Коли ви чуєте слова «Ринок акціонерного капіталу (ECM)», ви можете подумати первинні публічні пропозиції (IPO) і компанії, які залучають мільярди доларів фондовий ринок дебюти.
Але група – це набагато більше, ніж встановлення рекордів і створення заголовків.
Отже, групи ECM, як і інші команди ринків капіталу в банках, є гібридом інвестиційного банкінгу та продажу та торгівлі.
Що таке ринок акціонерного капіталу?
Ринок акціонерного капіталу є підмножиною більшого ринку капіталу, на якому фінансові установи і підприємства взаємодіють для обміну фінансовими інструментами та залучення капіталу для бізнесу. Ринки акціонерного капіталу є більш ризикованими, ніж ринки боргового капіталу, але вони також мають потенціал для більшого прибутку.
Розглянемо наступний приклад.
Приклад
Компанія X хоче збільшити акціонерний капітал шляхом випуску 10,000 23.12 нових акцій по 10,000 дол. США за акцію. Корпорація пропонує нові акції на фондовій біржі, і інвестори купують їх за загальну суму $23.12 231,200 x $XNUMX = $XNUMX XNUMX. Інвестори отримують право власності на компанію, купуючи акції, що дає їм право голосу при прийнятті рішень фірмою, а також право вимоги щодо майбутніх прибутків фірми.
Компанія X збирає кошти для фінансування своєї діяльності через фондовий ринок. Інвестори можуть зберегти акції або продати їх на фондовій біржі, якщо ціна перевищить $23.12, що приведе до прибутку.
Інструменти, що торгуються на ринку акціонерного капіталу
Акціонерний капітал отримується шляхом обміну частини вимоги/права на активи компанії на гроші. Таким чином, вартість власного капіталу компанії — це вартість її існуючих активів і бізнесу. Ринок акціонерного капіталу торгує наступним чином інструменти:
№1. Звичайні акції
Прості акції вказують на капітал власності, а звичайні акціонери отримують дивіденди з прибутку компанії. Прості акціонери мають пряму зацікавленість у прибутках та активах компанії. Таким чином, вони мають право на частину доходів компанії лише після виплати привілейованим акціонерам та власникам облігацій.
№2. Привілейовані акції
Привілейовані акції є гібридними цінними паперами, оскільки вони мають характеристики як боргових зобов’язань, так і ринку звичайного акціонерного капіталу. Вони подібні до боргових зобов’язань тим, що мають фіксовану/заявлену ставку дивідендів, вимогу до доходу та активів компанії до власного капіталу, не мають вимоги до залишкового доходу/активів компанії та не мають права голосу.
Привілейовані дивіденди, як і звичайні дивіденди з акцій, не підлягають вирахуванню з податку. Привілейовані акції без погашення, привілейовані акції, що підлягають викупу, кумулятивні привілейовані акції, некумулятивні привілейовані акції, привілейовані акції, що беруть участь, конвертовані привілейовані акції та ступінчасті привілейовані акції – це багато типів привілейованих акцій.
№3. Private Equity
Це стосується інвестицій в акціонерний капітал, здійснених через приватні місця розміщення. Приватні компанії з обмеженою відповідальністю та товариства піднімають його, оскільки вони не можуть торгувати своїми акціями публічно. Як правило, стартап та/або малий/середній бізнес залучають фінансування від інституційних інвесторів та/або заможних осіб через цей канал, оскільки:
- Вони обмежили доступ до банківського фінансування через вагання банків щодо надання позик стартапу без досвіду роботи; або,
- Оскільки їм бракує великої та активної бази акціонерів, вони мають обмежений доступ до публічного капіталу.
Отже, найбільші джерела приватного капіталу включають венчурні фонди, викупи за допомогою кредитного плеча, та фонди прямих інвестицій.
№ 4. Американські депозитарні розписки (ADR)
ADR - це свідоцтво про право власності, видане американцем банк на ім'я іноземної компанії в обмін на іноземні акції, депоновані в банку зазначеною іноземною компанією. Сертифікати підлягають торгівлі та відображають право власності на акції іноземної корпорації.
АДР заохочувати торгівлю міжнародними акціями в Сполучених Штатах, дозволяючи акції іноземних компаній бути допущені на добре розвинений ринок акцій. Їх складають кілька іноземних акцій (наприклад, лоти по 100 акцій). АДР та дивіденди, які вони тягнуть за собою, вказані в доларах США.
№ 5. Розписки від глобальних депозитарних установ (ГДР)
Глобальні депозитарні розписки (ГДР) — це оборотні розписки, які фінансові установи випускають у країнах, що розвиваються, проти акцій транснаціональних корпорацій.
