Thị trường đang đòi hỏi khắt khe và mọi công cụ đều hữu ích. Tin tốt cho các nhà giao dịch quyền chọn? Những người thông minh tiếp tục phát minh ra chúng. Các nhà giao dịch thường dựa vào SPX. Sau đó là Chỉ số Biến động (VIX), cung cấp ước tính lý thuyết về sự biến động trong tương lai của SPX dựa trên các tùy chọn SPX. Để giúp các nhà giao dịch quyền chọn tìm hiểu sâu hơn về phân tích, CBOE giới thiệu VVIX vào năm 2012.
VVIX là gì?
VIX của VIX (hay VVIX) là thước đo mức độ biến động của Chỉ số biến động của Sở giao dịch quyền chọn Chicago (CBOE) (VIX). CBOE's VIX đo lường sự biến động ngắn hạn của chỉ số S&P 500 và VVIX đo lường sự biến động của giá VIX. Nói cách khác, VVIX là thước đo độ biến động của chỉ số S&P 500 và ám chỉ tâm lý thị trường thay đổi nhanh như thế nào.
Hãy đi sâu vào một số chi tiết quan trọng về VVIX bao gồm tầm quan trọng, tính năng và lợi ích của VVIX đối với nhà đầu tư.
Tại sao VVIX lại quan trọng?
Cũng giống như VIX được tính toán dựa trên các tùy chọn SPX, VVIX được tính toán dựa trên các tùy chọn VIX. Công thức về cơ bản là giống nhau. Đây là một trọng số phức tạp của các tùy chọn xuất tiền (OTM) để tạo ra một thước đo ước tính thị trường về sự biến động của chỉ số (SPX trong trường hợp VIX và VIX trong trường hợp VVIX) trong tương lai 30 ngày.
Do đó, VVIX có thể chỉ ra khi nào VIX không biến động nhiều và do đó không tạo ra nhiều biến động trong SPX. Điều này có thể xảy ra khi VIX tương đối thấp, chẳng hạn như dưới hoặc khoảng 15. Ngoài ra, VVIX cao cho thấy VIX có thể biến động nhiều hơn trong tương lai, do đó có thể cho thấy đánh giá thị trường rằng SPX cũng có thể biến động nhiều hơn.
Trong năm qua, VVIX đã dao động trong khoảng 82 đến 203 và thường dao động trong khoảng 90 đến 120. Có một số điều cần xem xét. Đầu tiên là mức tăng đột biến trong VVIX xảy ra vào khoảng thời gian có mức tăng đột biến trong VIX. Và nếu VIX tương đối thấp và không di chuyển nhiều, thì với VVIX cũng vậy. Thứ hai là VVIX có thể dễ bay hơi hơn VIX mà nó dựa trên, cũng như VIX dễ bay hơi hơn SPX mà nó dựa trên. Ví dụ, các cơ hội tiềm năng do VVIX cao gợi ý có thể thoáng qua nếu VVIX tụt lại phía sau.
Các tính năng của VVIX
- VVIX đang có xu hướng đảo ngược mạnh mẽ.
- Vì mọi hợp đồng VVIX hết hạn vào một thời điểm nào đó, bạn không thể chỉ kiếm lợi nhuận bằng cách đặt cược vào sự đảo ngược trung bình. nó phải được sửa trước khi hợp đồng của bạn hết hạn.
- Cấu trúc thời hạn liên quan đến mối quan hệ giữa giá cả và thời hạn hợp đồng. Cơ cấu thời hạn VVIX nói chung là giảm dần, có nghĩa là giá VVIX có xu hướng giảm khi thời hạn hợp đồng tăng lên. Điều này phản ánh rằng dự báo ngắn hạn có nhiều biến động hơn so với dự báo dài hạn.
Cách đo lường sự biến động của thị trường với chỉ báo VVIX
Thông thường, những giao dịch có vẻ quá rủi ro lại là những giao dịch mang lại lợi nhuận cao nhất.
