Zwei Beispiele für Dinge, die leichter zu verstehen und in die man investieren kann, sind Aktien und Anleihen. Investmentbanken schaffen jedoch ein Finanzinstrument, das als Collateralized Loan Obligation (CLO) bekannt ist, um ihr Risikoprofil zu senken und institutionellen Anlegern ein diversifiziertes Schuldprodukt anzubieten. In diesem Artikel werden wir die Bedeutung von „CDO“ definieren, was es bedeutet, dass es funktioniert, und seinen synthetischen Teil.
Was ist Cdo
Eine Collateralized Debt Obligation (CDO), eine Art strukturierter Vermögenswert, bietet festverzinsliche Wertpapiere mit einer Reihe von Renditen und Risiken in Abhängigkeit von verschiedenen Finanzinstrumenten. Aufgrund des jüngsten Anstiegs der CDO-Verkäufe, zu denen auch die Finanzierung von Leveraged Buyouts gehörte, ist es jetzt möglich, Wertpapiere mit höheren Kreditratings als die Instrumente auszugeben, die zur Deckung von CDOs verwendet werden. Am Ende der Kreditlaufzeit kann der Inhaber der Collateralized Debt Obligation (CDO) die Rückzahlung der ausgeliehenen Gelder an den ursprünglichen Kreditnehmer verlangen. Collateralized Debt Obligations (CDOs) sind eine Art derivativer Instrumente, da der Preis eines CDO (zumindest potenziell) vom Preis eines anderen Vermögenswerts abhängt.
Die Struktur einer Collateralized Debt Obligation
In der Vergangenheit umfassten die zugrunde liegenden Vermögenswerte für Collateralized Debt Obligations Bankdarlehen, Unternehmensanleihen und Staatsanleihen. Ein CDO schüttet Erträge aus zahlreichen Collateralized Debt Obligations an eine Gruppe von CDO-Vermögenswerten aus, denen Vorrang eingeräumt wird.
Ähnlich wie Eigenkapital wird ein vorrangiges CDO-Wertpapier vor einem Mezzanine-CDO (Vorzugsaktien und Stammaktien) bezahlt. Die ersten CDOs wurden nicht aktiv von einem Fondsmanager verwaltet, da es sich um Cashflow-CDOs handelte. Mitte der 2000er Jahre, im Vorfeld der Rezession von 2008, machten Mark-to-Market-CDOs jedoch die Mehrheit der CDOs aus. Ein Fondsmanager kümmerte sich aktiv um die CDOs.
Eine durch Hypotheken besicherte besicherte Schuldverschreibung
Ein durch Hypotheken besicherter CDO besitzt eine Reihe verschiedener Pfandbriefe in unterschiedlichen Beträgen. Teile von Hunderten verschiedener Hypothekenanleihen sind üblicherweise in einem hypothekenbesicherten CDO enthalten. Die Pfandbriefe wurden dann durch die Kombination von Tausenden verschiedener Hypotheken erstellt. Es wird angenommen, dass die Streuung eines hypothekenbesicherten CDO auf mehrere Hypothekenanleihen die Gefahr eines Zusammenbruchs kleiner Häuser verringert.
Ein hypothekenbesicherter CDO galt vor der Finanzkrise 2008 als eine der sichersten Anlagemöglichkeiten. Aber diese CDOs waren besonders anfällig für einen systemischen Zusammenbruch des weltweiten Wohnungsmarktes. Die Immobilienwerte gingen zwischen 2007 und 2008 weltweit zurück.
