Las llamadas desnudas son estrategias de inversión en las que un inversor suscribe (vende) opciones de compra en el mercado abierto y sin poseer el valor subyacente. Siga leyendo para saber más sobre la venta de llamadas desnudas y de qué se trata.
Comprender las llamadas desnudas
Las llamadas desnudas permiten a un inversor recibir ingresos premium sin vender el valor subyacente. Básicamente, la única razón para suscribir una opción de compra descubierta es recibir una prima.
Es peligroso por definición porque existe un potencial de beneficio al alza limitado y, en teoría, un potencial de pérdida a la baja ilimitado. En realidad, la ganancia máxima del escritor de opciones es la prima inicial, que normalmente se acredita en su cuenta. Como resultado, el propósito del escritor es que la opción expire sin ningún valor.
La pérdida máxima, por otro lado, es potencialmente ilimitada ya que no hay restricciones sobre cuánto podría subir el precio del valor subyacente. Además, dependiendo de la tolerancia al riesgo y la configuración de stop-loss. Lo más probable es que el vendedor de las opciones las vuelva a comprar antes de que el precio subyacente suba demasiado por encima del precio de ejercicio.
Hacer uso de llamadas desnudas
Nuevamente, escribir llamadas descubiertas conlleva un riesgo significativo de pérdida. Alternativamente, los inversores que confían en el precio del valor subyacente. Generalmente, una acción, disminuirá o permanecerá sin cambios, puede emitir opciones de compra para recibir la prima. Además, si el precio de las acciones se mantiene por debajo del precio de ejercicio. Entre tanto el momento en que se ponen las opciones como su fecha de vencimiento. Luego, el escritor de la opción retiene la prima completa menos las comisiones.
Si, por el contrario, el precio de las acciones sube por encima del precio de ejercicio en la fecha de vencimiento de las opciones. Luego, el comprador de las opciones puede exigir que el vendedor produzca acciones de las acciones subyacentes. Entonces, el vendedor de opciones tendrá que salir al mercado abierto. Y comprar esas acciones a precio de mercado para venderlas al comprador de las opciones al precio de ejercicio de las opciones.
Si, por ejemplo, el precio de ejercicio es de $60 y el precio de mercado abierto de la empresa es de $65 en el momento en que se ejecuta el contrato de opciones. El vendedor de opciones perderá $5 por acción menos la prima pagada.
Ejemplo
La prima recaudada ayudará a compensar la pérdida de las acciones, pero la pérdida potencial sigue siendo sustancial. Por ejemplo, supongamos que un inversor cree que De Amazon.com la poderosa carrera alcista había terminado cuando finalmente se estabilizó en marzo de 2017 cerca de $ 852 por acción.
El inversionista compró una opción de compra con un precio de ejercicio de $865 y una fecha de vencimiento de mayo de 2017. Sin embargo, luego de una breve parada, la acción continuó su tendencia alcista, alcanzando $966 a la fecha de vencimiento a mediados de mayo.
El posible pasivo era el precio de ejercicio de $966 menos el precio de ejercicio de $865, lo que resultaba en un precio de acción de $101. Entonces, la compensación es por cualquier prima cobrada al principio.
Venta de llamadas desnudas
Ilustración de venta de llamadas desnudas
Supongamos que Eddie, un inversionista experto que comprende los peligros de la escritura de llamadas al descubierto, está interesado en acciones XYZ. Él cree que el valor se mantendrá estable o caerá en el corto plazo y elige vender una opción de compra sin tener primero acciones de la acción. Eddie vende una llamada del 55 de julio por una prima de $3, o $300 ($3 x 100 acciones) cuando XYZ cotiza a $50.
Porque el viejo Ed es un comerciante experto en opciones. Comprendió que debía concentrarse en las llamadas de corto plazo o del mes anterior. Si bien el decaimiento del tiempo es el peor adversario del comprador de opciones, es el mejor amigo del vendedor de opciones. Cuanto más corto sea el tiempo hasta que expire una opción, más rápido se desintegrará su prima.
En un punto similar, Eddie eligió los 55 trazos por una razón. Él entiende que cuanto más fuera del dinero esté la opción call vendida, más debe avanzar la acción subyacente para evitar perder su valor. Además, después de investigar la volatilidad histórica de la Compañía XYZ, Eddie descubrió que el nivel de $55 detuvo la mayoría de los intentos de repunte de las acciones durante el último año, demostrando ser un antagonista duro en los gráficos para las acciones. Porque XYZ no ha podido romper la barrera de los $55 durante algún tiempo. Una opción de 55 strikes parecía lógica, ya que es menos probable que las acciones superen este strike antes de que las opciones expiren en julio.
Resultados potenciales
Continuando, si las acciones de XYZ permanecen por debajo de $ 55 al vencimiento. La llamada vendida de Eddie el 55 de julio no tendrá ningún valor. Ahora puede quedarse con la prima de $300 y dedicarse a sus asuntos.
Imaginemos, por otro lado, que la equidad se dispara a $ 59 antes de que expiren las opciones de julio. Entonces, Eddie ganará $55 por acción, o $5,500, del comprador de la llamada si la llamada del 55 de julio se está ejecutando. Pero primero, debe pagar $5,900 por 100 acciones a valor de mercado, lo que le deja $400 menos (precio de compra de $5,900 menos $5,500 recibidos en el ejercicio). Eddie ahora tiene una pérdida neta de $100 en su posición de compra desnuda después de agregar los $300 de la prima inicial recibida.
