TФормула рентабельності інвестованого капіталу (ROIC) є одним із найсучасніших коефіцієнтів прибутковості, які використовуються у фінансовому аналізі бізнесу. Це також один з найбільш упущених, але корисних фінансових коефіцієнтів як для бізнесу, так і для інвесторів. На додаток до використання ROIC для фінансового аналізу бізнесу, його можуть використовувати для цілей оцінки потенційні інвестори фірм. ROIC дозволяє приймати кращі рішення щодо ділової фірми, оскільки вона використовує більш конкретну інформацію, ніж коефіцієнт рентабельності власного капіталу.
Що таке інвестований капітал?
Інвестований капітал відноситься до капіталу, вкладеного в компанію як акціонерами, так і власниками боргів. Коли компанія потребує капіталу для розширення, вона може зробити це шляхом продажу акцій або випуску облігацій. Акціонери – це особи, які придбали акції компанії, тоді як власники боргу – це особи, які придбали облігації.
Заявки інвестованого капіталу
Інвестований капітал є джерелом фінансування для компанії, що дозволяє їй шукати нові можливості, такі як розширення. У компанії це служить двом цілям. По-перше, він використовується для придбання основних засобів, таких як земля, будівля або обладнання. По-друге, він використовується для покриття повсякденних операційних витрат, таких як придбання запасів і зарплата співробітникам. З різних причин компанія може віддати перевагу отриманню інвестованого капіталу, а не банківській позиці.
Як інвестори будуть оцінювати капітал?
Наприклад, коли компанія випускає акції, вона не зобов’язана виплачувати дивіденди. У порівнянні зі сплатою відсотків за банківським кредитом це робить його дешевим джерелом капіталу. Якщо компанія не відповідає вимогам для великої банківської позики з низькими процентними ставками, вона може віддати перевагу отриманню фінансування через акції та облігації.
Інвестор оцінює інвестований капітал, використовуючи такі показники, як коефіцієнт рентабельності інвестованого капіталу (ROIC). Інвестор використовуватиме цей коефіцієнт для визначення вартості компанії. Вищий коефіцієнт означає, що корпорація є генератором багатства і може використовувати інвестовані кошти для отримання більшого прибутку в порівнянні з іншими фірмами.
Коефіцієнт демонструє здатність компанії отримувати прибуток за рахунок свого капіталу, поділивши прибуток на інвестований капітал. Вищий коефіцієнт порівняно з конкурентами свідчить про те, що бізнес працює ефективніше.
Оригінали пам'яті
Гроші, вкладені в бізнес кредиторами та акціонерами, називаються інвестованим капіталом.
Інвестований капітал використовується підприємствами для зростання операцій та подальшого розвитку компанії. Коефіцієнт рентабельності інвестованого капіталу (ROIC) використовується інвесторами для вимірювання ефективності, з якою підприємство використовує капітал.
Цю статистику можна розрахувати двома способами: операційним підходом та підходом фінансування.
Як визначається інвестований капітал?
Операційний підхід і підхід до фінансування є двома методами розрахунку інвестованого капіталу.
№1. Формула інвестованого капіталу
Формула інвестованого капіталу виглядає так:
Мережевий капітал = поточні операційні активи – безпроцентні поточні зобов'язання
Нематеріальні активи та гудвіл включають такі речі, як репутація бренду, авторські права та власні технології (комп’ютерне програмне забезпечення)
№2. Формула стратегії фінансування
Формула стратегії фінансування виглядає так:
Робочий приклад операційного підходу
Нижче наведена інформація для компанії А:
Для операційного підходу потрібні такі цифри: (1) оборотний капітал, (2) PP&E і (3) гудвіл і нематеріальні активи. По-перше, щоб отримати показник чистого оборотного капіталу, від поточних операційних активів відніміть безпроцентні зобов’язання. Далі, щоб отримати PP&E, додайте завод A з виробничим обладнанням. Нарешті, щоб отримати гудвіл і нематеріальні активи, додайте суму гудвілу за допомогою запатентованої технології. Останнім кроком до отримання інвестованого капіталу є додавання трьох категорій.
Робочий приклад підходу до фінансування
Нижче наведена інформація для компанії B
Для підходу фінансування основними необхідними цифрами є (1) загальний борг та оренда, (2) загальний капітал та еквіваленти капіталу та (3) неопераційні грошові кошти та інвестиції. Щоб обчислити загальну заборгованість і оренду, додайте короткострокову заборгованість, довгострокову заборгованість і PV орендних зобов’язань. Далі, щоб отримати власний капітал та його еквіваленти, додайте разом звичайні акції та нерозподілений прибуток. Нарешті, щоб отримати неопераційну готівку та інвестиції, додайте готівку від фінансування та готівку від інвестування. Останнім кроком для отримання капітальних вкладень є додавання трьох сум.
Що таке рентабельність інвестованого капіталу (ROIC)?
Рентабельність інвестованого капіталу (ROIC) — це розрахунок, який використовується для оцінки ефективності компанії при розподілі підконтрольного їй капіталу на прибуткові інвестиції. Коефіцієнт рентабельності інвестованого капіталу дає уявлення про те, наскільки добре компанія використовує свій капітал для отримання прибутку.
Порівняння рентабельності інвестованого капіталу компанії з її середньозважена вартість капіталу (WACC) показує, чи є інвестований капітал ефективно використовується. Цей захід також відомий просто як «рентабельність капіталу».
КЛЮЧОВІ ТАКЕЙСИ
- Рентабельність інвестованого капіталу (ROIC) — це сума грошей, яку заробляє компанія, яка перевищує середню вартість, яку вона сплачує за свій борговий та власний капітал.
- Рентабельність інвестованого капіталу може бути використана як орієнтир для розрахунку вартості інших компаній
- A компанія створення цінності, якщо її ROIC перевищує 2%, і знищення цінності, якщо вона менше 2%.
Обсяг 75%
1:54
Рентабельність інвестованого капіталу (ROIC)
Як розрахувати рентабельність інвестованого капіталу (ROIC)
Формула для ROIC:
ROIC = (чистий прибуток - дивіденд) / (борг + власний капітал)
Ви можете розрахувати формулу ROIC, оцінивши значення в знаменнику, загальний капітал, який є сумою боргового та власного капіталу компанії. Існує кілька способів обчислення цього значення. Один з них — відняти готівку і безпроцентні поточні зобов'язання (NIBCL) — включно з податковими зобов’язаннями та кредиторською заборгованістю, якщо вони не підлягають нарахуванню відсотків чи зборів — із загальних активів.
Інший, більш точний спосіб написати формулу ROIC:
ROIC= NOPAT/ Вкладений капітал
де:
NOPAT=Чистий операційний прибуток після оподаткування
Третій метод розрахунку інвестованого капіталу
Третій метод розрахунку інвестованого капіталу полягає в додаванні балансової вартості власного капіталу компанії до балансової вартості її боргу, а потім віднімання неопераційних активів, включаючи грошові кошти та їх еквіваленти, ринкові цінні папери та активи припинених операцій.
Останнім способом обчислення інвестованого капіталу є отримання показника оборотного капіталу шляхом віднімання поточних зобов’язань від поточних активів. Далі ви отримуєте безготівковий оборотний капітал, віднімаючи готівку від щойно розрахованої вартості оборотного капіталу. Нарешті, ви додаєте безготівковий оборотний капітал до компанії основні засоби. (Основні засоби також відомі як довгострокові або необоротні активи.)
ROIC, вищий за вартість капіталу, означає, що компанія здорова і розвивається, тоді як ROIC, нижчий за вартість капіталу, свідчить про нежиттєздатну бізнес-модель.
Розрахувати значення в чисельнику також можна кількома способами. Найпростіший спосіб – відняти дивіденди з чистого доходу компанії.
Як розрахувати NOPAT
З іншого боку, оскільки компанія могла отримати вигоду від одноразового джерела доходу, не пов’язаного з її основною діяльністю — наприклад, несподіваного доходу від коливань валютних курсів, — часто краще дивитися на чистий операційний прибуток після сплати податків (НОПАТ). NOPAT розраховується шляхом коригування операційного прибутку на податки:
NOPAT = (операційний прибуток) * (1 – ефективна ставка податку).
Прибуток від основної діяльності також називається прибуток до сплати відсотків і податків (EBIT). Багато компаній повідомлять свої ефективні ставки податку за квартал або фінансовий рік у своїх звітах про прибутки, але не всі компанії роблять це.
Як використовувати рентабельність інвестованого капіталу (ROIC)
ROIC завжди обчислюється у відсотках і зазвичай виражається як річне або кінцеве значення за 12 місяців. Його слід порівнювати з компанією вартість капіталу щоб визначити, чи створює компанія вартість.
Якщо ROIC перевищує середньозважену вартість капіталу фірми (WACC), створюється найпоширеніший показник вартості капіталу, вартість, і ці фірми будуть торгувати з премією. Загальним орієнтиром доказів створення вартості є прибуток, що перевищує 2% вартості капіталу фірми.
Розуміння ROIC
Якщо ROIC компанії менше 2%, це дійсно руйнує вартість. Деякі фірми працюють на рівні нульової прибутковості, і хоча вони, можливо, не руйнують вартість, ці компанії не мають зайвого капіталу для інвестування в майбутнє зростання.
ROIC – це важливий та інформативний показник оцінки, який потрібно виміряти. Однак для деяких галузей він більш необхідний, ніж для інших, оскільки компанії, які керують нафтовими вишками або виробляють напівпровідники, витрачають набагато більше грошей, ніж ті, яким потрібно менше обладнання.
Обмеження рентабельності інвестованого капіталу (ROIC)
Одним з недоліків цього показника є те, що він не вказує, яка частина компанії виробляє вартість. Якщо ви базуєте оцінку на основі чистого доходу (за мінусом дивідендів), а не NOPAT, ефект може бути набагато більш неоднозначним, оскільки прибуток може бути результатом одного разу, що не повторюється.
ROIC дає пояснення для інших показників, включаючи співвідношення P/E. Якщо розглядати ізольовано, співвідношення P/E може вказувати на те, що акція перепродана; однак зменшення може бути пов’язане з тим, що компанія більше не створює цінності для акціонерів у тому ж темпі (або взагалі). З іншого боку, компанії, які регулярно дають високі норми прибутку на інвестований капітал, ймовірно, заслуговують на те, щоб торгувати з премією до інших акцій, навіть якщо їхні співвідношення P/E здаються непомірно високими.
Приклад використання розрахунку рентабельності інвестованого капіталу
Розглянемо як приклад звіт про прибутки та збитки Target Corporation (TGT) за четвертий квартал 2018 року. Наступні компоненти використовувалися для вимірювання рентабельності інвестицій компанії за 12 місяців за цей рік:
| Target Corp. Розрахунок ROIC на 2018 фінансовий рік | ||
| (Усі значення в мільйонах доларів США) | TTM 2 | TTM 1 |
| Прибуток від продовження діяльності до сплати відсотків і податків на прибуток | 4,312 | 4,969 |
| + Відсотки за операційну оренду * | 80 | 71 |
| - Податки на прибуток | 864 | 1,648 |
| Чистий операційний прибуток після сплати податків | 3,528 | 3,392 |
| Поточна частина довгострокової заборгованості та інших запозичень | 270 | 1,718 |
| + Необоротна частина довгострокової заборгованості | 11,317 | 11,031 |
| + Акціонерний капітал | 11,709 | 10,953 |
| + Капіталізовані зобов'язання операційної оренди * | 1,339 | 1,187 |
| – Грошові кошти та їх еквіваленти | 2,643 | 2,512 |
| – Чисті активи припинених операцій | 2 | 62 |
| Вкладений капітал | 21,990 | 22,315 |
| Середній вкладений капітал | 22,152 | 22,608 |
| Повернення інвестованого капіталу після сплати податків | 15.9% | 15.0% |
Target Corp. Розрахунок ROIC на 2018 фінансовий рік
Розбивка розрахунку ROIC
Показник ROIC починається з прибутку від поточної діяльності до сплати відсотків і податків на прибуток (EBIT), потім додається відсоток за операційну оренду та віднімається податок на прибуток, що дає чистий прибуток після сплати податків у розмірі 3.5 мільярда доларів США (чисельник). 1 Додайте поточну частину довгострокової заборгованості та інших запозичень, а потім непоточну частину довгострокової заборгованості, акціонерний капітал і капіталізовані зобов’язання з операційної оренди.
Відніміть грошові кошти та їх еквіваленти з чистих активів припиненої діяльності, щоб отримати 22.2 мільярда доларів валового інвестиційного капіталу. Коли ви помножите це число на накопичений капітал на кінець попереднього року (22.3 мільярда доларів), ви отримаєте знаменник 22.2 мільярда доларів.
В результаті прибутковість інвестованого капіталу після сплати податків становить 15.9 відсотка. Корпорація пояснює зростання порівняно з попереднім роком насамперед впливом податкового законопроекту в кінці 2017 року.
Крім того, оскільки ви приховуєте значення, позначені зірочкою, у додатку, цю оцінку було б важко отримати лише з звіту про прибутки та збитки та балансу. Як наслідок, оцінити рентабельність інвестицій може бути складно, але варто визначити базову цифру, щоб оцінити продуктивність компанії у використанні ресурсів.
Обмеження рентабельності інвестованого капіталу
Як правило, ROIC ніколи не скаже вам, який аспект бізнесу приносить дохід.
Чи можна покращити ROIC?
Так, ROIC можна підвищити, збільшивши чистий прибуток компанії або зменшивши суму інвестованого капіталу. Стратегії покращення ROIC можуть включати підвищення операційної ефективності, зменшення боргу або оптимізацію структури капіталу компанії.
Як ROIC порівнюється з іншими фінансовими показниками?
ROIC — це комплексний показник, який враховує прибутковість компанії та використання нею капіталу. Його можна порівняти з іншими фінансовими показниками, такими як рентабельність капіталу (ROE) або прибуток до сплати відсотків і податків (EBIT), щоб краще зрозуміти фінансові показники компанії.
Як ROIC впливає на оцінку компанії?
ROIC може вплинути на оцінку компанії, оскільки це показник ефективності, з якою компанія використовує свій інвестований капітал для отримання прибутку. Високий ROIC вказує на те, що компанія ефективно використовує свій капітал для отримання прибутку, що може збільшити загальну вартість компанії.
Який зв’язок між ROIC і прибутковістю?
ROIC і прибутковість тісно пов’язані, оскільки ROIC вимірює прибуток на інвестований капітал, який є складовою загальної прибутковості компанії. Високий ROIC вказує на те, що компанія отримує високу віддачу від інвестованого капіталу, що може позитивно вплинути на її загальну прибутковість.
Як ROIC впливає на кредитний рейтинг компанії?
ROIC може вплинути на кредитний рейтинг компанії, оскільки це показник ефективності, з якою компанія використовує свій капітал для отримання прибутку. Високий ROIC вказує на те, що компанія ефективно використовує свій капітал, що може покращити її кредитоспроможність і підвищити кредитний рейтинг.
Як ROIC впливає на курс акцій компанії?
ROIC може вплинути на курс акцій компанії, оскільки це показник ефективності, з якою компанія використовує свій капітал для отримання прибутку. Високий ROIC вказує на те, що компанія ефективно використовує свій капітал для отримання прибутку, що може підвищити довіру інвесторів і призвести до вищої ціни акцій.
Яку роль відіграє менеджмент у покращенні ROIC?
Керівництво відіграє вирішальну роль у покращенні ROIC, оскільки воно відповідає за прийняття рішень, які впливають на прибутковість компанії та використання капіталу. Ефективне управління може підвищити рентабельність інвестицій шляхом впровадження таких стратегій, як підвищення операційної ефективності, зменшення боргу або оптимізація структури капіталу компанії.
Як ROIC можна використовувати в моделях оцінки?
ROIC можна використовувати в моделях оцінки, оскільки це показник ефективності, з якою компанія використовує свій капітал для отримання прибутку. Включивши ROIC у модель оцінки, інвестори можуть краще зрозуміти фінансові показники компанії та приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення.
Поширені запитання про рентабельність інвестованого капіталу
Як ви розраховуєте рентабельність інвестованого капіталу?
Формула та розрахунок рентабельності інвестованого капіталу (ROIC)
Написано інакше, ROIC = (чистий прибуток – дивіденди) / (борг + власний капітал). Формула ROIC розраховується шляхом оцінки значення в знаменнику, загального капіталу, який є сумою боргового та власного капіталу компанії.
Що таке хороший прибуток на інвестований капітал?
Станом на січень 2021 року загальна ринкова рентабельність інвестицій становить 6,05%, без фінансових компаній це 10,58%. Також цікаво побачити, наскільки показники ROIC можуть відрізнятися від галузі до галузі. Багато секторів мають середню рентабельність інвестицій від низьких до середнього підліткового віку, в той час як деякі пропонують набагато нижчу або винятково вищу рентабельність інвестицій.
Чи хороша рентабельність інвестицій 5 відсотків?
Безпечні інвестиції
Історична рентабельність безпечних інвестицій, як правило, падає в 3% до 5%, але наразі є значно нижчими (від 0.0% до 1.0%), оскільки вони в першу чергу залежать від процентних ставок. Якщо процентні ставки низькі, безпечні інвестиції приносять нижчу прибутковість.
Що таке хороший відсоток рентабельності інвестицій?
Вважається, що компанія створює вартість, якщо її ROIC перевищує 2% та руйнування вартості, якщо вона менше 2%.
