债务资本市场 (DCM):详细指南!

债务资本市场

如果有人说他在债务资本市场 (DCM) 工作,你可能会想到债券。 高品质的债券。
或者你什么都想不出来,因为关于债务市场的可用信息比关于股票市场的信息要少得多。
债务不像股权那么明显,但它提供了许多好处——无论是对发行它的公司还是对在 DCM 的背景下为他们提供建议的银行家。 在这篇文章中,我们将研究债务资本市场。 您将了解成为债务资本市场分析师所需具备的条件,以及他们的薪水和工作描述。

什么是债务资本市场?

债务资本市场 (DCM),通常被称为固定收益市场,是一种低风险的资本市场,投资者借给公司以换取债务证券。 公司还利用这些市场通过贷款为自己融资,这有助于实现财务多元化。

为什么要投资债务资本市场?

债务证券为投资者提供收入流(因此称为“固定收益”)以及资本保全(在大多数情况下)。 所有投资者在做出投资决策时都会考虑风险水平与回报水平,并且不同的投资者具有不同的风险承受能力。 一些投资者被高风险/高回报的概念所吸引,并在 股票资本市场. 另一方面,债务资本市场中的债务工具通常对寻求低风险、固定收益投资的投资者更具吸引力。

债务证券

这些是公司向贷方作出的以换取资金的承诺。 例如,债券、国库券、货币市场工具等。 它们通常附带利率,利率不会波动。 它们基于借款人的预计偿还债务的能力。 例如,如果借款人似乎没有偿还能力,则债务证券的利率会更高; 相反,如果借款人确实有这种能力,那么债务证券的利率就会更低。

获取程序是怎样的 债务证券? 一级市场和 二级市场 是获得债务证券的两个主要途径。 一级市场是政府和企业直接发行债券的地方。 已收到债券证书的个人前往 二级市场 根据供需情况以更高或更低的价格转售债券。

债券分类

债券 是一种由债务资本市场团队提供的投资。 债券是一组多样化的证券,具有不同的风险回报特征和属性。

以下是更常见的键的列表,以及它们属性的一般描述:

#1。 投资级债券:

这些债券占市场的大部分,风险和利率最低。 它们通常用于为营运资金和日常业务运营提供资金。

#2。 高收益债券:

请记住,收益率也意味着兴趣。 因此,这些都是高息债券。 它们也是最危险的类型,因为它们通常由可能拖欠付款的公司发行。

#3。 政府债券:

为了资助他们的活动,政府向投资者出售债券。 也许你熟悉它们作为美国的国债。 这些通常比公司债券更安全,但它们的条件仍然取决于市场如何评估它们的信誉。 另一方面,政府债券通常以政府的充分信任和信誉为后盾。

新兴市场债券由发展中国家发行,通常由其政府发行。 这些国家通常面临更大的政治和经济挑战,导致信用评级下降和收益率上升。

#4。 市政债券:

美国拥有此类债券的最大市场。 这些由不同的政府实体发行,包括城市、学区和县。

DCM和股票资本市场有什么区别? (ECM)

DCM 和 ECM 之间的主要区别在于所发生的投资活动的类型。 投资者借钱给 DCM 中的企业。 ECM 的投资者购买了公司的一部分股权。 这两种投资活动的风险和回报水平截然不同。 向投资者提供债务工具的固定票面利率。 这就是市场经常被称为固定收益市场的原因,因此与股票相比,它提供的投资回报较低。

债务资本市场分析师职位描述

债务资本市场分析师的工作,如 ECM,要求您讲述有关公司、政府和其他组织的故事,以便他们更容易获得融资。 然而,这些故事中的叙事线和演员发生了变化。

例如,虽然股权投资者对公司的发展潜力和上行空间感兴趣,但债务投资者更关心防止损失,因为他们的上行空间有限。

因此,他们将专注于 公司现金流稳定, 经常性收入、利息覆盖率和业务风险。

他们想听一个故事的结论是:“你将获得 XX% 的年收益率,即使在最坏的情况下,公司也会偿还你的本金。”

如果您在债务资本市场从事债务发起工作,您可以期待以下类型的分析师工作:

#1。 市场更新演示:

您可以与行业覆盖团队合作,就当前市场的融资方案提供您的想法。 这些页面可能包含有关筹集的现金金额、已完成发行的数量、市场的整体杠杆以及最近发行的条款的信息。

#2。 可比债务(Comps):

该概念类似于可比上市公司(public comps)或可比公司分析,但由于这些是针对债务发行的,因此呈现的数据存在显着差异。 发行人的名称、发行日期和金额、票面利率、证券类型(例如,高级担保票据与次级票据)、当前价格、发行人的信用评级、到期收益率 (YTM) 和收益率最差 (YTW) 和信用统计数据和比率,例如债务/EBITDA、EBITDA/利息和自由现金流/利息。

#3。 实例探究:

为了激励和告知潜在客户,您还将制作关于类似的以前服务的幻灯片。 要成功地做到这一点,您需要检查每个报价的细节,通读条款清单,并评估公司在报价后的表现。 这里有几个这样的例子:

#4。 内部备忘录:

您将编写这份文件来阐述拟议债务问题的故事。 这将通知您银行的内部委员会所涉及的危险。

#5。 销售团队备忘录:

类似于股权销售人员备忘录,但技术性更强。 它协助销售代表向潜在投资者推销债券发行。

#6。 与客户和投资者交谈:

作为一名合伙人,您将做更多这方面的工作,尽管投资者经常致电该小组以了解有关公司发行的更多信息——有时是通过销售人员。 如果其他人都忙或没空,您将接听这些电话。 每周,DCM 小组都会向客户发送指示性定价,以便他们了解可能提供的新服务的条件。

#7。 财务建模:

在信用分析中,您开发具有多种情景(例如,基本、下行和极端下行)的 3 语句模型,并检查公司的信用指标和比率(债务/EBITDA、EBITDA/利息等)在理论上如何变化。 在实践中,许多 DCM 集团很少进行财务建模,因为投资级发行非常易于分析。 债券定价和条款通常由客户的信用评级和基本财务信息决定。

债务资本市场分析师薪水

在分析师级别,债务资本市场的工资与任何其他组的工资相当。

另一方面,董事总经理(即债务资本市场分析师和高级银行家)的最高薪水较低,因为费用和利润较低,而且费用分配更均匀。

金融中心表现良好的债务资本市场分析师 MD 仍然可以每年赚取 1 万美元或更多,但他或她不太可能进一步提高。

一些人声称,DCM 比 ECM 提供了更多的长期职业机会,因为它“更稳定”,而且银行家不太可能在经济低迷时期被解雇。

这部分是正确的,因为股票市场往往比债务市场更迅速、更果断地关闭; 此外,DCM 中的技能可以转移到更广泛的其他行业。

然而,这个概念有点夸大其词,因为在严重的经济衰退中,所有群体的许多银行家都将被解雇。

好消息是,在 DCM 中,您可以使用比在 ECM 中更广泛的退出选项。

您不仅可以调动到银行内部的各个小组,还可以申请普通公司、信用评级机构、公司银行业务和信用研究部门的公司财务部门的财务职位。

坏消息是,如果你想进入私募股权或对冲基金,DCM 仍然不是一个好的起点。

此外,虽然有许多以信贷为重点的对冲基金,但它们中的大多数投资于高收益债券、夹层债券或其他风险/潜在回报更高的证券,而不是投资级发行。

所以,如果你想从事私募股权或对冲基金退出,你应该加入一个强大的行业集团或并购团队。

但是,如果您想在银行业务之外从事长期职业,DCM 是一个很好的选择,因为您将拥有更好的生活方式,同时还能赚很多钱。

如果您对普通公司的其他信贷相关职位或公司财务感兴趣,它们也提供了很好的机会。

债务资本市场常见问题

DCM 是固定收益吗?

债务资本市场(DCM)也称为固定收益市场,是一种低风险的

ECM 比 DCM 好吗?

DCM 发行量大大超过 ECM。 每年,全球发行的债务金额超过发行的股票金额四五倍。 在实践中,这意味着 ECM 和 DCM 银行家扮演着非常不同的角色。

债务资本市场如何赚钱?

借款人/发行人——可以是公司、银行或政府——通过向投资者出售债务(可交易贷款)在债务资本市场上筹集资金。 债券的利润包括投资者收到的利息以及债券市场价值的任何收益。

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