Eddie salió airoso, a pesar de que una pérdida de $100 parece ser un juego de niños. Cada punto que ganó XYZ habría resultado en más pérdidas para el escritor de llamadas desnudas.
Sin embargo, ahora debe comprar 100 acciones de XYZ al nuevo precio de mercado. Lo que equivale a la asombrosa cantidad de $ 10,000. Eddie ahora ha bajado $4,500 (precio de compra de $10,000 menos $5,500 recibidos en el ejercicio). Eddie ahora ha perdido $4,200 después de deducir la prima de $300 que recibió al principio. Lo siento, Ed.
Venta de llamadas desnudas: ¿Por qué?
Similar a una opción de venta desnuda, dependiendo de qué tan fuera del dinero esté la opción de compra. La situación más probable es que caduque sin valor. O que el comerciante pueda comprarlo por menos de lo que se vende. Sin embargo, muchos inversores venderán opciones de compra sobre acciones que ya poseen (compra cubierta), lo que ofrece varias ventajas. La llamada desnuda se considera una de las estrategias de opciones más riesgosas debido a su potencial de pérdida ilimitado. Mientras tanto, vender un diferencial de crédito de llamadas es un enfoque potencialmente más seguro. Para estructurar una operación con un perfil de riesgo comparable.
El método de la opción desnuda
Para llamadas desnudas
Una posición de compra larga otorga al propietario el derecho a comprar acciones al precio de ejercicio hasta que expire la posición. Además, la recompensa potencial es ilimitada y el peligro está limitado al costo de la llamada. Sin embargo, si una llamada opción se asigna, el vendedor está obligado a vender acciones al precio de ejercicio hasta que expire la opción (el comprador ejerce su derecho). La ganancia máxima está limitada a la cantidad de crédito recibido, y el riesgo del vendedor es ilimitado.
para poner desnudo
Una posición de venta larga otorga al propietario el derecho a vender. (o vender al descubierto) acciones al precio de ejercicio hasta que expire la posición. Además, la ganancia máxima es limitada pero relativamente amplia (precio de ejercicio menos costo). Porque esa es la caída máxima de un subyacente y el riesgo está en el límite del costo de la put. Si se asigna un vendedor de una opción de venta, él o ella está obligado a comprar acciones al precio de ejercicio hasta que expire la opción (el comprador ejerce su derecho). La ganancia máxima está limitada a la cantidad de crédito recibido, y el riesgo del vendedor es moderado pero significativo (precio de ejercicio menos el crédito).
La put desnuda de la AAPL
Veamos un ejemplo usando Apple Inc. (AAPL). AAPL las acciones había superado cierta resistencia y cotizaba a $ 136 por acción en el momento de escribir este artículo. El comerciante ahora cree que después de una reversión menor, la acción reanudará su tendencia alcista. Debido a que este es un lugar probable de soporte, un operador de opciones puede vender la opción put del 130 de julio 17 días antes del vencimiento. El precio de oferta de la opción de venta es de $0.50. Si las acciones de AAPL cotizan a $ 130 o más por acción al momento del vencimiento, el contrato del 130 de julio no tendrá valor y el comerciante se quedará con la prima ganada. (No olvide incluir en las comisiones que el comerciante pueda pagar). ¿No está todo bien? Entonces, ¿qué sucede si la acción cae por debajo de ese nivel de soporte?
Si AAPL cae otros $ 10 a $ 126 antes del vencimiento, la opción de venta vencerá en el dinero, lo que obligará al comerciante a volver a comprarla para evitar la cesión (acciones largas al precio de ejercicio). Esto podría costarle mucho dinero al comerciante. Nuestro inversionista ganó $0.50 en prima al asignar valores. los intrínseco el valor de la venta de 130 era $4 cuando expiró. El comerciante pierde los $4 menos la prima cobrada de $0.50, para una pérdida total de $3.50, o $350 en efectivo real.
Conclusión
A pesar de la posibilidad de obtener ganancias, los comerciantes de opciones deben ser conscientes del riesgo potencial de vender llamadas desnudas. Además, el margen para las llamadas desnudas es significativamente mayor que el margen para las estrategias de opciones con riesgo especificado. Sin embargo, si un inversionista los usa sabiamente, por ejemplo, vendiendo puts desnudos para adquirir las acciones a un precio más bajo. Y vender llamadas como parte de una posición de llamada cubierta: él o ella pueden aumentar los rendimientos.
Preguntas frecuentes sobre llamadas desnudas
¿Cómo puedo obtener una opción de compra desnuda?
Para configurar una llamada desnuda, un inversor simplemente vende una opción de compra sin poseer las acciones subyacentes. Se requiere el lado corto de una opción de compra para entregar acciones de la acción subyacente si se ejerce la opción
¿Es arriesgado comprar llamadas desnudas?
Una llamada desnuda es mucho más riesgosa que escribir una llamada cubierta porque ha vendido el derecho a algo que no le pertenece. El paralelo más cercano en el mundo de la renta variable es la venta corta de una acción, en cuyo caso tomas prestada la acción que estás vendiendo.
¿Cuándo debería comprar una llamada desnuda?
Una llamada desnuda es un tipo de estrategia de opciones en la que los inversores escriben una opción de compra sin la seguridad de poseer las acciones subyacentes. Las llamadas desnudas no son, por su naturaleza, una estrategia comercial conservadora y, por lo tanto, solo deben ser utilizadas por operadores experimentados con una tolerancia de alto riesgo.
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