Вирішальним фактором у тому, яку інвестицію людина вирішить здійснити проти іншої, часто є те, чи дають ці інвестиції прибуток, достатній для компенсації рівня ризику, який застосовується. Ось чому ви повинні приділити належну обачність своїй премії за ризик власного капіталу. Завдяки цьому ви можете знайти порівняння між ризиком і можливим інтересом. Читайте далі, щоб дізнатися про поточну премію за ризик акціонерного капіталу та ефективну формулу для її розрахунку.
Премія за ризик акціонерного капіталу (ERP) відноситься до різниці між прибутковістю власного капіталу/акції та безризиковою нормою прибутку. Безризикову норму прибутку можна порівняти з довгостроковими державними облігаціями за умови відсутності ризику дефолту уряду. Він відноситься до надлишкової прибутковості, яку акція дає своєму власнику, що перевищує безризикову ставку для ризику, який бере на себе власник. Це компенсація, яку інвестор отримує за інвестування в акції, а не в безризикові цінні папери та прийняття на себе більш високого рівня ризику.
Кореляція між ERP і рівнем ризику пряма. Чим більше ризик, тим більша різниця між прибутковістю акцій і безризиковою ставкою, а отже, тим більша премія. Крім того, емпіричні дані підтверджують концепцію премії за ризик власного капіталу. Це демонструє, що кожен інвестор буде винагороджений за більші ризики в довгостроковій перспективі.
Щоб інвестиція залишалася життєздатною для раціонального інвестора, збільшення ризику інвестицій має супроводжуватися збільшенням можливого прибутку від цієї інвестиції. Наприклад, якби державні облігації пропонували прибуток у 6 відсотків, раціональний інвестор інвестував би в акції компанії, лише якщо вона запропонувала прибуток не менше 6 відсотків, скажімо, 14 відсотків. Тут чотирнадцять відсотків мінус шість відсотків дорівнюють восьми відсоткам як премія за ризик власного капіталу.
огляд
Як правило, акції є інвестиціями з високим ризиком. Існують ризики інвестування в Фондова біржа, але також є потенціал для значної віддачі. Таким чином, ви компенсуєте інвесторам вищі премії під час інвестування на фондовому ринку. Премія за ризик акціонерного капіталу – це надлишковий прибуток, отриманий від безризикових інвестицій, таких як казначейські векселі США (ДКО) або облігації.
Премія за ризик власного капіталу заснована на концепції компромісу ризик-винагорода. Оскільки це прогнозна цифра, премія є теоретичною. Ніхто не може передбачити майбутню ефективність акцій або ринку акцій. Тому неможливо передбачити, скільки принесе конкретна інвестиція. Натомість премія за ризик акціонерного капіталу є припущенням, заснованим на критерії, який виглядає назад. Він вивчає результати діяльності фондового ринку та державних облігацій протягом заздалегідь визначеного періоду часу та використовує ці минулі результати для оцінки потенціалу майбутнього прибутку. Оцінки сильно відрізняються залежно від періоду часу та методу розрахунку.
Ризик власного капіталу Премія Поточний
Існують дві основні причини інвестиційного ризику: по-перше, інфляція призводить до зниження реальної вартості активу. Через рік інвестиції в 100 доларів США з 97-відсотковою інфляцією коштують лише XNUMX доларів США. Також інвесторів цікавлять ризики провалу проекту та непрацездатних кредитів.
У 2021 році середня премія за ринковий ризик у США знизилася до 5.5%. Це свідчить про те, що інвестори хочуть трохи вищої норми прибутку для інвестицій у цій країні. Як компенсацію за ризик, з яким вони стикаються. З 2011 року ця премія коливалася від 5,3 до 5,7 відсотка.
Формула премії за ризик власного капіталу в CAPM
Формулу премії за ризик власного капіталу можна розрахувати, використовуючи оцінки та судження інвесторів. Премія за ризик акціонерного капіталу розраховується наступним чином:
Норма прибутковості на фондовому ринку − безризикова ставка = премія за ризик капіталу (на ринку)
Фондові індекси, такі як Dow Jones промислове середнє значення або S&P 500 можна використовувати як барометр для обґрунтування розрахунку прогнозованої прибутковості акцій надбавки за ризик на основі найбільш реалістичної вартості, оскільки вони забезпечують розумну оцінку історичних прибутків на акції, використовуючи наведену вище формулу.
– це додатковий прибуток, який інвестор отримує за ризик, що перевищує безризикову ставку. Співвідношення між ступенем ризику та премією за ризик акції є прямою.
Тепер на ринку інвестор вибере облігацію з прибутковістю більше 4%. Припустимо, інвестор вибирає акцію фірми з 10-відсотковою ринковою прибутковістю. У цьому випадку премія за ризик власного капіталу становитиме 10% – 4% = 6%.
Інтерпретація премії за ризик власного капіталу в CAPM
- Ми усвідомлюємо, що ризик, пов’язаний з інвестиціями в боргові зобов’язання, такими як облігації, часто менший, ніж ризик інвестицій у акціонерний капітал. Як і привілейовані акції, інвестиції в акції не гарантують постійної виплати. Оскільки дивіденди виплачуються лише в тому випадку, якщо фірма отримує прибуток і ставка дивідендів коливається.
- Люди купують акції, сподіваючись, що вартість акцій покращиться в найближчому майбутньому і що вони отримають більший прибуток у довгостроковій перспективі. Однак завжди є шанс, що вартість акції знизиться. Це те, що ми називаємо ризиком інвестора.
- Більше того, ризик завжди високий, якщо висока ймовірність отримати кращу прибутковість. Якщо ймовірність отримання меншого прибутку висока, ризик завжди буде знижений; це відомо як компроміс між ризиком і прибутком.
- Безризикова ставка відноситься до норми прибутку, яку інвестор на гіпотетичні інвестиції може отримати протягом певного періоду без збитків. Ця ставка винагороджує інвесторів за проблеми, що виникають протягом певного періоду, наприклад, інфляцію. Ставка за безризиковими облігаціями або довгостроковими державними облігаціями є безризиковою ставкою, оскільки ймовірність дефолту уряду має бути мінімальною.
- Чим вища необхідна норма прибутку, тим ризикованіші інвестиції. Це залежить від потреб інвестора: безризикова ставка та премія за ризик акції сприяють визначенню кінцевої норми прибутку акцій.
Використання премії за ризик власного капіталу в моделі ціноутворення капітальних активів (CAPM)
Модель CAPM використовується для визначення співвідношення між очікуваною прибутковістю та системним ризиком цінних паперів компанії. Використовуючи безризикову ставку, очікувану норму прибутку на ринку та бета-версію цінного паперу. Ви можете використовувати модель CAPM для оцінки небезпечних цінних паперів і обчислення прибутку на інвестиції
Рівняння CAPM:
Очікувана рентабельність цінних паперів = безризикова ставка плюс бета-версія цінного паперу (Очікувана ринкова прибутковість – безризикова ставка).
= Rf плюс (Rm-Rf)
Де Rf являє собою безризикову ставку, (Rm-Rf) представляє ERP і представляє волатильність акцій або систематичне вимірювання ризику.
У CAPM, щоб пояснити вартість акцій у диверсифікованому портфелі. Це відіграє важливу роль у тому, що компанія, яка прагне залучити капітал, може використовувати ряд стратегій для управління та виправдання очікувань ринку щодо таких питань, як поділ акцій.
Приклад
Використовуючи цей метод, премія за ризик ринкового капіталу становила б 12.50 відсотка (тобто 15 відсотків – 2.50 відсотка = 12.50 відсотка), якщо норма прибутковості TIPS (30 років) становить 2.50 відсотка, а середня річна прибутковість (історична) індекс S&P 500 становить 15 відсотків. Таким чином, необхідна норма прибутку для фізичної особи для інвестування на ринку на відміну від безризикових державних облігацій становить 12.50 відсотка.
Окрім інвесторів, у ERP будуть зацікавлені керівники фірм, оскільки це дасть їм контрольну віддачу, яку вони повинні досягти, щоб залучити більше інвесторів. Наприклад, один є в премії за ризик власного капіталу компанії XYZ, чий бета-коефіцієнт дорівнює.
становить 1.25, коли переважна премія за ризик акціонерного капіталу на ринку становить 12.5 відсотка. Таким чином, він обчислить премію за ризик власного капіталу компанії, яка становить 15.63 відсотка, використовуючи надану інформацію (12.5 відсотка x 1.25). Це демонструє, що XYZ має отримати прибутковість щонайменше 15.63 відсотка, щоб відвернути інвесторів від безризикових облігацій.
Переваги та недоліки
Використовуючи цю премію, можна встановити очікувану прибутковість портфеля та вибрати політику розподілу активів. Наприклад, вища премія означає, що хтось інвестував би більшу частку свого портфеля в акції. Крім того, CAPM прив’язує прогнозовану прибутковість акцій до премії за капітал. Таким чином, акція з більшим ризиком, ніж ринковий (вимірюється бета-версією), повинна давати прибуток, що перевищує премію за капітал.
З іншого боку, недолік передбачає припущення, що розглянутий фондовий ринок буде продовжувати працювати так, як він був у минулому. Немає гарантії, що прогноз буде точним.
Як розрахувати премію за ризик акцій?
Щоб визначити премію за ризик акцій, спочатку знайдіть різницю між очікуваною реальною прибутковістю акцій і очікуваною реальною прибутковістю безпечних облігацій. Крім того, візьміть безризиковий дохід і відніміть його від очікуваного дохідності активів. Це дасть вам премію за ризик акціонерного капіталу (модель робить ключове припущення, що поточні мультиплікатори оцінки є приблизно правильними).
Що таке капітал високого ризику?
Ризик концентрації є загальною проблемою для фондів акцій, які вважаються високоризиковими, оскільки авуари фондів зазвичай обмежуються лише однією або двома галузями. Незважаючи на те, що вони інвестують у відомі підприємства з великою капіталізацією, концентровані фонди часто містять не більше 25-30 акцій, що підвищує небезпеку концентрації.
Яка поточна премія за ризик акцій на 2023 рік?
У 2023 році типова премія за ринковий ризик у Сполучених Штатах досягла 5.6 відсотка, що є незначним збільшенням порівняно з попереднім роком. Це означало б, що інвестори вимагають дещо нижчого прибутку від своїх інвестицій у цій країні як форму компенсації за підвищений ризик, якому вони піддаються. Починаючи з 2011 року вартість цієї премії стабільно коливалася в межах 5.3-5.7 відсотка.
Чи хороший для компанії високий капітал?
Якщо корпорація має високий коефіцієнт власного капіталу, це означає, що вона використовує менше позик для фінансування своїх активів, що є позитивним знаком. Це робить компанію більш захищеною під час економічної невизначеності та підвищує ймовірність того, що вона зможе швидко погасити свої борги. Крім того, це свідчить про те, що корпорація добре справляється з управлінням своїми активами.
Чому власний капітал кращий за борг?
Насправді реальна вартість боргу — це відсотки, які мають бути сплачені. Але є прихована вартість, пов’язана з власним капіталом, і це фінансовий прибуток, який очікують отримати акціонери. Оскільки акції є ризикованішою інвестицією, «приховані витрати», пов’язані з ними, вищі, ніж витрати, пов’язані з боргом. Витрати на відсотки можна вирахувати з доходу, що зменшує загальну суму, яку необхідно сплатити як податки.
Премія за ринковий ризик проти премії за ризик акції
Премія за ризик зазвичай складається двома різними способами: премія за ринковий ризик і премія за ризик власного капіталу.
№1. Премія за ризик власного капіталу
Премія за ризик акціонерного капіталу — це надлишок прибутку над безризиковою ставкою, яку ви можете отримати, інвестуючи в одну акцію. Премія, яку ви можете отримати, прямо пропорційна ризикованості акції; акція з більшим ризиком вимагає більш високої премії за ризик, щоб бути привабливою для інвесторів.
Премія за ризик власного капіталу є постійно перспективною. Якщо ми хочемо використовувати премію за ризик власного капіталу як інструмент для прийняття інвестиційних рішень, ми повинні передбачити майбутню прибутковість акцій.
Щоб передбачити майбутні прибутки, ми вивчаємо минуле та базуємо нашу оцінку на минулих прибутках. Оцінки можуть значно відрізнятися залежно від вибраного періоду минулої ефективності.
№2. Премія ринкового ризику
Крім того, премія за ринковий ризик — це додатковий прибуток, який інвестор отримує за збереження ринкового портфеля. Наприклад, цілий індексний фонд ринку, на відміну від безризикових активів, таких як державні облігації.
