Giao dịch ngang giá thỏa thuận là một trong những nguyên tắc quan trọng nhất trong giao dịch quyền chọn. Thuật ngữ này đề cập đến chức năng tương đương của quyền chọn bán và quyền chọn mua cho cùng một loại tài sản, khung thời gian và ngày hết hạn. Khi giá của các quyền chọn mua và bán tương đương khác không khớp với nhau, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sẽ xuất hiện. Nói cách khác, các nhà giao dịch chỉ có thể kiếm được lợi nhuận từ hợp đồngs 'không đều (lệch). Kết quả là, tính ngang giá thỏa thuận là một khái niệm quan trọng trong giao dịch quyền chọn. Cân nhắc tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính để nâng cao hiểu biết của bạn về tính ngang giá thỏa thuận và cách nó có thể phù hợp với chiến lược đầu tư quyền chọn tổng thể của bạn. Tuy nhiên, chúng ta hãy xem tổng quan về công thức tính chẵn lẻ đặt-gọi, phương trình, máy tính và một số ví dụ.
Trước khi đi sâu vào đặt cuộc gọi chẵn lẻ, chúng ta hãy xem xét các nguyên tắc cơ bản của okinh doanh ptions. Vị thế mua dài có nghĩa là bạn đã mua một hợp đồng cung cấp cho bạn quyền mua tài sản ở mức giá xác định trước, trong khi vị thế bán dài có nghĩa là bạn đã mua một hợp đồng cho phép bạn bán tài sản ở mức giá xác định trước. Vị thế cuộc gọi ngắn ngụ ý rằng bạn đã bán một hợp đồng cuộc gọi và phải mua và bán một tài sản ở mức giá xác định trước nếu người mua hợp đồng thực hiện quyền chọn của họ. Vị thế bán khống có nghĩa là bạn đã bán một hợp đồng đặt và phải mua một tài sản ở một mức giá xác định nếu người mua hợp đồng thực hiện quyền chọn của họ.
Chẵn lẻ Put-Call là gì?
Chẵn lẻ thỏa thuận là một khái niệm chính trong định giá quyền chọn thể hiện cách giá đặt, lệnh mua và tài sản cơ sở phải nhất quán với nhau. Công thức này thiết lập mối quan hệ giữa giá của quyền chọn mua và quyền chọn bán với cùng một tài sản cơ bản. Quyền chọn mua và bán phải có cùng ngày hết hạn và giá thực hiện để mối quan hệ này hoạt động.
Theo quan hệ ngang giá thỏa thuận, một danh mục đầu tư bao gồm quyền chọn mua dài và quyền chọn bán bán khống phải tương đương với hợp đồng kỳ hạn với cùng tài sản cơ bản, ngày hết hạn và giá thực hiện. Chúng ta có thể sắp xếp lại phương trình này để đưa ra một số quan điểm khác nhau về mối quan hệ này.
Máy tính Excel cho Chẵn lẻ Lệnh gọi
Công cụ tính chẵn lẻ giao dịch thỏa thuận này thể hiện mối quan hệ giữa quyền chọn mua kiểu châu Âu, quyền chọn bán và tài sản cơ bản. Bằng cách nhập dữ liệu, bạn có thể xem bất kỳ biến nào trong số này sẽ là nếu mối quan hệ chẵn lẻ này được giữ nguyên.
Dưới đây là một cái nhìn nhanh về công cụ tính chẵn lẻ thỏa thuận của CFI:
Truy cập vào Thị trường CFI để nhận Máy tính chẵn lẻ thỏa thuận miễn phí của CFI
Phương trình / Công thức chẵn lẻ đặt lệnh đòi hỏi điều gì?
Vì vậy, phương trình chẵn lẻ có thể được viết theo nhiều cách khác nhau và được sắp xếp lại để đưa ra các suy luận khác nhau. Sau đây là một vài ví dụ về biểu thức phổ biến của phương trình chẵn lẻ đặt-gọi:
St + pt = ct + X / (1 + r) ^ T
Phương trình trên có thể được hiểu là danh mục đầu tư với một vị thế mua trong tài sản cơ sở và một quyền chọn bán phải bằng một danh mục đầu tư với một vị thế mua trong quyền chọn mua và giá thực hiện. Mối quan hệ này nên được duy trì theo sự ngang bằng thỏa thuận hoặc nếu không thì tồn tại một động cơ kinh doanh chênh lệch giá.
