Dòng tiền chiết khấu là gì?
Định giá dòng tiền chiết khấu (DCF) là một kỹ thuật giúp xác định giá trị của khoản đầu tư dựa trên dòng tiền dự kiến trong tương lai. Sử dụng các ước tính về số tiền mà một khoản đầu tư sẽ kiếm được trong tương lai, định giá DCF tìm cách xác định giá trị của một khoản đầu tư ngày hôm nay.
Nó có thể hỗ trợ những người đang cố gắng quyết định mua chứng khoán hay mua một công ty. Chủ sở hữu và người quản lý doanh nghiệp có thể sử dụng phân tích dòng tiền chiết khấu để giúp họ đưa ra quyết định về ngân sách hoạt động và vốn.
Cách thực hiện Định giá DCF
Mục tiêu của định giá DCF là xác định số tiền mà một nhà đầu tư sẽ kiếm được từ một giao dịch sau khi tính giá trị thời gian của tiền. Bất kỳ tình huống nào mà ai đó đang trả tiền ngay bây giờ với hy vọng nhận được nhiều tiền hơn sau này đều có thể hưởng lợi từ việc định giá DCF.
Chẳng hạn, 50 đô la trong tài khoản tiết kiệm sẽ có giá trị 55 đô la sau một năm với lãi suất 10% hàng năm.
Sử dụng tỷ lệ chiết khấu, định giá dòng tiền chiết khấu xác định giá trị hiện tại của dòng tiền dự đoán trong tương lai. Ý tưởng về giá trị hiện tại của tiền có thể được các nhà đầu tư sử dụng để đánh giá liệu dòng tiền trong tương lai của một dự án hoặc khoản đầu tư có giá trị hơn khoản đầu tư ban đầu hay không.
Bạn có thể xem xét cơ hội nếu giá trị DCF được tính lớn hơn chi phí hiện tại của khoản đầu tư. Đó có thể không phải là một cơ hội tốt, hoặc có thể cần phải nghiên cứu và phân tích thêm trước khi tiếp tục với nó nếu giá trị được tính toán thấp hơn chi phí.
Để thực hiện phân tích DCF, nhà đầu tư phải dự báo dòng tiền trong tương lai cũng như giá trị cuối cùng của tài sản hoặc khoản đầu tư.
Ví dụ DCF là gì?
- Dòng tiền tự do (FCF):
Tất cả các nhà cung cấp vốn có thể nhận được tiền mà doanh nghiệp tạo ra từ tài sản hữu hình và vô hình của mình.
Vì nó thể hiện dòng tiền có sẵn cho tất cả các nhà cung cấp vốn và không bị ảnh hưởng bởi cấu trúc vốn của doanh nghiệp, FCF còn được gọi là dòng tiền tự do.
- Giá trị đầu cuối (TV):
Giá trị sau giai đoạn FCF dự kiến (thời kỳ chân trời).
- Tỷ lệ chiết khấu:
Điều này đề cập đến tốc độ mà tại đó giá trị đầu cuối và các FCF dự kiến được chiết khấu về giá trị hiện tại của chúng.
Làm thế nào để bạn tính toán giá trị DCF?
Công thức Định giá DCF là:
CF1 = Dòng tiền năm thứ nhất
CF2 = Dòng tiền năm thứ hai
CFn = Đây là dòng tiền cho các năm bổ sung
r= Tỷ suất chiết khấu
Làm thế nào để bạn tính DCF từng bước?
Dưới đây là bảy bước để tính toán định giá DCF:
Bước 1: Dự báo báo cáo tài chính
Chọn khoảng thời gian dự báo là điều đầu tiên bạn nên làm khi sử dụng phân tích DCF vì doanh nghiệp, không giống như con người, có tuổi thọ vô hạn. Do đó, các nhà phân tích phải xác định họ nên dự tính dòng tiền của mình trong tương lai bao xa.
