Dos ejemplos de artículos que son más fáciles de entender e invertir son acciones y bonos. Sin embargo, los bancos de inversión crean un instrumento financiero conocido como obligación de préstamo garantizado (CLO) para reducir su perfil de riesgo y ofrecer un producto de deuda diversificado a los inversores institucionales. En este artículo definiremos el significado de “CDO”, qué significa para que funcione y su parte sintética.
¿Qué es CDO?
Una obligación de deuda garantizada (CDO), un tipo de activo estructurado, proporciona valores de renta fija con una gama de rendimientos y riesgos dependiendo de varios instrumentos financieros. Debido al reciente aumento en las ventas de CDO, que incluyeron financiamiento para adquisiciones apalancadas, ahora es viable emitir valores con calificaciones crediticias más altas que los instrumentos utilizados para respaldar las CDO. Al final del plazo del préstamo, el titular de la obligación de deuda garantizada (CDO) puede solicitar la devolución del dinero prestado al prestatario original. Las obligaciones de deuda garantizada (CDO) son un tipo de instrumento derivado ya que el precio de una CDO (al menos potencialmente) depende del precio de otro activo.
La estructura de una obligación de deuda garantizada
Históricamente, los activos subyacentes de las obligaciones de deuda garantizada han incluido préstamos bancarios, bonos corporativos y bonos del gobierno. Un CDO distribuye los ingresos de numerosas obligaciones de deuda garantizada a un grupo de activos de CDO que tienen prioridad.
De manera similar al capital, un valor de CDO senior se paga antes que un CDO mezzanine (acciones preferentes y acciones ordinarias). Los CDO iniciales no fueron administrados activamente por un administrador de fondos porque eran CDO de flujo de caja. Sin embargo, a mediados de la década de 2000, en el período previo a la recesión de 2008, las CDO ajustadas al mercado constituían la mayoría de las CDO. Un administrador de fondos manejó activamente los CDO.
Una obligación de deuda garantizada respaldada por hipotecas
Una CDO respaldada por hipotecas posee una variedad de bonos hipotecarios diferentes en cantidades variables. Las partes de cientos de bonos hipotecarios diferentes se incluyen comúnmente en un CDO respaldado por hipotecas. Luego, los bonos hipotecarios se crearon mediante la combinación de miles de diversas hipotecas. Se cree que la distribución de una CDO respaldada por hipotecas entre múltiples bonos hipotecarios reduce el peligro de un colapso de viviendas a pequeña escala.
Una CDO respaldada por hipotecas se consideraba una de las opciones de inversión más seguras antes de la crisis financiera de 2008. Pero estos CDO eran particularmente susceptibles a un colapso sistémico del mercado inmobiliario mundial. El valor de las propiedades disminuyó globalmente entre 2007 y 2008.
Riesgos asociados con los CMO
Los CMO son una inversión, como cualquier otra. Ese riesgo era más común de lo que es ahora durante las recesiones pasadas del mercado. Los inversores en CMO estuvieron expuestos a un riesgo extremadamente alto como resultado de la crisis financiera de 2008, que también resultó en una burbuja inmobiliaria. Para disminuir algunos de los riesgos asociados con los mercados de CMO, otros valores e inversiones, la Comisión de Bolsa y Valores realizó modificaciones en 2016. A pesar de las modificaciones, existen ciertos peligros asociados con las CMO. Y antes de comenzar a invertir, es fundamental comprender estos riesgos. Al invertir en CMO, debe tener en cuenta los siguientes riesgos comunes:
1. Prepago
Las ganancias de las CMO se basan en los intereses hipotecarios. El interés que se esperaba que generara un tramo puede ser menor si la tasa de prepago del préstamo hipotecario es alta. Es posible que los inversores no se beneficien tanto de los valores de CMO si las tasas de interés anticipadas disminuyen.
2. Defecto
Cuando los propietarios de viviendas no hacen los pagos de su hipoteca a tiempo, se producen incumplimientos. Habrá menos ganancias e ingresos en el tramo como resultado de pagos hipotecarios más bajos, lo que podría resultar en que los inversores ganen menos o incluso pierdan dinero.
