VVIX:VIX 投资者如何从 VVIX 中受益?

维维克斯

市场要求很高,每种工具都有帮助。 期权交易者的好消息? 聪明的人不断地发明它们。 交易者传统上依赖于 SPX。 然后是波动率指数 (VIX),它提供了基于 SPX 期权的 SPX 未来波动率的理论估计。 为了帮助期权交易者更深入地研究分析, 芝加哥期权交易所(CBOE) 2012 年推出 VVIX。

什么是 VVIX?

VIX 的 VIX(或 VVIX)是衡量芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)波动性的指标。 CBOE 的 VIX 衡量标准普尔 500 指数的短期波动性,而 VVIX 衡量 VIX 价格的波动性。 换句话说,VVIX 是衡量标准普尔 500 指数波动性的指标,并暗示市场情绪变化的速度。

让我们深入了解有关 VVIX 的一些重要细节,包括其重要性、功能和 VVIX 对投资者的好处。

为什么 VVIX 很重要?

正如 VIX 是基于 SPX 期权计算的,VVIX 也是基于 VIX 期权计算的。 公式基本相同。 它是对价外 (OTM) 期权的复杂加权,用于衡量市场对未来指数波动率的估计(VIX 为 SPX,VVIX 为 VIX) 30天。

因此,VVIX 可以指示 VIX 何时波动性不是很大,因此不会在 SPX 中提供太多波动性。 这可能在 VIX 相对较低时发生,例如低于或 15 左右。或者,较高的 VVIX 表明 VIX 在未来可能更加波动,这反过来可能表明市场评估认为 SPX 也可能更加波动。

过去一年,VVIX 一直徘徊在 82 和 203 之间,通常在 90 和 120 之间波动。有几点需要考虑。 首先是 VVIX 的峰值出现在 VIX 出现峰值的时候。 如果 VIX 相对较低且变动不大,那么 VVIX 也是如此。 第二个是 VVIX 可能比它所基于的 VIX 更不稳定,正如 VIX 比它所基于的 SPX 更不稳定一样。 例如,如果 VVIX 落后,高 VVIX 所暗示的潜在机会可能会转瞬即逝。

VVIX 的特点

  • VVIX 强烈均值反转。
  • 由于每份 VVIX 合约都会在某个时候到期,因此您不能仅通过押注均值回归来获利。 它必须在您的合同到期之前修复。
  • 期限结构涉及价格和合同期限之间的关系。 VVIX 期限结构一般是递减的,这意味着随着合约期限的增加,VVIX 价格趋于下降。 这反映了短期预测比长期预测更不稳定。

如何使用 VVIX 指标衡量市场波动性

通常,看似风险过大的交易实际上是最有利可图的交易。

这是事情最糟糕的时候。 当您想知道另一场崩盘是否不可避免时,以及当金融媒体强调“动荡的市场”细分市场时。 这是最好的机会所在。

华尔街有句古老的格言:“当大街上有血迹时,如果是你的就买。”

虽然这可能是一个吸引人的短语,但投资者如何确定是否真的“街头流血”?

我们面临的是一场简单的战斗还是一场战争?

为了回答这个问题,我将转向我最喜欢的指标之一,以阐明市场的真实情况以及我的下一步应该是什么。 尽管市场低迷,VVIX 指标最近还是触发了令人惊讶的买入信号。

恐慌的迹象

作为投资者,我们不断受到无穷无尽的新闻内容的轰炸,无论是华盛顿、企业财报、美联储,还是只是做出预测的分析师。 我们都在寻找一种方法来将声音降低到主要的掘金。

为了删除无用的信息,我求助于我最喜欢的指标之一:CBOE VIX 波动率指数 (VVIX)。 该指数显示了“波动的波动性”,在我看来,它很好地表明了是否真的“街头流血”。

您可能听说过 VIX 或 CBOE 波动率指数。 VIX,通常被称为恐惧指标,可作为投资者是否预期困难的市场阶段的指标。

特别是,VIX 是衡量标准普尔 500 指数短期期权隐含波动率的指标。 您可以将隐含波动率视为做市商为不确定的未来收取的额外溢价。

想想像家庭保险合同这样的选择。 如果您住在佛罗里达州的飓风巷,您的家庭保险费将高于内陆居民的保险费。

期权市场以同样的方式运作。 在收益报告发布之前购买 AMZN 的期权会因为股票可能超出预期范围的不确定性而支付更高的溢价。

VIX 关注未来 500 天的标准普尔 30 指数,并告诉我们预期的不确定性有多大。 当 VIX 较低时,交易者预计会相对顺利,不会有太大的意外。 当 VIX 飙升时,交易者担心他们面前的市场动荡。

让我们更进一步……

您如何衡量市场波动性?