Ct - Pt = vângt - X / (1 + r) ^T
Một danh mục đầu tư có vị thế mua trong cuộc gọi và vị thế bán trong giao dịch thỏa thuận phải bằng nhau với danh mục đầu tư có vị thế mua trong tài sản cơ sở và vị thế bán khống theo giá thực hiện trong biến thể này của giá giao dịch ngang giá thỏa thuận.
Đọc cũng: PUT OPTIONS: Cách giao dịch quyền chọn bán trong các bước đơn giản
Chuyên sâu về các biến công thức chẵn lẻ lệnh gọi
Chúng ta có thể giải thích các biến trong Put-Call Parity như sau;
St = Giá giao ngay của tài sản cơ bản
Pt biểu thị giá của một quyền chọn bán.
Ct biểu thị giá của một quyền chọn mua.
X / (1 + r)T = Giá thực tế Giá trị hiện tại được chiết khấu từ Ngày hết hạn
r = Tỷ lệ chiết khấu, còn được gọi là Lãi suất phi rủi ro.
Chúng ta cũng có thể sắp xếp lại công thức chẵn lẻ đặt để tập trung vào một biến duy nhất. Ví dụ: một thay thế cuộc gọi tổng hợp có thể được tạo dựa trên tính chẵn lẻ của cuộc gọi. Sau đây là một ví dụ về quyền chọn mua tổng hợp:
Ct = vângt + Pt - X / (1 + r) ^T
Quyền chọn mua phải tương đương với danh mục đầu tư có vị thế mua đối với tài sản cơ bản, vị thế mua đối với quyền chọn bán và vị trí bán khống trên giá thực hiện, như được thấy ở đây. Danh mục đầu tư này tương tự như một quyền chọn mua tổng hợp. Nếu sự hợp tác này không thành công, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sẽ xảy ra. Nếu cuộc gọi tổng hợp ít hơn quyền chọn mua, bạn có thể hưởng lợi từ việc mua cuộc gọi tổng hợp và bán quyền chọn mua thực sự.
Ví dụ về tính chẵn lẻ trong cuộc gọi
Hãy xem xét một tình huống liên quan đến tính chẵn lẻ trong giao dịch thỏa thuận. Giả sử quyền chọn mua châu Âu có thời hạn một tháng trên một thùng dầu thô với giá thực tế là 50 đô la, giao dịch với giá 5 đô la. Chi phí của khoản phí bảo hiểm thỏa thuận với cùng mức giá thực hiện và thời điểm trước khi hết hạn của lãi suất phi rủi ro một tháng là 2% và giá giao ngay của tài sản cơ bản là 52 đô la?
Sau đây là phương trình chẵn lẻ thỏa thuận sẽ được sử dụng để xác định phí bảo hiểm thỏa thuận:
Các phép tính này cũng có thể thực hiện được trong Excel. Sau đây là câu trả lời bằng excel cho câu hỏi trên:
Tại sao nó lại quan trọng?
Các nhà giao dịch quyền chọn sẽ sử dụng toàn bộ công thức tính chẵn lẻ thỏa thuận để biết cách cân bằng hợp lý các khoản phí bảo hiểm này. Hãy để chúng tôi trở lại ví dụ trước của chúng tôi. Cổ phiếu ABC hiện đang giao dịch ở mức 20 USD / cổ phiếu. Các tùy chọn của chúng tôi có giá thực tế là 25 đô la và ngày hết hạn là 0.5 năm (hoặc sáu tháng). Giả sử lãi suất phi rủi ro là 3%. Phí bảo hiểm của chúng tôi sẽ được tính như sau:
PT + 20 = C + 25 / (1 + 0.03) 0.5
PT + 20 = C + 25 / (1.03) 0.5
C + 25 / 1.0148 = PT + 20
C + 24.63 = PT + 20
24.63 - 20 = PT - C
C - PT = 4.63
Trong thị trường thực, quyền chọn bán của chúng tôi phải được định giá cao hơn $ 4.63 so với quyền chọn mua của chúng tôi. Điều này thể hiện xác suất mà quyền chọn bán sẽ hết hạn bằng tiền trước quyền chọn mua.
Việc thiếu sự ngang bằng giữa các lựa chọn này sẽ mở ra khả năng chênh lệch giá. Về cơ bản, một nhà đầu tư sẽ mua tài sản rẻ hơn, bán tài sản đắt hơn và bỏ túi phần chênh lệch. Phương pháp này có thể khó khăn, nhưng nó cũng có thể mang lại lợi nhuận.
Ví dụ về tính chẵn lẻ của cuộc gọi 2
Giả sử chúng tôi đánh giá quá cao giá trị của quyền chọn bán. Lệnh đặt của chúng tôi có giá 10 đô la và cuộc gọi của chúng tôi có giá 5 đô la. Các tùy chọn của chúng tôi không đồng bộ với 0.37 đô la. Bây giờ chúng tôi có thể tiến hành như sau:
- Bán quyền chọn bán trên ABC với giá 10 đô la.
- ABC có thể được bán thiếu với giá 20 đô la.
- Hiện chúng tôi đã tăng tổng cộng 30 đô la.
- Mua quyền chọn mua trên ABC với giá $ 5.
- Đầu tư $ 24.63 vào tài sản đảm bảo của chúng tôi với tỷ lệ 3% trong sáu tháng.
- Chúng tôi giảm tổng cộng 29.63 đô la.
Vì vậy, để bắt đầu, chúng tôi mở vị trí của mình với tổng lợi nhuận là $ 0.37. Không phải ngẫu nhiên, đây là con số mà các lựa chọn của chúng ta bị lệch. Một trong hai điều sẽ xảy ra khi hợp đồng của chúng tôi hết hạn:
- Giá đóng cửa của cổ phiếu ABC nhỏ hơn $ 25.
- Khoản đầu tư của chúng tôi mang lại lợi nhuận là 25 đô la.
Do giao dịch thỏa thuận, chúng tôi trả 25 đô la để mua cổ phiếu. Chúng tôi cung cấp cổ phiếu này để bù đắp cho việc bán khống, dẫn đến giao dịch không lỗ. Lựa chọn cuộc gọi hết tiền cho đến khi hết hạn. Giao dịch này không mang lại lợi nhuận hay thua lỗ cho chúng tôi.
Cuối cùng, cổ phiếu ABC đã được giao dịch trên $ 25. Khoản đầu tư của chúng tôi mang lại lợi nhuận là 25 đô la. Vì thỏa thuận cuộc gọi, chúng tôi trả 25 đô la để mua cổ phiếu. Chúng tôi cung cấp cổ phiếu này để bù đắp cho việc bán khống, dẫn đến giao dịch không lỗ. Hợp đồng đã đặt sẽ hết hạn bằng màu đỏ.
Giao dịch này không mang lại lợi nhuận hay thua lỗ cho chúng tôi. Chúng tôi tạo ra sự khác biệt $ 0.37 giữa hai hợp đồng bất kể điều gì xảy ra. Chúng tôi sẽ thực hiện bất kể điều gì xảy ra trong nền kinh tế, cho phép các nhà đầu tư lớn bơm hàng tỷ đô la vào cơ hội này và biến một lỗ hổng nhỏ thành một khoản lợi nhuận khổng lồ.
Một số quan niệm sai lầm phổ biến về tính chẵn lẻ put-call là gì?
Một số quan niệm sai lầm phổ biến về ngang giá quyền chọn bán bao gồm ý tưởng rằng nó luôn áp dụng được trong mọi điều kiện thị trường hoặc nó có thể được sử dụng để đảm bảo lợi nhuận. Ngang giá quyền chọn bán là một khái niệm lý thuyết giả định các điều kiện nhất định và trên thực tế, độ lệch có thể xảy ra do các yếu tố thị trường như biến động và thanh khoản.
