Aktienoptionen sind unter anderem beliebte Finanzinstrumente für Vermögensverwaltungsfirmen, Portfoliomanager und ausländische institutionelle Anleger. Es bietet die Vorteile von Wetten mit großem Engagement, basierend auf einem genauen Einblick in die Aktienkursbewegung in eine bestimmte Richtung.
Bedeutung der Aktienoption
Eine Aktienoption (manchmal auch als Aktienoption bezeichnet) gewährt einem Anleger das Recht, aber nicht die Pflicht, eine Aktie zu einem vorher festgelegten Preis und Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Es gibt zwei Arten von Optionen: Puts, bei denen auf einen Kursrückgang gewettet wird, und Calls, bei denen auf einen Kursanstieg gewettet wird.
Aktienoptionen sind eine Art Aktienderivat, das auch als Aktienoptionen bezeichnet werden kann, da es sich bei ihrem Basiswert um Aktien (oder einen Aktienindex) handelt.
Mitarbeiteraktienoptionen (ESOs) sind eine Art Eigenkapitalvergütung, die Unternehmen bestimmten Mitarbeitern oder Führungskräften in Form von Call-Optionen gewähren. Diese unterscheiden sich von börsennotierten Aktienoptionen auf börsennotierte Aktien dadurch, dass sie auf ein einzelnes Unternehmen beschränkt sind, das sie seinem eigenen Personal anbietet.
Aktienoptionsparameter
Amerikanische vs. europäische Stile
Es stehen zwei Stile zur Auswahl: amerikanisch und europäisch. Amerikanische Optionen können jederzeit zwischen dem Kaufdatum und dem Verfallsdatum ausgeübt werden. Die seltener vorkommenden europäischen Optionen können nur am Verfallsdatum ausgeübt werden.
Ablaufdatum
Optionskontrakte sind nur für eine begrenzte Zeit verfügbar. Dies wird als Ablaufdatum bezeichnet. Optionen mit längeren Verfallsdaten haben einen höheren Zeitwert, da die Wahrscheinlichkeit größer ist, dass eine Option im Geld landet, wenn sich die zugrunde liegende Aktie bewegt. Optionsablaufdaten werden nach einem festgelegten Zeitplan (dem so genannten Optionszyklus) festgelegt und reichen üblicherweise von täglichen oder wöchentlichen Abläufen über monatliche Abläufe bis hin zu einem Jahr oder mehr.
Ausübungspreis
Der Ausübungspreis entscheidet darüber, ob eine Option ausgeübt wird oder nicht. Dabei handelt es sich um den Preis, zu dem ein Händler die Aktie am Verfallsdatum erwartet.
Wenn ein Händler beispielsweise davon ausgeht, dass die International Business Machine Corp. (IBM) in Zukunft steigen wird, kann er einen Call für einen bestimmten Monat und einen bestimmten Ausübungspreis erwerben. Ein Händler geht beispielsweise davon aus, dass die IBM-Aktie bis Mitte Januar die 150-Dollar-Marke überschreiten wird. Sie könnten dann im Januar einen Anruf im Wert von 150 $ erwerben.
Vertragsgröße
Kontrakte stellen die Anzahl der zugrunde liegenden Aktien dar, die ein Händler zu kaufen beabsichtigt. Jeder Kontrakt repräsentiert 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie.
In Fortsetzung des vorherigen Szenarios beschließt ein Händler, fünf Call-Kontrakte zu kaufen. Der Händler hat jetzt fünf Januar-Calls im Wert von 150 $. Wenn der Aktienkurs vor dem Ablaufdatum über 150 US-Dollar steigt, hat der Händler die Möglichkeit, unabhängig vom aktuellen Aktienkurs 500 IBM-Aktien für 150 US-Dollar auszuüben oder zu kaufen. Wenn die Aktie weniger als 150 US-Dollar wert ist, verfallen die Optionen wertlos und der Händler verliert die gesamte für den Kauf der Optionen gezahlte Prämie.
Die Prämie ist der für eine Option gezahlte Preis. Er wird berechnet, indem der Call-Preis mit der Anzahl der gekauften Kontrakte multipliziert und dann mit 100 multipliziert wird.
In unserem Beispiel würde ein Händler 500 US-Dollar ausgeben, wenn er im Januar fünf IBM 150-Calls für 1 US-Dollar pro Vertrag kaufen würde. Wenn ein Händler darauf wetten wollte, dass die Aktie fällt, würde er Puts kaufen.
Die Volatilität des zugrunde liegenden Wertpapiers ist ein wichtiger Begriff in der Optionspreistheorie. Im Allgemeinen ist die Volatilität umso höher, je höher die erforderliche Prämie für alle auf dieses Wertpapier veröffentlichten Optionen ist.
Aktienoptionshandel
Mehrere Börsen, darunter die Chicago Board Options Exchange (CBOE), die Philadelphia Stock Exchange (PHLX) und die International Securities Exchange (ISE), listen Aktienoptionen zum Handel auf.
Abhängig von der Handelstechnik können Optionen gekauft oder verkauft werden. Um mit dem vorherigen Beispiel fortzufahren: Wenn ein Händler glaubt, dass die IBM-Aktie bald steigen wird, kann er den Call kaufen oder den Put verkaufen oder schreiben. In diesem Fall würde der Verkäufer des Puts die Prämie erhalten, anstatt sie zu zahlen. Ein Verkäufer würde 500 US-Dollar für fünf IBM-Puts im Januar im Wert von 150 US-Dollar erhalten.
Wenn der Preis über 150 US-Dollar liegt, verfällt die Option wertlos, sodass der Put-Verkäufer die gesamte Prämie behalten kann. Wenn die Aktie unter dem Ausübungspreis schließt, muss der Verkäufer die zugrunde liegende Aktie zum Ausübungspreis von 150 $ kaufen. In diesem Fall würde der Händler sowohl die Prämie als auch zusätzliches Kapital verlieren, da die Aktie jetzt einen Wert von 150 US-Dollar pro Aktie hat, obwohl sie zu niedrigeren Preisen gehandelt wird.
Der Handel mit Options-Spreads ist ein weiterer beliebter Ansatz für Aktienoptionen. Händler kombinieren Long- und Short-Optionspositionen mit mehreren Ausübungspreisen und Verfallsdaten, um bei geringstem Risiko von Optionsprämien zu profitieren.
Beispiel für eine Aktienoption
Im folgenden Beispiel geht ein Händler davon aus, dass die Aktie von Nvidia Corp (NVDA) in Zukunft auf über 170 US-Dollar steigen wird. Sie beschließen, im Januar zehn Anrufe im Wert von 170 US-Dollar zu einem Preis von 16.10 US-Dollar pro Vertrag zu erwerben. Der Händler müsste 16,100 US-Dollar ausgeben, um die Calls zu kaufen. Damit der Händler jedoch davon profitiert, muss die Aktie über den Ausübungspreis und die Call-Kosten bzw. 186.10 $ steigen. Steigt die Aktie nicht über 170 $, verfallen die Optionen wertlos und der Händler verliert den gesamten Preis.
Wenn der Händler außerdem darauf wetten möchte, dass Nvidia in Zukunft fällt, könnte er am 10. Januar 120-Dollar-Puts für 11.70 Dollar pro Kontrakt kaufen. Der Händler müsste insgesamt 11,700 US-Dollar zahlen. Damit der Händler einen Gewinn erzielen kann, muss die Aktie unter 108.30 $ fallen. Die Optionen würden wertlos verfallen, wenn die Aktie über 120 US-Dollar schloss, was zu einem Verlust der Prämie führen würde.
Vorteile einer Aktienoption
Angesichts der Tatsache, dass Mitarbeiteraktienoptionen und Optionen im Allgemeinen eine überlegene Technik zur Risikoabsicherung darstellen, ist es wichtig, andere Vorteile dieser Art zu nutzen, bevor man sich auf solche Transaktionen einlässt. Lassen Sie uns die Vorteile in der folgenden Erklärung genauer erläutern.
#1. Hebelkraft
Der Kauf von Aktien erfordert zunächst einen erheblichen Kapitalabfluss. Mit einer geringeren Anfangsinvestition kann ein Anleger jedoch über eine Option ein erhebliches Engagement im Basiswert erzielen.
#2. Einfaches Kurzschließen
Der Leerverkauf von Aktien birgt ein hohes Risiko und rechtliche Konsequenzen. Bei Optionen kann man jedoch problemlos eine Short-Position eingehen, indem man eine Prämie zahlt, die auf Vermutungen oder eindeutigen Informationen basiert.
#3. Flexibilität
Optionen können so konstruiert werden, dass sie den Anforderungen der Anleger entsprechen. Ein Straddle-, Stranded- und Bull-Call-Spread sind Beispiele für Handelsmethoden, bei denen der Händler auf eine begrenzte Preisbewertung der Aktie spekuliert. In diesem Fall setzt der Händler auf dieselbe Aktie und nutzt dazu zwei Call-Optionen für die obere und untere Ausübungspreisspanne, einen Bull-Call-Spread und andere Strategien, die es den Anlegern ermöglichen, große Gewinne zu erzielen und davon zu profitieren.
Nachteile einer Aktienoption
Trotz der zahlreichen oben beschriebenen Vorteile gibt es auch am anderen Ende des Spektrums einige Überlegungen. Lassen Sie uns in den folgenden Punkten auf die Nachteile von Normal- oder Mitarbeiteraktienoptionen eingehen.
#1. Risiko
Der Verlust des Optionskäufers wird auf den gezahlten Prämienbetrag begrenzt. Allerdings trägt der Stillhalter der Option ein erhebliches Risiko. Es könnte möglicherweise unendlich sein. Daher bergen Aktienoptionen ein deutlich höheres Risiko als Direktkäufe.
#2. Keine Aktionärsprivilegien
Einmal erworbene Aktien können jederzeit, auch nach einem Jahrhundert, verkauft werden. Es gibt jedoch ein festgelegtes, vordefiniertes Ablaufdatum, bis zu dem ein Instrument in Optionen eingelöst werden muss. Selbst wenn der Anleger Geld verliert, muss er daher das Instrument auch dann ausgleichen, wenn er Geld verliert.
In den meisten Fällen zahlt der Anleger den Kaufpreis in Form einer Aktieninvestition. Danach ist keine Zahlung erforderlich. Allerdings muss der Optionsverkäufer die Marktpreise ständig überwachen. Dies dient dazu, den Markt-zu-Markt-Preis eines Instruments am Ende des Tages zu ermitteln.
So ermitteln Sie den Wert Ihrer Aktienoptionen
Wenn das Unternehmen, für das Sie Optionen besitzen, börsennotiert ist, wird der Wert Ihrer Aktienoptionen durch den aktuellen Aktienkurs bestimmt. Berechnen Sie, wie viel es wert wäre, wenn Sie die Anzahl der Aktien, auf die Sie eine Option haben, zum aktuellen Marktpreis kaufen oder verkaufen würden. Berechnen Sie dann, wie viel es wert wäre, die gleiche Anzahl Aktien zu Ihrem Optionspreis zu erwerben oder zu verkaufen. Die Differenz ist der Geldwert Ihrer Aktienoption.
Schwieriger wird es, wenn das Unternehmen nicht börsennotiert ist. Wenn das Unternehmen eine Bewertung erhalten hat, die festlegt, wie viel jede Aktie wert ist, kann dies Ihnen einen Ausgangspunkt für die Bewertung Ihrer Optionen bieten. Das ist allerdings noch eine theoretische Zahl.
Auch die Menge der verfügbaren Aktien (oder Optionen) beeinflusst den Wert Ihrer Aktien. Je größer die Anzahl der Aktien (z. B. wenn die meisten Mitarbeiter Aktienoptionen haben, die ausgeübt werden können), desto geringer ist der Wert jeder einzelnen Aktie des Unternehmens.
Der Wert Ihrer Optionen wird ebenfalls vom Wert der Aktie beeinflusst. Wenn Sie eine Mitarbeiteraktienoption zum Kauf von 20,000 Aktien zu 2 US-Dollar pro Aktie haben, die Aktie jetzt aber zu 1 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird, ist Ihre Option wertlos. Wenn der Aktienkurs jedoch auf 3 US-Dollar steigt, sind Ihre Aktienoptionen 20,000 US-Dollar wert.
So üben Sie Aktienoptionen aus
Wenn Sie Ihre Aktienoptionen ausüben, kaufen oder verkaufen Sie diese tatsächlich. Mitarbeiter, die beispielsweise über Aktienoptionen verfügen, können diese erst dann ausüben, wenn sie unverfallbar sind.
Wenn Sie Aktien über eine Option kaufen, zahlen Sie den Optionspreis unabhängig vom aktuellen Kurs der Aktie. Wenn Sie also ein Angestellter sind und die Möglichkeit haben, 12,000 Aktien zu einem Preis von 1 US-Dollar pro Aktie zu erwerben, müssen Sie insgesamt 12,000 US-Dollar zahlen. Sie wären dann alleiniger Eigentümer der Anteile. Sie könnten sie entweder verkaufen oder behalten.
Wenn Sie nicht über die nötigen Mittel verfügen, können Sie Ihre Aktienoptionen dennoch auf verschiedene Arten ausüben:
- Kaufen Sie Ihre Optionen über ein Maklerunternehmen und verkaufen Sie sie sofort. Der Makler, der den Verkauf abwickelt, ermöglicht es Ihnen effektiv, den Verkaufserlös zur Erstattung der Kosten für den Kauf der Aktien zu verwenden.
- Ausübung und Verkauf zur Deckung: Kaufen Sie Ihre Aktien über eine Maklerfirma und verkaufen Sie dann nur so viel, um die Transaktionskosten zu decken. Die restlichen Anteile behalten Sie.
Steuern auf Aktienoptionen
Sie müssen Steuern auf alle Gewinne zahlen, die Sie durch die Ausübung Ihrer Aktienoptionen erzielen. Die Methode, nach der Ihre Steuern berechnet werden, hängt von der Art Ihrer Option und der Zeitspanne ab, die Sie zwischen der Ausübung Ihrer Option und dem Verkauf Ihrer Anteile verstreichen lassen.
Gesetzliche Aktienoptionssteuern
Mitarbeiteraktienkaufpläne oder Incentive-Aktienoptionen (ISO) dienen der Gewährung gesetzlicher Aktienoptionen. Wenn Ihnen diese Art von Option gewährt wird, fallen für Sie keine Steuern an. Wenn Sie die Option ausüben, werden Sie fast immer besteuert. In diesem Fall wird Ihr Arbeitgeber Ihr Einkommen auf Ihrem jährlichen W-2-Formular angeben.
Wenn Sie nach Ausübung Ihrer Option besteuert werden, wird die Schnäppchenkomponente besteuert, also die Differenz zwischen dem Marktwert und dem von Ihnen gezahlten Preis. Wenn der öffentliche Preis beispielsweise 2 US-Dollar pro Aktie beträgt und Sie eine Option zum Kauf von 10,000 Aktien zu je 1 US-Dollar ausüben, müssen Sie auf die Differenz von 10,000 US-Dollar Steuern zahlen.
Wenn Sie Ihre Anteile verkaufen, müssen Sie auch Kapitalertragssteuer zahlen. Wenn Sie die Anteile nach dem Verkauf weniger als ein Jahr lang halten, gelten sie als kurzfristiger Kapitalgewinn (oder -verlust) und werden mit Ihrem regulären Einkommenssatz besteuert. Wenn Sie sie länger als ein Jahr behalten, werden Sie mit dem langfristigen Kapitalertragssatz besteuert (der je nach Einkommen und Anmeldestatus variiert).
Nicht gesetzliche Aktienoptionssteuern
Nicht gesetzlich vorgeschriebene Aktienoptionen werden im Rahmen eines ISO-Plans oder eines Mitarbeiteraktienkaufplans nicht gewährt. Wenn Sie in dieser Situation die Option erhalten, verfügen Sie möglicherweise über steuerpflichtiges Einkommen. Das zu versteuernde Einkommen, das Sie bei nicht gesetzlich vorgeschriebenen Aktienoptionen haben, hängt davon ab, wie einfach der faire Marktwert der Option ermittelt werden kann.
Wenn die Aktie offen gehandelt wird, ist der faire Marktwert leicht zu ermitteln. Die Option gilt dann zum Zeitpunkt der Gewährung als steuerpflichtiges Einkommen. Der Steuersatz für das Einkommen richtet sich nach Ihrem Gesamteinkommen und Ihrer Steuerklasse. Wenn Sie die Option später ausüben, müssen Sie die Einkünfte aus der Option nicht versteuern.
Allerdings haben die meisten nicht gesetzlich vorgeschriebenen Aktienoptionen keinen eindeutig anerkannten fairen Marktwert. In diesem Fall gelten sie erst dann als Einkommen, wenn die Option ausgeübt oder übertragen wird. Danach müssen Sie den Marktwert der erhaltenen Anteile (abzüglich des von Ihnen gezahlten Betrags) als steuerpflichtiges Einkommen angeben. In der Regel wird dies als Kapitalgewinn oder -verlust besteuert.
Was ist der Unterschied zwischen einer Aktie und einer Aktienoption?
Eine Aktie ist eine Eigentumsbeteiligung an einem Unternehmen, deren Wert im Laufe der Zeit je nach Rentabilität des Unternehmens steigt oder fällt. Eine Option hingegen ist eine Nebenwette unter Händlern darauf, welchen Preis eine Aktie in einem bestimmten Zeitraum wert sein wird.
Wer erstellt Aktienoptionen?
Ein Optionsschreiber, auch Gewährer oder Verkäufer genannt, verkauft eine Option und verdient durch die Eröffnung einer Position eine Prämie vom Käufer. Die Antwort auf die Frage, wer ein Optionsschreiber ist, ist jemand, der einen neuen Optionskontrakt erstellt und ihn an einen Händler verkauft, der diesen Kontrakt kaufen möchte.
Wer genehmigt Aktienoptionen?
Ein Aktienoptionsplan muss von den Direktoren des Unternehmens und in manchen Situationen auch von den Aktionären genehmigt werden.
Verfallen Aktienoptionen?
Aktienoptionen verfallen häufig, wenn sie nicht innerhalb von 10 Jahren nach Gewährung ausgeübt werden. Viele Unternehmen scheiden innerhalb von zehn Jahren aus oder gehen an die Börse. Im aktuellen wirtschaftlichen Kontext bleiben einige Unternehmen jedoch über längere Zeiträume privat.
Fazit
Optionen sind Derivate, die dem Inhaber das Recht einräumen, vor Ablauf des Kontrakts eine vorher festgelegte Menge des zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem bestimmten Preis (dem Ausübungspreis) zu kaufen (im Falle eines Calls) oder zu verkaufen (im Falle eines Puts). Aktienoptionen werden in herkömmlichen Mengen von 100 Aktien pro Kontrakt verkauft und viele werden an Börsen gehandelt, an denen Anleger und Händler sie problemlos kaufen und verkaufen können. Die Preisgestaltung von Optionen ist eine bedeutende finanzielle Errungenschaft, wobei die Volatilität als Schlüsselkomponente der Optionstheorie anerkannt ist.
ESOs sind eine Form der Eigenkapitalvergütung, die Unternehmen ihren Mitarbeitern und Führungskräften gewähren. Eine ESO gewährt dem Inhaber wie eine Standard-Call-Option das Recht, den zugrunde liegenden Vermögenswert – die Aktien des Unternehmens – für einen begrenzten Zeitraum zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen. ESOs sind nicht die einzige verfügbare Form der Eigenkapitalvergütung, aber sie sind eine der häufigsten.
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Bibliographie
