Ринки вимогливі, і кожен інструмент допомагає. Хороші новини для трейдерів опціонами? Розумні люди продовжують їх вигадувати. Трейдери традиційно покладаються на SPX. Потім з’явився індекс волатильності (VIX), який дає теоретичну оцінку майбутньої волатильності SPX на основі опціонів SPX. Щоб допомогти трейдерам опціонів глибше заглибитися в аналіз, CBOE представив VVIX у 2012 році.
Що таке VVIX?
VIX від VIX (або VVIX) є показником волатильності індексу волатильності (VIX) Чиказької біржі опціонів (CBOE). VIX CBOE вимірює короткострокову волатильність індексів S&P 500, а VVIX — волатильність ціни VIX. Іншими словами, VVIX є показником волатильності індексу S&P 500 і натякає на те, як швидко змінюються настрої ринку.
Давайте заглибимося в деякі важливі деталі про VVIX, включаючи його важливість, особливості та переваги VVIX для інвесторів.
Чому VVIX важливий?
Так само, як VIX розраховується на основі параметрів SPX, VVIX розраховується на основі параметрів VIX. Формула в основному та ж. Це комплексне зважування опціонів без грошей (OTM) для створення вимірювання ринкової оцінки волатильності індексу (SPX у випадку VIX і VIX у випадку VVIX) протягом наступного 30 днів.
Таким чином, VVIX може вказувати, коли VIX не дуже мінливий і, отже, не пропонує великої мінливості в SPX. Це може статися, коли VIX є відносно низьким, скажімо, нижче або близько 15. Крім того, високий VVIX говорить про те, що VIX може бути більш нестабільним у майбутньому, що, у свою чергу, може вказувати на оцінку ринку, що SPX також може бути більш нестабільним.
Протягом минулого року VVIX коливався між 82 і 203 і зазвичай коливався між 90 і 120. Є кілька речей, які слід враховувати. Перший полягає в тому, що сплески у VVIX відбулися приблизно в той час, коли були сплески у VIX. І якщо VIX відносно низький і мало рухається, те саме з VVIX. По-друге, VVIX може бути більш мінливим, ніж VIX, на якому він заснований, так само, як VIX є більш мінливим, ніж SPX, на якому він заснований. Наприклад, потенційні можливості, запропоновані високим VVIX, можуть бути швидкоплинними, якщо VVIX відстає.
Особливості VVIX
- VVIX сильно реверсує середнє значення.
- Оскільки кожен контракт VVIX закінчується в певний момент, ви не можете просто отримати прибуток, зробивши ставку на повернення середнього значення. це має бути виправлено до закінчення терміну дії договору.
- Структура термінів стосується співвідношення між ціною та терміном дії контракту. Строкова структура VVIX, як правило, є спадною, що означає, що ціна VVIX має тенденцію до зниження зі збільшенням терміну контракту. Це свідчить про те, що короткострокові прогнози є більш мінливими, ніж довгострокові прогнози.
Як виміряти волатильність ринку за допомогою індикатора VVIX
Часто угоди, які здаються надто ризикованими, виявляються найприбутковішими.
Це коли справи йдуть найгірше. Коли вам цікаво, чи неминучий ще один крах, і коли фінансові ЗМІ висвітлюють сегменти «ринки в сум’ятті». Саме тут криються найкращі можливості.
Є стара приказка WallStreet: «Коли на вулицях йде кров, купуй, якщо вона твоя».
Хоча це може бути помітною фразою, як інвестор визначити, чи справді є «кров на вулицях»?
Нас чекає проста битва чи війна?
Щоб відповісти на це питання, я звернуся до одного з моїх улюблених індикаторів, щоб пролити світло на те, що насправді відбувається на ринку, і яким повинен бути мій наступний крок. Індикатор VVIX нещодавно викликав несподіваний сигнал покупки, незважаючи на спад ринку.
