Dòng tiền tự do là một số liệu thiết yếu vì nó thể hiện mức độ hiệu quả của một công ty trong việc kiếm tiền. Các nhà đầu tư đánh giá dòng tiền tự do để xác định liệu một công ty có đủ tiền mặt để trả cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu hay không. Hơn nữa, dòng tiền tự do của công ty càng lớn, thì công ty đó càng có vị thế tốt để trả bớt nợ và theo đuổi các khả năng có thể cải thiện hoạt động kinh doanh của mình. Do đó, nó trở thành một sự lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư.
Bài viết này sẽ giải thích cách một công ty có thể tính toán dòng tiền tự do và cách sử dụng số tiền đó để lựa chọn các dự án thích hợp mang lại lợi tức đầu tư.
Dòng tiền tự do (FCF) là gì?
Dòng tiền tự do (FCF) là dòng tiền mà một công ty tạo ra sau khi trừ đi các dòng tiền cho hoạt động và duy trì tài sản vốn. Nói cách khác, dòng tiền tự do là dòng tiền còn lại sau khi một công ty thanh toán chi phí hoạt động và vốn (CapEx).
FCF là số tiền còn lại sau khi trả cho những thứ như tiền lương, tiền thuê nhà và thuế, và nó có thể được sử dụng theo bất kỳ cách nào mà công ty thấy phù hợp. Biết cách tính toán và phân tích dòng tiền tự do sẽ hỗ trợ việc quản lý tiền mặt của một công ty. Tính toán FCF cũng sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư cái nhìn sâu sắc về tài chính về một công ty, cho phép họ đưa ra các quyết định đầu tư thông minh hơn.
Làm thế nào để bạn tính toán dòng tiền tự do?
Có nhiều phương pháp khác nhau để tính toán dòng tiền tự do, nhưng tất cả chúng đều phải tính toán cùng một kết quả. Bởi vì không phải tất cả các công ty đều cung cấp thông tin tài chính giống nhau, các nhà đầu tư và nhà phân tích áp dụng phương pháp tính toán dòng tiền tự do phù hợp nhất với dữ liệu mà họ có. Để tính toán dòng tiền tự do, hãy lấy dòng tiền hoạt động trừ đi các khoản chi vốn của một công ty.
Vì không có hai doanh nghiệp nào có các tài khoản tài chính giống hệt nhau, nên có ba cách khác biệt để tính toán dòng tiền tự do. Với thông tin được cung cấp bởi một công ty, con số cuối cùng phải giống nhau bất kể phương pháp được sử dụng. Dòng tiền hoạt động, doanh thu bán hàng và lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh là ba phương pháp được sử dụng để tính toán dòng tiền tự do.
# 1. Cách tính dòng tiền tự do bằng dòng tiền hoạt động
Cách phổ biến nhất là tính toán dòng tiền tự do bằng cách sử dụng dòng tiền hoạt động vì nó là cách đơn giản nhất và sử dụng hai đại lượng có thể tìm thấy trong báo cáo tài chính: dòng tiền hoạt động và chi tiêu vốn. Để tính toán FCF, hãy tìm khoản mục dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (còn được gọi là “tiền hoạt động” hoặc “tiền ròng từ hoạt động kinh doanh”) trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ và loại bỏ chi tiêu vốn khỏi bảng cân đối kế toán.
Công thức như sau:
Dòng tiền tự do = Dòng tiền hoạt động - Chi phí vốn
Công thức dòng tiền tự do
â € <
# 2. Cách tính dòng tiền tự do sử dụng doanh thu bán hàng
Sử dụng doanh thu bán hàng tập trung vào doanh thu được tạo ra từ hoạt động của một công ty và sau đó trừ đi các chi phí liên quan đến việc tạo ra doanh thu đó. Báo cáo thu nhập và bảng cân đối kế toán được sử dụng làm nguồn thông tin trong chiến lược này. Để tính toán FCF, hãy tìm doanh thu hoặc doanh thu trên báo cáo thu nhập và loại bỏ tổng số thuế và tất cả chi phí hoạt động (thường được gọi là "chi phí hoạt động"). Nó bao gồm các khoản như giá vốn hàng bán (COGS) và chi phí bán hàng, chi phí quản lý chung và chi phí quản lý (SG&A).