Làm thế nào có thể sử dụng tính chẵn lẻ đặt cuộc gọi để đánh giá các kết hợp tùy chọn?
Tính chẵn lẻ của quyền chọn bán có thể được sử dụng để đánh giá các kết hợp quyền chọn bằng cách so sánh giá trị lý thuyết của quyền chọn bán dài hạn và quyền chọn mua dài hạn có cùng ngày hết hạn và giá thực hiện. Điều này có thể giúp các nhà giao dịch đánh giá rủi ro tiềm ẩn và phần thưởng của các chiến lược quyền chọn khác nhau và đưa ra các quyết định giao dịch sáng suốt.
Làm thế nào để tính chẵn lẻ của cuộc gọi đặt liên quan đến mô hình Black-Scholes?
Tính chẵn lẻ của quyền chọn bán có liên quan chặt chẽ với mô hình Black-Scholes, vì mô hình Black-Scholes dựa trên các giả định về tính chẵn lẻ của quyền chọn bán. Mô hình Black-Scholes sử dụng tính chẵn lẻ quyền chọn mua để tính giá quyền chọn, dựa trên giá cổ phiếu hiện tại, giá thực hiện, thời gian hết hạn, lãi suất và sự biến động.
Làm thế nào để lợi tức cổ tức ảnh hưởng ngang giá cuộc gọi?
Tỷ suất cổ tức có thể tác động đến ngang giá quyền chọn mua bằng cách ảnh hưởng đến giá của cổ phiếu cơ sở. Tỷ suất cổ tức cao hơn sẽ làm tăng giá trị của cổ phiếu cơ sở, điều này sẽ khiến giá quyền chọn mua tăng và giá quyền chọn bán giảm. Điều này có thể tạo ra sự sai lệch so với ngang giá quyền chọn mua, giả định rằng cổ tức không ảnh hưởng đến giá quyền chọn.
Vai trò của biến động trong ngang giá quyền chọn bán là gì?
Biến động đóng một vai trò quan trọng trong tính chẵn lẻ của quyền chọn bán, vì nó ảnh hưởng đến giá của cả quyền chọn mua và quyền chọn bán. Biến động cao hơn làm tăng sự không chắc chắn của giá cổ phiếu khi hết hạn, dẫn đến giá quyền chọn cao hơn. Điều này có thể gây ra sai lệch so với ngang giá quyền chọn bán, vì mối quan hệ giữa giá quyền chọn bán và giá quyền chọn mua có thể thay đổi dựa trên những thay đổi về độ biến động.
Có thể sử dụng ngang giá quyền chọn bán kết hợp với các chiến lược quyền chọn khác không?
Có, ngang giá quyền chọn mua có thể được sử dụng kết hợp với các chiến lược quyền chọn khác để nâng cao phần thưởng tiềm năng hoặc giảm rủi ro của giao dịch. Ví dụ: một nhà giao dịch có thể sử dụng tính chẵn lẻ quyền chọn mua để đánh giá lợi ích tiềm năng của chênh lệch mua theo lệnh tăng giá hoặc chênh lệch mua bán giảm giá hoặc để phân tích sự cân bằng giữa rủi ro và phần thưởng của chiến lược straddle hoặc strangle.
Tổng kết
Các tùy chọn giao dịch không dành cho mọi nhà đầu tư cá nhân. Nó đòi hỏi nhiều nỗ lực và chuyên môn hơn so với đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu thông thường. Tuy nhiên, tính ngang giá trong giao dịch thỏa thuận là một nguyên tắc thiết yếu đối với một số nhà đầu tư cá nhân, cũng như các nhà đầu tư tổ chức và được công nhận, những người chọn giao dịch quyền chọn. Nó chỉ định chức năng tương đương của quyền chọn bán và quyền chọn mua cho cùng một loại hàng hóa, khoảng thời gian và ngày hết hạn. Khi quyền chọn mua và quyền chọn mua không ngang giá, hiểu được khái niệm này cho phép bạn ghi nhận thu nhập.