Mit CMOs verbundene Risiken
CMOs sind eine Investition, genau wie jede andere auch. Dieses Risiko war während vergangener Marktabschwünge häufiger als heute. Investoren in CMOs waren infolge der Finanzkrise 2008, die auch zu einer Immobilienblase führte, einem extrem hohen Risiko ausgesetzt. Um einige der mit CMO-Märkten, anderen Wertpapieren und Anlagen verbundenen Risiken zu verringern, hat die Securities and Exchange Commission 2016 Änderungen vorgenommen. Trotz der Änderungen sind mit CMOs bestimmte Gefahren verbunden. Und bevor Sie anfangen zu investieren, ist es wichtig, diese Risiken zu verstehen. Wenn Sie in CMOs investieren, sollten Sie sich der folgenden allgemeinen Risiken bewusst sein:
1. Vorauszahlung
Erträge aus CMOs basieren auf Hypothekenzinsen. Die erwarteten Zinsen für eine Tranche können niedriger ausfallen, wenn die Vorauszahlungsrate des Wohnungsbaudarlehens hoch ist. Anleger profitieren möglicherweise nicht so sehr von CMO-Wertpapieren, wenn die erwarteten Zinssätze sinken.
2. Standard
Wenn Hausbesitzer ihre Hypothekenzahlungen nicht rechtzeitig leisten, kommt es zu Zahlungsausfällen. Infolge niedrigerer Hypothekenzahlungen wird es in der Tranche weniger Gewinn und Einnahmen geben, was dazu führen könnte, dass Anleger weniger verdienen oder sogar Geld verlieren.
3. Zinssatz
Die Preise für CMOs werden von Marktpreisen beeinflusst. Während höhere Zinsen zu Preissteigerungen führen können, sinken die CMO-Kosten oft, wenn die Zinsen steigen. Wenn Sie zu einem bestimmten Zeitpunkt einen CMO kaufen oder verkaufen, kann dieses Geben und Nehmen am Markt gefährlich sein.
4. Markt
Die Art der angebotenen CMO-Wertpapiere und ihre Werte werden vom Wohnungsmarkt beeinflusst.
5. Erweiterung
Aufgrund der Fähigkeit von Eigenheimbesitzern, Kreditzahlungen aufzuschieben, die während des COVID-19-Ausbruchs auftraten, sind Anleger über einen längeren Zeitraum einem Risiko ausgesetzt. Wenn mehrere Hypotheken in einer Tranche um sechs Monate verlängert werden, können Anleger Geld verlieren oder die volle Laufzeit des Vermögenswerts nicht erreichen.
Wie funktioniert ein CDO?
Collateralized Debt Obligations (CDO) funktionieren, indem zuvor gekaufte Kredite als brandneue Finanzprodukte, die durch Schuldenzahlungen abgesichert sind, neu verpackt und verkauft werden. Der CDO wird arbeiten, indem er einen „Warehousing Loan“ aus einer bedeutenden Investition benötigt, um seinen anfänglichen Betrieb zu finanzieren. Anschließend kauft es Schuldverschreibungen von Kreditgebern mit geliehenen Mitteln. Wenn Ihnen die Bank of America ein Darlehen in Höhe von 5,000 $ mit einer Laufzeit von fünf Jahren zu 10 % Zinsen gewährt, könnten Sie es verkaufen. Sie müssen nun Darlehenszahlungen leisten.
Sobald der CDO eine beträchtliche Anzahl dieser Kredite in seinem Portfolio hat, an denen er arbeiten kann, kann er diese Schulden als Vermögenswerte verwenden, um die Ausgabe neuer Schulden zu finanzieren. Die zugrunde liegenden Vermögenswerte, die der CDO bereits besitzt, dienen als Sicherheit für die von ihm geschaffenen Finanzsicherheiten. Für die CDO-Tranchen bieten diese Asset Backed Securities (ABS) günstige Zahlungsbedingungen. Diese Vermögenswerte werden in der Regel von Pensionsfonds, Hedgefonds, Investmentbanken, Versicherungsgesellschaften und anderen Finanzinstituten gekauft.