Cuối cùng, trừ các khoản đầu tư cần thiết vào vốn hoạt động trên bảng cân đối kế toán, thường được gọi là đầu tư ròng vào vốn hoạt động.
Công thức như sau:
Dòng tiền tự do = Doanh thu bán hàng - (Chi phí hoạt động + Thuế) - Đầu tư bắt buộc vào vốn hoạt động
Công thức dòng tiền tự do
Trong đó:
Các khoản đầu tư bắt buộc vào vốn hoạt động = Năm một Tổng vốn hoạt động ròng −Năm hai Tổng vốn hoạt động ròng
và ở đâu:
Tổng vốn hoạt động ròng = Vốn lưu động ròng + Nhà máy, tài sản và thiết bị ròng (Tài sản dài hạn hoạt động)
và ở đâu:
Vốn lưu động ròng hoạt động = Tài sản lưu động hoạt động − Nợ ngắn hạn hoạt động
và ở đâu:
Tài sản lưu động hoạt động = Tiền mặt + Các khoản phải thu + Hàng tồn kho
â € <
# 3. Cách tính dòng tiền tự do sử dụng lợi nhuận hoạt động ròng
Việc tính toán dòng tiền tự do sử dụng lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế (NOPATs) giống với tính toán của doanh thu bán hàng, ngoại trừ thu nhập hoạt động được sử dụng.
Công thức như sau:
Dòng tiền tự do = Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế − Đầu tư ròng vào vốn hoạt động
Công thức dòng tiền tự do
Trong đó:
Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế = Thu nhập hoạt động × (1 - Thuế suất)
và ở đâu:
Thu nhập hoạt động = Lợi nhuận gộp - Chi phí hoạt động
Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế = Dòng tiền tự do - Vốn hoạt động Đầu tư ròng
Trong đó:
Thu nhập hoạt động = Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế * (1 - Thuế suất)
cũng như ở đâu:
Thu nhập hoạt động = Lợi nhuận gộp - Chi phí hoạt động
Việc tính toán cho đầu tư vốn hoạt động ròng giống như mô tả trước đây.
Công thức FCF (Dòng tiền tự do) là gì?
Tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi chi phí vốn là Công thức chung FCF của Dòng tiền tự do. FCF là lượng tiền mặt được tạo ra bởi một doanh nghiệp sau khi hạch toán tái đầu tư của công ty vào các tài sản dài hạn. Thống kê này còn được gọi là Dòng tiền tự do cho vốn chủ sở hữu hoặc Dòng tiền tự do cho Công ty.
Công thức:
FCF = Tiền từ hoạt động - Chi tiêu vốn
Các bước để khấu trừ Công thức Dòng tiền Tự do
Nếu bạn không có sẵn báo cáo lưu chuyển tiền tệ, bạn có thể tính Tiền từ Hoạt động và Chi tiêu vốn từ báo cáo thu nhập và bảng cân đối kế toán. Ngay từ đầu, chúng ta sẽ đi qua từng quy trình cần thiết để tìm ra Công thức FCF.
Bước # 1: Dòng tiền hoạt động và thu nhập ròng
Thu nhập ròng + mọi chi phí không dùng tiền mặt, được điều chỉnh theo những thay đổi của vốn lưu động không dùng tiền mặt, bằng tiền từ hoạt động kinh doanh (các khoản phải thu, hàng tồn kho, các khoản phải trả, v.v.).
Do đó, công thức Tiền từ Hoạt động (CFO) là:
CFO = Thu nhập ròng + Chi phí không dùng tiền mặt - Tăng vốn lưu động ròng không dùng tiền mặt
Bước 2. Chi phí không dùng tiền mặt
Các chi phí không dùng tiền mặt có thể được chia nhỏ hơn nữa thành tổng của tất cả các khoản mục trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh mà không ảnh hưởng đến tiền mặt.