Ознака паніки
Як інвесторів, нас постійно бомбардують нескінченною кількістю новин, будь то Вашингтон, корпоративні прибутки, Федеральна резервна система чи просто аналітики, які роблять прогнози. Ми всі шукаємо спосіб скоротити звук до основних самородків.
Щоб видалити непотрібну інформацію, я звертаюся до одного з моїх улюблених індикаторів: індексу волатильності CBOE VIX (VVIX). Цей індекс показує «мінливість волатильності» і, на мій погляд, добре вказує на те, чи справді є «кров на вулицях».
Ви, напевно, чули про індекс волатильності VIX або CBOE. VIX, широко відомий як вимірювач страху, служить індикатором того, чи очікують інвестори важкі ринкові фази.
Зокрема, VIX є мірою неявної волатильності в короткострокових опціонах на індекс S&P 500. Ви можете думати про неявну волатильність як додаткові маркет-мейкери преміум-класу, які беруть плату за невизначене майбутнє.
Подумайте про такий варіант, як договір страхування житла. Якщо ви живете на Алеї ураганів у Флориді, ваша страхова премія буде вищою, ніж у мешканця внутрішньої країни.
Ринок опціонів працює так само. Купівля опціонів на AMZN до звіту про прибутки сплачує вищу премію за невизначеність того, що акції можуть вийти за межі очікуваного діапазону.
VIX зосереджений на S&P 500 протягом наступних 30 днів і говорить нам, скільки невизначеності очікувати. Коли VIX низький, трейдери очікують відносно плавного плавання і без великих сюрпризів. Коли VIX піднімається вище, трейдери стурбовані нестабільністю ринку перед ними.
Давайте зробимо крок далі…
Як вимірюєте волатильність ринку?
VVIX або «волатильність волатильності» вимірює швидкість зміни VIX. Збільшення VVIX інформує вас про раптові зміни додаткової премії для невизначеного майбутнього.
З точки зору цього трейдера, значення має VVIX.
Різкі зміни очікувань викликають паніку (тобто «кров на вулиці»).
Ви можете помітити VIX як знак «Туман попереду» на автостраді. Водії бачать попереду небезпечну дорогу та адаптують свою поведінку.
Але сплеск VVIX схожий на несподіваного оленя, що біжить перед вами, коли ви їдете по маршруту 1 85.
Ви не встигаєте пригальмувати та коригувати свій стиль водіння. Все, що ви можете зробити, це натиснути на гальма або злетіти з дороги і сподіватися на краще.
VVIX є кращим показником «паніки», оскільки він показує, що інвестори вкрай неправильно оцінили майбутнє.
І коли люди панікують, вони часто діють нераціонально – наприклад, повертають з дороги в яр, щоб ухилитися від оленів … або продають свої акції на дні.
Отже, цей показник може сказати нам, чи є кров на вулицях, оскільки це кращий показник паніки. Це показує нам, як швидко змінюються очікування інвесторів.
VVIX, VIX і фондовий ринок
І VVIX, і VIX зазвичай обернено корелюють з фондовим ринком.
- Коли ринок падає, волатильність зростає, викликаючи зростання VIX. Підвищення VIX тоді викликає збільшення волатильності VIX (VVIX).
- Тож загалом ми бачимо піки VIX і VVIX в однаковий час. Наприклад, на інтерактивному зображенні на наступному слайді ми бачимо, що VIX і VVIX досягли високих значень під час фінансової кризи 2008 року та флеш-катастрофи 2010 року.
- Проте VVIX різко зростає як за великі, так і за скромні виграші в VIX.
VVIX, VIX і ринкові доходи
Немає істотної кореляції між прибутковістю VVIX і прибутковістю VIX і S&P 500.
- Хоча це правда, що VVIX і VIX мають тенденцію бути високими одночасно, VVIX також може бути високим, якщо VIX збільшується лише на помірну величину, як згадувалося вище.
- Протягом тривалих періодів без зниження ринку рух VVIX і VIX зазвичай незалежний.
