de un año después de venderlas, se consideran una ganancia (o pérdida) de capital a corto plazo y se les aplica impuestos a su tasa de ingreso regular. Si los conserva durante más de un año, se le aplicarán impuestos a la tasa de ganancias de capital a largo plazo (que varía según sus ingresos y su estado civil).
Impuestos no estatutarios sobre opciones sobre acciones
Las opciones sobre acciones no estatutarias no se otorgan en virtud de un plan ISO o un plan de compra de acciones para empleados. Es posible que tenga ingresos sujetos a impuestos cuando reciba la opción en esta situación. La renta imponible que se considera que tiene por las opciones sobre acciones no legales se decide en función de la facilidad con la que se puede determinar el valor justo de mercado de la opción.
Si la acción se negocia abiertamente, el valor justo de mercado es fácilmente determinable. La opción se considera entonces como ingreso sujeto a impuestos en el momento en que se la otorgan. La tasa impositiva sobre los ingresos está determinada por sus ingresos generales y su categoría impositiva. No tiene que pagar impuestos sobre ningún monto de ingresos provenientes de la opción si luego la ejerce.
Sin embargo, la mayoría de las opciones sobre acciones no estatutarias no tienen un valor justo de mercado claramente reconocido. En ese caso, no se considera ingreso hasta que se ejerza o transfiera la opción. Después de eso, debe declarar como ingreso imponible el valor justo de mercado de las acciones que recibió (menos la cantidad que pagó). Normalmente, esto se grava como una ganancia o pérdida de capital.
¿Cuál es la diferencia entre una acción y una opción sobre acciones?
Una acción es una participación en la propiedad de una corporación cuyo valor aumenta y disminuye con el tiempo dependiendo de la rentabilidad de la empresa. Una opción, por otro lado, es una apuesta paralela entre los comerciantes sobre el precio que valdrá una acción en un período determinado.
¿Quién crea opciones sobre acciones?
Un emisor de opciones, también conocido como otorgante o vendedor, vende una opción y obtiene una prima del comprador al abrir una posición. La respuesta a la pregunta de quién es un emisor de opciones es alguien que produce un nuevo contrato de opciones y lo vende a un comerciante que quiere comprar ese contrato.
¿Quién aprueba las opciones sobre acciones?
Un plan de opciones sobre acciones debe ser aprobado por los directores de la empresa y, en algunas situaciones, por los accionistas.
¿Caducan las opciones sobre acciones?
Las opciones sobre acciones a menudo caducan si no se ejercitan dentro de los 10 años posteriores a su concesión. Muchas empresas salen o se hacen públicas en un plazo de diez años. Sin embargo, en el contexto económico actual, algunas empresas se mantienen privadas durante largos períodos de tiempo.
En conclusión
Las opciones son derivados que otorgan al tenedor el derecho a comprar (en el caso de una opción de compra) o vender (en el caso de una opción de venta) una cantidad predeterminada del valor subyacente a un precio específico (el precio de ejercicio) antes de que expire el contrato. Las opciones sobre acciones se venden en cantidades convencionales de 100 acciones por contrato, y muchas se negocian en bolsas donde los inversores y comerciantes pueden comprarlas y venderlas fácilmente. La fijación de precios de opciones es un logro financiero importante, y la volatilidad se reconoce como un componente clave de la teoría de las opciones.
Los ESO son un tipo de remuneración en acciones que las empresas otorgan a los empleados y ejecutivos. Una ESO, al igual que una opción de compra estándar, otorga al titular el derecho a comprar el activo subyacente (las acciones de la empresa) a un precio predeterminado durante un tiempo limitado. Las ESO no son el único tipo de compensación de acciones disponible, pero son uno de los más frecuentes.
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Referencias
