Während wir weiterhin von einer bevorstehenden Rezession und einer zunehmenden Unzufriedenheit der Anleger hören, fragen Sie sich vielleicht, wie sich diese düsteren Erwartungen auf den Aktienmarkt auswirken.
Diese Art von Marktstimmung besteht in allen Phasen des Marktzyklus, aber ebenso wichtig ist es zu verstehen, wie sich die Inflation auf den Aktienmarkt auswirkt. Ebenso wichtig ist es zu verstehen, wie der Konsens der Anleger zu Preisschwankungen und Volatilität führen kann, um Ihr Portfolio unabhängig von den Marktbedingungen profitabel zu halten. Es ist auch wichtig, in diesen schwierigen Zeiten geistig gesund zu bleiben.
Was genau ist also die Aktienstimmung und wie beeinflusst sie das Geschehen an den Märkten? Lassen Sie uns zunächst eine Definition der Marktstimmung vereinbaren.
Was ist die Marktstimmung?
Die Marktstimmung, oft auch als Anlegerstimmung bezeichnet, bezieht sich auf die allgemeine Einstellung oder Einstellung der Anleger gegenüber bestimmten Wertpapieren oder dem Finanzmarkt insgesamt. Die aggregierten Preismuster spiegeln den Optimismus oder Pessimismus der Marktteilnehmer wider.
Marktstimmung verstehen
Kurzfristig tendieren Aktien dazu, sich weiterhin in die gleiche Richtung wie ihr aktueller Preis zu bewegen. Wenn sie also steigen, werden sie weiter steigen. Der auf diesen Informationen basierende Handel wird als Trendfolge- oder Momentum-Handel bezeichnet.
Nichts bleibt für immer in der gleichen Richtung. Wenn Sie also die Stimmung der Händler einschätzen können, können Sie möglicherweise vorhersagen, wann sich der Trend umkehren wird.
Langfristige Anleger (wie The Motley Fool) treffen Anlageentscheidungen, die nicht von der Marktstimmung beeinflusst werden. Es ist durchaus möglich, dass eine Aktie mit starkem Wachstum und starker positiver Stimmung ein ausgezeichneter Kauf ist, ebenso wie eine verachtete Value-Aktie mit starker bärischer Stimmung.
Denken Sie daran, dass eine positive Stimmung darauf hinweist, dass die Aktie (oder der Markt) kurzfristig steigen wird, während eine bärische Stimmung auf das Gegenteil hinweist.
Die Marktstimmung hat auch eine psychologische Komponente. Eine bullische Stimmung geht häufig mit Gier einher, während eine bärische Stimmung mit Angst verbunden ist. Warren Buffett, ein bekannter langfristiger Investor, hat erklärt, dass es besser ist, Angst zu haben, wenn andere gierig sind, und gierig zu sein, wenn andere Angst haben. Buffett ist ein Value-Investor, und Value-Investoren neigen eher dazu, konträr zu sein.
Welchen Einfluss hat die Marktstimmung auf die Preise?
Die Stimmung beeinflusst Nachfrage und Angebot, was wiederum Preisänderungen beeinflusst. Wenn die Preise steigen, ist die Marktstimmung optimistisch; Wenn die Preise sinken, ist die Marktstimmung pessimistisch. Händler verwenden Marktstimmungsindikatoren in Verbindung mit Handelsrahmen oder anderen Analyseformen, um Ein- und Ausstiegssignale zu verfeinern. Der Schlüssel zur Maximierung der Rendite liegt darin, dass ein Anleger die Stimmung richtig einschätzt und so schnell wie möglich darauf reagiert.
#1. Verhaltensfinanztheorie
Die verhaltensbezogene Finanztheorie von Kahneman und Tversky offenbart mehrere Arten psychologisch begründeter „Irrationalität“ von Anlegern. Es gibt immer mehr Belege dafür, dass Anleger bedingt rational sind und ihre Urteile häufig eher von ihrer eigenen Weltanschauung oder den Entscheidungen anderer Anleger als von Grundgesetzen bestimmt werden.
Die kognitiven und emotionalen Vorurteile der Anleger, wie z. B. übermäßiges Vertrauen in ihre Prognosefähigkeit, Vertrauen auf Faustregeln bei der Anlageallokation, Schwierigkeiten bei der Anpassung ihrer Ansichten an neue Informationen und übermäßiges Vertrauen in vergangene Leistungen, spielen alle eine wichtige Rolle bei der Bestimmung des Marktverhaltens , was häufig zu voreingenommenen Anlageentscheidungen führt.
#2. Die Tiergeist-Theorie
Laut der Tiergeisttheorie von John Maynard Keynes werden Menschen in Zeiten der Ungewissheit von ihren Instinkten bestimmt und ihr Verhalten wird von ihren Gefühlen bestimmt. Wenn der Markt in Aufruhr ist, stürzen sich Anleger auf ihn, erwarten immer stärker spekulative Gewinne und verteilen ihre Portfolios entsprechend.
Wenn der unvermeidliche Abschwung eintritt, werden die Anleger immer düsterer werden, aber unerwarteterweise weiterhin an ihren riskanten Beständen festhalten, um zu verhindern, dass sie Verluste realisieren. Daher ist das Herdenverhalten untrennbar mit der Marktstimmung verbunden und kann zu irrationalem Überschwang führen, der sich häufig in ineffizienten Preisen und Blasen widerspiegelt.
Handelsstrategien basierend auf der Marktstimmung
Der Handel im Einklang mit den bestehenden Marktgefühlen ist die am weitesten verbreitete Interpretation der Marktstimmung und eine wirksame Technik für langfristig orientierte Anleger. Wenn die Marktstimmung positiv ist, wird prognostiziert, dass die Preise von Wertpapieren wie Aktien steigen, was zu künftigen Kapitalgewinnen und konsistenten Dividendenzahlungen führt. Es wird üblicherweise als Herdenverhalten bezeichnet und führt aufgrund des Trittbrettfahrereffekts zur Bildung von Blasen.
Herdeninstinkt hingegen ist nicht immer ein sinnvoller Anlageansatz. Es gibt auch Anleger, die gegen die Marktstimmung handeln. In Zeiten übermäßigen Pessimismus suchen sie nach heruntergekommenen Aktien, die über gute Fundamentaldaten verfügen und ein enormes zukünftiges Wachstumspotenzial versprechen, aber mit einem Abschlag erhältlich sind.
Ebenso glauben Value-Investoren, dass kurzfristige Preisschwankungen den grundsätzlichen Erfolg eines Unternehmens nicht ausreichend beschreiben. Denn Märkte neigen dazu, auf positive oder schlechte Nachrichten überzureagieren. Value-Investoren suchen nach Aktien, die im Verhältnis zum inneren Wert ihres Unternehmens aktuell günstig sind.
Indikatoren für die Marktstimmung
#1. Der VIX-Index
Optionspreise bestimmen den VIX, der allgemein als Angstindex bekannt ist. Ein steigender VIX deutet auf einen größeren Marktbedarf an Versicherungen hin. Wenn Händler das Bedürfnis verspüren, sich gegen Risiken abzusichern, ist dies ein Hinweis auf eine steigende Volatilität. Händler nutzen gleitende Durchschnitte, um zu beurteilen, ob der VIX vergleichsweise hoch oder niedrig ist.
#2. Die High-Low-Skala
Der High-Low-Index vergleicht die Anzahl der Aktien, die ein 52-Wochen-Hoch erreicht haben, mit der Anzahl der Aktien, die ein 52-Wochen-Tief erreicht haben. Wenn der Index unter 30 fällt, befinden sich die Aktienkurse in der Nähe ihrer Tiefststände und die Anleger haben eine pessimistische Marktstimmung. Wenn der Index über 70 steigt, nähern sich die Aktienkurse ihren Höchstständen und die Anleger sind optimistisch am Markt. Händler verwenden den Indikator normalerweise in Verbindung mit einem bestimmten zugrunde liegenden Index, beispielsweise dem S&P 500, Nasdaq 100 oder NYSE Composite.
#3. Positiver Prozentindex
Der Bullish Percent Index (BPI) zählt die Anzahl der Aktien, die in Point-and-Figure-Charts bullische Muster aufweisen. Die bullische Quote in neutralen Märkten beträgt etwa 50 %. Wenn der BPI 80 % oder mehr beträgt, ist die Marktstimmung außergewöhnlich positiv und Aktien sind wahrscheinlich überkauft. Wenn der Wert unter 20 % fällt, ist die Marktstimmung ebenfalls negativ und deutet auf einen überverkauften Markt hin.
#4. Gleitende Mittelwerte
Um die Marktstimmung einzuschätzen, nutzen Anleger häufig die einfachen gleitenden Durchschnitte (SMA) für 50 und 200 Tage.
Wenn der einfache gleitende 50-Tage-Durchschnitt den einfachen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt überschreitet, wird dies als „goldenes Kreuz“ bezeichnet und signalisiert, dass sich die Dynamik nach oben verlagert hat, was zu einer bullischen Stimmung führt. Wenn also der 50-Tage-SMA den 200-Tage-SMA unterschreitet, wird dies als „Todeskreuz“ bezeichnet und weist auf niedrigere Preise hin, was zu einer rückläufigen Stimmung führt.
Marktstimmung in der realen Welt
Als im Dezember 2018 mehrere Variablen zusammenwirkten, um die Anleger zu verunsichern, trübte sich die Marktstimmung ein. Erstens wuchs die Sorge vor sinkenden Unternehmensgewinnen. Nach mehreren Jahren mit zweistelligem Gewinnwachstum für mehrere S&P 500-Unternehmen erwarteten viele Analysten, dass die Gewinne im Jahr 3 nur um 4–2019 % steigen würden.
Auf seiner monatlichen Pressekonferenz schürte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, diese Befürchtungen, indem er sagte, die Bilanzabwicklung der Zentralbank sei auf Autopilot gelaufen. Seine Worte wurden vom Markt als „hawkish“ und unentgegenkommend gegenüber einer sich verlangsamenden Wirtschaft interpretiert, was die Marktstimmung weiter dämpfte.
Schließlich verschärften die ungelösten Handelsspannungen zwischen den Vereinigten Staaten und China, die im Laufe des Jahres 2018 von den beiden größten Volkswirtschaften der Welt verhängte Zölle nach dem gleichen Muster verhängten, sowie ein Regierungsstillstand in den USA die Marktstimmung im Laufe des Monats.
Die pessimistische Stimmung beeinträchtigte das Vertrauen der Anleger und führte zur schlechtesten Dezember-Performance des Aktienmarktes seit 1931. Der breit angelegte S&P 500-Index sank in einem Monat um 9.2 %, während der Dow Jones Industrial Index (DJIA), der 30 führende Industrieunternehmen umfasst, um 8.7 % fiel %.
Der S&P 500 High-Low-Index fiel Ende Dezember unter 30 und blieb bis Mitte Januar nahe Null, was die damalige pessimistische Marktstimmung verdeutlichte.
Können Sie die Börsenstimmung analysieren?
Die gute Nachricht ist, dass die Stimmung der Anleger an den Aktienmärkten zwar nicht unbedingt auf Fundamentaldaten basiert, es aber eine Reihe von Indikatoren gibt, die Fachleute nutzen, um einen guten Eindruck davon zu erhalten, wie Anleger über den Aktienmarkt denken.
Die Anlagemethoden der Menschen bestimmen, wie sie die Börsenstimmung einschätzen und welche Anlageentscheidungen sie auf dieser Grundlage treffen. Swingtrader könnten beispielsweise nach technischen Indikatoren wie Hinweisen auf neue Volatilität oder Stabilität suchen, die ihnen helfen könnten, Positionen gewinnbringend zu verlassen und einzugehen, wenn man bedenkt, wie Swingtrading funktioniert.
Anleger hingegen können das Risiko des Optionshandels begrenzen, indem sie die Anlegerstimmung untersuchen. Anleger können die notwendigen Geschäfte tätigen, um ihre Portfolios profitabel zu halten und eine neue Strategie basierend auf den aktuellen Marktbedingungen und dem Konsens der Anleger mit einem frühen Indikator für eine negative oder optimistische Stimmung umzusetzen.
Darüber hinaus können konträre Anleger die aktuelle Marktstimmung prüfen und in die entgegengesetzte Richtung der überwiegenden Meinung handeln. Wenn beispielsweise die Stimmung der Anleger gegenüber einem bestimmten Vermögenswert pessimistisch ist, kaufen Contrarianer stattdessen die Aktie.
Wie können Sie die Marktstimmung gegenüber einer einzelnen Aktie analysieren?
Einzelne Aktien bewegen sich oft unabhängig von größeren Trends. Daher ist es ebenso wichtig, die Marktstimmung für jede Aktie beurteilen zu können, unabhängig davon, wie sich der Markt insgesamt entwickelt.
Die Analyse der längerfristigen Stimmung kann so einfach sein wie ein Blick auf den Chart einer Aktie, um festzustellen, ob sie sich in einem Aufwärts- oder Abwärtstrend befindet oder seit einiger Zeit zwischen Unterstützung und Widerstand schwankt. Die folgenden Indikatoren können jedoch bei der Einsicht in die Stimmung einer Aktie hilfreich sein kurzfristigere Marktstimmung.
#1. Kurzfristiges Interesse
Wenn jemand eine Aktie leerverkauft, leiht er sie aus und verkauft sie sofort, in der Erwartung, dass der Preis fallen wird, bevor er sie zurückkaufen und an den Kreditgeber zurückgeben muss.
Das Short-Interesse an einer Aktie ist der Prozentsatz ihrer Floating-Aktien (die für den öffentlichen Handel zugänglich sind), die derzeit leerverkauft sind. Mit anderen Worten handelt es sich um den Anteil der verfügbaren Aktien einer Aktie, der nun für Wetten auf deren Wertentwicklung eingesetzt wird.
Ein niedriges Short-Interesse deutet darauf hin, dass nur wenige Anleger vom möglichen Rückgang einer Aktie überzeugt genug sind, um dagegen zu wetten, wohingegen ein hohes Short-Interesse auf eine ungünstige Marktstimmung hinweist.
#2. Put-to-Call-Verhältnis
Die Betrachtung offener Optionskontrakte ist eine weitere Technik, um die Stimmung gegenüber einer bestimmten Aktie einzuschätzen. Put-Optionen ermöglichen ihren Besitzern, eine Aktie zu einem bestimmten Preis bis zu einem bestimmten Ablaufdatum zu verkaufen, sodass ihr Wert steigt, wenn der Preis der zugrunde liegenden Aktie fällt. Call-Optionen hingegen bieten ihren Besitzern das Recht, eine Aktie zu einem bestimmten Preis vor einem bestimmten Ablaufdatum zu kaufen, und ihr Wert steigt, wenn der Preis der zugrunde liegenden Aktie steigt.
Put-Optionen sind typischerweise bärisch, während Call-Optionen typischerweise bullisch sind. Das Put-to-Call-Verhältnis einer Aktie vergleicht das jüngste Kaufvolumen einer Put-Option mit dem jüngsten Kaufvolumen einer Call-Option.
Ein Ergebnis von 1 bedeutet, dass das Put- und Call-Volumen nahezu gleich ist oder dass die Stimmung der Anleger gegenüber der ausgegebenen Aktie ziemlich gleichmäßig verteilt ist. Niedrigere Werte deuten darauf hin, dass es weniger Puts als Calls gibt, was bullisch ist, während höhere Werte darauf hinweisen, dass es weniger Calls als Puts gibt, was bärisch ist.
Zusammenfassung
Die Marktstimmung, oft auch als Anlegerstimmung bezeichnet, bezieht sich auf die allgemeine Einstellung oder Einstellung der Anleger gegenüber bestimmten Wertpapieren oder dem Finanzmarkt insgesamt.
Die Animal Spirit Theory von Keynes und die Behavioral Theory of Finance von Kahneman und Tversky zeigen, wie die Stimmung Nachfrage und Angebot antreibt.
Die Marktstimmung wird anhand von Indikatoren wie dem VIX, dem High-Low-Index, dem Bullish Percentage Index und dem Moving Average gemessen.
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Bibliographie