- Ви можете побачити це на інтерактивному зображенні нижче. Перемістіть зображення, щоб побачити відсоткові зміни осей VVIX і VIX. Ви можете бачити, що точки даних, як правило, горизонтальні, а це означає, що зміна відсотка VVIX істотно не впливає на зміну відсотка VVIX.
Подібним чином, якщо ви подивитеся на осі відсотка прибутку VVIX і ринкового відсотка повернення, ви побачите, що на VVIX зазвичай не впливає відсоткова прибутковість на ринку.
Однак, якщо ви подивитеся на графік вище (осі зміни VIX і ринкових відсотків), ви побачите, що вони сильно негативно корелюють.
Що VVIX може зробити для дилера?
Ви не можете торгувати VVIX безпосередньо, оскільки це просто індекс без опціонів або навіть ф’ючерсний контракт. Але так само, як VIX може вказати, як стратегії створюються в параметрах SPX, VVIX може вказати, як стратегії створюються в параметрах VIX.
Низький VVIX означає, що опції VIX можуть бути відносно недорогими. Якщо низький VVIX супроводжується відносно низьким VIX, і ви налаштовані на VIX, довгий колл або довга вертикаль колла може бути бичачою стратегією. З низьким VVIX премії опціонів VIX також відносно низькі, тому дебетові стратегії можуть бути більш привабливими.
При високому VVIX премії VIX також можуть бути відносно високими. Якщо ви налаштовані на VIX за цим сценарієм, короткі пут або короткі пути по вертикалі можуть бути бичачою стратегією, яка можлива через більш високий кредит, можливий при вищій волатильності опціонів VIX.
Ви можете спробувати додати VVIX до свого списку спостереження на торговій платформі thinkorswim® TD Ameritrade. Якщо ви розмістите його поруч із VIX і SPX, ви зможете побачити, як три рухаються один відносно одного під час торгівлі в реальному часі. І тепер, коли ви знаєте, що таке VVIX, він може стати цінною частиною інструментів ідентифікації вашого бізнесу.
Яку вигоду від VVIX можуть отримати інвестори VIX?
Інвестори можуть отримати вигоду від використання VVIX, оскільки він дає корисне уявлення про опцію VIX і майбутні ціни, включаючи таку інформацію:
- Очікувана волатильність VIX
- Очікувані волатильності, які вплинуть на напрямок цін опціону VIX з різними датами закінчення
- Глобальний погляд на впевненість ринку в майбутніх цінностях VIX
- Інвестори можуть отримати вигоду від волатильності, коли ціни на ф’ючерси VIX відхиляються від їх справедливої вартості.
Підводними каменями інвестування в сам VIX є вищі комісійні та різні податкові режими. Інвестувати в VIX також може бути ризиковано, оскільки опціони та ф’ючерси мають термін дії – інвестору потрібно передбачити як волатильність, так і часові рамки, за які вони досягнуть цього рівня.
Найпоширеніший і найпростіший спосіб додати VIX до портфеля – це біржові ноти (ETN), тоді як опціони та ф’ючерси є більш ризикованими, але мають вищі виплати. Опціони мають вбудоване кредитне плече, що означає, що прибуток вищий, але їх ціни можуть змінюватися відносно VIX, оскільки вони засновані на очікуваній майбутньої вартості.
Вони продаються в європейському стилі, що означає, що їх не можна використовувати до закінчення терміну придатності. Ф’ючерси також мають притаманне кредитне плече, і їх ціни базуються на форвардній вартості VIX, хоча фактична вартість може відрізнятися.
Висновок
Інвестори можуть використовувати VVIX та його похідні для VIX від VIX, або VVIX, у свою чергу, дозволяє інвесторам вкладати свої гроші в швидкість змін волатильності акцій. Це дає їм можливість застрахуватися від коливань волатильності або зробити ставку на зміни в Ринок опціонів VIX.
Схожі повідомлення:
