Ця стаття є частиною серії про інвестиційно-банківську індустрію та кар’єру в ній. Levered Finance — чудова організація, до якої можна приєднатися, якщо ви зацікавлені в кар’єрі в інвестиційно-банківській сфері. LevFin є важливою групою для інвестиційних банків, яка надає ключові функції для високопоставлених клієнтів і багатомільйонних угод. У цьому посібнику ми детально розповімо про перспективи кар’єри фінансового аналітика, можливості звільнення, компенсацію тощо.
Що таке кредитне фінансування?
Фінансування за допомогою кредитного плеча – це використання більшої кількості боргових зобов’язань, ніж зазвичай, для фінансування придбання інвестиційних активів, а не капіталу чи готівки. Залучене фінансування використовується для збільшення потенційної прибутковості інвестицій, припускаючи, що вартість інвестицій зростає. Прямий капітал і фірми, що займаються викупом за кредитом, використовуватимуть якомога більше левериджу, щоб підвищити внутрішню норму прибутку (IRR) своїх інвестицій.
Розуміння кредитного фінансування
Інвестиційно-банківська діяльність має спеціалізовані відділи, які називаються фінансовими групами з використанням левериджу. Підрозділ «ЛевФін» (ЛФД) надає клієнтам комплексні рішення щодо боргового фінансування. Це включає в себе планування, структурування та управління залученими кредитами.
Компанії прямих інвестицій і фірми, що займаються викупом за кредитом, агресивно фінансують свої індивідуальні проекти — вони використовують високе кредитне плече у своєму портфелі, щоб збільшити прибутки. Поточна вартість компанії визначається інвесторами за вартістю власного капіталу.
Пропорції корпоративного боргу в приватних інвестиційних компаніях вищі, ніж зазвичай (замість власного капіталу чи готівки). Це впливає на грошовий потік і чистий прибуток компанії та може призвести до зниження прибутку на акцію та дивідендів для акціонерів. Однак мати найбільший вплив на прибуток після оподаткування.
Для даної зміни операційного прибутку (EBIT) використовуються вищі постійні витрати. Як наслідок, збільшення фінансового важеля в структурі капіталу може покращити деякі фінансові показники, такі як рентабельність капіталу.
Розмір фінансового важеля в бізнесі зазвичай є стратегічним рішенням. Навпаки, розмір операційного левериджу в кожній галузі визначається домінуючою бізнес-моделлю. У результаті фірми повинні обмежити використання важелів у своїй структурі капіталу, щоб зменшити ризики. В іншому випадку зацікавлені сторони будуть стурбовані можливою неплатоспроможністю. Однак деякі компанії використовують виробничі підприємства, землю та обладнання для забезпечення позик; ці компанії використовують більше фінансового левериджу, ніж їхні конкуренти.
Фінансові продукти з кредитним плечем
Нижче наведено різні типи кредитного фінансування, які використовуються в бізнесі:
#1. Інституційні строкові позики та позики з використанням левериджів
Компанії отримують кредити на термін B від інституційних інвесторів, а позичальники повертають їх згідно з графіком погашення. Позичальник сплачує дуже невелику суму щороку, а решта суми кредиту підлягає погашенню. Приватні особи та корпорації з поганою кредитною історією можуть отримати позику з кредитним плечем як борг. Провідні банки та кредитори співпрацюють, щоб надавати комерційні та синдиковані позики.
#2. Високоприбуткові облігації
Ці сміттєві облігації мають нижчий інвестиційний рівень і кредитний рейтинг нижче BBB/Baa. Компанії-емітенти не мають доступу до ринків облігацій і, отже, не можуть залучати капітал за допомогою цього способу фінансування. Оскільки ці облігації несуть вищий ризик дефолту, вони випускаються з вищою ставкою купона. Крім того, деякі з цих облігацій можуть включати негативні ковенанти, які забороняють подальше запозичення до погашення раніше випущених облігацій.
#3. Мезонінне фінансування
Мезонінне фінансування – це гібридний метод залучення капіталу для бізнесу. За допомогою цього методу кредитор може конвертувати борг у капітал. Він служить сполучною ланкою між короткостроковим і довгостроковим фінансуванням і в основному використовується малим і середнім бізнесом. Це надзвичайно економічно вигідно.
Приклад кредитного фінансування
Давайте розглянемо приклад, щоб краще зрозуміти концепцію LevFin:
Сценарій 1: придбання компанії за 100 мільйонів доларів готівкою.
