Yếu tố quyết định trong bất kỳ khoản đầu tư nào mà một người quyết định theo đuổi người khác thường là liệu khoản đầu tư đó có mang lại lợi nhuận đủ để bù đắp cho mức độ rủi ro áp dụng hay không. Đó là lý do tại sao bạn phải trả phí thẩm định cho phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu của bạn. Với điều đó, bạn có thể tìm thấy điểm tương đồng giữa rủi ro và lãi suất có thể có. Đọc để biết về phần bù rủi ro vốn cổ phần hiện tại và công thức hiệu quả để tính toán nó.
Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu (ERP) đề cập đến sự khác biệt giữa lợi nhuận vốn chủ sở hữu / cổ phiếu và tỷ suất sinh lợi phi rủi ro. Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro có thể được so sánh với trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài hơn với điều kiện không có rủi ro vỡ nợ của chính phủ. Nó đề cập đến lợi nhuận vượt quá mà một cổ phiếu mang lại cho người nắm giữ nó vượt quá lãi suất phi rủi ro đối với rủi ro mà người nắm giữ đang chấp nhận. Đó là khoản bồi thường mà nhà đầu tư nhận được khi đầu tư vào cổ phiếu chứ không phải chứng khoán phi rủi ro và giả định mức độ rủi ro cao hơn.
Mối tương quan giữa ERP và mức độ rủi ro là trực tiếp. Rủi ro càng lớn, chênh lệch giữa lợi tức cổ phiếu và lãi suất phi rủi ro càng lớn, và do đó phí bảo hiểm càng lớn. Ngoài ra, bằng chứng thực nghiệm ủng hộ khái niệm phần bù rủi ro vốn cổ phần. Nó chứng tỏ rằng mọi nhà đầu tư sẽ được thưởng khi chấp nhận rủi ro lớn hơn trong dài hạn.
Để một khoản đầu tư vẫn khả thi đối với một nhà đầu tư hợp lý, sự gia tăng rủi ro của khoản đầu tư phải đi kèm với sự gia tăng lợi nhuận có thể có từ khoản đầu tư đó. Ví dụ, nếu trái phiếu chính phủ mang lại lợi nhuận là 6%, thì một nhà đầu tư hợp lý sẽ chỉ đầu tư vào cổ phiếu của một công ty nếu nó mang lại lợi nhuận ít nhất là 6%, chẳng hạn như 14%. Ở đây, mười bốn phần trăm trừ sáu phần trăm bằng tám phần trăm là phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu.
Giới thiệu chung
Nói chung, cổ phiếu là khoản đầu tư có rủi ro cao. Có những rủi ro khi đầu tư vào thị trường chứng khoán, nhưng cũng có tiềm năng thu được lợi nhuận đáng kể. Như vậy, bạn đã bù đắp cho nhà đầu tư khoản phí bảo hiểm cao hơn khi đầu tư vào thị trường chứng khoán. Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu là phần lợi nhuận vượt quá thu được từ một khoản đầu tư không có rủi ro như tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ (T-bill) hoặc trái phiếu.
Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu dựa trên khái niệm cân bằng rủi ro-phần thưởng. Vì đây là một con số hướng tới tương lai, nên phí bảo hiểm là lý thuyết. Không ai có thể dự đoán hoạt động trong tương lai của cổ phiếu hoặc thị trường cổ phiếu. Vì vậy, không thể dự đoán được một khoản đầu tư cụ thể sẽ kiếm được bao nhiêu. Thay vào đó, phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu là một giả định dựa trên một tiêu chí có vẻ lạc hậu. Nó kiểm tra hoạt động của thị trường chứng khoán và trái phiếu chính phủ trong một khoảng thời gian xác định trước và sử dụng kết quả hoạt động trong quá khứ này để ước tính tiềm năng thu được lợi nhuận trong tương lai. Các ước tính rất khác nhau dựa trên khoảng thời gian và phương pháp tính toán.
Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu Hiện tại
Có hai nguyên nhân chính dẫn đến rủi ro đầu tư: Thứ nhất, lạm phát làm giảm giá trị thực của tài sản. Sau một năm, khoản đầu tư 100 đô la Mỹ với mức lạm phát ba phần trăm chỉ có giá trị 97 đô la Mỹ. Các nhà đầu tư cũng quan tâm đến rủi ro thất bại của dự án và các khoản nợ xấu.