Der CDO kauft neue Schulden und begleicht den Lagerkredit mit dem Erlös aus dem Verkauf dieser ABS. Mit dem Cashflow, den er während der Wachstumsperiode erhält, kauft der CDO-Manager weitere Schulden. Der Expansionszeitraum läuft ab und die Amortisationszeit beginnt zu einem bestimmten Zeitpunkt. Die Einnahmen, die der CDO von den Kreditnehmern erhält, die die ursprüngliche Finanzierung bereitgestellt haben, werden verwendet, um während der Rückzahlungsfrist an der Rückzahlung der Wertpapiere zu arbeiten. Die anfänglichen Zahlungen aus den zugrunde liegenden Darlehen gehen an die Senior-Tranche des CDO. Die Junior-Tranchen werden ausgezahlt, wenn nach Rückzahlung des Senior-Levels ausreichend liquide Mittel vorhanden sind. Die renditestarke Mezzanine-Tranche wird später ihre höhere Rendite erzielen, wenn noch Geld vorhanden ist. Wenn alle ABS zurückgegeben werden, behält die Aktientranche des CDO, die kleinste und riskanteste, das Geld.
Synthetisches Cdo
Der zugrunde liegende Pool eines synthetischen CDO besteht im Gegensatz zu einem herkömmlichen CDO aus Derivaten wie Credit Default Swaps (CDS), CLN und anderen Finanzinstrumenten. Daher wird ein synthetischer CDO als Kreditderivat angesehen. Sie sind beliebte Tools für den Handel mit dem Kreditrisiko eines Anlageportfolios.
Merkmale eines synthetischen Cdo
Im Gegensatz zu traditionellen Cashflow-Deals, die eine echte Eigentumsübertragung oder einen echten Verkauf der zugrunde liegenden Vermögenswerte an eine separat gegründete juristische Person beinhalten, wird eine synthetische Verbriefungsstruktur erstellt, bei der das Kreditrisiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte vom Urheber der Transaktion auf übertragen wird die Anleger durch Kreditderivate. Das Kreditrisiko könnte direkt oder über ein SPV übertragen werden. Das Hauptziel dieser Technik ist die Risikoübertragung, nicht unbedingt die Entfernung von zugrunde liegenden Vermögenswerten oder Referenzwerten aus der Bilanz des Originators.
Die Prämien, die für die Credit Default Swap-Versicherung bei einem möglichen Ausfall einer bestimmten Gruppe von Referenzwertpapieren gezahlt werden, werden zur Berechnung des Preises und des Cashflows eines synthetischen CDO verwendet. Anleger oder Eigentümer der Referenzwertpapiere, die das Ausfallrisiko kontrollieren, können die Gegenparteien sein, die Versicherungen kaufen.
Motivation mit einem synthetischen Cdo
Die Emission synthetischer CDOs könnte wirtschaftlich sinnvoll sein. Synthetische Vereinbarungen sind für die Originatoren weniger kostspielig, da Sponsoren beim Einsatz von Credit Default Swaps Kosten in Basispunkten zahlen müssen. Die Kosten für den Sponsor in einer Cash-CDO-Struktur wären die Benchmark-Rendite zuzüglich des Kreditspreads, der teurer ist als die Default-Swap-Prämie. Da sie keinen Real Asset Pool benötigen, sind synthetische CDOs einfacher einzurichten als Cash-CDOs. Sie werden manchmal als Wette auf die Wertentwicklung der zugrunde liegenden Wertpapiere bezeichnet.
Obwohl der Betrag dieser Transaktionen ohne eine entsprechende Erhöhung der Kapitalisierung der zugrunde liegenden Vermögenswerte steigen kann, haben synthetische CDOs das Potenzial, einen erheblichen Anstieg der Aktienkurse oder eine „Börsenblase“ zu verursachen. Synthetische CDOs hatten einen großen Einfluss auf die Finanzkrise 2008.
Was Sie über synthetisches CDO wissen müssen.
Es wird angenommen, dass bargeldlose Derivate verwendet werden können, um synthetisches CDO gewinnbringend zu verwerten. Wie andere CDOs werden sie in der Regel in Kreditgräben eingeteilt, je nachdem, wie riskant sie sind. Der Cashflow aus den Credit Default Swap-Prämien wird zur Begleichung der Rechnungen verwendet. Wenn nicht genug Geld vorhanden ist, um alle CDO-Investoren zu bezahlen, leiden zuerst die Investoren in den niedrigsten Tranchen. Obwohl das Gewinnpotenzial synthetischer CDOs durchaus beträchtlich ist, haften allein die Käufer für etwaige Zahlungsausfälle.
Was ist der Unterschied zwischen einem CMO und einem Cdo?
Die Kategorie „Structured Finance“ ist eine von mehreren Produktkategorien, aus denen sich die Investment Bank zusammensetzt. Es handelt sich um eine ausgeklügelte Finanzierungsmethode, die darauf ausgelegt ist, große Risiken im Zusammenhang mit teuren Vermögenswerten zu verringern. Diese Instrumente enthalten eine Vielzahl von konfigurierbaren Vermögenswerten, die modifiziert werden können, um die spezifischen Anforderungen des Anlegers zu erfüllen, je nach Grad seiner Risikobereitschaft.
GMO:
Ein anderer Name dafür ist Collateralized Mortgage Obligation oder CMO. Eine Obligation ist eine bestimmte Art von hypothekenbesicherten Wertpapieren, die als eine Gruppe von Hypotheken definiert ist, die kombiniert und als Anlage angeboten werden. Als Sicherheit für diese festverzinslichen Instrumente dient eine einzelne Hypothek oder eine Gruppe von einzelnen Hypotheken. Untersuchen wir sie der Reihe nach, um herauszufinden, wie sich ihre jeweiligen Bedeutungen unterscheiden.
CDO:
Der Wert des als Collateralized Debt Obligation bezeichneten Derivats basiert auf einem zugrunde liegenden Vermögenswert. Institutionellen Anlegern steht der Zugang zu einem Pool von Krediten und anderen Vermögenswerten zur Verfügung, die diese komplizierte Finanztransaktion unterstützen. Das Geld wird je nach Dienstalter in Tranchen verteilt, wenn ein Kredit ausfällt.
CMOs und CDOs unterscheiden sich trotz ihrer offensichtlichen Ähnlichkeit erheblich. CMOs werden sowohl vom privaten Sektor als auch von Nichtregierungsorganisationen unterstützt, im Gegensatz zu CDOs, die unter privatem Markennamen geführt werden. Als der Immobilienmarkt 2007 zusammenbrach, investierten CDOs in Subprime-CMOs. In beiden Programmen sind die gleichen Funktionen verfügbar, z. B. das Zusammenführen von Investoren mit Cashflows, das Kombinieren von Krediten und Vermögenswerten und das Überlassen der Entscheidung für Investoren, wie viel Risiko sie eingehen möchten. Im Vergleich zu CMOs ist der Markt für CDOs etwas kleiner.
Wie scheitert ein Cdo?
Ein CDO entsteht, wenn verschiedene Obligationen wie Unternehmensanleihen oder hypothekenbesicherte Wertpapiere gebündelt werden. Der CDO wird dann Anlegern einzeln zum Verkauf angeboten, nachdem er in mehrere „Tranchen“ oder Risikostufen unterteilt wurde. Laut Ed Grebeck, CEO von Tempus Advisors, ist das, was tatsächlich passiert, der Pool von Unternehmenskrediten. Nicht alle von ihnen müssen eine gute Bonität haben, da einige von ihnen Junk-Bonds sein können.
Grebeck sagte, dass die Konstruktion von Tranchen eher auf quantitative Modelle als auf die Berücksichtigung von Unternehmenskrediten angewiesen sei. Aus diesem Grund ist es schwierig, das Risiko eines CDO basierend auf seinen Credits abzuschätzen. Es ist stattdessen ein mathematisches Spiel mit sehr wenig Sicherheit.
CDOs waren vor der Krise aus verschiedenen Gründen attraktiv. Sie unterstützten die Banken dabei, das Risiko, dem sie ausgesetzt waren, zu verringern und auf die Anleger zu verlagern, wodurch ihnen mehr Mittel für neue Investitionen oder die Vergabe neuer Kredite zur Verfügung standen. Durch die Stärkung der riskanteren CDO-Komponenten mit den weniger riskanten Vermögenswerten sollten sie Anlegern die Möglichkeit geben, größere Gewinne zu erzielen. Leider wurden ihre Träume durch spekulative Aktivitäten und übermäßiges Vertrauen in den Immobilienmarkt zunichte gemacht.