Припустимо, що є інвестиційна можливість купити компанію за 100 мільйонів доларів готівкою. Аналіз показує, що вартість перепродажу через 200 років становить 5 мільйонів доларів. Торговий посередник потенційно може отримати удвічі більший прибуток за п’ять років. Внутрішня норма прибутку для Сценарію 2 розрахована на рівні 1%.
Сценарій 2: 50% готівка і 50% боргове фінансування
Припустимо зміну; тепер угода фінансується 50% готівкою та 50% боргом. Ціна питання все ще становить 200 мільйонів доларів.
- Ми також припускаємо, що щорічний платіж становить 5 мільйонів доларів США. Ця сума в п'ять мільйонів доларів включає як сплату відсотків, так і погашення основної суми.
- На кінець п'яти років борг, що залишився, становить 39 мільйонів доларів.
- Якщо компанію продати за 200 мільйонів доларів, посередник отримує чисту суму 200 мільйонів доларів мінус 39 мільйонів доларів, або 161 мільйон доларів.
- IRR в цьому випадку становить 21%. (набагато вище, ніж готівкова угода)
Передбачувані грошові потоки забезпечують оцінку прибутку, тому є критичними для аналізу LevFin.
Переваги та недоліки
Фінансування за допомогою кредитного плеча – це борг із високим ризиком і високою прибутковістю, який має ряд переваг як для інвесторів, так і для позичальників. Ось деякі з переваг LevFin:
Переваги
- Сильний доступ до капіталу. Кожен долар, який ви вкладаєте в роботу, помножується на фінансовий важіль. За правильного використання LevFin може досягти набагато більше, ніж без кредитного плеча.
- Ідеально підходить для придбання та викупу. Через збільшення витрат і ризиків, пов’язаних із збільшенням боргу, LevFin найкраще підходить для коротких періодів, коли ваша компанія має конкретну ціль зростання, таку як здійснення придбання, викуп менеджменту, викуп акцій або одноразовий дивіденд.
Недоліки
- Фінанси – справа ризикована. Заборгованість – це вид фінансування, який може допомогти бізнесу швидше розширюватися. Фінансування за допомогою левериджу є ще потужнішим, але вищий за норму рівень боргу може поставити бізнес у нестійкий стан левериджу, збільшуючи ризики.
- Дорожчий. Продукти LevFin, такі як високоприбуткові облігації та позики з кредитним плечем, виплачують вищі процентні ставки, щоб компенсувати інвесторам за більший ризик.
- Комплекс. Задіяні фінансові інструменти, такі як субординований мезонінський борг, є більш складними. Ця складність потребує більше часу на управління та пов’язана з різними ризиками.
Вирішальний фактор
- У вас є короткострокова фінансова потреба чи ви перебуваєте в унікальній ситуації, наприклад викуп або придбання, коли вам потрібна велика сума грошей на короткий період?
- Чи влаштовує вас підвищена вартість, складність і ризик цього типу фінансування?
Інвестиційно-банківське кредитне фінансування
Інвестиційний банкінг включає групу «ЛевФін». Це група продуктів, яка відповідає за допомогу корпоративним клієнтам у видачі додаткових боргових зобов’язань для фінансування інвестицій компанії або майбутнього зростання. Рефінансування боргу, рекапіталізація дивідендів і придбання нової компанії — усе це приклади звичайних фінансових операцій із залученням левериджу (наприклад, викуп із залученням кредиту або LBO).
LevFin тісно співпрацює з групами ринків боргового капіталу (DMC) в рамках інвестиційних банків. Основна відмінність між двома інвестиційно-банківськими групами полягає в тому, що DCM зазвичай тісно співпрацює з продажами та торгівлею для виведення боргових цінних паперів на відкритий ринок. Крім того, групи LevFin спеціалізуються на емісіях цінних паперів нижче інвестиційного рівня.
LevFin працює з підприємствами, які вже мають (або незабаром будуть) великі борги. Чим вищий коефіцієнт боргу, тим ризикованіше випускати додатковий борг. Щоб правильно провести транзакцію, потрібна спеціалізована команда.
Фірми приватного інвестування є великими «споживачами» послуг LevFin, оскільки вони зазвичай купують компанії шляхом викупу за кредитом, що означає, що вони використовують велику кількість боргів для фінансування покупки.
Яка різниця між кредитним фінансуванням та інвестиційним банкінгом?
Продукт або послуга інвестиційного банку відома як LevFin. Група LevFin, яка часто пов’язана з командою ринків боргового капіталу (DCM) інвестиційного банку, співпрацює з компаніями для здійснення нових випусків боргових зобов’язань із низькими кредитними рейтингами.
Команда DCM зазвичай взаємодіє з інвесторами-покупцями боргових зобов’язань, які купують боргові цінні папери під час емісії, яку підтримує група LevFin.
Команда Levered Finance тісно співпрацює з усіма іншими галузевими командами інвестиційного банку, оскільки вони є командою продукту. Як приклад, лікарняна компанія може бути суб’єктом фінансової операції із залученням левериджу. У цьому випадку Healthcare Coverage Group і LevFin співпрацюватимуть для надання консультацій щодо випуску боргових зобов’язань.
Ви отримаєте доступ до багатьох галузей, оскільки будете тісно співпрацювати з галузевими командами LevFin.
Що таке кредитне фінансування у фінансовій установі?
Послуги, пов’язані з викупом кредитного плеча клієнта, надає підрозділ інвестиційного банку, який відповідає за кредитне фінансування. Ці послуги зазвичай включають структурування, управління та консультування щодо боргового фінансування для придбання.
Наприклад, якщо приватна інвестиційна компанія розглядає різні варіанти фінансування для придбання іншої компанії, підрозділ LevFin представить різні типи боргів, які може взяти фірма-клієнт (банківська заборгованість, високодохідна заборгованість, синдиковані позики тощо). Потім це допоможе компанії-клієнту визначити найкращий варіант на основі структури капіталу та операцій.
Фінансовий відділ із залученням позикових коштів продає пропозицію(-и) борговим інвесторам після того, як фірма залучила борг, допомагаючи фірмі залучити капітал, необхідний для придбання.
Аналітик залучених фінансів
Банківська справа – це сектор, у якому працює фінансовий аналітик із використанням левериджу. У сфері кредитного фінансування та інвестиційного банківського обслуговування вони відповідають за аналіз і підтримку банків та інших фінансових установ. Ступінь бакалавра з бізнесу або економіки є типовим для фінансового аналітика з використанням левериджу. Деякі також мають юридичний ступінь або ступінь магістра ділового адміністрування (MBA).
Чим займається фінансовий аналітик із кредитним плечем
Аналіз фінансових транзакцій із використанням левериджу є обов’язком фінансового аналітика. Прикладами таких транзакцій є викуп, злиття та поглинання за допомогою левериджів. У сферах інвестиційного банківського обслуговування та ринків капіталу аналітики кредитного фінансування також підтримують банки та інші фінансові установи. Структурування та синдикація фінансових транзакцій із залученням кредиту також може залучати фінансового аналітика із залученням кредиту.
Прогноз кар'єри
Складання угод, дослідження ринку капіталу, управління активами/портфелем, а також продаж і торгівля борговими інструментами – це лише деякі з багатьох сфер досвіду, які використовуються у фінансових підрозділах із залученням кредитного плеча. Оскільки фінансові підрозділи з використанням левериджу зазвичай мають справу з маловідомими компаніями, існує багато можливостей для встановлення зв’язків і співпраці з приватними інвестиційними компаніями, що може бути привабливим для людей із інтересами та амбіціями приватного капіталу.
Фінансова заробітна плата та години
Незважаючи на те, що LevFin тісно пов’язаний з DCM, ваші робочі години набагато більше схожі на довгі робочі години та різкі зміни, які ви можете побачити в типових інвестиційно-банківських операціях або навіть у злиттях і поглинаннях (M&A).
Це пояснюється тим, що більшість ваших клієнтів є приватними інвестиційними компаніями, які працюють багато годин і очікують швидкої відповіді від своїх інвестиційних банкірів.
Ви також працюєте над великою кількістю угод, які вимагають більш глибокої аналітичної роботи — чим складніша угода, тим більше годин.
ЛевФін може платити мільйонні зарплати. Старші банкіри, такі як керуючі директори, можуть заробляти мільйони, тоді як аналітики та партнери отримуватимуть так само, як і працівники інших інвестиційних банківських сфер.
Можливості виходу з кредитного фінансування
Завдяки широкому ознайомленню з темами моделювання та фінансів LevFin надає різноманітні можливості виходу. Найкращі можливості виходу включають:
- Приватні акціонерні компанії: ваші кредитні знання роблять вас безцінним активом для інвесторів, які викуповують і перебувають у скрутному становищі.
- Хедж-фонди та мезонінні фонди: Це чудові варіанти, якщо у вас є великий досвід роботи з моделюванням у групі LevFin.
- Проблемні боргові фонди: Проблемний борг тісно пов’язаний з банкрутством, з яким ви, швидше за все, не зіткнетеся в LevFin. Однак вони значною мірою покладаються на досвід кредитного аналізу, тому це може бути гарною можливістю.
- Інші інвестиційно-банківські групи: якщо вам подобається середовище інвестиційного банку, але ви хочете спробувати щось інше, ви можете перейти всередину та спробувати M&A або інші групи. Перекази також можуть розширити ваш досвід для майбутніх зусиль за межами інвестиційного банківського обслуговування.
Чи важко потрапити в кредитне фінансування?
Усі кар’єри інвестиційного банку, як відомо, є конкуренційними, і їх важко пробити. Фінансування за допомогою кредитного плеча є однією з найпопулярніших груп для банкірів, до яких приєднуються банкіри, оскільки вона пропонує так багато привабливих можливостей виходу.
Він також є конкурентоспроможним через широкий вплив передових корпоративних тем. Ви дізнаєтеся все, що потрібно знати про борги, кредитні угоди, баланси, коефіцієнти кредитного плеча та багато іншого! Оскільки ці навички користуються великим попитом, досвідчений банкір LevFin може вибрати з безлічі нових можливостей.
Чи залучене фінансування – гарний шлях кар’єри?
Так!
Якщо ви хочете залишитися в інвестиційно-банківському середовищі, кар’єра в галузі кредитного фінансування пропонує численні можливості для просування. Однак у вас буде багато варіантів виходу.
Завдяки LBO та транзакціям рефінансування фінансові групи з використанням левериджу тісно співпрацюють із портфельними компаніями прямих інвестицій. Тому багатьох банкірів LevFin врешті-решт наймають приватні інвестиційні компанії, зокрема для допомоги у викупі.
Що таке кредитне фінансування?
Позики з використанням левериджу – це позики, які надають банки чи інші фінансові установи компаніям, які часто використовуються для рефінансування боргів, фінансування злиттів і поглинань або фінансування проектів. Компанії, які отримують ці позики, зазвичай мають кредитний рейтинг нижче інвестиційного рівня.
Чи є кредитне фінансування ризикованим?
Так. Ці позики вважаються ризикованими, оскільки загальна сума боргу перевищує кратний річний прибуток і грошові потоки фірми.
Чи кредитне фінансування те саме, що інвестиційний банкінг?
Фінансування за допомогою левериджів є частиною інвестиційного банківського обслуговування, тому ні. Інвестиційно-банківський підрозділ банку має групу, яка називається кредитним фінансуванням.
Чи хороші кредитні фінансування?
Це ризикований спосіб фінансування. Заборгованість – це вид фінансування, який може сприяти швидшому розширенню бізнесу. Фінансування за допомогою левериджу є ще потужнішим, але вищий за норму рівень боргу може поставити бізнес у нестійкий стан левериджу, збільшуючи ризики.
Яка різниця між борговим фінансуванням і залученим фінансуванням?
Ключова відмінність полягає в тому, що DCM зосереджується на випусках боргових зобов’язань інвестиційного рівня для повсякденного використання, тоді як LevFin зосереджується на випусках боргових зобов’язань нижче інвестиційного рівня («високоприбуткові облігації» або «позики з левериджом»), які часто використовуються для фінансування контрольних придбань, викуп та інші операції.
Висновок
Levered Finance — це надійна організація, яка надасть вам хорошу позицію для різноманітних можливостей виходу, пов’язаних із кредитуванням. У вас буде більше можливостей, ніж у ECM або DCM, але взамін ви працюватимете набагато більше. Ви навчитеся деяким корисним навичкам, зокрема читанню та розумінню кредитної документації, а також працюватимете над великими транзакціями, що стане в нагоді під час обговорення угод під час співбесід.
Статті по темі
- Модель викупу з кредитним плечем: визначення, типи та приклади
- Коефіцієнти кредитного плеча: визначення, типи та приклади
- Викуп у менеджменті: посібник із процесу викупу та фінансування менеджменту
- PALLADIUM ETF: найкраща практика та все, що ви повинні знати, спрощено
- Copper ETF: як інвестувати в Copper ETF (+все, що вам потрібно знати)
посилання