Đó là khi mọi thứ đang ở mức tồi tệ nhất. Khi bạn đang tự hỏi liệu một sự sụp đổ khác là không thể tránh khỏi, và khi các phương tiện truyền thông tài chính nêu bật các phân khúc "thị trường trong tình trạng hỗn loạn". Đây là nơi mà những cơ hội tốt nhất nằm ở đó.
Có một câu ngạn ngữ cổ của WallStreet, "Khi có máu trên đường phố, hãy mua nếu đó là của bạn."
Mặc dù đây có thể là một cụm từ hấp dẫn, nhưng làm thế nào để một nhà đầu tư xác định được liệu có thực sự có “máu trên đường phố” hay không?
Chúng ta đang đối mặt với một trận chiến đơn giản hay một cuộc chiến?
Để trả lời câu hỏi đó, tôi sẽ chuyển sang một trong những chỉ báo yêu thích của tôi để làm sáng tỏ điều gì đang thực sự diễn ra trên thị trường và bước tiếp theo của tôi nên là gì. Chỉ báo VVIX gần đây đã kích hoạt một tín hiệu mua đáng ngạc nhiên bất chấp sự suy thoái của thị trường.
Dấu hiệu của sự hoảng loạn
Là các nhà đầu tư, chúng ta liên tục bị tấn công bởi vô số nội dung tin tức, có thể là Washington, thu nhập doanh nghiệp, Cục Dự trữ Liên bang, hoặc chỉ các nhà phân tích đưa ra dự đoán. Tất cả chúng tôi đang tìm một cách để giảm âm thanh xuống các cốm chính.
Để loại bỏ những thông tin vô ích, tôi chuyển sang một trong những chỉ số yêu thích của tôi: Chỉ số Biến động CBOE VIX (VVIX). Chỉ số này cho thấy “sự biến động của sự biến động” và theo quan điểm của tôi, đưa ra một dấu hiệu tốt về việc liệu có thực sự có “máu trên đường phố” hay không.
Bạn có thể đã nghe nói về Chỉ số Biến động VIX hoặc CBOE. VIX, thường được gọi là thước đo sợ hãi, đóng vai trò như một chỉ báo về việc các nhà đầu tư có mong đợi các giai đoạn thị trường khó khăn hay không.
Đặc biệt, VIX là thước đo sự biến động ngụ ý trong các quyền chọn ngắn hạn trên chỉ số S&P 500. Bạn có thể nghĩ về sự biến động ngụ ý khi các nhà tạo lập thị trường cao cấp hơn tính phí cho một tương lai không chắc chắn.
Hãy nghĩ về một lựa chọn như hợp đồng bảo hiểm nhà. Nếu bạn sống trên Hẻm Bão của Florida, phí bảo hiểm nhà của bạn sẽ cao hơn của một cư dân trong đất liền.
Thị trường quyền chọn hoạt động theo cách tương tự. Mua quyền chọn trên AMZN trước khi báo cáo thu nhập trả phí bảo hiểm cao hơn cho sự không chắc chắn rằng cổ phiếu có thể vượt ra khỏi phạm vi dự kiến.
VIX tập trung vào S&P 500 trong 30 ngày tới và cho chúng ta biết mức độ không chắc chắn có thể xảy ra. Khi VIX thấp, các nhà giao dịch kỳ vọng sẽ tương đối suôn sẻ và không có bất ngờ lớn. Khi VIX tăng cao hơn, các nhà giao dịch lo ngại về một thị trường đầy biến động trước mặt họ.
Hãy tiến thêm một bước nữa…
Làm thế nào để bạn đo lường sự biến động của thị trường?
VVIX hay còn gọi là “biến động của sự biến động” đo tốc độ thay đổi trong VIX. Sự gia tăng VVIX thông báo cho bạn về những thay đổi đột ngột trong phí bảo hiểm bổ sung cho một tương lai không chắc chắn.