Laut Grebeck „beurteilten sie diese Dinge anhand der Wahrscheinlichkeit, dass der Vermögenspool verloren gehen würde“, anstatt die Vertrauenswürdigkeit einzelner Kreditnehmer zu berücksichtigen. Sie hatten dort Probleme und erlitten erhebliche finanzielle Verluste. Auch Ratingagenturen gerieten im Zusammenhang mit den erheblichen Verlusten bei CDOs in die Kritik.
Versicherungen, Banken, Pensionskassen und Hedgefonds kauften CDOs anstelle von Privatpersonen. Als die Finanzkrise zuschlug, waren dies die Gruppen, die die Tasche in der Hand hielten. Als die Immobilienwerte, die manchmal die Hauptkapitalquelle der Amerikaner waren, fielen, breiteten sich die Verluste aus.
Wofür steht CDO?
In vielen Organisationen ist ein Chief Data Officer (CDO) eine Führungskraft auf C-Ebene, deren Rolle sich erweitert hat, um eine Vielzahl strategischer Datenverwaltungsaufgaben im Zusammenhang mit dem Unternehmen einzuschließen, einschließlich Datenverwaltung, Datenqualität und Datenstrategie, um die Daten zu maximieren der Wert aus den Daten, die dem Unternehmen zur Verfügung stehen.
Gibt es noch CDOs?
Da es einen Markt von Anlegern gibt, die bereit sind, Tranchen – oder Cashflows – von dem zu kaufen, von dem sie erwarten, dass es eine höhere Rendite für ihre festverzinslichen Portfolios mit demselben impliziten Fälligkeitsplan erzielen würde, gibt es den CDO-Markt.
Wie heißt ein CDO jetzt?
Eine maßgeschneiderte Tranche oder eine maßgeschneiderte Tranche-Möglichkeit werden immer häufiger zu Bezeichnungen für einen maßgeschneiderten CDO (BTO).
Was ist ein CDO in einem Unternehmen?
In vielen Organisationen ist ein Chief Data Officer (CDO) eine Führungskraft auf C-Ebene, deren Rolle sich erweitert hat, um eine Vielzahl strategischer Datenverwaltungsaufgaben im Zusammenhang mit dem Unternehmen einzuschließen, einschließlich Datenverwaltung, Datenqualität und Datenstrategie, um die Daten zu maximieren der Wert aus den Daten, die dem Unternehmen zur Verfügung stehen
Wie verdient CDO Geld?
Es gibt drei Gründe, warum Banken Investoren CDOs zur Verfügung stellen: Das Geld, das sie erhalten, ermöglicht es ihnen, mehr Geld zu haben, um neue Kredite zu vergeben. Das Verfahren überträgt das Ausfallrisiko von der Bank auf die Anleger. CDOs bieten Banken frische, lukrativere Produkte auf dem Markt, was die Aktienkurse erhöht und Manager bezahlt.
Warum sind CDOs gescheitert?
Finanzprodukte, die als CDOs bekannt sind, basierten auf Schulden, insbesondere Hypotheken für Wohnimmobilien, und wurden von Banken institutionellen Anlegern und anderen Banken angeboten. Die Fähigkeit der Hausbesitzer, ihre Hypotheken zurückzuzahlen, spielte eine bedeutende Rolle bei der Rentabilität dieser CDOs. Der CDO-Markt brach zusammen, als die Menschen in Verzug gerieten.
Ist Kryptowährung ein CDO?
Obwohl es an den Kryptowährungsbörsen keine CDOs gibt, gibt es CDPs oder Collateral Debt-Positionen.
Was ist der Unterschied zwischen einem CDS und einem CDO?
Ein Single-Name-CDS bezieht sich auf nur ein Wertpapier, und das übertragene Kreditrisiko des Swaps kann sehr hoch sein. Ein synthetischer CDO hingegen bezieht sich auf ein Portfolio von Vermögenswerten und ist in verschiedene Risikotranchen mit zunehmend höheren Risikostufen unterteilt.
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Bibliographie
