Der Preis von Futures-Kontrakten ist der Marktpreis eines Finanzrohstoffs. Mit der Modifikation für Zinsen, Laufzeit und Dividenden, die mit einem Vertrag ausgezahlt werden. Dieser Artikel soll ein klares Verständnis der Preisgestaltung von Futures und ihres Kontrakts vermitteln.
Preise für Futures
Futures sind Finanzderivate, deren Wert hauptsächlich vom Kurs der zugrunde liegenden Aktien oder Indizes bestimmt wird. Die Preisgestaltung ist jedoch nicht so einfach. Es gibt immer noch eine Preislücke zwischen dem Basiswert im Kassa- und im Derivatesegment. Wir können diese Unterscheidung erklären, indem wir zwei einfache Preismodelle für Terminkontrakte verwenden. Diese ermöglichen es Ihnen, zu prognostizieren, wie sich der Preis eines Aktien-Futures- oder Index-Futures-Kontrakts entwickeln wird. Sie sind wie folgt:
- Das Cost-of-Carry-Modell
- Das Erwartungsmodell
Denken Sie jedoch daran, dass diese Modelle nur eine Grundlage für Ihr Verständnis der Futures-Märkte bilden. Wenn Sie sich dieser Theorien bewusst sind, erhalten Sie jedoch ein Gefühl dafür, was Sie vom Futures-Preis einer Aktie oder eines Index erwarten können.
Cost-of-Carry-Modell
Das Cost-of-Carry-Modell basiert auf der Annahme, dass Märkte vollkommen effizient sind. Dies impliziert, dass es keine Preisunterschiede zwischen Cash und Futures gibt. Dadurch keine Chance für Arbitrage. Das Phänomen, dass Händler von Preisunterschieden in zwei oder mehr Märkten profitieren, ist vorbei.
Außerdem, wenn es wenig Spielraum für Arbitrage gibt. Anleger interessieren sich nicht für die Spot- und Terminmarktpreise, während sie mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert handeln. Dies liegt jedoch daran, dass ihre Endgewinne gleich sind.
Der Einfachheit halber geht das Modell auch davon aus, dass der Kontrakt bis zur Fälligkeit gehalten wird, damit ein fairer Preis ermittelt werden kann.
Zusammenfassend entspricht der Preis eines Futures-Kontrakts (FP) dem Kassapreis (SP) zuzüglich der Nettokosten für die Haltung des Vermögenswerts bis zum Fälligkeitsdatum des Futures-Kontrakts.
SP + (Carry-Kosten – Carry-Return) = FP
Was ist mehr?
Carry Cost bezieht sich in diesem Zusammenhang auf die Kosten für das Halten des Vermögenswerts bis zur Fälligkeit des Futures-Kontrakts. Darüber hinaus können dies Lagergebühren, Zinsen für den Erwerb und die Wartung des Vermögenswerts, Finanzierungsgebühren usw. umfassen. In der Zwischenzeit bezieht sich Carry Return auf alle Einnahmen, die aus dem Vermögenswert erzielt werden, während er gehalten wird. Wie Dividenden, Boni und so weiter. Bei der Berechnung der Futures-Preise eines Index bezieht sich die Carry-Rendite auf die durchschnittlichen Renditen, die der Index während der Haltedauer am Kassamarkt liefert. Die Nettokosten des Carry sind die Summe dieser beiden.
Das Fazit dieses Preismodells ist, dass eine Beteiligung am Kassamarkt Vor- oder Nachteile haben kann. Die Preisgestaltung eines Futures-Kontrakts spiegelt diese Ausgaben oder Vorteile wider, um Sie angemessen zu belasten oder zu entlohnen.
Was ist das Preiserwartungsmodell für Futures?
Nach dem Erwartungsmodell der Futures-Preisgestaltung. Der Futures-Preis eines Vermögenswerts ist im Wesentlichen der Kassapreis des Vermögenswerts in der Zukunft.
Dies deutet darauf hin, dass die Artikel-Futures-Preise positiv sein werden, wenn die allgemeine Marktstimmung einen höheren Preis für einen Vermögenswert in der Zukunft begünstigt.
In ähnlicher Weise würde eine Zunahme der pessimistischen Stimmung auf dem Markt zu einem Rückgang des Futures-Preises des Vermögenswerts führen.
Dieses Modell geht im Gegensatz zum Cost-of-Carry-Modell davon aus, dass es keinen Zusammenhang zwischen dem aktuellen Spotpreis des Vermögenswerts und seinen Futures-Preisen gibt. Das einzige, was zählt, ist jedoch, wie der zukünftige Kassapreis des Vermögenswerts aussehen soll.
Aus diesem Grund blicken viele Börsenakteure auch auf zukünftige Kursmuster, um Kursschwankungen im Cash-Segment zu prognostizieren.
Preisgestaltung von Futures vs. Commodity-Spot-Preis
Sowohl der Spot- als auch der Futures-Preis sind Quotierungen für einen Kaufvertrag. Die Vereinbarungskosten der Ware zwischen Käufer und Verkäufer. Was sie jedoch unterscheidet, ist der Zeitpunkt der Transaktion und das Lieferdatum der Ware. Der erste bezieht sich auf eine Transaktion, die sofort stattfinden wird, während sich der zweite auf eine Transaktion bezieht, die später stattfindet – normalerweise einige Monate später.
Commodity-Spot-Preis
Der Kassapreis einer Ware ist der aktuelle Preis dieser Ware für den aktuellen Kauf, die Zahlung und die Lieferung. Darüber hinaus sind Zahlung und Lieferung bei Commodity-Spot-Kontrakten unverzüglich erforderlich. Die Transaktion wird „vor Ort“ abgeschlossen, daher der Begriff „Spotpreis“.
Im weiteren Sinne zeigt der Kassapreis eines Rohstoffs die Kosten an, zu denen der Rohstoff derzeit auf dem Markt gehandelt wird. In der Zwischenzeit werden die Spotpreise von Rohstoffen von Händlern und Anlegern auf die gleiche Weise verfolgt wie die Aktienkurse. Wenn Einzelpersonen etwas sagen wie „Gold wird bei 1,800 $ pro Unze gehandelt“, beziehen sie sich normalerweise auf den Spotpreis.
Rohstoff-Futures-Preis
Der Futures-Preis bezieht sich auf ein Geschäft mit dem Rohstoff, das später stattfinden wird – buchstäblich in der Zukunft. Daher sichert sich ein Warenterminkäufer einen Preis für eine bevorstehende Lieferung.
Der Futures-Preis eines Rohstoffs wird durch seinen aktuellen Kassapreis zuzüglich der Haltekosten während der Zwischenzeit vor der Lieferung bestimmt. Daher beziehen sich die Tragekosten auf die Kosten für die Lagerung der Ware, die Zinsen, Versicherungen und andere Nebenkosten umfasst.
Die folgende Formel kann zur Berechnung der Rohstoff-Futures-Preise verwendet werden: Addieren Sie die Lagerkosten zum aktuellen Preis des Rohstoffs. Teilen Sie das Ergebnis durch die Eulersche Zahl (2.718281828…) multipliziert mit dem risikofreien Zinssatz multipliziert mit der Restlaufzeit.
Spezielle Faktoren, die beim Kassapreis, Futures-Preis und Basis zu berücksichtigen sind
Da die Finanzmärkte ständig nach vorne blicken und die Erwartungen ändern, schwanken die Spot- und Futures-Preise.
Grundlage ist die Unterscheidung zwischen dem lokalen Kassapreis einer lieferbaren Ware und dem Preis des frühesten verfügbaren Futures-Kontrakts. Darüber hinaus ist der Begriff „lokal“ in diesem Zusammenhang wichtig, da die Futures-Preise die weltweiten Preise für alle Rohstoffe widerspiegeln und somit als Benchmark für lokale Preise dienen. Darüber hinaus kann sich die Grundlage von einem Ort zum anderen erheblich unterscheiden, was hauptsächlich auf die Kosten für den Transport des Artikels zu seinem Verteilungsort zurückzuführen ist.
Als Beispiel für Futures-Kontraktbasis:
Nehmen Sie an, dass der aktuelle Kassapreis für Rohöl 50 $ pro Barrel beträgt.
Dann beträgt der Terminpreis für Rohöl zur Lieferung in zwei Monaten 54 $.
Die Basis ist 4 $, was 54 $ – 50 $ entspricht.
Die Basis ist ein wichtiges Thema, das Portfoliomanager und Trader verstehen müssen. da die Verbindung zwischen Kassa- und Terminpreisen den Wert der zur Absicherung verwendeten Kontrakte beeinflusst. Darüber hinaus nutzen Rohstoffhändler eine Grundlage, um den optimalen Zeitpunkt für den Kauf oder Verkauf eines Rohstoffs zu bestimmen. Trader kaufen und verkaufen je nachdem, ob sich die Basis verstärkt oder verschlechtert.
Es sei erwähnt, dass die Basis nicht immer stimmt. Normalerweise gibt es Lücken zwischen Spot- und relativen Preisen, bis der nächste Kontrakt ausläuft. Da die Produktqualität variiert, ist die Basis eine ungenaue Metrik.
Der Terminmarkt existiert, weil Produzenten die Sicherheit suchen, die mit der Festlegung eines akzeptablen Preises im Voraus verbunden ist. während Futures-Käufer hoffen, dass der Marktwert ihres Kaufs in der Zeit zwischen Interim und Lieferung wächst.
Preisgestaltung von Futures-Kontrakten
Ein Futures-Preiskontrakt ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien, einen bestimmten Vermögenswert in einer vorher festgelegten Menge und zu einem vorher festgelegten Preis zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu kaufen und zu verkaufen.
Der Vermögenswert wird an einem zukünftigen Datum, das als Lieferdatum bezeichnet wird, bezahlt und geliefert. Darüber hinaus bedeutet der Käufer eines Futures-Preiskontrakts, eine Long-Position oder einfach Long zu halten. Darüber hinaus muss der Verkäufer von Futures-Preiskontrakten eine Short-Position haben oder einfach short sein.
