Một đường cong lợi suất đảo ngược chỉ ra rằng lãi suất trên trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đã thay đổi, với trái phiếu ngắn hạn trả nhiều hơn trái phiếu dài hạn. Một sự đảo ngược đường cong lợi suất được sử dụng để dự đoán thảm họa. Đúng rồi! Bạn có muốn sử dụng công cụ này để dự đoán suy thoái không? Tìm hiểu cách làm dưới đây.
Chúng tôi đã có một bài đăng về đường cong lợi nhuận. Đọc nó ở đây.
Đường cong lợi suất ngược là gì?
Nó thể hiện tình huống mà các công cụ nợ dài hạn được đầu tư mang lại lợi nhuận thấp hơn thậm chí so với các công cụ nợ ngắn hạn có cùng khả năng tín dụng.
Chúng ta đều biết rằng công cụ nợ dài hạn có tỷ lệ rủi ro cao hơn. Điều này làm cho năng suất của họ cao hơn. Tuy nhiên, khi một tình huống xảy ra làm cho lợi tức của nó thấp hơn trái phiếu ngắn hạn, chúng ta nói rằng đồ thị có một đường cong lợi suất đảo ngược.
Mặc dù các nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao hơn để đầu tư rủi ro cao hơn, nhưng trong những trường hợp bất thường khi họ tin rằng nền kinh tế sẽ suy thoái, họ sẽ chấp nhận mức lợi suất thấp hơn.
Ngoài ra, đường cong lợi suất ngược cho thấy thị trường tin rằng lạm phát sẽ vẫn ở mức thấp. Ví dụ, trong thời kỳ lạm phát, chúng ta biết rằng giá cả hàng hóa và dịch vụ tăng lên. Mọi người sẽ có xu hướng không đầu tư vào các công cụ dài hạn vì họ cần thanh khoản. Lợi tức sẽ tăng lên nhưng vì các yếu tố như chất lượng, tiền tệ, lợi tức sẽ giảm.
Mặc dù điều này hiếm khi xảy ra, nhưng khi nó xảy ra, nó chỉ ra rằng có hoặc một cuộc suy thoái kinh tế sắp xảy ra.
Hiểu đường cong lợi suất ngược
Trong một đường cong lợi suất bình thường, thời gian ngắn năng suất thường thấp hơn năng suất dài hạn. Có nghĩa là, bạn nhận được một số tiền nhỏ hơn khi cho tiền của mình trong thời gian ngắn và lợi nhuận cao hơn trong thời gian dài.
Khi dòng chảy thông thường này không còn, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư không còn niềm tin vào nền kinh tế để rời bỏ quỹ của họ trong thời gian dài hơn. Họ tin rằng nền kinh tế đang trở nên tồi tệ hơn trong tương lai gần hơn là trong tương lai xa.
Tại sao đường cong lợi suất lại đảo ngược?
Khi nhiều nhà đầu tư bắt đầu đầu tư vào trái phiếu dài hạn, lợi tức của chúng sẽ giảm xuống. Điều này là điển hình ở mọi thị trường. Giai đoạn này họ đang có nhu cầu nên không cần lợi suất cao để thu hút nhà đầu tư.
Tuy nhiên, nhu cầu đối với trái phiếu ngắn hạn thấp nên họ cần phải trả một mức lợi suất cao hơn để thu hút các nhà đầu tư.
Vì vậy, nếu các nhà đầu tư nhận thấy một cuộc suy thoái sắp xảy ra, họ sẽ đầu tư với các kỳ hạn dưới 2 năm. Điều này làm đảo ngược đường cong lợi suất bởi vì, từ các số liệu thống kê, suy thoái kéo dài trung bình 11 tháng.
Hiện tại, đường cong lợi suất đã đảo ngược vào tháng 2020 năm 10. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 1.59 năm giảm xuống 1.60% trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn một tháng và hai tháng tăng lên XNUMX% do đại dịch.
Đường cong đang dần xấu đi. Đến ngày 9/10, trái phiếu kỳ hạn 0.54 năm đã giảm xuống mức thấp kỷ lục XNUMX%.
