大流行导致美元走强

大流行导致美元走强
图片来源:Nairametric

只有美元成为冠状病毒爆发的“赢家”。 投资者在今年年初抛售股票和债券等风险较高的资产,因为他们了解 COVID-19 将造成的经济冲击的严重程度。 但这不仅仅是任何钱。 全球投资者对美元的需求很高。 由于对美元的需求不断增加,美联储开辟了额外的互换额度以向其他国家的中央银行提供美元贷款。 从上海到圣保罗的投资者争相获得现金。

对美元的一些需求并不出人意料,因为只要全球经济似乎处于危险之中,投资者就会涌向美元。 尽管美国政府正在采取前所未有的举措,根据教科书经济学,应该会降低美元的价值,但对美元的需求却在增长。 经常使货币贬值的策略是将美联储资产负债表的大规模增加与由巨额赤字支持的政府支出计划相结合。

COVID-19 和美元升值

由于 COVID 问题,专家们多年来一直预测,美元将不再被视为世界上最安全的资产。 一些评论员声称,如果美国过于频繁地使用制裁,其他国家将不太愿意保留美元,因为它们害怕财政部的伸出手臂。 其他人预计,由于投资者对美国政府的巨额赤字失去信心,美元价值将暴跌。 但这没关系:特朗普政府更强有力地利用了制裁,并将赤字扩大到二战以来前所未有的水平——而货币价格一直在上涨。

美元需求可以承受巨大的预算赤字和 扩张性货币政策, 根据一些想法。 例如,一位研究人员认为,正如一位专家所说,美国“基地帝国用于维护美元的过高特权”。 美元主导地位的另一种理论,如图所示 Forexbonuses.org,是贫富差距的扩大。 北京通过实施限制家庭支出的发展战略实现了这一目标。 除了少数小城市和石油生产商之外,中国家庭的购买量比其他任何国家都多。 中国搁置了不成比例的收入,特别是其企业和政府的储蓄。 这些钱的大部分以美元持有。

毫无疑问,如果中国的经济差距缩小,个人通过降低税收、改善社会安全网或提高工资获得更多的消费资金,中国的企业储蓄率就会下降。 中国政府持有的3万亿美元外汇储备也将减少。

与欧元、日元、英镑和法郎等其他主要世界货币相比,中国人在多大程度上更喜欢美元? 投资者认为,负债累累的意大利比财政更为保守的德国更有可能失败。 然而,与风险更大的南欧国家发行的债券相比,德国主权债券的数量要少。 通常来说,一般来说, 德国债券的成本高于 美国国债 因此不太理想。 换句话说,如果欧元区要发行得到整个联盟支持的债券,就会有更多真正安全的欧元。 然而,富裕的德国人和较贫穷的南欧人之间的鸿沟不太可能很快弥合。

类似于中国对美元的渴望,欧洲对欧元的需求不足可能部分归因于北欧和南欧之间的收入差距。 外国人对日元缺乏兴趣不能归咎于日本人的银行账户里有这么多美元。 在 1980 年代,许多人预测日元最终将超过美元成为世界主要货币。 由于通货膨胀率最低且价值基本恒定,它是投资者的理想资产。 为什么日元没有取代美元? 这不能用日益加剧的不平等来解释。

路径依赖和网络效应是描述这种现象的更好术语。 世界上许多金融体系都以美元为基础,美元已成为大多数人的首选货币。 因此,很明显,过渡到新货币会带来高昂的成本,而且几乎没有明显的优势。

今年美元的涨幅可能会被赤字支出和央行资产购买以对抗新冠病毒而逆转。 美元的基本面并不比欧元或日元差,因为所有其他大国都采取了相同的财政和货币行动。 COVID的经济冲击将使中国政府更不可能取消其资本管制,从而进一步阻止人民币的使用。 对美元霸权的任何威胁都是不可能的。

根据基本面,货币市场通过改变对未来经济发展的预期而受到病毒的影响。 一国吸引全球资本流动的能力是决定其汇率的重要因素。 当病毒首次袭击一个国家或地区时,对因病毒导致部分经济关闭的担忧会降低经济增长预期。 市场情绪的这种转变发生在一个国家控制病毒的能力提高和每日新增病例减少的情况下。

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