CEF, hay quỹ đóng, đã tồn tại gần một thế kỷ. Cổ phiếu CEF được giao dịch trên thị trường mở. CEF, giống như cổ phiếu, được đưa ra trong đợt phát hành lần đầu ra công chúng. Chúng được đầu tư vào một danh mục đầu tư bảo mật được quản lý bởi một công ty đầu tư. Không giống như các quỹ tương hỗ truyền thống, không có khoản tiền mới nào được đầu tư vào các quỹ này; thay vào đó, các nhà đầu tư mua và bán cổ phiếu hiện có. CEF, giống như các quỹ giao dịch hối đoái, đầu tư vào nhiều loại chứng khoán, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và các khoản đầu tư thay thế. Hãy xem cách quỹ đóng hoạt động và nó khác với quỹ mở như thế nào.
Quỹ đóng là gì?
Quỹ đóng là một hình thức kinh doanh đầu tư được giao dịch công khai, đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu. Theo mục tiêu đầu tư của công ty, quỹ này tăng vốn chủ yếu thông qua phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Thuật ngữ “đóng cửa” đề cập đến thực tế là khi đã tăng vốn, nhà tài trợ quỹ thường không còn cổ phiếu nào nữa và việc phát hành cổ phiếu mới cho các nhà đầu tư sẽ bị đóng lại.
Hầu hết các quỹ đóng được niêm yết trên sàn giao dịch quốc gia sau khi phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), chẳng hạn như Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) hoặc NASDAQ. Cổ phiếu của quỹ được mua và bán thông qua giao dịch với các nhà đầu tư khác chứ không phải với công ty tài trợ.
Một chiến lược quỹ đóng điển hình là một danh mục chứng khoán được quản lý tích cực. Các tài sản chứng khoán này cộng lại thành một giá trị được gọi là Giá trị Tài sản Ròng của quỹ (NAV), có thể khác với giá thị trường của quỹ. Giá thị trường được quyết định bởi cung và cầu thị trường, không phải bởi giá trị tài sản ròng của quỹ.
Bởi vì hầu hết các quỹ đóng thực hiện phân phối đều đặn hàng tháng hoặc hàng quý, nhu cầu thường được kết nối với cả số tiền phân phối và hiệu suất NAV của quỹ.
Mặc dù cổ phiếu hiện có của quỹ đóng về cơ bản vẫn ổn định, nhưng cổ phiếu bổ sung có thể được tạo ra thông qua các đợt chào bán thứ cấp, quyền chào bán hoặc phát hành cổ phiếu để tái đầu tư cổ tức.
Quỹ đóng hoạt động như thế nào?
Quỹ dạng đóng, giống như nhiều quỹ tương hỗ, có một nhà quản lý chuyên nghiệp giám sát danh mục đầu tư và chủ động mua, bán và nắm giữ tài sản.
Cổ phiếu của nó, giống như bất kỳ cổ phiếu hoặc quỹ ETF nào khác, biến động về giá trong suốt ngày giao dịch. Tuy nhiên, công ty mẹ của quỹ đóng sẽ không phát hành thêm cổ phiếu, và quỹ cũng không mua lại cổ phiếu.
Nhiều điểm tương đồng tồn tại giữa quỹ đóng và quỹ tương hỗ mở. Cả hai đều thực hiện phân phối thu nhập và lợi nhuận vốn cho các cổ đông của họ. Đối với các dịch vụ của họ, cả hai đều tính một tỷ lệ chi phí hàng năm. Hơn nữa, các công ty cung cấp chúng phải được đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC)
Các nguyên tắc cơ bản của quỹ đóng
Bốn khái niệm này rất quan trọng để hiểu được giá trị của quỹ đóng:
- danh mục đầu tư - Cấu trúc CEF cho phép bạn tiếp cận với một danh mục đầu tư đa dạng, bao gồm cả các lựa chọn thay thế.
- Cơ cấu quỹ và đòn bẩy - Để tối đa hóa khả năng thu hồi và phân phối, nhiều CEF sử dụng đòn bẩy tài chính khiêm tốn.
- Niêm yết trên sàn chứng khoán - Giá trị cổ phiếu được xác định bởi cung và cầu.
Tại sao Chúng được gọi là Quỹ “Kết thúc”?
CEF, giống như một quỹ tương hỗ tiêu chuẩn, đầu tư vào một danh mục tài sản và thường được quản lý bởi một công ty quản lý đầu tư. Tuy nhiên, không giống như các quỹ tương hỗ, CEF được đóng theo nghĩa là vốn không chảy vào chúng một cách thường xuyên khi nhà đầu tư mua cổ phần và không chảy ra ngoài khi nhà đầu tư bán cổ phần. Cổ phiếu không được giao dịch trực tiếp với gia đình quỹ tài trợ sau khi phát hành lần đầu ra công chúng (IPO), như trường hợp của quỹ tương hỗ mở.
Thay vào đó, cổ phiếu thường được giao dịch trên một sàn giao dịch, với những người chơi khác trên thị trường đóng vai trò là người mua và người bán tương ứng. Quỹ không phát hành hoặc mua lại cổ phiếu hàng ngày. CEF, giống như cổ phiếu, có đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng khi lần đầu tiên chúng ra công chúng. Vốn thu được trong đợt IPO sau đó được các nhà quản lý danh mục đầu tư sử dụng để mua các chứng khoán phù hợp với chiến lược đầu tư của quỹ.
5 cách vốn có thể chảy ra khỏi CEF
- Cổ tức cho cổ đông
- Lựa chọn đầu tư kém
- Chào mua lại cổ phiếu như một biện pháp kiểm soát chiết khấu
- Chỉ đối với các quỹ có đòn bẩy, buộc doanh số bán hàng phải nằm trong giới hạn đòn bẩy.
- Thanh lý quỹ
Bởi vì vốn không tự do chảy vào và ra khỏi CEF, chúng được gọi là quỹ “đóng”.
Chiết khấu và phí bảo hiểm được tạo ra thông qua cấu trúc "đóng". Sau khi IPO, cổ phiếu của CEF được giao dịch trên thị trường mở, thường là trên sàn giao dịch và giá cổ phiếu được xác định bởi thị trường. Do đó, giá cổ phiếu có thể không phải lúc nào cũng tương ứng với giá trị tài sản ròng của các khoản nắm giữ cơ bản của quỹ. (Giá trị tài sản ròng = (tài sản quỹ - nợ phải trả quỹ) / cổ phiếu đang lưu hành)
Khi giá cổ phiếu vượt quá giá trị tài sản ròng, cổ phiếu được coi là đang giao dịch ở mức “phí bảo hiểm”. Điều này thường được gọi là "chiết khấu tích cực", không chính xác về mặt toán học. Ví dụ: giao dịch quỹ với mức phí bảo hiểm 2% có thể được ký hiệu là “+ 2%”. Cổ phiếu được cho là đang giao dịch ở mức “chiết khấu” nếu giá cổ phiếu nhỏ hơn giá trị tài sản ròng. Điều này thường được biểu thị bằng dấu trừ, như trong “-2%”.
Hàm ý của cấu trúc kết thúc đóng
Một nhà quản lý quỹ đóng, không giống như một nhà quản lý quỹ tương hỗ mở, không gặp rủi ro tái đầu tư từ các đợt phát hành cổ phiếu hàng ngày.
Ban quản lý quỹ dạng đóng không bắt buộc phải giữ vốn thặng dư để đáp ứng việc mua lại.
Vốn được coi là vững chắc hơn so với quỹ mở vì không cần phải tạo ra tiền mặt nhanh chóng để đáp ứng các khoản mua lại bất ngờ. Nó có một cơ sở vốn nhất quán.
Đổi lại, cơ sở vốn tương đối ổn định làm phát sinh thêm hai đặc điểm:
Đối với những người mới bắt đầu, nó làm cho CEF trở thành một phương tiện tuyệt vời để đầu tư vào các chứng khoán kém thanh khoản như cổ phiếu thị trường mới nổi, trái phiếu đô thị, v.v. Rủi ro cao hơn khi đầu tư vào chứng khoán kém thanh khoản có thể dẫn đến lợi nhuận lớn hơn cho chủ sở hữu.
Thứ hai, các nhà chức trách cho phép các quỹ phát hành nợ và cổ phiếu ưu đãi với các hạn chế đòn bẩy nghiêm ngặt. Quỹ có quyền phát hành khoản nợ lên đến 50% tài sản ròng của quỹ. Một cách khác để xem xét nó là quỹ phải có 3 đô la tài sản cho mỗi 1 đô la nợ (bao gồm cả tài sản từ khoản nợ). Đây thường được gọi là giới hạn đòn bẩy 33%.
Quỹ có thể phát hành cổ phiếu ưu đãi có giá trị lên đến 100% tài sản ròng của quỹ. Một cách khác để xem xét nó là quỹ phải có 2 đô la tài sản cho mỗi 1 đô la cổ phiếu ưu đãi được phát hành (bao gồm cả tài sản từ cổ phiếu ưu đãi). Đây thường được gọi là giới hạn đòn bẩy 50%.