Sự phát triển của một đường cong lợi tức ngược trên trái phiếu
Khi các nhà đầu tư trở nên lo ngại hơn về một cuộc suy thoái sắp xảy ra, họ có xu hướng mua trái phiếu kho bạc dài hạn với ý tưởng rằng chúng cung cấp một nơi trú ẩn an toàn khỏi thị trường chứng khoán suy giảm, bảo toàn vốn và khả năng tăng giá trị khi lãi suất giảm. Kết quả của việc chuyển sang các kỳ hạn dài hơn, lợi tức có thể giảm xuống dưới lãi suất ngắn hạn, dẫn đến đường cong lợi suất đảo ngược. Kể từ năm 1956, chứng khoán đã đạt đỉnh sáu lần sau khi bắt đầu đảo ngược, và nền kinh tế đã suy thoái trong vòng bảy đến 24 tháng.
Đường cong lợi suất đảo ngược gần đây nhất, tính đến năm 2017, ban đầu xuất hiện vào tháng 2006 năm 14, khi Fed tăng lãi suất ngắn hạn để phản ứng với thị trường chứng khoán, bất động sản và thế chấp quá nóng. Sự đảo ngược đường cong lợi suất xảy ra 500 tháng trước mức cao nhất của S&P 2007 vào tháng 16 năm 2007 và 2018 tháng trước khi chính thức bắt đầu suy thoái vào tháng XNUMX năm XNUMX. Tuy nhiên, ngày càng nhiều các dự báo kinh tế năm XNUMX của các tổ chức tài chính dự đoán rằng đường cong lợi suất đảo ngược là trên đường chân trời, lưu ý sự khác biệt ngày càng thu hẹp giữa Kho bạc ngắn hạn và dài hạn.
Nếu lịch sử là bất kỳ hướng dẫn nào, chu kỳ kinh doanh hiện tại sẽ tiếp tục, và nền kinh tế cuối cùng có thể chậm lại. Nếu sự lo lắng của các nhà đầu tư về cuộc suy thoái tiếp theo leo thang đến mức họ coi Kho bạc dài hạn là lựa chọn tốt nhất cho danh mục đầu tư của mình, thì rất có thể xảy ra đường cong lợi suất ngược tiếp theo.
Ảnh hưởng của đường cong lợi suất ngược đối với người tiêu dùng
Một đường cong lợi suất đảo ngược có ảnh hưởng đến người tiêu dùng ngoài các nhà đầu tư. Ví dụ, những người mua nhà sử dụng các khoản thế chấp có lãi suất có thể điều chỉnh (ARM) có biểu lãi suất được thay đổi thường xuyên dựa trên lãi suất ngắn hạn. Khi lãi suất ngắn hạn lớn hơn lãi suất dài hạn, các khoản thanh toán của ARM có xu hướng tăng lên. Các khoản cho vay lãi suất cố định có thể hấp dẫn hơn các khoản vay lãi suất có thể điều chỉnh khi điều này xảy ra.
Hạn mức tín dụng bị ảnh hưởng theo cách tương tự. Trong cả hai trường hợp, khách hàng phải dành một khoản thu nhập lớn hơn để trả nợ. Điều này làm giảm thu nhập khả dụng và có tác động tiêu cực đến toàn bộ nền kinh tế.
Ảnh hưởng của đường cong lợi suất ngược đối với các nhà đầu tư có thu nhập cố định
Sự đảo ngược của đường cong lợi suất có tác động lớn nhất đến các nhà đầu tư có thu nhập cố định. Các khoản đầu tư dài hạn thường mang lại lợi nhuận lớn hơn; bởi vì nhà đầu tư mạo hiểm tiền của họ trong thời gian dài hơn, họ được thưởng với phần thưởng cao hơn. Một đường cong ngược giúp loại bỏ phần bù rủi ro đối với các khoản đầu tư dài hạn, cho phép các nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận cao hơn từ các khoản đầu tư ngắn hạn.