Từ quan điểm của nhà giao dịch này, VVIX mới là vấn đề quan trọng.
Những thay đổi đột ngột trong kỳ vọng gây ra hoảng loạn (ví dụ: "máu trên đường phố").
Bạn có thể nhận ra VIX như một biển báo “Fog Ahead” trên xa lộ. Người lái xe nhìn thấy một con đường không an toàn phía trước và điều chỉnh hành vi của họ.
Nhưng sự tăng đột biến của VVIX giống như một con nai bất ngờ chạy trước mặt bạn khi bạn đi theo Đường 1 85.
Bạn không có thời gian để giảm tốc độ và điều chỉnh cách lái xe của mình. Tất cả những gì bạn có thể làm là đạp phanh hoặc thả trôi trên đường và hy vọng điều tốt nhất.
VVIX là thước đo tốt hơn về “sự hoảng loạn” vì nó cho thấy rằng các nhà đầu tư đã đánh giá sai về tương lai.
Và khi mọi người hoảng sợ, họ thường hành động phi lý trí – như tắt đường vào khe núi để tránh hươu… hoặc bán cổ phiếu của họ ở mức đáy.
Do đó, chỉ báo này có thể cho chúng ta biết liệu có máu trên đường phố hay không vì nó là một chỉ báo tốt hơn về sự hoảng loạn. Nó cho chúng ta thấy kỳ vọng của nhà đầu tư đang thay đổi nhanh chóng như thế nào.
VVIX, VIX và Thị trường chứng khoán
Cả VVIX và VIX thường có tương quan nghịch với thị trường chứng khoán.
- Khi thị trường giảm, sự biến động tăng lên, làm cho VIX tăng lên. Sự gia tăng của VIX sau đó làm tăng sự biến động của VIX (VVIX).
- Vì vậy, nhìn chung chúng ta thấy các đỉnh VIX và VVIX tại các thời điểm tương tự nhau. Ví dụ, trong hình ảnh tương tác trên trang trình bày tiếp theo, chúng ta thấy rằng VIX và VVIX đều đạt được giá trị cao trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và sự cố flash năm 2010.
- Tuy nhiên, VVIX tăng mạnh đối với cả VIX thắng lớn và khiêm tốn.
Lợi nhuận từ VVIX, VIX và Thị trường
Không có mối tương quan đáng kể nào giữa lợi nhuận VVIX với lợi nhuận VIX và S&P 500.
- Mặc dù đúng là VVIX và VIX có xu hướng cao đồng thời, VVIX cũng có thể cao nếu VIX chỉ tăng ở một mức độ khiêm tốn, như đã đề cập ở trên.
- Trong thời gian dài không có sự suy giảm nào của thị trường, các chuyển động của VVIX và VIX thường là độc lập.
- Bạn có thể thấy điều này trong hình ảnh tương tác bên dưới. Di chuyển hình ảnh để xem các trục thay đổi phần trăm của VVIX và VIX. Bạn có thể thấy rằng các điểm dữ liệu nói chung là theo chiều ngang, có nghĩa là phần trăm thay đổi VVIX không bị ảnh hưởng đáng kể bởi sự thay đổi phần trăm VIX.
Tương tự, nếu bạn nhìn vào tỷ lệ phần trăm hoàn vốn VVIX và các trục tỷ lệ phần trăm hoàn vốn thị trường, bạn có thể thấy rằng VVIX nói chung không bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ phần trăm hoàn vốn trên thị trường.
Tuy nhiên, nếu bạn nhìn vào biểu đồ trên (trục thay đổi VIX và phần trăm thị trường), bạn sẽ thấy rằng chúng có mối tương quan tiêu cực mạnh.
VVIX có thể làm gì cho Đại lý?
Bạn không thể giao dịch VVIX trực tiếp vì nó chỉ là một chỉ số không có quyền chọn hoặc thậm chí là hợp đồng tương lai. Nhưng cũng giống như VIX có thể cho biết cách các chiến lược được tạo trong các tùy chọn SPX, VVIX có thể chỉ ra cách các chiến lược được tạo trong các tùy chọn VIX.
VVIX thấp chỉ ra rằng các tùy chọn VIX có thể tương đối rẻ. Nếu VVIX thấp đi kèm với VIX tương đối thấp và bạn đang tăng giá trên VIX, thì một cuộc gọi dài hoặc dọc cuộc gọi dài có thể là một chiến lược tăng giá. Với VVIX thấp, phí bảo hiểm của các quyền chọn VIX cũng tương đối thấp, vì vậy các chiến lược ghi nợ có thể hấp dẫn hơn.
Với VVIX cao, phí bảo hiểm VIX cũng có thể tương đối cao. Nếu bạn đang tăng giá đối với VIX trong trường hợp này, bán khống hoặc bán khống theo chiều dọc có thể là một chiến lược tăng giá khả thi vì tín dụng cao hơn có thể với mức độ biến động cao hơn của các tùy chọn VIX.
Bạn có thể thử thêm VVIX vào danh sách theo dõi của mình trên nền tảng giao dịch thinkorswim® của TD Ameritrade. Nếu bạn đặt nó bên cạnh VIX và SPX, bạn có thể thấy cả ba di chuyển tương đối với nhau trong quá trình giao dịch trực tiếp. Và bây giờ bạn đã biết VVIX là gì, nó có thể trở thành một phần có giá trị trong hộp công cụ nhận diện doanh nghiệp của bạn.
Làm thế nào các nhà đầu tư VIX có thể hưởng lợi từ VVIX?
Các nhà đầu tư có thể hưởng lợi từ việc sử dụng VVIX vì nó cung cấp thông tin chi tiết hữu ích về quyền chọn VIX và định giá trong tương lai, bao gồm các thông tin sau:
- Sự biến động dự kiến của VIX
- Các biến động dự kiến sẽ ảnh hưởng đến hướng của giá quyền chọn VIX với các ngày hết hạn khác nhau
- Cái nhìn toàn cầu về niềm tin của thị trường vào các giá trị VIX trong tương lai
- Các nhà đầu tư có thể hưởng lợi từ sự biến động khi giá của hợp đồng tương lai VIX lệch khỏi giá trị hợp lý của chúng.
Cạm bẫy khi đầu tư vào VIX là tiền hoa hồng cao hơn và các cách xử lý thuế khác nhau. Cũng có thể rủi ro hơn khi đầu tư vào VIX vì quyền chọn và hợp đồng tương lai có ngày hết hạn - nhà đầu tư cần dự đoán cả sự biến động và khung thời gian mà họ sẽ đạt đến mức này.
Cách phổ biến nhất và dễ dàng nhất để thêm VIX vào danh mục đầu tư là thông qua Exchange Traded Notes (ETN), trong khi các quyền chọn và hợp đồng tương lai có rủi ro cao hơn nhưng có khoản thanh toán cao hơn. Quyền chọn có đòn bẩy tích hợp, có nghĩa là lợi nhuận cao hơn, nhưng giá của chúng có thể thay đổi so với VIX vì chúng dựa trên giá trị dự kiến trong tương lai.
Chúng được giao dịch theo phong cách châu Âu có nghĩa là chúng không thể được thực hiện trước ngày hết hạn. Hợp đồng tương lai cũng có đòn bẩy cố hữu và giá của chúng dựa trên giá trị kỳ hạn của VIX, mặc dù giá trị thực tế có thể thay đổi.
Kết luận
Các nhà đầu tư có thể sử dụng VVIX và các dẫn xuất của nó đối với VIX của VIX, hoặc ngược lại, VVIX cho phép các nhà đầu tư đặt tiền của họ vào tốc độ thay đổi của sự biến động của cổ phiếu - Nó cho phép họ phòng ngừa các biến động biến động hoặc đặt cược vào những thay đổi trong Thị trường quyền chọn VIX.
Bài viết tương tự:
