杠杆融资:含义、重要性和示例

杠杆融资

本文是关于投资银行业及其职业的系列文章的一部分。 如果您对投资银行的职业感兴趣,那么 Leveraged Finance 是一个非常适合加入的组织。 LevFin 是投资银行的一个重要集团,为知名客户和数百万美元的交易提供关键功能。 我们将在本指南中详细介绍杠杆金融分析师的职业前景、退出机会、薪酬等。

什么是杠杆融资?

杠杆融资是指使用比平时更多的债务来为购买投资资产而不是股权或现金提供资金。 假设投资价值增加,杠杆融资用于增加投资的潜在回报。 私募股权和杠杆收购公司将尽可能多地利用杠杆来提高其投资的内部收益率 (IRR)。

了解杠杆融资

投资银行有专门的部门,称为杠杆金融集团。 LevFin 部门 (LFD) 为客户提供整体债务融资解决方案。 这包括规划、构建和管理杠杆贷款。

私募股权公司和杠杆收购公司积极为其定制项目融资——他们在其投资组合中使用高杠杆来增加回报。 公司的现值由投资者使用权益资本成本确定。

私募股权公司的公司债务比例高于平时(而非股权或现金)。 这对公司的现金流量和净利润产生影响,并可能导致每股收益和股东分红下降。 但是,对税后利润的影响最大。
对于给定的营业利润 (EBIT) 变化,使用较高的固定成本。 因此,增加资本结构中的财务杠杆可能会改善某些财务比率,例如股本回报率。

企业中的财务杠杆数额通常是一项战略决策。 相比之下,每个行业的经营杠杆大小由占主导地位的商业模式决定。 因此,公司应限制在其资本结构中使用杠杆以降低风险。 否则,利益相关者会担心潜在的破产。 但是,一些公司使用制造工厂、土地和设备来获得贷款; 这些公司比他们的竞争对手使用更多的财务杠杆。

杠杆理财产品

商业中使用的各类杠杆融资如下:

#1。 机构定期贷款和杠杆贷款

公司从机构投资者那里获得定期 B 贷款,借款人根据还款时间表偿还。 借款人每年支付很少的金额,剩余的贷款金额在到期时到期。 信用不佳的个人和企业可以获得杠杆贷款作为债务。 领先的银行和贷款人合作提供商业贷款和银团贷款。

#2。 高收益债券

这些垃圾债券低于投资级别,信用评级低于 BBB/Baa。 发行公司无法进入债券市场,因此无法通过这种融资方式筹集资金。 由于这些债券具有较高的违约风险,因此它们以较高的票面利率发行。 此外,其中一些债券可能包含负面契约,即在偿还先前发行的债券之前禁止进一步借款。

#3。 夹层融资

夹层融资是一种为企业筹集资金的混合方法。 贷方可以使用这种方法将债务转换为股权。 它充当短期和长期融资之间的纽带,主要由中小型企业使用。 这是非常划算的。

杠杆融资示例

让我们看一个例子来更好地理解 LevFin 的概念:

情形 1:以 100 亿美元现金收购一家公司。

假设有一个投资机会以 100 亿美元现金收购一家公司。 分析表明 200 年后的转售价值为 5 亿美元。 经销商可能会在五年内获得 2 倍的回报。 情景 1 的内部收益率计算为 15%。

情景 2:50% 现金和 50% 债务融资 

让我们假设一个变化; 该交易现在由 50% 的现金和 50% 的债务提供资金。 要价仍然是200亿美元。

  • 我们还假设每年支付 5 万美元。 这笔五百万美元的款项包括利息支付和本金偿还。
  • 五年结束时,剩余债务为 39 万美元。
  • 如果该公司以 200 亿美元的价格出售,则转售商收到的净额为 200 亿美元减去 39 万美元,即 161 亿美元。
  • 这种情况下的 IRR 为 21%。 (远高于全现金交易)
    可预测的现金流提供了回报估计,因此对于分析 LevFin 至关重要。

的优点和缺点

杠杆融资是一种高风险、高回报的债务,对投资者和借款人都具有多项优势。 以下是 LevFin 的一些优势:

优势

  • 强大的资本进入。 您投入工作的每一美元都会乘以财务杠杆。 如果使用得当,LevFin 可以完成比不添加杠杆更多的事情。
  • 收购和买断的理想选择。 由于债务增加会增加成本和风险,LevFin 最适合您的公司有特定增长目标的短期,例如进行收购、管理层收购、股票回购或一次性股息。

缺点

  • 金融是一个有风险的行业。 债务是一种可以帮助企业更快扩张的融资方式。 杠杆融资更为强大,但高于正常水平的债务水平会使企业处于不可持续的杠杆状态,从而放大风险敞口。
  • 更贵。 LevFin 产品,如高收益债券和杠杆贷款,支付更高的利率以补偿投资者承担更多风险。
  • 复杂. 所涉及的金融工具,如次级夹层债务,更为复杂。 这种复杂性需要更多的管理时间并涉及各种风险。

决定因素

  • 您是否有短期财务需求,或者您是否处于特殊情况,例如买断或收购,您需要在短期内获得大笔资金?
  • 您对这种融资方式增加的成本、复杂性和风险感到满意吗?

投行杠杆融资

投资银行业务包括杠杆融资 (LevFin) 组。 他们是负责协助企业客户发行额外债务以为公司投资或未来增长提供资金的产品组。 债务再融资、股息资本重组和收购新公司都是常见的杠杆融资交易的例子(例如,杠杆收购或杠杆收购)。

LevFin 与投资银行内的债务资本市场 (DMC) 团队密切合作。 这两个投资银行集团之间的主要区别在于,DCM 通常与销售和交易部门密切合作,将债务证券转移到公开市场。 此外,LevFin 集团专门从事低于投资级别的发行。

LevFin 与已经(或即将)负债累累的企业合作。 债务比率越高,发行额外债务的风险就越大。 为了妥善处理交易,需要一个专门的团队。

私募股权公司是 LevFin 服务的大“消费者”,因为他们通常以杠杆收购的方式收购公司,这意味着他们使用大量债务为收购融资。

杠杆融资和投资银行业务有什么区别?

投资银行的产品或服务称为 LevFin。 LevFin 小组经常与投资银行的债务资本市场 (DCM) 团队联系在一起,与公司合作以低信用评级执行新的债务发行。

DCM 团队通常与在 LevFin 集团促成的发行中购买债务证券的买方债务投资者互动。
杠杆金融团队与投资银行的所有其他行业覆盖团队密切合作,因为他们是一个产品团队。 例如,一家医院公司可能是杠杆融资交易的对象。 在这种情况下,Healthcare Coverage Group 和 LevFin Group 将合作提供债务发行建议。

您将接触众多行业,因为您将与 LevFin 的行业覆盖团队密切合作。

什么是金融机构的杠杆融资?

与客户的杠杆收购相关的服务由投资银行内负责杠杆融资的部门提供。 这些服务通常包括为收购的债务融资构建、管理和建议。

例如,如果一家私募股权公司正在研究各种融资方案以收购另一家公司,LevFin 部门将提供客户公司可能承担的各种类型的债务(银行债务、高收益债务、银团贷款等)。 然后,它将协助客户公司根据其资本结构和运营确定最佳选择。

杠杆融资部门在公司筹集债务后向债务投资者推销产品,协助公司筹集收购所需的资金。

分析师杠杆融资

银行业是杠杆金融分析师工作的部门。 在杠杆金融和投资银行领域,他们负责为银行和其他金融机构提供分析和支持。 商业或经济学学士学位对于杠杆金融分析师来说是典型的。 有些人还拥有法学学位或工商管理硕士学位 (MBA)。

杠杆金融分析师做什么

杠杆金融交易的分析是杠杆金融分析师的职责。 杠杆收购、合并和收购是这些交易的例子。 在投资银行和资本市场领域,杠杆金融分析师还支持银行和其他金融机构。 杠杆金融交易的结构和联合组织也可能涉及杠杆金融分析师。

职业前景

交易发起、资本市场研究、资产/投资组合管理以及债务工具的销售和交易只是杠杆金融部门所采用的众多专业领域中的一小部分。 由于杠杆融资部门通常与不太成熟的公司打交道,因此有很多机会与私募股权公司建立联系和合作,这可能会吸引对私募股权感兴趣和有抱负的人。

杠杆金融薪资和工作时间

尽管 LevFin 与 DCM 密切相关,但您的工作时间更类似于您在典型的投资银行业务甚至并购 (M&A) 中发现的长时间工作和突然变化。

这是因为您的大多数客户都是私募股权公司,他们工作时间长,并期望从他们的投资银行家那里得到快速响应。
您还处理大量需要更深入分析工作的交易——交易越复杂,工作时间越长。
LevFin 可以支付百万美元的薪水。 董事总经理等高级银行家可以获得数百万美元,而分析师和助理将获得与其他投资银行领域类似的薪酬。

杠杆融资退出机会

由于涉足深入的建模和金融主题,LevFin 提供了多种退出机会。 最佳退出机会包括:

  • 私募股权公司:您的信贷专业知识使您成为收购和陷入困境的私募股权投资者的宝贵资产。
  • 对冲基金和夹层基金:如果您在 LevFin 小组中有很多建模经验,这些都是很好的选择。
  • 不良债务基金:不良债务与破产密切相关,这在 LevFin 中不太可能遇到。 然而,他们严重依赖信用分析专业知识,因此这可能是一个很好的机会。
  • 其他投资银行集团: 如果喜欢投行的环境,但又想尝试不一样的东西,可以内部调动,试试M&A或者其他group。 转学还可以拓宽您未来在投资银行以外的工作的经验。

做杠杆金融难吗?

众所周知,所有投资银行职业都竞争激烈且难以闯入。 杠杆融资是更受银行家欢迎的群体之一,因为它提供了很多有吸引力的退出机会。

由于广泛接触高级企业主题,它也具有竞争力。 您将了解有关债务、信贷协议、资产负债表、杠杆比率等的所有知识! 由于对这些技能的需求量很大,因此经验丰富的 LevFin 银行家可以从大量新机会中进行选择。

杠杆金融是一条好的职业道路吗?

没错!
如果您想留在投资银行环境中,杠杆金融领域的职业可以提供大量的晋升机会。 但是,您将有许多退出选项。

通过杠杆收购和再融资交易,杠杆金融集团与私募股权投资组合公司密切合作。 如此多的 LevFin 银行家最终被私募股权公司聘用,特别是协助收购。

什么是杠杆贷款融资?

杠杆贷款是银行或其他金融机构向企业提供的贷款,通常用于债务再融资、并购融资或项目融资。 获得这些贷款的公司的信用评级通常低于投资级别。

杠杆融资有风险吗?

是的。 这些贷款被认为是有风险的,因为总债务超过了公司年收入和现金流量的数倍。

杠杆金融和投资银行一样吗?

杠杆融资是投资银行业务的一个子集,所以不是。 一家银行的投资银行部门有一个小组称为杠杆融资。

杠杆理财好不好?

这是一种有风险的融资方式。 债务是一种可以帮助企业更快扩张的融资方式。 杠杆融资更为强大,但高于正常水平的债务水平会使企业处于不可持续的杠杆状态,从而放大风险敞口。

债务融资和杠杆融资有什么区别?

主要区别在于 DCM 专注于日常使用的投资级债券发行,而 LevFin 专注于低于投资级的发行(“高收益债券”或“杠杆贷款”),这些债券经常用于为控制收购、杠杆收购提供资金买断和其他交易。

结论

Leveraged Finance 是一个稳固的组织,可以让您在各种与信贷相关的退出机会中处于有利地位。 与 ECM 或 DCM 相比,您将拥有更多选择,但作为交换,您将工作更多。 您将学习一些有用的技能,尤其是阅读和理解贷款文件,并且您将处理大型交易,这将在面试期间的交易讨论中发挥作用。

参考资料

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