CEF 或封闭式基金已经存在了近一个世纪。 CEF 股票在公开市场上交易。 CEF 与股票一样，是在首次公开募股中推出的。 他们投资于由投资公司管理的证券投资组合。 与传统的共同基金不同，这些基金没有新资金投入； 相反，投资者买卖现有股票。 CEF 与交易所交易基金一样，投资于广泛的证券，包括股票、债券和另类投资。 让我们看看封闭式基金的运作方式以及它与开放式基金的区别。
什么是封闭式基金？
封闭式基金是一种公开交易的投资业务，投资于股票和债券。 根据公司的投资目标，该基金主要通过首次公开募股（IPO）筹集资金。 “关闭”一词是指一旦筹集到资金，基金发起人通常没有更多的可用股份，并且向投资者发行新股已关闭。
大多数封闭式基金在首次公开募股 (IPO) 后在全国性交易所上市，例如纽约证券交易所 (NYSE) 或纳斯达克。 该基金的股票通过与其他投资者而不是与保荐公司的交易进行买卖。
典型的封闭式基金策略是积极管理的证券投资组合。 这些证券资产加起来称为基金的资产净值 (NAV)，可能与基金的市场价格不同。 市场价格由市场供求决定，而不是由基金的资产净值决定。
由于大多数封闭式基金每月或每季度定期进行分配，因此需求经常与分配金额和基金的资产净值表现有关。
尽管封闭式基金的现有股票基本保持稳定，但可以通过二次发行、配股或发行股票进行股息再投资来产生额外的股票。
封闭式基金如何运作？
与许多共同基金一样，封闭式基金拥有一名职业经理人，负责监督投资组合并积极购买、出售和持有资产。
与任何其他股票或 ETF 一样，其股票在整个交易日的价格波动。 但封闭式基金母公司不会增发股份，基金也不会回购股份。
封闭式基金和开放式共同基金之间存在许多相似之处。 两者都向股东分配收入和资本收益。 对于他们的服务，两者都收取年度费用率。 此外，提供它们的公司必须在证券交易委员会 (SEC) 注册
封闭式基金的基本面
这四个概念对于理解封闭式基金的价值至关重要：
- 文件夹 – CEF 结构使您能够获得多样化的投资组合，包括另类投资。
- 基金结构和杠杆 – 为了最大化回报和分配的可能性，许多 CEF 使用适度的财务杠杆。
- 证券交易所上市 – 股票价值由供需决定。
为什么它们被称为“封闭式”基金？
与标准共同基金一样，CEF 投资于资产组合，通常由投资管理公司管理。 然而，与共同基金不同，CEF 是封闭式的，因为投资者购买股票时资金不会定期流入，而投资者卖出股票时资金不会流出。 与开放式共同基金一样，在首次公开募股 (IPO) 后，股票不会直接与发起基金家族进行交易。
相反，股票通常在交易所交易，其他市场参与者充当相应的买家和卖家。 该基金不会每天发行或赎回股票。 与股票一样，CEF 在首次上市时会进行首次公开募股。 然后，投资组合经理将在 IPO 期间获得的资金用于购买适合基金投资策略的证券。
资本流出 CEF 的 5 种方式
- 股东分红
- 糟糕的投资选择
- 回购股份的要约收购作为控制折扣的手段
- 仅对于杠杆基金，强制销售保持在杠杆限制范围内。
- 基金清算
由于资金不能自由进出 CEF，因此被称为“封闭式”基金。
折扣和溢价是通过“封闭式”结构产生的。 首次公开募股后，CEF 的股票在公开市场（通常在交易所）交易，股价由市场决定。 因此，股价可能并不总是对应于基金相关资产的净资产值。 （资产净值=（基金资产-基金负债）/流通股）
当股价超过资产净值时，股票被视为以“溢价”交易。 这通常被称为“正折扣”，这在数学上是不正确的。 例如，以 2% 的溢价交易的基金可能被表示为“+2%”。 如果股价低于资产净值，则称这些股票以“折扣”交易。 这通常用减号表示，如“-2%”。
封闭式结构的含义
与开放式共同基金经理不同，封闭式基金经理不会因每日股票发行而面临再投资风险。
封闭式基金管理不需要保留剩余资本以满足赎回。
资本被认为比开放式基金更稳固，因为不需要快速产生现金来应对意外赎回。 它具有一致的资本基础。
反过来，相对稳定的资本基础又产生了两个进一步的特征：
首先，它使 CEF 成为投资非流动性证券（如新兴市场股票、市政债券等）的绝佳工具。 投资于非流动性证券的较高风险可能会给所有者带来更大的回报。
其次，当局允许这些基金发行具有严格杠杆限制的债券和优先股。 该基金有权发行不超过其净资产50%的债务。 另一种看待它的方式是，对于每 3 美元的债务（包括来自债务的资产），该基金必须拥有 1 美元的资产。 这通常被称为 33% 的杠杆限制。
