金融中使用货币时间价值对证券、项目、业务或资产进行估值的方法是贴现现金流量分析。 贴现现金流量模型在专利估值、公司财务管理、房地产开发和投资融资等方面应用较多。 贴现现金流量模型（DCF模型）计算公司未来的现金流量并对其进行贴现以获得其现值。 贴现现金流 (DCF) 估值模型使用预计现金流来计算投资的价值。 贴现现金流模型基于这样一种理念，即公司的价值取决于它未来能为所有者带来多少现金。 在本文中，将进一步举一个有用的例子，并展示贴现现金流量模型的公式。
什么是贴现现金流模型？
使用货币时间价值的概念，贴现现金流量 (DCF) 模型是金融中用于对证券、项目、业务或资产进行估值的一种方法。 贴现现金流量模型常用于投资金融、房地产开发、企业财务管理、专利估值等领域。 在 1700 年代或 1800 年代，它首先在工业上使用，而在 1960 年代，金融经济学领域对它有很多争论。 在1980年代和1990年代，它开始流行于美国法庭。
应用领域
以下是在非常高的水平上使用贴现现金流对公司进行估值的关键组成部分； 有关详细信息，请参阅使用贴现现金流量进行估值和下图：
公司自由现金流量的预测：其业务运营在支付运营成本和资本支出后产生的现金量。
企业的资本成本（债务和股权）是贴现率。 这些未来的现金流入使用这个利率转换为现在的美元等价物，它起到一种利率的作用。
公司在预测期结束时的价值（DCF 分析的典型预测期是 5 年预测期，有时是 10 年预测期）。
要使用该方法，需要计算所有未来现金流量，使用资本成本进行贴现，然后确定它们的现值 (PV)。 净现值 (NPV) 是所有即将到来的现金流量的总和，包括进入和离开； 一边看。 当使用 DCF 分析计算 NPV 时，现值是使用现金流量输入和贴现率产生的。 债券市场用于计算收益率的贴现率是使用现金流量和价格（现值）计算的。
创办缘起
自从古代第一次以利息形式提供货币以来，就使用了贴现现金流量计算。 此外，对古埃及和巴比伦数学的研究有证据表明，这些文化采用了对未来资金流动进行贴现的方法。 在英国煤炭行业，贴现现金流分析至少从 1700 年代初就开始使用。
基于为资产支付的价格的会计账面价值不同于贴现现金流量估值。 1929 年股市危机后，贴现现金流量分析成为股票估值的常用工具。 在他 1930 年的书中，欧文费雪是第一个从现代经济学的角度全面解释 DCF 方法的人。 利率理论和 John Burr Williams 在他 1938 年出版的《投资价值理论》一书中。
NPV 和 Dcf 有什么区别？
一系列现金流的现值通过 NPV 计算来衡量，而它们的未来值则通过 DCF 计算来确定。 与将现在贴现到未来的 DCF 计算不同，NPV 计算将未来现金流贴现到现在。
您如何计算 Dcf？
每个时期的现金流量之和除以一个加上贴现率 (WACC) 的期数次方就是贴现现金流量 (DCF) 公式。
为什么 Dcf 模型是最好的？
DCF 估值模型产生尽可能接近基础股票市场价值的结果的能力是其关键特征之一。 此外，可以使用其未来预期现金流量的贴现值来计算组织的真实价值。
贴现现金流模型示例
在决定是否投资项目或购买新设备时，公司通常使用其加权平均资本成本（WACC）作为贴现率来计算贴现现金流量（DCF）。 WACC 着眼于企业主今年期望获得的平均回报率。
让我们以您的组织想要启动一个项目为例。 该业务的 WACC 为 5%。 这表示您的贴现率为 5%。 该项目将耗资 11 万美元启动，持续五年，并产生如下所列的预期年度现金流量。
现金周转
| 年 | 现金周转 |
| 1 | 1 百万美元 |
| 2 | 1 百万美元 |
| 3 | 4 百万美元 |
| 4 | 4 百万美元 |
| 5 | 6 百万美元 |
采用贴现现金流量法计算该项目的贴现现金流量，如下表所示。
现金流折现
| 年 | 现金周转 | 贴现现金流量（最接近的美元） |
| 1 | 1 百万美元 | $952,381 |
| 2 | 1 百万美元 | $907,029 |
| 3 | 4 百万美元 | $3,455,350 |
| 4 | 4 百万美元 | $3,290,810 |
| 5 | 6 百万美元 | $4,701,157 |
贴现现金流的总价值为 13,306,727 美元。 我们通过从总金额中减去 11 万美元的初始投资得到净现值 (NPV)。 这为我们提供了 2,306,727 美元，即 NPV。 根据 2,306,727 美元的正数，该项目可能产生大于初始成本的回报，或正的投资回报。 因此，该项目可能是值得的。
此外，如果项目成本为 693,272 万美元，NPV 将为 14 美元。 这表明该项目的成本将超过其获得的回报。 因此，它可能不值得制作。
Dcf 中使用的两种方法是什么？
净现值和内部收益率是利用现金流量贴现概念的两种分析技术。
Dcf 和 Irr 有什么区别？
贴现现金流量 (DCF) 的计算方法是将特定投资的每笔现金流量的现值相加。 投资盈利能力的一个指标是内部收益率 (IRR)。 内部收益率 (IRR) 是投资现金流量的现值等于初始投资时的收益率。
DCF估值模型
通过调整货币时间价值的未来现金流量，贴现现金流量 (DCF) 估值模型确定了公司的现值。 这种 DCF 分析通过考虑通货膨胀、风险和资本成本以及预测公司未来的表现来确定资产、项目或公司的当前公允价值。
换句话说，为了计算作为现在可能投资基础的现值估计，DCF估值模型考虑了公司的预计自由现金流并将其折现。 另外，阅读 公司估值：估值方法、定义和重要性
NPV 是 Dcf 吗？
尽管这两个想法非常相似，但事实并非如此。 NPV 是 DCF 计算过程的第四步。 在预测预期现金流量、选择贴现率、对这些现金流量进行贴现并添加 th向上，NPV 从 DCF 中减去前期投资成本。
Dcf 模型的两个弱点是什么？
- 贴现率估计：传统上，DCF 模型假设可以使用资本资产定价模型评估投资风险并确定适当的贴现率。 然而，一些经济学家认为，经验证据已经证明资本资产价格模型是错误的。 提出了其他模型，但每个模型都对理论或实证批评持开放态度。
- 输入-输出问题：由于贴现现金流本质上是一种资产估值的机械工具，因此很容易出现“输入垃圾，输出垃圾”的格言。 对投入的微小调整会对公司的股价产生巨大影响。 终值尤其如此，它占贴现现金流终值的很大一部分。
Dcf 是否基于 EBITDA？
DCF 侧重于理解特定组织的内在价值，而 EBITDA 倍数主要关注可比较交易的相对价值。
DCF模型公式
贴现现金流 (DCF) 计算是一种基于收入的估值方法，它使用未来预计现金流来确定证券的公允价值。 该方法涉及预测资产或公司生命周期内的预计未来现金流量，然后使用贴现率减少这些预计现金流量以得出现值。
Dcf基本公式如下：
DCF公式=CFt /(1+r)t
哪里，
- CFt = t 期的现金流量。
- R = 适当的贴现率，考虑到现金流的风险程度。
- t = 资产的估计寿命。
无法预测企业存在过程中的现金流量。 因此，现金流通常只预测未来 5-7 年，剩余时间由终值覆盖。 超出预计现金流量时间范围的预期业务价值称为“终值”。 它是贴现现金流量公式的关键部分，可占公司价值的 60% 至 70%，因此应予以考虑。 使用多种方法确定永久增长率或终值。
终值采用永续增长率法确定如下：
TVn= CFn (1+g)/(WACC-g)
哪里，
TVn =指定期间结束时的终值
CFn = 最后指定期间的现金流量
g = 增长率
WACC = 加权平均资本成本
Dcf 使用什么现金流量？
自由现金流 (FCF) 是减少会计原则和财务报告带来的噪音的可靠指标，是 DCF 模型的关键组成部分。 与相对市场可比值不同，贴现现金流价值不受市场范围内高估或低估的影响。
您可以将 Capm 用于 Dcf 吗？
CAPM（资本资产定价模型）经常用于 DCF 计算，以找到现金流量的贴现率，尤其是股权成本。
结论
我们知道，现金流量贴现分析有助于根据企业未来的收入来计算企业现在的价值。 之所以如此，是因为一家公司未来产生的现金流量将决定其价值。 为了获得当前价值，我们必须对这些未来现金流量进行贴现。
贴现现金流模型常见问题解答
现金流量折现法有哪三种？现金流量折现法有哪三种？
DCF 模型的三个最关键的组成部分是净现值、贴现率和自由现金流。
DCF的目的是什么？
贴现现金流量 (DCF) 用于根据未来现金流量对投资进行估值。 此外，DCF 根据其未来回报计算投资的现值。
为什么叫现金流量贴现？
它受雇于公司采购员。 它基于现金流量，因为业务现金流量将被累加。 在商业上，今天口袋里的 100 美元从现在起一年后的价值超过 100 美元。
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参考文献