Năm 2021, phần bù rủi ro thị trường trung bình ở Hoa Kỳ giảm xuống còn 5.5%. Điều này cho thấy rằng các nhà đầu tư muốn tỷ suất sinh lợi cao hơn một chút cho các khoản đầu tư vào quốc gia đó. Như sự bù đắp cho rủi ro mà họ phải đối mặt. Kể từ năm 2011, phí bảo hiểm này đã dao động trong khoảng 5,3 đến 5,7 phần trăm.
Công thức tính phí rủi ro vốn chủ sở hữu trong CAPM
Công thức bù rủi ro vốn chủ sở hữu có thể được tính toán bằng cách sử dụng các ước tính và nhận định của các nhà đầu tư. Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu được tính như sau:
Tỷ suất sinh lợi trên thị trường chứng khoán - Tỷ suất phi rủi ro = Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu (trên thị trường)
Các chỉ số chứng khoán như Dow Jones trung bình công nghiệp hoặc S&P 500 có thể được sử dụng như một phong vũ biểu để biện minh cho việc tính toán phần bù rủi ro vốn cổ phần dự kiến trên một cổ phiếu dựa trên giá trị thực tế nhất vì chúng cung cấp đánh giá hợp lý về lợi nhuận lịch sử của cổ phiếu, sử dụng công thức trên.
là lợi nhuận bổ sung mà nhà đầu tư nhận được khi chấp nhận rủi ro cao hơn lãi suất phi rủi ro. Mối tương quan giữa mức độ rủi ro và phần bù rủi ro cổ phiếu là trực tiếp.
Bây giờ, trên thị trường, nhà đầu tư sẽ chọn một trái phiếu mang lại lợi nhuận lớn hơn 4%. Giả sử một nhà đầu tư chọn một cổ phiếu công ty có tỷ suất sinh lợi 10% trên thị trường. Trong trường hợp này, phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu sẽ bằng 10% - 4% = 6%.
Diễn giải Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu trong CAPM
- Chúng tôi biết rằng rủi ro liên quan đến các khoản đầu tư nợ, chẳng hạn như trái phiếu, thường ít hơn so với đầu tư cổ phiếu. Tương tự như cổ phiếu ưu đãi, khoản đầu tư vào cổ phiếu vốn chủ sở hữu không đảm bảo khoản thanh toán liên tục. Vì cổ tức chỉ được trả nếu công ty đạt được lợi nhuận và tỷ lệ cổ tức biến động.
- Mọi người mua cổ phiếu với kỳ vọng rằng giá trị của cổ phiếu sẽ cải thiện trong tương lai gần và họ sẽ thu được lợi nhuận lớn hơn trong dài hạn. Tuy nhiên, luôn có khả năng giá trị của một cổ phiếu sẽ giảm. Đây là những gì chúng tôi gọi là rủi ro của nhà đầu tư.
- Hơn nữa, rủi ro luôn cao nếu xác suất thu được lợi nhuận cao hơn. Nếu xác suất thu được lợi nhuận nhỏ hơn cao thì rủi ro sẽ luôn được giảm bớt; điều này được gọi là sự đánh đổi lợi nhuận rủi ro.
- Lãi suất phi rủi ro đề cập đến tỷ suất lợi nhuận mà một nhà đầu tư vào một khoản đầu tư giả định có thể nhận được trong một khoảng thời gian cụ thể mà không bị thua lỗ. Tỷ lệ này thưởng cho các nhà đầu tư vì những lo ngại xuất hiện trong một thời kỳ cụ thể, chẳng hạn như lạm phát. Lãi suất trái phiếu phi rủi ro hoặc trái phiếu chính phủ dài hạn là lãi suất phi rủi ro vì xác suất vỡ nợ của chính phủ là nhỏ nhất.
- Tỷ suất sinh lợi cần thiết càng cao, khoản đầu tư càng rủi ro. Nó phụ thuộc vào nhu cầu của nhà đầu tư: lãi suất phi rủi ro và phần bù rủi ro vốn cổ phần góp phần xác định tỷ suất sinh lợi cuối cùng của cổ phiếu.
Sử dụng phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu trong mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)
Mô hình CAPM được sử dụng để xác định mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro hệ thống của chứng khoán của một công ty. Sử dụng lãi suất phi rủi ro, tỷ suất sinh lợi kỳ vọng trên thị trường và phiên bản beta của bảo mật. Bạn có thể sử dụng mô hình CAPM để định giá chứng khoán nguy hiểm và tính lợi tức đầu tư
Phương trình CAPM là:
Lợi tức kỳ vọng trên chứng khoán = Tỷ lệ phi rủi ro cộng với bản beta của chứng khoán (Lợi tức thị trường kỳ vọng - tỷ lệ phi rủi ro).
