从之前的帖子开始 了解收益率曲线，我们确定收益率曲线是具有不同到期期限的证券之间收益率差异的图形表示。 这篇文章探讨了收益率曲线理论。
让我们开始吧。
收益率曲线理论
收益率曲线有四种主要理论 公司财务. 它们在下面解释；
1. 纯期望理论
纯预期理论指出，市场对未来利率的预期决定了证券的期限和收益率曲线的形状。
让我解释一下，通常利率风险和再投资风险决定收益率。 但是这个理论并没有考虑到它们在确定风险方面的影响。
它所考虑的只是市场对未来利率的预期，忘记了导致利率上升或下降的因素。 这些因素包括利率风险（由证券的到期日决定）和再投资风险（如果我在证券到期后再投资，收益是否仍然有利可图？）
该理论也称为期望理论或无偏期望理论。
期望理论 指出短期利率上升的预期是产生正收益率曲线的原因。
该理论认为，长期利率与短期利率不同，因为金融市场参与者预期短期和长期的利率和通货膨胀率不同。
从预期理论来看，当预期未来利率和通胀上升时，收益率曲线是正常的。
它用于识别正在倾斜的利率。
2. 流动性偏好理论
该理论在纯预期理论的基础上增加了流动性或期限溢价。 它显示了持有长期证券多于短期证券所涉及的风险。
该理论是在假设所有投资者都喜欢短期证券而不是长期投资的情况下提出的。
它解释了正常的收益率曲线，但没有提到倒置或平坦的收益率曲线。 任何不是正数的曲线都只是暂时的。
3.市场细分理论
这是另一种收益率曲线理论，它认为长期和短期证券存在单独的需求和供给。 此外，它们在金融市场中的相互作用决定了收益率曲线的形状。
它暗示的是，不同的证券有不同的到期日，这些不能被另一个替代。
由于自己的需求，市场上的每个参与者都希望他的证券适合他想要的独特成熟度。
例如，养老基金只需要与其负债性质相匹配的固定收益证券。
因此，如果对短期资本的需求高于其供给，短期利率就会走高。
事实是，投资者实际上更喜欢短期证券，因为它的风险较低。 虽然价格会更高，但由于风险较低，收益率会更低。
4.偏好栖息地理论
这是另一种收益率曲线理论。 它指出投资者有他们喜欢的限制或视野。 在此范围之外进行投资将使他们需要一定的保费增加。
该收益率曲线理论解释的重要特征之一是为什么长期投资的收益率高于短期投资的收益率。
该理论类似于市场分割理论，因为它表明市场中的不同参与者有不同的需求，而这些需求决定了他们喜欢的证券的期限。
然而，这些偏好并非基于市场波动或假设，而是描述了投资者要走出偏好（栖息地）并接受更高的风险，就必须有收益。 这种收益将以增加产量的形式出现。
什么是收益率曲线风险？
收益率曲线风险是在投资债券等固定收益证券时遇到负利率的风险。 当收益率发生变化时，它将影响证券的价格。
如果市场收益率或利率上升，债券价格将下降。
简而言之，收益率曲线风险是利率变化将影响固定收益证券的风险。
收益率曲线显示了基于经济增长的利率是高还是低。 由于短期债券的收益率较低，我们可以说债券价格与利率呈负相关，即当利率上升时，价格下降。 当利率上升时，收益率曲线将移动，这对投资者来说代表了一种称为收益率曲线风险的风险。
收益率曲线的类型
#1。 正常收益率曲线
因为这是曲线最典型的形状，所以称为正态曲线。 正常收益率曲线显示，30 年期债券的利率高于 10 年期债券。 如果您直观地考虑一下，如果您借钱更长的时间，您预计会获得更大的补偿。
正斜率的收益率曲线被认为是正常的，因为理性的市场会希望为更高的风险付出更多的代价。 结果，由于长期证券的风险更大，此类证券的收益率将高于风险较低的短期证券的收益率。
较长的时间会增加发生意外不利事件的可能性。 因此，长期期限通常具有更高的利率和更大的波动性。
#2。 反向收益率曲线
当长期收益率低于短期收益率时，曲线反转。 当长期投资者认为未来利率会下降时，就会出现反向收益率曲线。 发生这种情况的原因有很多，但最常见的原因之一是预期通胀会降低。
当收益率曲线开始反转时，它被视为经济衰退即将来临的先行指标。 从历史上看，利率调整反映了市场情绪和经济预期。
3. 陡峭的收益率曲线
长期收益率的增长快于短期收益率，表明曲线陡峭。 从历史上看，陡峭的收益率曲线标志着扩张性经济周期的开始。 正常曲线和陡曲线均基于相同的潜在市场条件。 唯一的区别是，更陡峭的曲线表示短期和长期回报预期之间的差距更大。
#4。 平坦的收益率曲线
当所有期限都具有相似的收益率时，曲线就会变平。 这表明 10 年期债券的收益率与 30 年期债券的收益率几乎相同。 当正常收益率曲线和反向收益率曲线之间存在过渡时，收益率曲线变平。
#5。 驼背
当中期收益率超过短期和长期收益率时，收益率曲线变得驼峰。 驼峰曲线并不常见，通常表明经济发展正在停滞。
收益率曲线实证研究
经验收益率曲线研究表明，所有三种理论都对收益率曲线的形式产生影响。 未来的利率预期至关重要，但流动性和制度问题也很重要。 收益率曲线的平均形态正在攀升，表明长期债券持有人确实获得了（il）流动性溢价。 此外，收益率曲线似乎是对未来经济活动的预测。 虽然倒挂收益率曲线并不总是伴随着衰退，但它们出现在过去四年美国记录的所有衰退之前。 这种类型的信号与预期理论的逻辑是一致的。 倒置曲线表明投资者预计未来利率会降低。 衰退通常会通过减少商业贷款需求和支持扩张性货币政策来降低利率。
总之，了解收益率曲线的类型和理论，将进一步加深对收益率曲线风险的认识。 它们实际上可以帮助投资者了解要投资的证券的期限/到期日以及预期的利率。
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收益率曲线理论常见问题解答
三种收益率曲线理论是什么？
收益率曲线的形状可以用三种经济理论来解释：预期、流动性偏好以及制度或对冲压力。
什么是收益率曲线，为什么它很重要？
收益率曲线是衡量债券投资者风险承受能力的一种方法，它会对您的投资回报产生重大影响。 如果您了解它的运作方式和解读方式，收益率曲线甚至可以用来预测经济的走向。
收益率曲线中风险最高的部分是什么？
在正态分布中，收益率曲线的末端风险最高，因为短期收益率的小幅变动会复合成长期收益率的较大变动。 长期债券对利率变化极为敏感。
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