Preisgestaltung des Futures-Kontrakts Erläuterung
Die Basiswerte eines Futures-Kontrakts können Rohstoffe, Aktien, Währungen, Zinssätze oder Anleihen sein. Inzwischen wird der Futures-Preiskontrakt an einer seriösen Börse gehandelt. Der Austausch dient als Vermittler und Vermittler zwischen den Parteien. Der Austausch erfordert von beiden Parteien, dass sie zu Beginn ein Mindestkonto als Teil des Vertrags einrichten, das als Margin bezeichnet wird.
Denn Futures-Preise unterliegen täglichen Schwankungen. Preisunterschiede werden täglich über die Marge bezahlt. Wenn die Marge jedoch erschöpft ist, muss der Vertragsnehmer sie auf dem Konto wieder auffüllen. Dies wird als Mark-to-Market bezeichnet. Infolgedessen wird am Tag der Lieferung nur der Kassapreis zur Begleichung der Differenz verwendet. Weil alle anderen Disparitäten bereits behandelt wurden.
Terminkontrakte können zur Absicherung gegen Risiken oder zur Spekulation auf Preisbewegungen eingesetzt werden.
Wie werden Futures und Forwards bewertet?
Die Preisänderung eines Terminkontrakts zum Datum t entspricht dem Kontraktwert, abgezinst um die verbleibende Zeit bis zum Abrechnungsdatum. Futures-Kontrakte werden zum Marktpreis bewertet. Ein Futures-Kontrakt hat keinen Wert, bis er zum Marktpreis bewertet wurde. Terminpreise entsprechen Terminpreisen, wenn die Zinssätze vorhersehbar sind.
Welche Elemente beeinflussen die Futures-Preise?
Eines der wichtigsten Elemente, die die Futures-Preise beeinflussen, sind die Zinssätze, aber es gibt auch andere wichtige Faktoren, die ebenfalls einen erheblichen Einfluss auf die Futures-Preise haben, einschließlich des zugrunde liegenden Preises, der Zinserträge (Dividenden), der Lagerkosten, des risikofreien Zinssatzes und Bequemlichkeitsertrag.
Warum unterscheiden sich Forward- und Futures-Preise voneinander?
Aufgrund der Auswirkungen der Zinssätze auf die kurzfristigen Cashflows aus der täglichen Abwicklung können die Futures-Preise von den Forward-Preisen abweichen. Forward- und Futures-Preise sind gleich, wenn die Zinssätze stabil sind oder keine Verbindung zu Futures-Preisen haben.
Wer bestimmt die Futures-Preise?
Hedger und Spekulanten spielen eine bedeutende Rolle bei der täglichen Beeinflussung der Rohstoffpreise, da sie zusammen einen großen Teil des Kauf- und Verkaufsinteresses an Rohstoff-Futures ausmachen.
Wie generieren Futures Einnahmen?
Futures sind Derivatkontrakte, die ihren Wert aus einem finanziellen Vermögenswert ziehen, wie z. B. einer etablierten Aktie, einer Anleihe oder einem Aktienindex. Infolgedessen können sie verwendet werden, um ein Engagement in einer Vielzahl von Finanzinstrumenten wie Aktien, Indizes, Währungen und Rohstoffen einzugehen.
Sind Futures billiger als Optionen?
Ein Kontrakt für Optionen kann niemals genau null Dollar wert sein. Im Gegensatz dazu können Futures-Kontrakte negative Preise erfahren und tun dies häufig. Dies liegt daran, dass Inhaber von Terminkontrakten unabhängig vom Marktpreis verpflichtet sind, den Basiswert zu kaufen.
Zusammenfassung
Der Preis von Futures-Kontrakten ist der Marktpreis eines Finanzrohstoffs. Mit Modifikation für Zinsen, Laufzeit und Dividenden, die mit einem Vertrag ausgezahlt werden.
Häufig gestellte Fragen zur Preisgestaltung von Futures
Wie bepreisen Sie Futures?
Rohstoff-Futures-Preise können wie folgt berechnet werden: Lagerkosten zum Kassapreis des Rohstoffs addieren. Multiplizieren Sie den resultierenden Wert mit der Eulerschen Zahl (2.718281828…) erhöht auf den risikofreien Zinssatz multipliziert mit der Restlaufzeit.
Kann man Futures shorten?
Um Aktien oder Futures zu shorten, müssen Sie zuerst verkaufen und später kaufen. Tatsächlich ist der beste Weg, das Leerverkaufen zu lernen, das Leerverkaufen einer Aktie/Futures und das Erleben der Gewinn- und Verlustrechnung.
Kann ich Futures vor Ablauf verkaufen?
Ja, der Terminkontrakt kann vor Ablauf abgerechnet werden. … Dies kann entweder durch den Verkauf desselben Kontrakts an eine andere Partei oder durch das Einnehmen einer entgegengesetzten Position in einem neuen Kontrakt mit demselben Ablaufdatum und demselben Kontraktpreis erfolgen.
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