= Rf cộng (Rm-Rf)
Trong đó Rf đại diện cho lãi suất phi rủi ro, (Rm-Rf) đại diện cho ERP và đại diện cho sự biến động của cổ phiếu hoặc đo lường rủi ro có hệ thống.
Trong CAPM, để giải thích việc định giá cổ phiếu trong danh mục đầu tư đa dạng. Nó đóng một vai trò quan trọng trong việc một công ty đang tìm cách thu hút vốn có thể sử dụng một số chiến lược để quản lý và biện minh cho kỳ vọng của thị trường về các vấn đề như chia tách cổ phiếu.
Ví dụ
Sử dụng phương pháp này, phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu của thị trường sẽ là 12.50 phần trăm (tức là 15 phần trăm - 2.50 phần trăm = 12.50 phần trăm) nếu tỷ lệ hoàn vốn TIPS (30 năm) là 2.50 phần trăm và lợi nhuận trung bình hàng năm (lịch sử) của chỉ số S&P 500 là 15%. Do đó, tỷ suất sinh lợi cần thiết để một cá nhân đầu tư vào thị trường trái ngược với trái phiếu chính phủ phi rủi ro là 12.50%.
Ngoài các nhà đầu tư, các nhà quản lý công ty sẽ quan tâm đến ERP vì nó sẽ mang lại cho họ mức lợi nhuận chuẩn mà họ phải đạt được để thu hút nhiều nhà đầu tư hơn. Ví dụ, một trong phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu của Công ty XYZ, có hệ số beta.
là 1.25 khi phần bù rủi ro vốn cổ phần phổ biến trên thị trường là 12.5 phần trăm. Do đó, anh ta sẽ tính toán phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu của công ty, lên tới 15.63%, sử dụng thông tin được cung cấp (12.5% x 1.25). Điều này chứng tỏ rằng XYZ nên kiếm được tỷ suất sinh lợi ít nhất là 15.63% để thu hút các nhà đầu tư khỏi trái phiếu phi rủi ro.
Ưu điểm và nhược điểm
Sử dụng khoản phí bảo hiểm này, người ta có thể thiết lập kỳ vọng hoàn vốn của danh mục đầu tư và chọn chính sách phân bổ tài sản. Chẳng hạn, phí bảo hiểm cao hơn cho thấy rằng một người sẽ đầu tư một tỷ lệ lớn hơn trong danh mục đầu tư của họ vào cổ phiếu. Ngoài ra, CAPM ràng buộc lợi nhuận dự kiến của một cổ phiếu với phần bù vốn cổ phần. Do đó, một cổ phiếu có rủi ro lớn hơn thị trường (được đo bằng beta) sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn phần bù vốn cổ phần.
Mặt khác, bất lợi liên quan đến giả định rằng thị trường chứng khoán được đề cập sẽ tiếp tục hoạt động như nó đã có trong quá khứ. Không có gì đảm bảo rằng dự đoán sẽ chính xác.
Làm thế nào để bạn tính phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu?
Để xác định phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu, trước tiên, hãy tìm sự khác biệt giữa lợi nhuận thực kỳ vọng của cổ phiếu và lợi tức thực kỳ vọng của trái phiếu an toàn. Ngoài ra, lấy lợi nhuận phi rủi ro và trừ nó khỏi lợi nhuận kỳ vọng trên tài sản. Điều này sẽ cung cấp cho bạn phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu (mô hình đưa ra giả định chính rằng các bội số định giá hiện tại gần đúng).
Vốn chủ sở hữu rủi ro cao là gì?
Rủi ro tập trung là một vấn đề phổ biến đối với các quỹ đầu tư vốn được coi là có rủi ro cao vì việc nắm giữ của các quỹ thường chỉ giới hạn ở một hoặc hai ngành. Mặc dù thực tế là họ đầu tư vào các doanh nghiệp vốn hóa lớn nổi tiếng, các quỹ tập trung thường nắm giữ không quá 25 đến 30 cổ phiếu, điều này làm tăng nguy cơ tập trung.
Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu hiện tại cho năm 2023 là bao nhiêu?
Vào năm 2023, phí bảo hiểm rủi ro thị trường điển hình ở Hoa Kỳ đạt 5.6%, thể hiện mức tăng nhỏ so với năm trước. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư yêu cầu lợi tức đầu tư của họ ở quốc gia đó thấp hơn một chút như một hình thức bù đắp cho rủi ro gia tăng mà họ phải chịu. Kể từ năm 2011, chi phí của khoản phí bảo hiểm này luôn dao động trong khoảng từ 5.3 đến 5.7%.
Vốn chủ sở hữu cao có tốt cho một công ty không?
Nếu một công ty có tỷ lệ vốn chủ sở hữu cao, điều này cho thấy rằng công ty đó sử dụng ít khoản vay hơn để tài trợ cho tài sản của mình, đây là một dấu hiệu tích cực. Điều này làm cho công ty an toàn hơn trong thời kỳ kinh tế không chắc chắn và tăng khả năng công ty có thể nhanh chóng thanh toán các khoản nợ của mình. Ngoài ra, nó chứng tỏ rằng công ty đang làm tốt công việc quản lý tài sản của mình.
Tại sao vốn chủ sở hữu tốt hơn nợ?
Trên thực tế, chi phí thực sự của khoản nợ là khoản thanh toán lãi suất phải được thực hiện. Nhưng có một chi phí tiềm ẩn liên quan đến vốn chủ sở hữu, và đó là lợi nhuận tài chính mà các cổ đông dự đoán sẽ tạo ra. Bởi vì cổ phiếu là một khoản đầu tư rủi ro hơn, "chi phí ẩn" liên quan đến nó cao hơn chi phí liên quan đến nợ. Chi phí lãi vay có thể được khấu trừ khỏi thu nhập, làm giảm tổng số tiền phải nộp thuế.
Phần bù rủi ro thị trường so với phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu
Phần bù rủi ro thường theo hai cách riêng biệt: phần bù rủi ro thị trường và phần bù rủi ro vốn cổ phần.
# 1. Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu
Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu là phần lợi nhuận vượt quá lãi suất phi rủi ro mà bạn có thể nhận được bằng cách đầu tư vào một cổ phiếu. Phí bảo hiểm bạn có thể nhận được tỷ lệ thuận với mức độ rủi ro của cổ phiếu; một cổ phiếu có rủi ro cao hơn đòi hỏi phần bù rủi ro vốn cổ phần cao hơn để hấp dẫn các nhà đầu tư.
Phần bù rủi ro vốn cổ phần là quan điểm vĩnh viễn. Nếu chúng ta sử dụng phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu như một công cụ để thông báo các quyết định đầu tư, chúng ta phải dự báo lợi nhuận trong tương lai của một cổ phiếu.
Để dự đoán lợi nhuận trong tương lai, chúng tôi kiểm tra quá khứ và ước tính dựa trên lợi nhuận trong quá khứ. Các ước tính có thể thay đổi đáng kể tùy thuộc vào khoảng thời gian đã chọn của hiệu suất trong quá khứ.
# 2. Phí bảo hiểm rủi ro thị trường
Ngoài ra, phần bù rủi ro thị trường là khoản lợi nhuận bổ sung mà nhà đầu tư giữ lại để giữ một danh mục đầu tư thị trường. Chẳng hạn như toàn bộ quỹ chỉ số thị trường, trái ngược với tài sản phi rủi ro, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ.
Phần bù rủi ro thị trường, giống như phần bù rủi ro vốn cổ phần, là một công cụ lý thuyết hướng tới tương lai. Chúng tôi ước tính lợi nhuận tổng thể của danh mục thị trường bằng cách sử dụng hiệu suất lịch sử của chỉ số chứng khoán chuẩn, chẳng hạn như S&P 500 hoặc Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones (DJIA), thay vì hiệu suất lịch sử của từng cổ phiếu.
Phí bảo hiểm cổ phần vốn chủ sở hữu là gì?
Khi so sánh với tổng số tiền mà một công ty nhận được từ cổ phiếu mới phát hành, “thặng dư cổ phiếu” có thể được coi là sự khác biệt giữa “mệnh giá” của cổ phiếu của công ty và số tiền đó. Tài khoản này có thể được sử dụng để xóa các chi phí liên quan đến vốn chủ sở hữu như phí bảo lãnh phát hành và nó cũng có khả năng được sử dụng để phát hành cổ phiếu thưởng. Ví dụ về các chi phí đó bao gồm:
ROE 15% nghĩa là gì?
Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là thước đo khả năng sinh lời so sánh lợi nhuận do một công ty tạo ra với giá trị vốn chủ sở hữu của các cổ đông. So sánh này được thực hiện để xác định mức độ lợi nhuận của một công ty. Lợi tức trên vốn chủ sở hữu (ROE) được thể hiện dưới dạng phần trăm và đạt được bằng cách chia Thu nhập ròng cho Vốn chủ sở hữu của cổ đông. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là 15% có nghĩa là công ty tạo ra thu nhập 15 đô la cho mỗi 100 đô la tổng vốn cổ phần.
Phí bảo hiểm rủi ro có giống như lợi nhuận không?
Phí bảo hiểm rủi ro có thể được định nghĩa là lợi tức đầu tư vào một tài sản được dự đoán là cao hơn tỷ suất lợi nhuận của các khoản đầu tư không liên quan đến bất kỳ rủi ro nào. Các nhà đầu tư được cung cấp một số loại bồi thường dưới hình thức phí bảo hiểm rủi ro của tài sản. Đó là một khoản thanh toán được thực hiện cho các nhà đầu tư để đổi lấy việc họ sẵn sàng chấp nhận mức độ rủi ro cao hơn trong một khoản đầu tư cụ thể so với mức độ rủi ro sẽ có trong một tài sản phi rủi ro.
Phí bảo hiểm rủi ro có ý nghĩa gì đối với bạn?
Các nhà đầu tư cá nhân có thể sử dụng phần bù rủi ro và CAPM để hướng dẫn các quyết định đầu tư của riêng họ. Nhiều trang web tài chính cung cấp betas và dữ liệu lịch sử trả lại thị trường cho cổ phiếu, trong khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ cung cấp thông tin về lãi suất trái phiếu chính phủ. Luôn chọn thời hạn trái phiếu tương ứng với thời hạn đầu tư cụ thể của bạn.
Phần bù rủi ro có thể hỗ trợ các quyết định phân bổ tài sản. Bạn thậm chí không cần phải tự mình tính toán nó; Các nhà cung cấp dữ liệu tài chính như Statista và Trường Kinh doanh Stern thuộc Đại học New York đưa ra mức phí bảo hiểm rủi ro vốn cổ phần trong quá khứ và hiện tại.
Khi phần bù rủi ro vốn cổ phần lớn hơn, nhà đầu tư có thể cân nhắc mua cổ phiếu. Khi lãi suất thấp, chứng khoán có thu nhập cố định hấp dẫn hơn. Thông tin này có thể hữu ích khi quyết định cách phân phối khoản tiết kiệm 401 (k) của bạn giữa cổ phiếu và trái phiếu. CAPM có thể thông báo suy nghĩ của bạn về các chứng khoán cụ thể đồng thời nhấn mạnh vai trò của rủi ro đối với lợi tức dự kiến khi phân tích các cổ phiếu cụ thể.
Kết luận
Điều này gợi ý cho các bên liên quan của công ty rằng cổ phiếu rủi ro cao sẽ đánh bại trái phiếu rủi ro thấp hơn trong dài hạn. Mối quan hệ giữa rủi ro và phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu là đơn giản. Rủi ro càng lớn thì chênh lệch giữa lãi suất phi rủi ro và lợi tức cổ phiếu càng lớn. Do đó, phí bảo hiểm là đáng kể. Đó là một thống kê rất hữu ích để lựa chọn cổ phiếu đáng để đầu tư.
Câu Hỏi Thường Gặp
Chi phí vốn chủ sở hữu có giống như phần bù rủi ro vốn cổ phần không?
Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu là một thành phần quan trọng của mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), xác định chi phí vốn chủ sở hữu, công thức cũng không giống nhau. - tức là chi phí sử dụng vốn và tỷ suất lợi nhuận yêu cầu đối với chủ sở hữu vốn chủ sở hữu.
SML có nghĩa là gì trong tài chính?
Đường thị trường chứng khoán (SML) là một đường được vẽ trên biểu đồ thể hiện mô hình định giá tài sản vốn bằng đồ thị (CAPM).
Phần bù rủi ro cao hơn có tốt hơn không?
Các khoản đầu tư rủi ro hơn mang lại tiềm năng thu lợi nhuận lớn hơn, thưởng cho các nhà đầu tư vì đã giả định rủi ro mất mát tài chính lớn hơn.
Bài viết liên quan