Премія за ринковий ризик, як і премія за ризик акції, є перспективним теоретичним інструментом. Ми оцінюємо загальну прибутковість ринкового портфеля, використовуючи історичні показники еталонного фондового індексу, такого як S&P 500 або Dow Jones Industrial Average (DJIA), а не історичну ефективність окремих акцій.
Що таке Equity Share Premium?
У порівнянні із загальною сумою грошей, яку компанія отримує за щойно випущені акції, «емісійну премію» можна розглядати як різницю між «номінальною вартістю» акцій фірми та цією сумою грошей. Цей рахунок можна використовувати для списання витрат, пов’язаних з акціонерним капіталом, наприклад витрат на андеррайтинг, а також він потенційно може бути використаний для випуску бонусних акцій. Приклади таких витрат включають:
Що означає 15% ROE?
Рентабельність власного капіталу – це показник прибутковості, який порівнює прибуток, отриманий компанією, із вартістю власного капіталу її акціонерів. Це порівняння проводиться, щоб визначити, наскільки прибуткова компанія. Рентабельність власного капіталу (ROE) виражається у відсотках і розраховується шляхом ділення чистого прибутку на акціонерний капітал. Рентабельність власного капіталу 15% означає, що компанія отримує дохід у розмірі 15 доларів США на кожні 100 доларів США від загального акціонерного капіталу.
Чи є премія за ризик те саме, що прибутковість?
Премію за ризик можна визначити як прибуток від інвестицій в актив, який, як очікується, буде вищим, ніж норма дохідності від інвестицій, які не передбачають жодного ризику. Інвесторам надається певний тип компенсації у вигляді премії за ризик активу. Це платіж, який здійснюється інвесторам в обмін на їхню готовність прийняти вищий рівень ризику в конкретній інвестиції порівняно з рівнем ризику, який був би присутній у безризиковому активі.
Що для вас означають премії за ризик?
Індивідуальні інвестори можуть використовувати премію за ризик і CAPM для прийняття власних інвестиційних рішень. Численні фінансові веб-сайти надають бета-версії та історичні дані про доходність акцій, тоді як Мінфін США пропонує інформацію про ставки державних облігацій. Завжди вибирайте термін погашення облігації, який відповідає вашому конкретному горизонту інвестування.
Премія за ризик може допомогти у прийнятті рішень щодо розподілу активів. Вам навіть не потрібно обчислювати його самостійно; Постачальники фінансових даних, такі як Statista і Школа бізнесу Стерна при Нью-Йоркському університеті, надають історичні та поточні премії за ризик акціонерного капіталу.
Коли премія за ризик власного капіталу більша, інвестори можуть розглянути можливість придбання акцій. Коли процентні ставки низькі, цінні папери з фіксованим доходом є більш привабливими. Ця інформація може бути корисною, коли вирішуєте, як розподілити ваші заощадження 401(k) між акціями та облігаціями. CAPM може інформувати вас про конкретні цінні папери, одночасно підкреслюючи роль ризику в прогнозованій прибутковості при аналізі конкретних акцій.
Висновок
Це говорить про те зацікавлені сторони компанії що акції з високим рівнем ризику в довгостроковій перспективі перевершать облігації з нижчим ризиком. Зв'язок між ризиком і премією за ризик власного капіталу є простим. Чим більше ризик, тим більша різниця між безризиковою ставкою та прибутковістю акцій. Тому премія значна. Це дуже корисна статистика для вибору акцій, які варті інвестицій.
Питання і відповіді
Чи є вартість власного капіталу такою ж, як премія за ризик власного капіталу?
Надбавка за ризик власного капіталу є важливою складовою моделі ціноутворення капітальних активів (CAPM), яка визначає вартість власного капіталу, формула також не однакова. – тобто вартість капіталу та необхідна норма прибутку для власників акцій.
Що означає SML у фінансах?
Лінія ринку цінних паперів (SML) — це лінія, накреслена на діаграмі, яка графічно представляє модель цін на капітальні активи (CAPM).
Чи вища премія за ризик краще?
Більш ризиковані інвестиції забезпечують потенціал для більшого прибутку, винагороджуючи інвесторів за більший ризик фінансових втрат.
Статті по темі