该基金可以发行价值高达其净资产100%的优先股。 另一种看待它的方式是，对于每发行 2 美元的优先股（包括来自优先股的资产），基金必须拥有 1 美元的资产。 这通常被称为 50% 的杠杆限制。
这个想法是 CEF 的杠杆率不是很高，但是，任何数量的杠杆都会加剧基金的净资产价值波动。
封闭式基金如何提供更多收入和多元化？
#1。 更大的投资领域
封闭式基金 (CEF) 可以投资于开放式基金无法投资的专业化、流动性较低的市场，例如另类证券、房地产和私募。 它们允许个人投资者获得他们无法获得的资产的敞口。 然而，某些种类的证券可能更危险。
#2。 杠杆作用
CEF 比开放式基金更自由地在其策略中使用杠杆。 杠杆或借贷以增加投资风险和可能的可能性，通常会放大投资回报，从而导致更高的高点和更低的低点。 1 传统上，它增加的收入足以弥补其在较长时期内的额外成本和波动性。
#3。 专业经营
CEF 受到积极管理，目的是向股东支付一致且可预测的款项。 产品经理负责平滑收入流和管理支出。
#4。 交易所交易
CEF 在交易所交易，其股票价值由供需决定。 股票经常以低于基金净资产价值的价格交易，允许投资者以“交易”方式进行投资。 CEF 的这一显着特征为投资者提供了更多选择，以选择何时以及以何种价格购买和出售其股票。
资产净值 (NAV) 和封闭式基金
封闭式基金的显着特征之一是其价格。 基金的资产净值根据基金资产的价值定期计算。 但是，它在交易所的交易价格是由市场决定的。 这意味着封闭式基金可能以其净资产值 (NAV) 溢价或折价交易。 （溢价是高于资产净值的价格，而折扣是低于资产净值的价格。）
这是由于许多因素。 基金的市场价格可能会攀升，因为它专注于当时受投资者欢迎的行业，或者因为它的经理在投资者中备受推崇。 或者，业绩不佳或波动的记录可能使投资者对基金感到担忧，从而导致其股价下跌。
封闭式基金业绩
封闭式基金不回购其投资者的股份。 这意味着公司不必保留大量现金储备，从而为他们提供更多投资资金。
他们还可以利用杠杆（借来的钱）来增加回报。
因此，封闭式基金可能能够提供比开放式基金共同基金更高的总回报。
封闭式基金的例子
就管理资产而言，市政债券基金是最受欢迎的封闭式基金类型。 这些巨额资金投资于州和市政府债务以及联邦政府机构的债务。 这些基金的经理经常寻求广泛的多元化以降低风险，但他们也可能依靠杠杆来增加利润。
管理人员还创建了投资于股票和固定收益基金的封闭式全球、国际和新兴市场基金。 （全球基金投资于国内和国际股票。）国际基金只投资于非美国股票。 新兴市场基金投资于快速扩张和动荡的国际部门和领域。）
伊顿万斯税务管理的全球多元化股票收益基金是最大的封闭式基金 (EXG) 之一。 它成立于 2007 年，截至 2.5 年 2022 月的市值为 2 亿美元。XNUMX 主要投资目标是产生当期收入和收益，资本增值是次要目标。
投资封闭式基金有什么好处？
封闭式基金可以通过两种方式赚钱： 您可以从基金投资产生的收入或增长中受益。 您也可以以低于其资产净值 (NAV) 的折扣购买该基金的股份。
开放式共同基金的资产净值是按基金投资的实际当前价值计算的。 封闭式基金的股票全天在证券交易所交易，其市场驱动的价格可能会根据其资产净值波动。
封闭式基金与开放式基金有何不同？
当投资者决定投资开放式共同基金时，它会创建新股并在可用时将其回购。
封闭式基金只发行一次股票。 以后加入该基金的唯一选择是在公开市场上购买一些现有股票。
特别是封闭式基金，经常使用杠杆或借来的钱来提高对投资者的回报。 这意味着在好的时候有更多的潜在收益，在坏的时候有更大的潜在危险。
费用是封闭式基金和开放式基金的共同点之一。 与指数基金和 ETF 相比，大多数封闭式基金都是主动管理的，费用相对较高。
封闭式基金常见问题
封闭式基金是好投资吗？
一般而言，投资封闭式基金可提供显着更高的收入潜力，但可能导致市场大幅波动、整体回报较差、股息增长不可预测以及可能出现意外意外。
开放式基金和封闭式基金有什么区别？
开放式基金可以随时买卖，而封闭式基金只能在推出时购买，并在基金投资期限届满时赎回。
封闭式基金对退休有好处吗？
封闭式基金已成为希望缓解现金流并因此平息焦虑的退休人员的可能解决方案。 封闭式基金可能会吸引那些寻求持续红利的焦躁不安的退休人员。
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参考资料