Khấu hao và khấu hao, bồi thường dựa trên cổ phiếu, phí tổn thất và lãi / lỗ đầu tư là những khoản mục tiêu biểu nhất không ảnh hưởng đến tiền mặt.
Do đó, công thức điều chỉnh không dùng tiền mặt như sau:
Các khoản điều chỉnh = khấu hao + khấu hao + bồi thường dựa trên cổ phiếu + phí tổn thất + lãi / lỗ trên các khoản đầu tư
Bước # 3: Thay đổi vốn lưu động ròng không dùng tiền mặt
Tính toán những thay đổi trong vốn lưu động ròng phi tiền mặt thường là giai đoạn khó khăn nhất trong việc xây dựng Công thức FCF, đặc biệt nếu bảng cân đối kế toán của công ty phức tạp.
Các khoản phải thu, hàng tồn kho và các khoản phải trả là những yếu tố tiêu biểu nhất ảnh hưởng đến công thức (trên một bảng cân đối kế toán đơn giản).
Do đó, công thức thay đổi vốn lưu động không dùng tiền mặt như sau:
Thay đổi = (AR 2017 - AR 2016) + (Khoảng không quảng cáo 2017 - Khoảng không quảng cáo 2016) - (AP 2017 - 2016 AP)
Ở đâu,
- AR là viết tắt của các khoản phải thu.
- AP là viết tắt của các khoản phải trả.
- Năm 2017 là năm hiện tại.
- 2016 là năm trước đó.
Bước 4. Chi phí vốn
Chi tiêu vốn (CapEx) cho một công ty có thể được tính toán mà không cần sử dụng báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Để thực hiện điều này, chúng ta có thể áp dụng công thức sau với các mục hàng của bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập.
Kết quả là, công thức chi tiêu vốn là:
CapEx = PP&E 2017 - PP&E 2016 + Khấu hao & phân bổ
Bước # 5: Lắp ráp các thành phần công thức FCF
Chúng tôi có thể hợp nhất bốn giai đoạn trên thành một công thức FCF dài duy nhất.
Công thức FCF đầy đủ như sau:
FCF = Thu nhập ròng + [khấu hao + khấu hao + bồi thường dựa trên cổ phiếu + phí tổn thất + lãi / lỗ trên các khoản đầu tư] - [(2017 AR - 2016 AR) + (Hàng tồn kho 2017 - Hàng tồn kho 2016) - (AP 2017 - 2016 AP)] - [PP&E 2017 - PP&E 2016 + Khấu hao & phân bổ] - [PP&E 2017 - 2016 PP&E + Khấu hao & Am
or
FCF = Thu nhập ròng + Chi phí phi tiền mặt - Tăng vốn lưu động - Chi tiêu vốn
Trong thực tế, sẽ không thể tính toán FCF bằng một công thức duy nhất. Thay vào đó, như chúng tôi đã trình bày trong bốn phần đầu tiên của phép tính đạo hàm, nó thường được thực hiện như một chuỗi các phép tính rời rạc.
Công thức đơn giản như sau:
FCF = Tiền từ hoạt động - Chi tiêu vốn
FCF đại diện cho điều gì?
Lượng tiền mặt được tạo ra mỗi năm miễn phí và không có tất cả các nghĩa vụ bên trong và bên ngoài được gọi là dòng tiền tự do. Nói cách khác, nó đại diện cho tiền mặt mà công ty có thể đầu tư hoặc phân phối cho các cổ đông một cách tự tin. Mặc dù một thống kê FCF vững chắc thường được các nhà đầu tư coi là một dấu hiệu thuận lợi, nhưng điều quan trọng là phải hiểu được bối cảnh xung quanh con số này. Ví dụ, một công ty có thể có FCF cao vì nó đang trì hoãn các khoản đầu tư CapEx đáng kể, trong trường hợp đó, FCF cao có thể là dấu hiệu cảnh báo sớm về những rắc rối trong tương lai.
Sử dụng và mức độ liên quan
Phương trình dòng tiền tự do có rất nhiều ứng dụng. Đây là các chi tiết: -
- Để tính toán lợi nhuận của một công ty.
- Có được vị thế tài chính trong một doanh nghiệp.
- Công thức dòng tiền tự do hỗ trợ một công ty đưa ra quyết định về các sản phẩm mới, các khoản vay và triển vọng thương mại.
- Công thức dòng tiền tự do hỗ trợ xác định lượng tiền mặt sẵn có để phân phối cho các chủ sở hữu doanh nghiệp.
Giả sử FCF của một công ty cao. Nó biểu thị rằng một công ty có tiền để giới thiệu một sản phẩm mới, mở rộng hoạt động và phát triển. Tuy nhiên, nếu một công ty có FCF thấp, thì một khoản đầu tư lớn có thể khả thi và công ty có thể mở rộng trong dài hạn. Điều này là do FCF hỗ trợ các nhà đầu tư tính toán lợi nhuận sinh lợi của họ khi đầu tư vào một công ty cụ thể.
Cách tính toán FCF Ví dụ
Đây là hai ví dụ về FCF trong thế giới thực từ hai công ty riêng biệt, Chevron và Nike. Đầu tiên, từ việc công bố báo cáo lưu chuyển tiền tệ vào quý 2020 năm XNUMX của Chevron:
- (Tiền ròng do hoạt động kinh doanh tạo ra là 8.3 triệu đô la trừ chi phí đầu tư là 6.9 triệu đô la) Bằng 1.4 triệu đô la trong dòng tiền tự do trong chín tháng đầu năm 2020.
Ngoài ra, theo hồ sơ quý 2020 năm XNUMX của Nike, theo báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp nhất:
- (Tiền mặt do hoạt động cung cấp là 3.4 tỷ đô la) trừ đi 344 triệu đô la bổ sung vào tài sản, nhà máy và thiết bị Bằng 3.02 tỷ đô la trong dòng tiền tự do trong sáu tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 2020 năm XNUMX.
Như bạn có thể thấy, FCF được tính cho tất cả các loại hình kinh doanh, bao gồm cả những doanh nghiệp yêu cầu đầu tư đáng kể vào tài sản và thiết bị, chẳng hạn như Chevron và những doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào tài sản phi vật chất, chẳng hạn như thương hiệu và các trang web thương mại điện tử, chẳng hạn như như Nike. Bất kể công ty thực hiện cho hoạt động kinh doanh nào, FCF là một thước đo cơ bản của tiền mặt còn lại sau khi kết thúc một khoảng thời gian xác định. Khoản tiền còn lại này có sẵn cho công ty để trả nợ, trả cổ tức cho cổ đông hoặc các kế hoạch mua lại cổ phiếu (tất cả đều được ghi nhận trong phần “hoạt động tài chính” của báo cáo lưu chuyển tiền tệ). Con số dòng tiền tự do cũng có thể được sử dụng trong mô hình dòng tiền chiết khấu để dự báo giá trị tương lai của công ty.
Điều gì phân biệt FCF với thu nhập ròng và EBITDA?
Dòng tiền tự do khác biệt với thu nhập ròng hoặc lỗ ròng của công ty, được sử dụng để tính toán thu nhập phổ biến trên mỗi cổ phiếu (EPS) và tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E). FCF loại bỏ các yếu tố phi tiền mặt như khấu hao và khấu hao (kế toán giá trị tài sản đã trả trước đây cho mục đích tính thuế), thay đổi giá trị hàng tồn kho và lương thưởng cho nhân viên dựa trên cổ phiếu. Bởi vì FCF chỉ bao gồm các giao dịch tiền mặt, nó cung cấp một cái nhìn chính xác hơn về khả năng sinh lời của một công ty.
FCF cũng có thể tiết lộ liệu một công ty có đang giả mạo thu nhập của mình, chẳng hạn như bằng cách bán tài sản (một mục hàng không hoạt động) hoặc thay đổi giá trị hàng tồn kho sản phẩm của mình. Ngoài ra, nếu một công ty vừa thực hiện một vụ mua lại đáng kể (chẳng hạn như mua một bất động sản mới hoặc đầu tư vào các tài sản vô hình mới), dòng tiền tự do có thể lớn hơn thu nhập ròng - hoặc thậm chí dương ngay cả khi công ty ghi nhận lỗ ròng.
FCF cũng khác với EBITDA (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao). Ngược lại với FCF, EBITDA loại bỏ cả lãi nợ và các khoản thanh toán thuế. EBITDA, giống như FCF, có thể hỗ trợ việc tiết lộ khả năng tạo tiền mặt thực sự của một công ty và so sánh tiềm năng lợi nhuận của một công ty với tiềm năng lợi nhuận của một công ty ngang hàng.
Fcf là quan trọng, nhưng nó có hạn chế.
Khi so sánh với thu nhập ròng, FCF cung cấp một bức tranh thực tế hơn về sức khỏe tài chính của một công ty và khó bị thao túng hơn; tuy nhiên, nó không phải là lý tưởng. Nó có thể là một con số “nhiều hơn” so với thu nhập ròng vì nó thể hiện lượng tiền mặt còn lại sau một thời gian nhất định. Ví dụ, nếu một công ty mua bất động sản mới, FCF có thể âm mặc dù thu nhập ròng vẫn dương.
Tương tự, FCF có thể dương mặc dù thu nhập ròng thấp hơn đáng kể hoặc thậm chí âm. Nếu một công ty nhận được khoản thanh toán đáng kể một lần cho các dịch vụ được cung cấp, FCF của nó rất có khả năng vẫn dương ngay cả khi chi phí khấu hao là đáng kể (như chi phí phần mềm và các tài sản vô hình khác cho một công ty điện toán đám mây).
Do sự biến động ngắn hạn vốn có của FCF, nhiều nhà đầu tư thích phân tích tình hình hoạt động của một công ty bằng cách sử dụng thu nhập ròng, điều này giúp làm phẳng các đỉnh và đáy trong khả năng sinh lời. Tuy nhiên, khi xem xét theo thời gian, FCF cung cấp sự trình bày chính xác hơn về kết quả hoạt động thực tế của một công ty. FCF cũng có thể được sử dụng để đánh giá khả năng thanh toán nợ và trả cổ tức của một công ty.
Các nhà đầu tư nên cảnh giác với FCF tiêu cực được báo cáo trong một thời gian dài. FCF âm làm cạn kiệt tiền mặt và tài sản của một công ty, và khi một công ty thiếu hụt tài chính, nó có thể cần phải giảm hoặc xóa bỏ cổ tức hoặc huy động thêm tiền mặt thông qua việc bán nợ hoặc cổ phiếu mới.
Những câu hỏi thường gặp
Tỷ lệ dòng tiền tự do tốt là gì?
Một tỷ lệ nhỏ hơn một cho thấy mối quan tâm đến dòng tiền ngắn hạn; một tỷ lệ lớn hơn một cho thấy sức khỏe tài chính tốt, vì nó ngụ ý dòng tiền đủ để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính ngắn hạn.
FCF có thể âm?
Đúng. Một công ty có dòng tiền tự do âm không thể tạo ra đủ tiền mặt để hỗ trợ hoạt động của mình. Số tiền mà công ty còn lại sau khi thanh toán chi phí hoạt động được theo dõi bằng dòng tiền tự do. Tỷ suất lợi nhuận ròng đang giảm cho thấy chi phí rất cao.
Tại sao dòng tiền tự do lại quan trọng hơn thu nhập ròng?
Điều này là do dòng tiền tự do thể hiện mức thu nhập mà một công ty có sẵn để sử dụng tùy ý, chẳng hạn như đầu tư vào mở rộng, trả cổ tức hoặc tích lũy tiền mặt để sử dụng trong tương lai.
Bài viết liên quan
- LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ CỦA PHƯƠNG PHÁP ẤN ĐỘ: Công thức & Ví dụ
- Dòng tiền hoạt động: Sử dụng và ứng dụng của nó
- HẠN CHẾ TÍCH LŨY: Định nghĩa và tất cả những gì bạn nên biết
- BÁO CÁO THU NHẬP: Định dạng, Ví dụ và Cách Chuẩn bị Một
- Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Phương pháp gián tiếp: Tổng quan, Ví dụ, Tính toán
dự án