3. Tasa de interés
Los precios de los CMO están influenciados por las tasas de mercado. Si bien las tasas de interés más altas pueden resultar en aumentos de precios, los costos de CMO a menudo disminuyen cuando las tasas aumentan. Si compra o vende una CMO en un momento determinado, este toma y daca del mercado puede ser peligroso.
4. mercado
Los tipos de valores de CMO que se ofrecen y sus valores están influenciados por el mercado inmobiliario.
5. Extensión
Debido a la capacidad de los propietarios de viviendas para posponer los pagos de préstamos, que ocurrió durante el brote de COVID-19, los inversores están expuestos al riesgo por un período de tiempo más prolongado. Si varias hipotecas en un tramo se extienden por seis meses, los inversores pueden perder dinero o no alcanzar el vencimiento total del activo.
¿Cómo funciona un Cdo?
Las obligaciones de deuda garantizada (CDO) funcionan reempaquetando y vendiendo préstamos comprados previamente como productos financieros completamente nuevos que están respaldados por pagos de deuda. El CDO funcionará al necesitar un "préstamo de almacenamiento" de una inversión significativa para financiar sus operaciones iniciales. Luego compra obligaciones de deuda de los prestamistas utilizando fondos prestados. Si Bank of America le otorgara un préstamo de $5,000 a cinco años al 10% de interés, podría venderlo. Ahora debe hacer los pagos del préstamo.
Una vez que el CDO tiene un número significativo de estos préstamos en su cartera para trabajar, puede utilizar estas deudas como activos para financiar la emisión de nueva deuda. Los activos subyacentes que ya posee la CDO servirán como garantía para los valores financieros que crea. Para los tramos de CDO, estos valores respaldados por activos (ABS) ofrecen condiciones de pago favorables. Estos activos suelen ser adquiridos por fondos de pensiones, fondos de cobertura, bancos de inversión, compañías de seguros y otras instituciones financieras.
El CDO compra nueva deuda y liquida el préstamo de almacén con el producto de la venta de estos ABS. Con el flujo de efectivo que recibe durante el período de crecimiento, el administrador de CDO compra más deudas. El período de expansión expira y el plazo de recuperación comienza en un momento específico. Los ingresos que recibe la CDO de los prestatarios que proporcionaron la financiación original se utilizan para trabajar en el pago de los valores durante el plazo de amortización. Los pagos iniciales de los préstamos subyacentes se destinan al tramo principal de la CDO. Los tramos junior se pagan si hay suficiente efectivo después de que se haya reembolsado el nivel senior. El tramo mezzanine de alto rendimiento obtendrá posteriormente su mayor retorno de la inversión si todavía hay dinero disponible. Si se devuelven todos los ABS, el tramo de capital de la CDO, el más pequeño y de mayor riesgo, se quedará con el dinero.
CDO Sintético
El grupo subyacente de una CDO sintética se compone de derivados como credit default swaps (CDS), CLN y otros instrumentos financieros, a diferencia de una CDO convencional. Por lo tanto, una CDO sintética se considera un derivado crediticio. Son herramientas populares para negociar el riesgo crediticio de una cartera de activos.
Características de un Cdo Sintético
A diferencia de los acuerdos de flujo de caja tradicionales, que implican una transferencia real de propiedad o una venta real de los activos subyacentes a una entidad legal constituida por separado, se realiza una estructura de titulización sintética de manera que el riesgo crediticio de los activos subyacentes se transfiere del originador de la transacción a los inversores a través de instrumentos derivados de crédito. El riesgo de crédito podría transferirse directamente oa través de un SPV. El objetivo principal de esta técnica es la transferencia de riesgos, no necesariamente eliminando los activos subyacentes o de referencia del balance del originador.
Las primas pagadas por el seguro de swap de incumplimiento crediticio sobre el posible incumplimiento de un determinado grupo de valores de referencia se utilizan para calcular el precio y el flujo de caja de una CDO sintética. Los inversores o propietarios de los valores de referencia que controlan el riesgo de incumplimiento pueden ser las contrapartes que compran seguros.
Motivación con un Cdo Sintético
La emisión de CDO sintéticos podría resultar económicamente útil. Los acuerdos sintéticos son menos costosos para los originadores porque los patrocinadores deben pagar un costo de punto base cuando se utilizan swaps de incumplimiento crediticio. El costo para el patrocinador en una estructura de CDO en efectivo sería el rendimiento de referencia más el diferencial de crédito, que es más caro que la prima de intercambio por defecto. Debido a que no requieren un conjunto de activos reales, los CDO sintéticos son más fáciles de configurar que los CDO en efectivo. A veces se denominan apuestas sobre el rendimiento de los valores subyacentes.
Aunque el monto de estas transacciones puede aumentar sin un aumento proporcional en la capitalización de los activos subyacentes, los CDO sintéticos tienen el potencial de causar un aumento significativo en los precios de las acciones o una "burbuja del mercado de valores". Los CDO sintéticos tuvieron un gran impacto en la crisis financiera de 2008.
Lo que necesita saber sobre el CDO sintético.
Se cree que los derivados que no son en efectivo se pueden utilizar para explotar de manera rentable CDO sintéticos. Al igual que otros CDO, generalmente se clasifican en trincheras de crédito en función de su nivel de riesgo. El flujo de caja de las primas de swaps de incumplimiento crediticio se utiliza para pagar las facturas. Cuando no hay suficiente dinero para pagar a todos los inversionistas de CDO, los inversionistas en los tramos más bajos sufren primero. Aunque el potencial de ganancias de los CDO sintéticos es bastante significativo, los compradores son los únicos responsables de los incumplimientos de pago.
¿Cuál es la diferencia entre un CMO y un Cdo?
La Categoría de Finanzas Estructuradas es una de las varias categorías de productos que componen la Banca de Inversión. Es un método sofisticado de financiación diseñado para disminuir los principales riesgos relacionados con activos caros. Estos instrumentos contienen una variedad de activos configurables que pueden ser modificados para satisfacer los requisitos específicos del inversionista, dependiendo de su nivel de tolerancia al riesgo.
director de marketing:
Otro nombre para esto es una obligación hipotecaria garantizada o CMO. Una obligación es un tipo particular de valor respaldado por hipotecas, que se define como un grupo de hipotecas que se han combinado y ofrecido como inversiones. Una hipoteca única o un grupo de hipotecas únicas sirve como garantía para estos instrumentos de renta fija. Examinemos cada uno, a su vez, para descubrir cómo difieren sus respectivos significados.
CDO:
El valor del derivado conocido como obligación de deuda garantizada se basa en un activo subyacente. El acceso a un conjunto de préstamos y otros activos que respaldan esta compleja transacción financiera está disponible para los inversores institucionales. El dinero se distribuye según la antigüedad en tramos cuando un préstamo está en mora.
Los CMO y los CDO difieren mucho, a pesar de su aparente similitud. Los CMO cuentan con el apoyo tanto del sector privado como de organizaciones no gubernamentales, a diferencia de los CDO, que tienen una marca privada. Cuando el mercado inmobiliario colapsó en 2007, los CDO invirtieron en CMO de alto riesgo. Las mismas funciones están disponibles en ambos programas, como emparejar a los inversores con el flujo de caja, combinar préstamos y activos, y permitir que los inversores elijan cuánto riesgo quieren asumir. En comparación con los CMO, el mercado de CDO es un poco más pequeño.
¿Cómo falla un Cdo?
Una CDO se produce cuando se agrupan varias obligaciones, como bonos corporativos o valores respaldados por hipotecas. Luego, el CDO se ofrece a la venta a los inversores uno a la vez después de dividirse en varios "tramos" o niveles de riesgo. Según Ed Grebeck, director ejecutivo de Tempus Advisors, lo que realmente sucede es el conjunto de créditos corporativos. No todos necesitan tener buen crédito porque algunos de ellos pueden ser bonos basura.
Grebeck dijo que en lugar de tener en cuenta los créditos de las empresas, la construcción de tramos depende principalmente de modelos cuantitativos. Debido a esto, es difícil estimar el riesgo de una CDO con base en sus créditos. Es en cambio un juego matemático con muy poca seguridad.
Los CDO eran atractivos antes de la crisis por una variedad de razones. Ayudaron a los bancos a reducir la cantidad de riesgo al que estaban expuestos y transferirlo a los inversores, liberando más fondos para que hicieran nuevas inversiones u otorgaran nuevos préstamos. Al reforzar los componentes de CDO de mayor riesgo con los activos de menor riesgo, se pensaba que brindaban a los inversores la posibilidad de obtener mayores ganancias. Lamentablemente, sus sueños se vieron frustrados por la actividad especulativa y el exceso de confianza en el mercado inmobiliario.
Según Grebeck, “estaban juzgando estas cosas en función de la posibilidad de que se perdiera el conjunto de activos”, en lugar de tener en cuenta la confiabilidad de los prestatarios individuales. Tuvieron problemas allí y sufrieron importantes pérdidas financieras. Las agencias de calificación también fueron objeto de críticas en relación con las pérdidas significativas de las CDO.
Las compañías de seguros, los bancos, los fondos de pensiones y los fondos de cobertura compraron CDO en lugar de individuos. Cuando estalló la crisis financiera, estos fueron los grupos que se quedaron con la bolsa. A medida que caía el valor de las propiedades, que a veces era la principal fuente de capital de los estadounidenses, las pérdidas se extendían.
¿Qué significa CDO?
En muchas organizaciones, un director de datos (CDO) es un ejecutivo de nivel C cuya función se ha ampliado para incluir una variedad de deberes de gestión de datos estratégicos relacionados con el negocio, incluido el gobierno de datos, la calidad de los datos y la estrategia de datos, para maximizar el valor de los datos que están disponibles para la empresa.
¿Todavía existen los CDO?
Debido a que existe un mercado de inversionistas preparados para comprar tramos, o flujos de efectivo, en lo que anticipan que produciría un mayor rendimiento para sus carteras de renta fija con el mismo calendario de vencimiento implícito, el mercado de CDO está ahí.
¿Cómo se llama ahora un CDO?
Un tramo a medida o una oportunidad de tramo a medida se están convirtiendo en nombres más frecuentes para un CDO (BTO) a medida.
¿Qué es un CDO en una empresa?
En muchas organizaciones, un director de datos (CDO) es un ejecutivo de nivel C cuya función se ha ampliado para incluir una variedad de deberes de gestión de datos estratégicos relacionados con el negocio, incluido el gobierno de datos, la calidad de los datos y la estrategia de datos, para maximizar el valor de los datos que están disponibles para la empresa
¿Cómo gana dinero CDO?
Hay tres razones por las que los bancos proporcionan CDO a los inversores: El dinero que obtienen les permite tener más dinero para hacer nuevos préstamos. El método transfiere el riesgo de impago del banco a los inversores. Los CDO brindan a los bancos productos nuevos y más lucrativos para comercializar, lo que eleva los precios de las acciones y paga a los gerentes.
¿Por qué fallaron los CDO?
Los productos financieros conocidos como CDO se basaban en deudas, en particular hipotecas residenciales, y los bancos los ofrecían a inversores institucionales y otros bancos. La capacidad de los propietarios de viviendas para pagar sus hipotecas desempeñó un papel importante en la rentabilidad de estos CDO. El mercado de CDO colapsó cuando la gente comenzó a incumplir.
¿Es la criptomoneda un CDO?
Aunque no hay CDO en los intercambios de criptomonedas, existen CDP o posiciones de deuda colateral.
¿Cuál es la diferencia entre un CDS y un CDO?
Un CDS de un solo nombre se refiere a un solo valor, y el riesgo crediticio del swap transferido puede ser extremadamente importante. Una CDO sintética, por el contrario, se refiere a una cartera de activos y se divide en diferentes tramos de riesgo con niveles de riesgo progresivamente mayores.
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Referencias