Khoảng thời gian dự báo cho các nhà phân tích dựa trên các giai đoạn của công ty, chẳng hạn như tốc độ tăng trưởng cao và tốc độ tăng trưởng vĩnh viễn.
Bước 2: Tính dòng tiền tự do của công ty
Tính toán dòng tiền tự do của công ty là bước thứ hai trong phân tích DCF. Đầu tiên chúng ta phải xác định dòng tiền tự do trước khi có thể ước tính dòng tiền tự do trong tương lai. Dòng tiền tự do là số tiền còn lại sau khi một doanh nghiệp đã thanh toán tất cả các chi phí vốn và hoạt động cần thiết.
Do đó, bằng cách tạo ra sản phẩm mới, thiết lập cơ sở vật chất mới, trả cổ tức cho cổ đông hoặc bắt đầu mua lại cổ phần, công ty sử dụng dòng tiền tự do này để đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng.
Bước 3: Tính tỷ lệ chiết khấu
Bước thứ ba của phân tích định giá dòng tiền chiết khấu là xác định tỷ lệ chiết khấu. Tỷ lệ chiết khấu được tính theo nhiều cách khác nhau. Nhưng áp dụng ý tưởng về chi phí vốn bình quân gia quyền, hay WACC, là cách thích hợp nhất để tính lãi suất chiết khấu.
Nhưng trước tiên, hãy đảm bảo rằng vốn chủ sở hữu và chi phí sau thuế của khoản nợ mà bạn đã chọn là chính xác.
Bước 4: Tính giá trị đầu cuối
Giá trị cuối cùng được tính toán trong bước thứ tư của phân tích dòng tiền chiết khấu. Ngoại trừ giá trị đầu cuối, tất cả các thành phần phân tích DCF thiết yếu đã được tính toán. Do đó, bây giờ chúng ta sẽ xác định giá trị cuối cùng trước khi xác định phân tích dòng tiền chiết khấu.
Bước 5: Tính giá trị hiện tại
Tìm giá trị hiện tại của dòng tiền tự do đối với công ty và giá trị cuối cùng là bước thứ năm trong phân tích dòng tiền chiết khấu.
Bước 6: Thực hiện Điều chỉnh
Việc điều chỉnh giá trị doanh nghiệp của bạn là bước thứ sáu trong phân tích dòng tiền chiết khấu. Bằng cách thêm các tài sản bất thường hoặc loại bỏ nợ phải trả, người ta có thể điều chỉnh việc định giá để đạt được giá trị vốn chủ sở hữu hợp lý đã điều chỉnh.
Bước 7: Tính toán phân tích độ nhạy
Tính toán phân tích độ nhạy của đầu ra là bước thứ bảy trong phân tích dòng tiền chiết khấu. Kiểm tra các mô hình định giá DCF của bạn với các giả định mới là rất quan trọng. Hai khái niệm quan trọng nhất có ảnh hưởng đáng kể đến việc định giá là:
- Biến thể trong tốc độ tăng trưởng vô hạn
- Chi phí biến đổi vốn bình quân gia quyền
Phương pháp định giá DCF
Các phương pháp định giá DCF liên quan đến việc ước tính Dòng tiền tự do trong một khoảng thời gian, xác định giá trị cuối cùng sau khoảng thời gian đó và chiết khấu các FCF dự kiến và giá trị cuối cùng bằng cách sử dụng tỷ lệ chiết khấu để đạt được giá trị hiện tại ròng (NPV) của tổng tiền mặt dự kiến dòng chảy của công ty hoặc tài sản.
- Thành tích: Dòng tiền tự do thực tế của công ty, dự báo dòng tiền và các biến cụ thể khác được sử dụng để xác định mức độ làm tròn của một giá trị.
- Ưu điểm: Những lợi thế dựa trên dữ liệu tài chính thiết yếu của công ty không bị ảnh hưởng bởi các biến nhận thức thị trường biến động.
- Các hạn chế: các hạn chế dựa trên các dự báo tương lai có khả năng không chính xác tùy thuộc vào mức độ khác nhau của các dự đoán đó, việc định giá có thể thay đổi đáng kể.
- Được sử dụng nhiều nhất: được sử dụng thường xuyên nhất cho các doanh nghiệp lâu đời, đáng tin cậy Các doanh nghiệp trong các lĩnh vực có dòng tiền ổn định hơn.
DCF có phải là một Kỹ thuật Định giá Tốt không?
Lợi ích chính của phân tích dòng tiền chiết khấu là nó sử dụng dữ liệu tài chính thực tế, cụ thể là dòng tiền mà công ty tạo ra. Các mô hình này có thể sai vì phân tích có thể không phản ánh chính xác tình trạng tài chính cơ bản của công ty.
Dòng tiền chiết khấu có nhược điểm là nó phụ thuộc vào các dự đoán về dòng tiền trong tương lai. Những dự đoán này chỉ là những dự đoán cố gắng nhất về tương lai, mặc dù chúng dựa trên dòng tiền hiện tại.
Ngoài ra, các nhà phân tích có thể cực kỳ thiếu chính xác, đặc biệt là khi họ cố gắng dự đoán dòng tiền trong vài năm tới. Phân tích dòng tiền chiết khấu có thể tính toán giá trị không chính xác do các lỗi này.
Ưu điểm của phân tích dòng tiền chiết khấu
Một số lợi ích chính của phân tích dòng tiền chiết khấu như sau:
- Để đạt được một giá trị, nó sử dụng các con số cụ thể bao gồm các giả định quan trọng về một doanh nghiệp, chẳng hạn như dự báo dòng tiền, tốc độ tăng trưởng và các phép đo khác.
- Định giá DCF xác định giá trị của một doanh nghiệp: Hơn nữa, nó xác định giá trị một cách độc lập với tâm lý thị trường tùy ý và khách quan hơn các phương pháp tiếp cận khác.
- Không cần so sánh: Phân tích DCF không yêu cầu so sánh giá trị thị trường với giá trị của các doanh nghiệp tương tự.
- Xem xét các giá trị dài hạn: Nó đánh giá thu nhập của một dự án hoặc khoản đầu tư trong toàn bộ đời sống kinh tế của nó và tính đến giá trị thời gian của tiền tệ.
- Định giá DCF cho phép so sánh khách quan: Bằng cách phân tích các công ty hoặc khoản đầu tư khác nhau, phân tích DCF cho phép bạn đạt được mức định giá thống nhất và khách quan cho tất cả chúng.
- Sử dụng bảng tính Excel: Bạn có thể thực hiện phân tích dòng tiền chiết khấu mà không cần sự trợ giúp của phần mềm chuyên dụng bằng cách sử dụng bảng tính Excel.
- Định giá DCF cho phép phân tích độ nhạy: Mô hình dòng tiền chiết khấu cho phép các chuyên gia đánh giá các điều chỉnh đối với các giả định đầu tư của họ sẽ ảnh hưởng như thế nào đến đầu ra của mô hình.
Nhược điểm của phân tích dòng tiền chiết khấu
Một số nhược điểm của phân tích dòng tiền chiết khấu như sau:
- Phức tạp: Việc phân tích có thể trở nên quá phức tạp do các yêu cầu về dữ liệu để tính toán dòng tiền chiết khấu.
- Nó có thể dẫn đến sự tự tin thái quá: Do đó, mọi người thực hiện phân tích dòng tiền chiết khấu bằng cách sử dụng dữ liệu và dự báo cụ thể, do đó, kết quả định giá có thể nhận được nhiều sự tin tưởng hơn mức cần thiết.
- Phân tích DCF không xem xét các giá trị của đối thủ cạnh tranh: Thực tế là dòng tiền chiết khấu được miễn yêu cầu này có thể vừa là lợi ích vừa là bất lợi.
- Một yếu tố khác được sử dụng trong phân tích dòng tiền chiết khấu, chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) của công ty chủ đề, có thể khó tính toán chính xác.
- Dòng tiền chiết khấu có thể đánh giá các khoản đầu tư thuộc nhiều loại khác nhau, nhưng nó kém kỹ năng hơn trong việc đánh giá các khoản đầu tư có quy mô hoàn toàn khác nhau.
NPV (Giá trị hiện tại ròng) là gì?
Giá trị hiện tại ròng giúp so sánh các khoản đầu tư bên trong và bên ngoài của công ty. NPV đóng một vai trò quan trọng bởi vì có thể khó so sánh các khoản đầu tư khác nhau, đặc biệt khi các giá trị và lợi nhuận khác nhau được trả ở các khoảng thời gian khác nhau.
Hơn nữa, sự khác biệt giữa giá trị hiện tại của dòng tiền vào và dòng tiền ra được gọi là giá trị hiện tại ròng. Giá trị hiện tại ròng, nói một cách đơn giản, tương phản giá trị của tiền hiện tại với giá trị của chính số tiền đó trong tương lai.
DCF có giống với NPV không?
Không giống như phép tính DCF chiết khấu hiện tại về tương lai, phép tính NPV chiết khấu các dòng tiền trong tương lai về hiện tại. Khi phân tích một khoản đầu tư và ước tính giá trị tương lai của nó, phương pháp dòng tiền chiết khấu rất hữu ích.
Do đó, một nhà đầu tư có thể xác định tiền lãi sẽ nhận được cho khoản đầu tư của họ và mất bao lâu để nhận được tiền lãi đó bằng phương pháp dòng tiền chiết khấu.
Phân tích dòng tiền chiết khấu trong tương lai là cách định giá DCF. Các kỹ thuật được sử dụng trong dòng tiền chiết khấu là NPV và tỷ lệ hoàn vốn nội bộ. Dòng tiền trong tương lai được nhân với một tỷ lệ trong NPV.
Giá trị hiện tại ròng, nói một cách đơn giản, tương phản giá trị của tiền hiện tại với giá trị của chính số tiền đó trong tương lai. Các nhà đầu tư không ngừng tìm kiếm NPV cao.
Những điều khác Bạn cần hiểu về dòng tiền chiết khấu?
Thông tin bổ sung liên quan đến dòng tiền chiết khấu như sau:
- Để sử dụng DCF một cách hiệu quả, điều quan trọng là phải nắm vững các khái niệm về giá trị thời gian của tiền tệ.
- Dòng tiền dự đoán và tỷ lệ chiết khấu là hai yếu tố đầu vào quan trọng nhất trong phân tích DCF.
- Các yếu tố rủi ro liên quan đến dòng tiền được chiết khấu nên được sử dụng để xác định tỷ lệ chiết khấu.
- Các dòng tiền dự kiến cần phải đạt được và thực tế.
- Các phát hiện của phân tích DCF nên được kết hợp với các phương pháp định giá khác.
Kết luận:
Công thức Dòng tiền chiết khấu (DCF) là một công cụ quan trọng để định giá doanh nghiệp được sử dụng để định giá toàn bộ công ty cho việc sáp nhập và mua lại. Điều quan trọng là đánh giá các công cụ tài chính như trái phiếu, cổ phiếu và các tài sản khác có thể tạo ra thu nhập và có thể dự đoán hoặc lập mô hình dòng tiền của chúng.
Bài viết liên quan:
- QUẢN LÝ DÒNG TIỀN: Cách tốt nhất để quản lý hiệu quả dòng tiền của bạn
- Giảm giá hóa đơn: Giải thích !! (+ Công cụ nhanh & amp; tất cả những gì bạn cần)
- Lời khuyên để tận dụng tối đa số tiền của bạn khi còn là sinh viên đại học
- PHẦN MỀM HRIS: Hơn 10 phần mềm hàng đầu nên sử dụng trong năm 2023
Tài liệu tham khảo:
