市场风险溢价:美国当前的市场风险溢价解释!

市场风险溢价

自成立以来 金融 在 2008 年的危机中,高层管理人员和估值从业者都看到了驱动和用于得出公司价值的基本参数发生了重大变化。 市场风险溢价是其中重要的一项 指标. 我们将在文章中详细讨论市场风险溢价。 我们将在本文中发现更多关于当前市场风险溢价的信息。

什么是市场风险溢价?

这是投资者从持有风险市场投资组合而不是无风险资产中获得(或预期获得)的增加的回报。

市场风险溢价是 资本资产定价模型 (CAPM),分析师和投资者使用它来确定可接受的投资回报率。 风险(回报的波动性)和回报的概念是 CAPM(回报率)的核心。 投资者总是希望获得尽可能高的回报率和尽可能低的回报波动率。

CAPM 市场风险溢价说明

CAPM 公式 = 无风险回报率 + Beta *(市场回报率 - 无风险回报率)

市场风险溢价公式 = 市场收益率 - 无风险收益率

预计投资回报率与无风险利率之间的差额称为市场风险溢价。

要理解这一点,我们必须首先考察一个简单的概念。 我们都听说过更高的风险等于更高的回报。 那么,对于已经从储蓄者转变为投资者的投资者来说,为什么不是这样呢? 当一个人投资于国债时,他期望的回报是最低的。 他不想承担任何额外的风险,因此他获得了最低费率。 但是,如果一个人愿意投资一只股票,他不应该期望更高的回报吗? 至少,他会比他把钱投资在国债上得到更多的预期!

这就是市场风险溢价概念发挥作用的地方。 这是预期回报率和最低回报率(也称为无风险利率)之间的差异。

美国当前的市场溢价风险

2011-2020年美国平均市场风险溢价 Statista 研究部,9 年 2020 月 XNUMX 日

2020年,美国平均市场风险溢价为5.6%。 这意味着投资者期望在该国的投资获得更好的回报,以换取他们面临的风险。 自 2011 年以来,溢价一直在 5.3% 至 5.7% 之间。

是什么导致了特定国家/地区的风险?

有两个主要的风险来源 投资s。 首先,通货膨胀降低了资产的实际价值。 一年后,100 美元的投资和 3% 的通货膨胀只值 97 美元。 投资者还担心项目失败或不良贷款的危险。

美国市场风险溢价的特殊情况

分析师传统上认为美国财政部是无风险的。 这种观点已经转变,但许多顾问继续使用国债收益率作为无风险利率。 鉴于美国政府资产可以通过多种方式获得,投资经理可以选择预测未来市场事件的方法。

市场风险溢价公式

市场风险溢价公式很简单,但有一些细节需要考虑。

市场风险溢价公式 = 预期回报 – 无风险利率

现在让我们检查市场风险溢价公式的每个组成部分。

首先,考虑估计回报。 这一预测回报完全取决于投资者的想法。 他做了什么样的投资?

从投资者的角度来看,我们有以下几种可能——

#1。 风险承受能力强的投资者:

这些是了解市场涨跌并愿意承担任何必要风险的投资者。 风险承受能力的投资者不会对他们的投资抱有太大的期望,因此溢价将大大低于规避风险的投资者。

#2。 规避风险的投资者:

这些通常是新投资者,他们没有在风险投资中投入太多资金。 他们将钱存入定期存款或储蓄银行账户。 在考虑了他们的投资选择后,他们开始投资股票。 因此,他们预计比规避风险的投资者的回报要高得多。 因此,对于规避风险的投资者来说,溢价更大。

现在,溢价还取决于投资者愿意投资的投资类型。 如果投资风险太大,预期回报将远高于风险较低的投资。 因此,溢价将高于风险较低的投资。

计算保费时还有两个其他因素需要考虑。

#1。 所需的市场风险溢价:

所需溢价是投资者可以从任何类型的投资中预期的最低利率与无风险利率之间的差额。

#2。 历史市场风险溢价:

这是特定市场(例如纽约证券交易所(New York Stock Exchange))的历史市场利率与无风险利率之间的差异。

解释

市场风险溢价模型是一个期望模型,因为它的两个组成部分(预期收益和无风险利率)都可能发生变化并受以下因素的影响 波动的市场 军队。

要想完全掌握,首先要了解计算预期收益的依据,才能计算出市场溢价。 您选择的基础应该与您所做的投资相关并一致。

在大多数情况下,您需要做的就是寻找历史平均值作为指导。 如果你投资纽约证券交易所并想计算市场风险溢价,你所要做的就是查看你想投资的股票过去的表现。然后计算平均值。 然后,您将有一个可以使用的数字。 要记住的一件事是,通过使用历史数据作为基础,您假设未来将与过去完全一样,这可能会被证明是不正确的。

什么是正确的、没有缺陷且符合当前市场状况的市场风险溢价计算? 然后我们需要寻找真实市场溢价。 这是真实市场风险溢价的公式。

实际市场风险溢价 = (1 + 名义利率 / 1 + 通货膨胀率) – 1

我们将在示例部分详细介绍所有内容。

市场风险溢价计算示例

让我们从一个简单的开始,然后逐步发展到更复杂的。

示例 #1(市场风险溢价计算)

让我们仔细看看下面的细节——

百分比 投资1 投资2
预期收益 10% 11%
无风险利率 4% 4%

在这种情况下,我们有两项投资,并获得了有关预期回报和无风险利率的信息。
让我们看看如何计算市场风险溢价。

百分比 投资1 投资2
预期收益 10% 11%
(-) 无风险利率 4% 4%
高级版 6% 7%

在大多数情况下,我们的假设现在必须基于历史数据的预测回报。 也就是说,溢价率取决于投资者对回报的期望。
现在让我们考虑第二个例子。

示例 #2(股票风险溢价计算)

市场风险溢价和股权风险溢价的广度和概念不同,但让我们看一下股权风险溢价的例子,以及股权,它也可以被视为一种投资。

百分比 投资
大公司股票 11.7%
美国国库券 3.8%
通货膨胀 3.1%

现在让我们看一下股票风险溢价。 股权风险溢价是特定股权的预期回报与无风险利率之间的差额。 假设投资者预计大型公司股票的收益为 11.7%,而美国国库券的收益率为 3.8%。
因此,股权风险溢价将是——

百分比 投资
大公司股票 11.7%
(-) 美国国库券 3.8%
股权风险溢价 7.9%

但是,通货膨胀呢? 如果通货膨胀率上升,我们会怎么做? 在下一个真实的市场风险溢价示例中,我们将对此进行研究。

示例 #3(实际市场风险溢价计算)

百分比 投资
大公司股票 11.7%
美国国库券 3.8%
通货膨胀 3.1%

我们都知道它是期望模型,当我们需要计算它时,我们需要查看来自同一市场或同一投资的先前数字,以了解期望的预期回报。 这就是真正溢价的意义所在。 在计算真实保费之前,我们将考虑通货膨胀。
真正的市场风险溢价公式如下——
1 – (1 + 名义利率 / 1 + 通货膨胀率)

首先,我们必须计算名义利率,即正常溢价——

百分比 投资
大公司股票 11.7%
(-) 美国国库券 3.8%
高级版 7.9%

我们现在将这个溢价作为名义利率并计算实际市场风险溢价。
实际保费 = (1 +0.079 / 1 + 0.031) – 1 = 0.0466 = 4.66 %
它特别有用有两个原因 -

首先,从通货膨胀和现实世界的统计数据来看,真实的市场溢价更为现实。

其次,当投资者预测回报率为 4.66%-6% 时,预期失败的风险很小甚至没有。

市场风险溢价概念的局限性

因为这是一个期望模型,所以它在大多数情况下都不准确。 但是,如果您正在考虑投资股票,股权风险溢价是一个非常优越的概念(我们可以通过多种方法来计算这一点)。 暂时,让我们检查一下概念的约束——

  1. 这不是一个精确的模型,计算取决于投资者的选择。 这表明变量太多,没有足够的基础进行适当的计算。
  2. 在使用历史数据计算市场风险溢价时,预计未来将与过去具有可比性。 但是,在大多数情况下,情况并非如此。
  3. 它没有考虑通货膨胀率。 因此,真正的风险溢价远优于市场溢价。

股票与市场风险溢价是什么意思?

指数或投资组合预期高于指定无风险利率的超额回报被称为市场风险溢价。 另一方面,股票相对于无风险利率的预期回报由股权风险溢价表示,这仅适用于股票。

CAPM 市场风险溢价意味着什么?

市场投资组合的预期回报与无风险利率之间的差额称为市场风险溢价 (MRP)。 证券市场线 (SML) 的斜率是资本资产定价模型的图形表示,等于市场风险溢价 (CAPM)。

风险溢价与市场风险溢价的区别是什么?

您从风险较高的资产中获得的较高回报被称为市场风险溢价。 高于无风险利率的投资预期回报称为风险溢价,也称为股权风险溢价。

市场风险溢价越高越好还是越低越好?

溢价增加表明您会将投资组合的较大部分分配给股票。 股票的预期回报率也通过资本资产价格与股权溢价相关联。 根据其贝塔系数,风险高于整体市场的股票应该提供甚至高于股票溢价的回报。

在结论

股权风险溢价是通过从预计资产收益中减去无风险收益来确定的(模型做出了一个关键假设,即当前估值倍数大致正确)

股票风险溢价可以通过提供一些方向来帮助投资者评估股票,但它试图根据股票过去的表现来预测股票的未来回报。 因为预测未来回报很困难,所以关于股票回报的假设可能是有害的。 股票风险溢价的前提是市场将始终提供高于无风险利率的回报,这可能是正确的,也可能是不正确的。 股票风险溢价可以为投资者提供指导,但它是一种有限的工具。

市场风险溢价常见问题解答

市场风险溢价是否随时间变化?

“市场溢价并不总是 6%,而是 随时间变化的幅度与其平均值一样多.

影响市场风险溢价的因素有哪些?

构成风险溢价的五个主要风险是 商业风险、财务风险、流动性风险、汇率风险和国家特定风险. 这五个风险因素都有可能损害回报,因此要求投资者在承担这些风险时得到充分的补偿。 (芬特明)

市场风险溢价是否包括通货膨胀?

当通过考虑历史数据来计算市场风险溢价时,假设未来与过去相似。 但在大多数情况下,这可能不是真的。 它没有考虑通货膨胀率. 因此,实际风险溢价是一个比市场溢价更好的概念。

市场风险溢价和股票风险溢价一样吗?

市场风险溢价是指数或投资组合在给定无风险利率之上的预期额外回报。 另一方面,股权风险溢价与 只对股票 表示股票在无风险利率之上的预期收益。

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