Ý tưởng là CEF không có đòn bẩy quá lớn, tuy nhiên, bất kỳ mức đòn bẩy nào cũng làm nổi bật sự biến động giá trị tài sản ròng của quỹ.
Làm thế nào để quỹ đóng có thể cung cấp thêm thu nhập và đa dạng hóa?
# 1. Một vũ trụ đầu tư lớn hơn
Các quỹ đóng (CEF) có thể đầu tư vào các thị trường chuyên biệt, ít thanh khoản hơn mà quỹ mở không thể, chẳng hạn như chứng khoán thay thế, bất động sản và các vị trí tư nhân. Chúng cho phép các nhà đầu tư cá nhân tiếp cận với các tài sản mà họ sẽ không thể tiếp cận nếu không. Tuy nhiên, một số loại chứng khoán có thể nguy hiểm hơn.
# 2. Tận dụng
Các CEF có nhiều quyền tự do hơn các quỹ mở để sử dụng đòn bẩy trong các chiến lược của họ. Đòn bẩy hoặc đi vay để tăng khả năng đầu tư và các khả năng có thể xảy ra, thường làm tăng lợi nhuận đầu tư, dẫn đến mức cao hơn và mức thấp hơn. 1 Theo truyền thống, nó đã tăng thu nhập nhiều hơn đủ để bù đắp cho chi phí bổ sung và sự biến động trong khoảng thời gian dài hơn.
# 3. Chạy chuyên nghiệp
CEF được quản lý tích cực với mục đích tạo ra các khoản thanh toán nhất quán và có thể dự đoán được cho các cổ đông. Người quản lý sản phẩm chịu trách nhiệm điều chỉnh các dòng thu nhập và quản lý các khoản thanh toán.
#4. Đã trao đổi đã giao dịch
CEF được giao dịch trên các sàn giao dịch và giá trị cổ phiếu của họ do cung và cầu quyết định. Cổ phiếu thường được giao dịch chiết khấu so với giá trị tài sản ròng của quỹ, cho phép các nhà đầu tư đầu tư theo một “thỏa thuận”. Đặc điểm khác biệt này của CEF mang lại cho các nhà đầu tư nhiều lựa chọn hơn về thời điểm và mức giá họ mua và bán cổ phần của mình.
Giá trị tài sản ròng (NAV) và các quỹ cuối kỳ
Một trong những đặc điểm nổi bật của quỹ đóng là giá của nó. NAV của quỹ được tính toán thường xuyên tùy thuộc vào giá trị tài sản của quỹ. Tuy nhiên, giá mà nó giao dịch trên sàn giao dịch được xác định bởi thị trường. Điều này có nghĩa là quỹ đóng có thể giao dịch ở mức phí bảo hiểm hoặc chiết khấu so với giá trị tài sản ròng (NAV) của nó. (Giá ưu đãi là giá cao hơn NAV, trong khi chiết khấu là giá thấp hơn NAV.)
Điều này là do một số yếu tố. Giá thị trường của quỹ có thể tăng do quỹ tập trung vào lĩnh vực phổ biến trong giới đầu tư vào thời điểm đó, hoặc do người quản lý quỹ được các nhà đầu tư đánh giá tốt. Ngoài ra, một hồ sơ theo dõi về hoạt động kém hiệu quả hoặc biến động có thể khiến các nhà đầu tư e ngại về quỹ, khiến giá cổ phiếu của quỹ giảm.
Hiệu suất Quỹ cuối kỳ
Các quỹ đóng không mua lại cổ phiếu của các nhà đầu tư của họ. Điều này có nghĩa là các công ty không phải giữ một khoản dự trữ tiền mặt đáng kể, giúp họ có nhiều tiền hơn để đầu tư.
Họ cũng có thể sử dụng đòn bẩy (tiền đi vay) để tăng lợi nhuận của họ.
Do đó, quỹ đóng có thể mang lại tổng lợi nhuận cao hơn quỹ tương hỗ quỹ mở.
Ví dụ về quỹ đóng
Quỹ trái phiếu thành phố là loại quỹ đóng phổ biến nhất về tài sản được quản lý. Các quỹ khổng lồ này đầu tư vào nợ của chính quyền tiểu bang và thành phố cũng như nợ của các cơ quan chính phủ liên bang. Các nhà quản lý của các quỹ này thường xuyên tìm kiếm sự đa dạng hóa sâu rộng để giảm thiểu rủi ro, nhưng họ cũng có thể dựa vào đòn bẩy để tăng lợi nhuận.
Các nhà quản lý cũng tạo ra các quỹ khép kín toàn cầu, quốc tế và thị trường mới nổi để đầu tư vào cả cổ phiếu và quỹ có thu nhập cố định. (Các quỹ toàn cầu đầu tư vào cả cổ phiếu trong nước và cổ phiếu quốc tế.) Các quỹ quốc tế chỉ đầu tư vào các cổ phiếu ngoài Hoa Kỳ. Các quỹ thị trường mới nổi đầu tư vào các lĩnh vực và lĩnh vực quốc tế đang mở rộng nhanh chóng và dễ biến động.)
Quỹ Thu nhập Vốn chủ sở hữu Đa dạng Toàn cầu do Eaton Vance quản lý thuế là một trong những quỹ đóng lớn nhất (EXG). Nó được thành lập vào năm 2007 và có giá trị vốn hóa thị trường là 2.5 tỷ đô la vào tháng 2022 năm 2. XNUMX Mục tiêu đầu tư chính là tạo ra thu nhập và lợi nhuận hiện tại, với tăng giá trị vốn là mục tiêu thứ yếu.
Lợi ích của việc đầu tư vào quỹ đóng là gì?
Một quỹ đóng có thể được sử dụng để kiếm tiền theo hai cách: Bạn có thể hưởng lợi từ thu nhập hoặc tăng trưởng được tạo ra từ các khoản đầu tư của quỹ. Bạn cũng có thể mua cổ phiếu của quỹ với giá chiết khấu so với giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ.
NAV của quỹ tương hỗ dạng mở được tính bằng giá trị hiện tại thực của các khoản đầu tư của quỹ. Cổ phiếu của quỹ đóng giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán suốt cả ngày và giá định hướng thị trường của nó có thể dao động so với NAV của nó.
Quỹ đóng khác với quỹ mở như thế nào?
Khi một nhà đầu tư quyết định đầu tư vào một quỹ tương hỗ mở, quỹ này sẽ tạo ra các cổ phiếu mới và mua lại chúng khi chúng có sẵn.
Quỹ dạng đóng chỉ phát hành cổ phiếu một lần. Lựa chọn duy nhất để tham gia quỹ sau này là mua một số cổ phiếu hiện có trên thị trường mở.
Đặc biệt, quỹ đóng thường sử dụng đòn bẩy hoặc tiền vay để cải thiện lợi nhuận của họ cho các nhà đầu tư. Điều đó có nghĩa là sẽ có nhiều lợi nhuận tiềm năng hơn trong thời điểm tốt và nguy cơ tiềm ẩn lớn hơn trong thời điểm xấu.
Phí là một điểm chung mà cả quỹ đóng và quỹ mở. Khi so sánh với các quỹ chỉ số và ETF, hầu hết các quỹ đóng đều được quản lý tích cực và yêu cầu mức phí tương đối cao.
Câu hỏi thường gặp về Quỹ đóng
Các quỹ đóng có phải là một khoản đầu tư tốt?
Nhìn chung, đầu tư vào quỹ đóng mang lại tiềm năng thu nhập cao hơn đáng kể nhưng có thể dẫn đến biến động thị trường đáng kể, lợi nhuận tổng thể kém hơn, tăng trưởng cổ tức ít dự đoán hơn và khả năng xảy ra bất ngờ không mong muốn.
Sự khác biệt giữa quỹ mở và quỹ đóng là gì?
Mặc dù quỹ mở có thể được mua và bán bất cứ lúc nào, nhưng quỹ đóng chỉ có thể được mua tại thời điểm giới thiệu và được mua lại khi thời hạn đầu tư của quỹ hết hạn.
Các quỹ đóng có tốt cho quỹ hưu trí không?
Các quỹ đầu tư đóng đã nổi lên như một câu trả lời khả thi cho những người về hưu đang tìm cách làm trôi chảy dòng tiền của họ và do đó, làm dịu đi sự lo lắng của họ. Các quỹ đóng có thể hấp dẫn những người về hưu kích động đang tìm kiếm cổ tức nhất quán.
Bài viết liên quan
- TÍN DỤNG NGƯỜI TIÊU DÙNG: Ý nghĩa, Loại, Ưu và Nhược điểm
- Các loại quỹ tương hỗ: 31+ Loại khác nhau (+ Hướng dẫn nhanh)
- VAY TIÊU DÙNG: Định nghĩa, Loại & Tỷ lệ
- Giá trị tài sản ròng: Tính toán, Công thức, Máy tính và Hướng dẫn nhanh
- Trang điểm cửa sổ: Ý tưởng trang điểm cửa sổ tốt nhất năm 2022 cho bất kỳ doanh nghiệp nào (+ Tất cả những gì bạn cần)
dự án