№6. Ф'ючерси
Ф'ючерсний контракт - це форвардний контракт, на якому біржа знаходиться на біржі. Вхід та оформлення здійснюється через розрахункові палати. У результаті клірингові палати працюють як посередники між покупцем і продавцем ф’ючерсної операції. Розрахунковий центр також гарантує, що обидві сторони дотримуються умов контракту.
№ 7. Параметри
Опціон — це односторонній контракт, в якому одна сторона має право, але не несе відповідальності, продати або купити базовий актив на або раніше визначеної дати. Опціон колл дає право на покупку, а опціон пут надає право на продаж.
№ 8. Заміни
Своп – це операція, в якій дві сторони обмінюють один потік грошових коштів на інший.
Функції ринку акціонерного капіталу
Ринок акціонерного капіталу служить центром для наступних видів діяльності:
- Питання маркетингу
- Розповсюдження випуску
- Додавання нових турбот
- Первинні публічні пропозиції (IPO) (IPO)
- Розміщення в приватних компаніях
- Торгівля деривативами
- Прискорене створення книги
Учасники ринку акціонерного капіталу
Ви можете побачити підприємства будь-якого розміру на ринку акціонерного капіталу, включаючи компанії з великою, середньою та малою капіталізацією. Отже, основними трейдерами ECM є інвестиційні банкіри, роздрібних інвесторів, венчурних капіталістів, інвесторів-ангелів і фірм, що займаються цінними паперами.
Структура ринку акціонерного капіталу
Ринок акціонерного капіталу складається з двох частин:
№1. Первинний ринок акцій
Вперше компанії можуть залучати кошти на ринку. Далі він поділяється на два розділи:
Ринок приватних розміщень
Компанії можуть залучати приватний капітал за допомогою акцій, що не котируються ринок приватного розміщення. Він забезпечує платформу для корпорацій, щоб продавати свої активи безпосередньо інвесторам. Компаніям на цьому ринку не потрібно реєструвати цінні папери в Комісія з цінних паперів і бірж (SEC), оскільки вони не стикаються з тими самими регуляторними зобов'язаннями, що й у цінних паперах. Отже, ринок приватного розміщення, як правило, неліквідний і небезпечний. Як наслідок, інвестори на цьому ринку очікують премії, щоб компенсувати ризик і нестачу ліквідності ринку.
Основний публічний ринок
Основний публічний ринок здійснює два види діяльності:
- Первинні публічні пропозиції (IPO): IPO – це процедура, за допомогою якої фірма вперше публічно випускає акції та котирується на фондовій біржі.
- Сезонне розміщення акцій (SEO)/Вторинна публічна пропозиція (SPO): SEO/SPO – це процедура, за допомогою якої існуюча фірма, що котирується на біржі, пропонує новий/додатковий капітал.
Коли компанія випускає акції на фондовій біржі, вона робить це без випуску нових акцій; замість цього він обмінює некотировані акції на котировані. Отже, в цьому випадку початковий інвестор отримує виручку від продажу акцій, які знову котируються. Якщо, з іншого боку, компанія створює нові акції для випуску, доходи від їх продажу належать корпорації. Крім того, оскільки як IPO, так і SEO/SPO вимагають їхніх послуг андеррайтингу, інвестиційні банки є ключовими гравцями на первинному публічному ринку.
№2. Вторинний ринок акцій
Вторинний фондовий ринок полегшує продаж і придбання наявних акцій. Вторинний ринок акцій не генерує свіжих грошей. Отже, виручку від продажу цінного паперу отримує власник цінного паперу, а не емітент інструмента, що торгується. Вторинний ринок акцій також підрозділяється на дві частини:
Біржі акцій
Фондова біржа є центральним торговим місцем, де торгуються акції біржових компаній. Кожен фондовий ринок має свій набір критеріїв для лістингу компанії. Нижче наведено критерії, які найчастіше використовуються:
- Мінімальний заробіток
- Капіталізація ринку
- Матеріальні активи (нетто)
- Кількість публічних акцій
Позабіржові (позабіржові) ринки
Позабіржовий ринок — це мережа дилерів, які дозволяють двосторонню торгівлю акціями між двома сторонами без використання фондової біржі як посередника. Отже, позабіржові (OTC) ринки не об’єднані та не організовані. У результаті ними легше маніпулювати, ніж фондовими ринками.
Читайте також: Ринки боргового капіталу (DCM): детальний посібник!
Переваги залучення коштів на ринку акціонерного капіталу
Залучення коштів на ринку акцій дає корпорації наступні переваги:
- Зменшення кредитного ризику: чим більша частка власного капіталу в структурі капіталу компанії, тим менше боргів їй потрібно залучити. В результаті кредитний ризик зменшується.
- Більша операційна гнучкість: нижчий відношення заборгованості до власного капіталу забезпечує більшу операційну гнучкість в організації. Це пояснюється тим, що акціонери менш схильні до ризику, ніж власники боргу. Зрештою, перші отримують більше вигод, якщо фірма отримує значний прибуток (за рахунок більших дивідендів), і зазнає обмежених збитків, якщо компанія працює погано (через обмежену відповідальність).
- Випуск акцій також служить сигналом того, що компанія добре працює у фінансовому плані.
Недоліки залучення капіталу на ринку акціонерного капіталу
Коли корпорація залучає гроші на ринку акцій, вона має такі недоліки:
- Дивіденди не оподатковуються: Виплати дивідендів, на відміну від сплати відсотків за боргом, не обкладаються податком.
- Компанію перевіряють більш уважно: На ринку акцій інвестори в значній мірі покладаються на фінансову звітність компанії для прийняття інвестиційних рішень. Як наслідок, корпорація та її фінансова звітність підлягають більш суворим стандартам розкриття та контролю.
- Підтримка низького співвідношення боргу до власного капіталу означає, що більша кількість акціонерів має право на прибуток компанії. В результаті компанія може бути змушена скоротити свій нерозподілений прибуток, навіть якщо це означає нижчу довгострокову прибутковість, щоб найближчим часом виплатити конкурентоспроможні дивіденди акціонерам.
Інвестиційно-банківська справа проти ринку акціонерного капіталу
Ми отримуємо багато запитів про те, чим ECM відрізняється від інвестиційного банкінгу.
Отже, правда полягає в тому, що це підмножина інвестиційного банкінгу, і практично всі великі та середні банки мають команди з ринків акціонерного капіталу.
Основна відмінність полягає в тому, що організація зосереджується виключно на угодах з акціонерним капіталом, а не на боргах чи угодах M&A, і вона працює в кількох галузевих вертикалях, а не лише в одній.
Що таке делістинг?
Делістинг відбувається, коли акції компанії більше не торгуються публічно. Існує низка факторів, які можуть сприяти цьому, включаючи погані фінансові показники компанії, нездатність відповідати вимогам лістингу або власне рішення компанії вийти з публічних торгів. Зменшення ліквідності та падіння ринкової вартості акцій акціонерів є лише двома потенційними недоліками виключення з біржі.
Що таке опція greenshoe?
Андеррайтерам надається «greenshoe option» або право продати більше акцій під час первинного публічного розміщення (IPO), якщо попит на акції вищий, ніж очікувалося. Завдяки цій опції інвестори мають можливість придбати компанію за нижчою ціною, а компанія може залучити більше грошей.
Що таке відкрита пропозиція?
Коли компанія робить вторинну пропозицію нових акцій своїм існуючим акціонерам зі знижкою, це називається відкритою пропозицією. Основна мотивація для цього полягає в тому, щоб підвищити оцінку компанії і таким чином залучити більше інвесторів. Збільшення залученості акціонерів і захист компанії від недружнього поглинання є двома додатковими цілями, яких можна досягти за допомогою відкритої пропозиції.
Що таке тендерна пропозиція?
У тендерній пропозиції компанія або третя сторона робить публічну пропозицію купити велику кількість акцій у існуючих акціонерів за ціною, вищою за ринкову. Щоб отримати контроль над компанією або значну частку в компанії, не проходячи через тривалий і дорогий процес повного поглинання, зазвичай використовуються тендерні пропозиції.
Поширені запитання щодо ринку акціонерного капіталу
Що робить ринок акціонерного капіталу?
Ринки акціонерного капіталу (ECM) — це команда або група, що відповідає за консультування щодо акціонерних, пов’язаних із акціями та акціонерних інструментів, таких як акції, ф’ючерси, свопи та опціони. Команда ECM буде тісно співпрацювати з клієнтом для управління транзакціями, планування пропозицій акцій та підвищення вартості.
Що таке DCM і ECM?
ECM – це абревіатура від ринків акціонерного капіталу, тоді як DCM – це абревіатура від Ринки боргових капіталів. Обидві бізнес-групи, як випливає з назви, пов’язані зі значними пулами капіталу на оптових грошових ринках, одна з яких є ринками акцій, а інша – борговими.
Що мається на увазі під власним капіталом?
Це капітал (наприклад, акції або надлишок прибутку), який вільний від боргів, особливо: капітал, отриманий за частку власності на бізнес.
Що таке приклад ринку акцій?
Ринок акцій (часто відомий як фондовий ринок) — це ринок для торгівлі інструментами власного капіталу. Акції — це цінні папери, які є вимогою до прибутків та активів корпорації (Мішкін 1998). Прикладом інструменту власного капіталу може бути звичайні акції, наприклад ті, що торгуються на Нью-Йоркській фондовій біржі.