VVIX 或“波动率”衡量 VIX 的变化率。 VVIX 的增加会通知您在不确定的未来中额外保费的突然变化。

从这位交易者的角度来看,重要的是 VVIX。

预期的突然变化会引起恐慌(即“街头流血”)。

您可以将 VIX 视为高速公路上的“前雾”标志。 驾驶员看到前方不安全的道路并调整他们的行为。

但是,当您走 1 85 号公路时,VVIX 的峰值就像一只意想不到的鹿在您面前奔跑。

您没有时间减速和调整您的驾驶风格。 您所能做的就是踩刹车或偏离道路,并希望最好。

VVIX 是衡量“恐慌”的更好指标,因为它表明投资者严重误判了未来。

当人们恐慌时,他们往往会做出非理性的行为——比如为了躲避鹿而离开道路进入峡谷……或者在底部卖出股票。

因此,这个指标可以告诉我们街道上是否有血迹,因为它是一个更好的恐慌指标。 它向我们展示了投资者期望的变化速度。

VVIX、VIX 和股票市场

VVIX 和 VIX 通常都与股市呈负相关。

  • 当市场下跌时,波动性增加,导致 VIX 上升。 VIX 的上升会导致 VIX (VVIX) 的波动性增加。
  • 所以一般来说,我们看到 VIX 和 VVIX 在相似的时间达到峰值。 例如,在下一张幻灯片的交互式图像中,我们看到 VIX 和 VVIX 在 2008 年金融危机和 2010 年闪崩期间均取得了高值。
  • 然而,VVIX 在 VIX 中无论是大胜还是小胜都急剧上升。

VVIX、VIX 和市场回报

VVIX 回报与 VIX 和标准普尔 500 回报之间没有显着相关性。

  • 虽然 VVIX 和 VIX 确实往往同时走高,但如果 VIX 仅适度增加,VVIX 也可能很高,如上所述。
  • 在长期没有市场下跌的情况下,VVIX 和 VIX 的走势通常是独立的。
  • 您可以在下面的交互式图片中看到这一点。 移动图像以查看 VVIX 和 VIX 的百分比变化轴。 您可以看到数据点通常是水平的,这意味着 VVIX 百分比变化不受 VIX 百分比变化的显着影响。

同样,如果您查看 VVIX 百分比回报率和市场百分比回报率轴,您会发现 VVIX 通常不受市场回报率百分比的影响。

但是,如果您查看上图(VIX 和市场百分比变化轴),您会发现它们之间存在很强的负相关。

VVIX 能为经销商做什么?

您不能直接交易 VVIX,因为它只是一个没有期权甚至期货合约的指数。 但正如 VIX 可以指示如何在 SPX 期权中创建策略一样,VVIX 可以指示如何在 VIX 期权中创建策略。

低 VVIX 表明 VIX 选项可能相对便宜。 如果低 VVIX 伴随着相对低的 VIX,并且您看好 VIX,则多头看涨或多头看涨垂直看涨策略可能是看涨策略。 由于 VVIX 较低,VIX 期权的溢价也相对较低,因此借记策略可能更具吸引力。

VVIX 较高时,VIX 溢价也可能相对较高。 如果您在这种情况下看好 VIX,则空头看跌期权或空头看跌期权可能是一种看涨策略,因为 VIX 期权的波动性较高可能带来更高的信用。

您可以尝试在 TD Ameritrade 的 thinkorswim® 交易平台上将 VVIX 添加到您的关注列表中。 如果将它放在 VIX 和 SPX 旁边,您可以在实时交易中看到这三个相对于彼此移动。 既然您知道 VVIX 是什么,它就可以成为您业务识别工具箱的重要组成部分。

VIX 投资者如何从 VVIX 中受益?

投资者可以从使用 VVIX 中受益,因为它提供了对 VIX 期权和未来定价的有用洞察,包括以下信息:

  • VIX 的预期波动率
  • 不同到期日影响VIX期权价格走向的预期波动率
  • 全球市场对未来 VIX 值的信心
  • 当 VIX 期货价格偏离其公允价值时,投资者可以从波动中受益。

投资 VIX 本身的陷阱是更高的佣金和不同的税收待遇。 由于期权和期货有到期日,因此投资 VIX 的风险也更大——投资者需要预测波动性和达到这一水平的时间范围。

将 VIX 添加到投资组合中最常见和最简单的方法是通过交易所交易票据 (ETN),而期权和期货风险更高,但支出更高。 期权具有内置杠杆,这意味着回报更高,但它们的价格可能会相对于 VIX 发生变化,因为它们基于预期的未来价值。

它们采用欧式交易方式,这意味着它们不能在到期日之前行使。 期货也具有内在的杠杆作用,其价格基于 VIX 的远期价值,但实际价值可能会有所不同。

总结

投资者可以使用 VVIX 及其衍生品来获得 VIX 的 VIX,或 VVIX,反过来,允许投资者将他们的资金投入到股票波动率的变化速度上——它使他们能够对冲波动率波动或押注波动率的变化VIX期权市场。

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