Lời khuyên đầu tư
Các bác sĩ không nên tự chẩn đoán, và các đương sự tự đại diện được cho là có một sự ngu ngốc đối với luật sư. Và, bất kể cách tiếp cận phức tạp đến đâu, bất kỳ nhà đầu tư nào cũng có thể hưởng lợi từ sự hỗ trợ của cố vấn tài chính. Tìm một trong những không phải là khó khăn. Công cụ đối sánh của SmartAsset sẽ giúp bạn tìm thấy một số trong lĩnh vực của mình trong vài phút, cho phép bạn đảm bảo rằng các kế hoạch đầu tư của riêng bạn được thiết kế phù hợp với nhu cầu của bạn hiện tại và trong tương lai. Nếu bạn đã sẵn sàng, hãy bắt đầu ngay lập tức.
Đừng trộn lẫn các hợp đồng tương lai và các lựa chọn. Hợp đồng tương lai ràng buộc bạn phải mua hoặc bán một tài sản cơ bản ở một mức giá xác định trước vào một ngày nhất định. Tùy thuộc vào việc giao dịch kết thúc có lãi hay không, bạn kiếm được hoặc thua lỗ. Hợp đồng quyền chọn cung cấp cho bạn quyền - nhưng không phải nghĩa vụ - mua hoặc bán tài sản cơ bản với mức giá xác định trước vào một ngày cụ thể.
Tại sao các cuộc gọi lại đắt hơn các cuộc gọi?
Quyền chọn bán càng nằm ngoài số tiền, thì mức độ biến động ngụ ý càng lớn. Nói cách khác, những người bán quyền chọn rất rẻ truyền thống ngừng bán chúng, và cầu vượt quá cung. Cái đó nhu cầu thúc đẩy giá đặt cao hơn
Làm thế nào để bạn tái tạo một quyền chọn bán?
Danh mục đầu tư nhân rộng để định giá một quyền chọn bán là một vị trí ngắn trong cổ phiếu và mua trái phiếu. Danh mục đầu tư này được gọi là danh mục đầu tư tái tạo bởi vì nếu bạn bán cổ phiếu ngay bây giờ (số lượng được thảo luận bên dưới) và cho vay theo giá trị hiện tại của cổ phiếu, khoản hoàn trả của bạn sẽ khớp chính xác với khoản hoàn vốn từ quyền chọn bán
Tại sao mối quan hệ chẵn lẻ lệnh gọi chỉ tiến gần đến mức giữ?
Tại sao mối quan hệ ngang giá thỏa thuận chỉ đến gần mức nắm giữ, mà không dự đoán giá chính xác? Đ. Trong thực tế, số lượng chênh lệch giá quá lớn sẽ làm suy yếu sức mạnh của mối quan hệ. … Mối quan hệ chẵn lẻ gọi là hợp lý là một phát hiện lý thuyết không thể được kỳ vọng là có thể áp dụng được trong thực tế.
Làm thế nào để bạn đánh giá một quyền chọn bán?
Một quyền chọn bán được cho là có giá trị nội tại khi công cụ cơ bản có giá giao ngay (S) thấp hơn giá thực hiện của quyền chọn (K). Khi thực hiện, một quyền chọn bán được định giá bằng KS nếu nó “bằng tiền”, nếu không giá trị của nó bằng XNUMX.
- TÙY CHỌN CUỘC GỌI ĐƯỢC BẢO HIỂM: Cách Sử dụng Chiến lược Quyền chọn Cuộc gọi Được Bảo hiểm một cách hiệu quả (+ Hướng dẫn Chi tiết)
- PROTECTIVE PUT: Làm thế nào để nắm vững chiến lược đặt bảo vệ trong 5 bước đơn giản
- Giải thích cuộc gọi bao phủ: Hiểu công thức cuộc gọi được bao phủ với ví dụ
- PUT OPTIONS: Cách giao dịch quyền chọn bán trong các bước đơn giản
- LỰA CHỌN NGẮN HẠN: Tổng quan, Ví dụ (+ mẹo giao dịch)