Khi chênh lệch giữa Kho bạc Hoa Kỳ (một khoản đầu tư không rủi ro) và các lựa chọn thay thế rủi ro cao hơn của công ty ở mức thấp kỷ lục, thì việc đầu tư vào các phương tiện có rủi ro thấp hơn thường là một lựa chọn đơn giản. Trong những trường hợp như vậy, việc mua tài sản do Kho bạc bảo đảm mang lại lợi tức tương đương với trái phiếu rác, trái phiếu công ty, ủy thác đầu tư bất động sản (REIT) và các công cụ nợ khác, nhưng không có rủi ro liên quan đến các chứng khoán này. Các quỹ thị trường tiền tệ và chứng chỉ tiền gửi (CD) cũng có thể hấp dẫn, đặc biệt khi CD kỳ hạn một năm cung cấp lợi tức tương đương với trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm.
Ảnh hưởng của đường cong lợi suất ngược đối với các nhà đầu tư cổ phần
Tỷ suất lợi nhuận đối với các tổ chức vay tiền mặt với lãi suất ngắn hạn và cho vay với lãi suất dài hạn, chẳng hạn như các ngân hàng cộng đồng, giảm khi đường cong lợi suất đảo ngược. Tương tự như vậy, các quỹ đầu cơ thường phải chấp nhận rủi ro bổ sung để đạt được mức lợi nhuận mong muốn của họ.
Trên thực tế, Long-Term Capital Management, một quỹ đầu cơ nổi tiếng được thành lập bởi nhà kinh doanh trái phiếu John Meriwether, chủ yếu bị đổ lỗi cho sự sụp đổ của nó do đặt cược thảm hại vào lãi suất của Nga.
Bất kể sự phân nhánh đối với một số bên như thế nào, sự đảo ngược đường cong lợi suất có tác động thấp hơn đối với các mặt hàng chủ lực của người tiêu dùng và các công ty chăm sóc sức khỏe, những công ty không phụ thuộc vào lãi suất. Khi một đường cong lợi suất đảo ngược trước một cuộc suy thoái, mối quan hệ này trở nên rõ ràng. Khi điều này xảy ra, các nhà đầu tư có xu hướng tập trung vào các cổ phiếu phòng thủ, chẳng hạn như những cổ phiếu trong ngành thực phẩm, dầu mỏ và thuốc lá, những ngành thường ít bị ảnh hưởng bởi suy thoái kinh tế.
Đường cong lợi suất đã đảo ngược trong giây lát vào năm 2019. Áp lực lạm phát từ thị trường lao động thắt chặt, cùng với một loạt các đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang từ năm 2017 đến năm 2019, đã làm trầm trọng thêm lo ngại về suy thoái. Những kỳ vọng này cuối cùng đã thúc đẩy Fed đảo ngược việc tăng lãi suất. Sự đảo ngược đường cong lợi suất này dự đoán thời điểm bắt đầu suy thoái vào năm 2020.
Trong suốt phần lớn năm 2006, đường cong lợi suất bị đảo ngược và trái phiếu kho bạc dài hạn hoạt động tốt hơn cổ phiếu trong năm 2007. Trái phiếu kho bạc dài hạn tăng vọt vào năm 2008, khi thị trường chứng khoán lao dốc. Trong tình huống này, cuộc Đại suy thoái đã xảy ra và tỏ ra tồi tệ hơn nhiều so với dự đoán.
Đường cong lợi suất đã đảo ngược trong giây lát vào năm 1998 và giá trái phiếu kho bạc tăng trong vài tuần sau vụ vỡ nợ tài chính của Nga. Việc giảm lãi suất nhanh của Cục Dự trữ Liên bang đã hỗ trợ trong việc ngăn chặn suy thoái ở Hoa Kỳ. Mặt khác, hành động của Fed có thể dẫn đến bong bóng dotcom sau này.
Ví dụ về Trường hợp đường cong lợi suất ngược
Một ví dụ tuyệt vời đã xảy ra vào năm 2005 ở Mỹ khi tỷ lệ quỹ liên bang được tăng lên 4.25%. Điều này khiến lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm lên 4.4% trong khi trái phiếu kỳ hạn 4.3 năm là XNUMX%.
Theo thời gian, đường cong bắt đầu đảo ngược một chút khi cuộc suy thoái bắt đầu đến gần và các nhà đầu tư tiếp tục đầu tư nhiều hơn vào trái phiếu dài hạn.
Cuối cùng, đất nước đã trải qua một cuộc suy thoái.
Vào năm 2019, đường cong lợi suất cũng bị đảo ngược một thời gian ngắn. Đã có những tín hiệu về lạm phát, lãi suất cũng được Cục Dự trữ Liên bang tăng. Sự đảo ngược này của đường cong lợi suất báo hiệu sự khởi đầu của suy thoái trong năm 2020.
Một số lý thuyết về hình dạng của đường cong lợi suất là gì?
Cấu trúc của đường cong lợi suất được giải thích bởi hai lý thuyết kinh tế cơ bản: lý thuyết kỳ vọng thuần túy và lý thuyết ưu đãi thanh khoản. Tỷ giá dài hạn kỳ hạn được giả định là giá trị trung bình của lãi suất dự kiến ngắn hạn trong cùng một thời hạn đáo hạn trong lý thuyết kỳ vọng thuần túy. Theo lý thuyết ưu đãi thanh khoản, các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm một khoản phí bảo hiểm trên lợi suất mà họ nhận được để đổi lấy việc ràng buộc tính thanh khoản trong một trái phiếu dài hạn. Những lý thuyết này giải thích hình dạng của đường cong lợi suất là kết quả của sở thích hiện tại của nhà đầu tư và kỳ vọng trong tương lai, cũng như lý do tại sao đường cong lợi suất dốc lên bên phải trong thời gian bình thường.
Tóm lại, để hiểu được sự đảo ngược của đường cong lợi suất, trước tiên bạn sẽ hiểu về trái phiếu.
Đây là một chút tóm tắt
- Trái phiếu là lựa chọn đầu tư an toàn. Trái phiếu điển hình là trái phiếu được các ngân hàng cung cấp để hoàn vốn.
- Nó luôn là một lựa chọn an toàn cho những người không cảm thấy tin tưởng vào thị trường.
- Nếu có nhiều người đầu tư vào trái phiếu, tỷ suất sinh lợi của họ sẽ giảm xuống.
Tuy nhiên, lấy một đường cong lợi suất đảo ngược như một căn bệnh. Giống như một dấu hiệu của một cuộc suy thoái và một sự sụp đổ thị trường tiếp theo.
Điều này có đáp ứng yêu cầu của bạn không? Trả lời trong hộp bình luận.
Câu hỏi thường gặp về Đường cong lợi suất ngược
Tại sao đường cong lợi suất ngược lại báo hiệu một cuộc suy thoái?
Sự đảo ngược của đường cong lợi suất là một chỉ báo điển hình của một cuộc suy thoái sắp xảy ra. Trong 50 năm qua, đường cong của Hoa Kỳ đã đảo ngược trước mọi cuộc suy thoái. Khi lãi suất ngắn hạn tăng trên lợi suất dài hạn, điều đó cho thấy chi phí đi vay ngắn hạn cao hơn chi phí vay dài hạn.
Đường cong lợi suất ngược là hình gì?
Bình thường (đường cong dốc lên), đảo ngược (đường cong dốc xuống) và phẳng là ba hình dạng đường cong lợi suất chính.
Đã bao nhiêu lần một đường cong lợi suất đảo ngược dự đoán một cuộc suy thoái?
Trong mỗi năm thập kỷ qua, đường cong lợi suất đảo ngược đã báo trước một cách đáng tin cậy về một cuộc suy thoái.
Đường cong lợi suất năm 2023 có đảo ngược không?
Lợi tức trên Kho bạc 30 năm gần đây đã giảm đáng kể dưới lợi tức trên Kho bạc 20 năm. Điều này cũng phù hợp với việc làm phẳng đường cong lợi suất kể từ tháng 2023 năm XNUMX.
- Các lý thuyết về đường cong lợi nhuận: Tìm hiểu các lý thuyết về đường cong lợi nhuận
- YIELD CURVE: Hiểu Đường cong Năng suất một cách Dễ dàng (Giải thích Chi tiết)
- Làm thế nào để giao dịch ngoại hối trong thời kỳ suy thoái?
- 9 doanh nghiệp chống suy thoái tốt nhất năm 2023
- GIÁ RÕ RÀNG THỊ TRƯỜNG: Làm thế nào để tìm kiếm thị trường thanh toán bù trừ
