Що таке дисконтований грошовий потік?
Оцінка дисконтованого грошового потоку (DCF) — це метод, який допомагає визначити вартість інвестицій на основі прогнозованих майбутніх грошових потоків. Використовуючи оцінки того, скільки грошей принесе інвестиція в майбутньому, оцінка DCF намагається визначити вартість інвестиції сьогодні.
Це може допомогти тим, хто намагається вирішити, чи купувати цінні папери чи компанію. Власники та керівники компаній можуть використовувати аналіз дисконтованих грошових потоків, щоб допомогти їм приймати рішення щодо операційних і капітальних бюджетів.
Як зробити оцінку DCF
Мета оцінки DCF полягає в тому, щоб визначити, скільки грошей інвестор заробить від транзакції після обліку часової вартості грошей. Будь-яка ситуація, коли хтось платить гроші зараз з надією отримати більше грошей пізніше, може виграти від оцінки DCF.
Наприклад, 50 доларів на ощадному рахунку через рік коштуватиме 55 доларів за процентною ставкою 10% річних.
Використовуючи ставку дисконтування, оцінка дисконтованих грошових потоків визначає поточну вартість очікуваних майбутніх грошових потоків. Ідея теперішньої вартості грошей може бути використана інвесторами, щоб оцінити, чи будуть майбутні грошові потоки від проекту чи інвестиції більш цінні, ніж початкові інвестиції.
Ви можете розглянути можливість, якщо розраховане значення DCF перевищує поточну вартість інвестиції. Це може бути не дуже гарною можливістю або може знадобитися більше досліджень і аналізу, перш ніж приступити до цього, якщо розрахована вартість менша за вартість.
Щоб виконати аналіз DCF, інвестор повинен спрогнозувати майбутні грошові потоки, а також кінцеву вартість активу чи інвестиції.
Що таке приклад DCF?
- Вільний грошовий потік (FCF):
Усі постачальники капіталу можуть отримувати гроші, які бізнес генерує зі своїх матеріальних і нематеріальних активів.
Оскільки він представляє грошовий потік, доступний для всіх постачальників капіталу і на який не впливає структура капіталу бізнесу, FCF також називають вільним грошовим потоком.
- Кінцеве значення (TV):
Значення після прогнозованого періоду FCF (період горизонту).
- Облікова ставка:
Це відноситься до ставки, за якою кінцева вартість і прогнозовані FCF дисконтуються до їх поточної вартості.
Як розрахувати значення DCF?
Формула оцінки DCF:
CF1 = грошовий потік за перший рік
CF2 = Грошовий потік за другий рік
CFn = Це грошовий потік за додаткові роки
r= Ставка дисконту
Як розрахувати DCF крок за кроком?
Ось сім кроків для розрахунку оцінки DCF:
Крок 1: Створення фінансових звітів
Вибір періоду прогнозування – це перше, що ви повинні зробити, використовуючи аналіз DCF, тому що бізнес, на відміну від людей, має нескінченний термін служби. Таким чином, аналітики повинні визначити, як далеко в майбутнє вони повинні прогнозувати свій грошовий потік.
Період прогнозування для аналітиків базується на етапах компанії, таких як високий темп зростання та постійний темп зростання.
Крок 2: Розрахуйте вільний грошовий потік фірми
Розрахунок вільного грошового потоку фірми є другим кроком аналізу DCF. Ми повинні спочатку визначити вільний грошовий потік, перш ніж ми зможемо оцінити майбутній вільний грошовий потік. Вільний грошовий потік — це гроші, які залишаються після того, як підприємство сплатило всі необхідні операційні та капітальні витрати.
Тому, створюючи нові продукти, засновуючи нові підприємства, виплачуючи дивіденди своїм акціонерам або починаючи викуп акцій, компанія використовує цей вільний грошовий потік для прискорення свого зростання.
Крок 3: Розрахуйте ставку дисконту
Третім кроком аналізу оцінки дисконтованих грошових потоків є визначення ставки дисконту. Ставка дисконту розраховується різними способами. Але застосування ідеї середньозваженої вартості капіталу, або WACC, є найбільш прийнятним способом розрахунку ставки дисконту.
Але спочатку переконайтеся, що власний капітал і вартість боргу після сплати податків, яку ви вибрали, точні.
Крок 4: Обчисліть кінцеву вартість
Кінцева вартість розраховується на четвертому кроці аналізу дисконтованих грошових потоків. За винятком кінцевого значення, усі основні компоненти аналізу DCF уже розраховано. У результаті ми тепер визначимо кінцеву вартість перед визначенням аналізу дисконтованого грошового потоку.
Крок 5: Обчисліть теперішню вартість
П’ятим етапом аналізу дисконтованих грошових потоків є визначення теперішньої вартості вільних грошових потоків до фірми та кінцевої вартості.
Крок 6: Зробіть налаштування
Коригування оцінки вашого підприємства є шостим кроком аналізу дисконтованих грошових потоків. Додаючи незвичайні активи або видаляючи зобов’язання, можна відкоригувати оцінку, щоб отримати скориговану справедливу вартість власного капіталу.
Крок 7: Розрахуйте аналіз чутливості
Розрахунок аналізу чутливості результату є сьомим кроком аналізу дисконтованих грошових потоків. Тестування ваших моделей оцінки DCF з новими припущеннями має вирішальне значення. Двома найважливішими поняттями, які суттєво впливають на оцінку, є:
- Варіації швидкості нескінченного зростання
- Середньозважена вартість варіацій капіталу
Методи оцінки DCF
Методи оцінки DCF включають оцінку вільного грошового потоку протягом певного періоду часу, визначення кінцевої вартості після цього періоду та дисконтування прогнозованих FCF і кінцевої вартості за допомогою ставки дисконтування для отримання чистої теперішньої вартості (NPV) загальної очікуваної грошової суми потоки компанії або активу.
- Досягнення: Фактичний вільний грошовий потік компанії, прогнози грошових потоків та інші визначені змінні використовуються для визначення того, наскільки округленою є вартість.
- Переваги: Переваги, засновані на основних фінансових даних компанії, не залежать від коливань змінних сприйняття ринку.
- Обмеження: обмеження, засновані на потенційно неточних майбутніх прогнозах, залежно від того, наскільки ці прогнози відрізняються, оцінка може різко змінитися.
- Найбільш використовувані: найчастіше використовуються для довгострокових, надійних підприємств. Підприємства в секторах зі стабільнішим грошовим потоком.
Чи є DCF хорошою технікою оцінки?
Основна перевага аналізу дисконтованого грошового потоку полягає в тому, що він використовує фактичні фінансові дані, а саме грошовий потік, який створює компанія. Ці моделі можуть бути неправильними, оскільки аналіз може неточно відображати фундаментальний фінансовий стан компанії.
Дисконтований грошовий потік має той недолік, що він залежить від прогнозів майбутніх грошових потоків. Ці прогнози є лише найкращими прогнозами майбутнього, хоча вони базуються на поточному грошовому потоці.
Крім того, аналітики можуть бути неймовірно неточні, особливо коли вони намагаються передбачити грошові потоки на кілька років у майбутньому. Аналіз дисконтованого грошового потоку може обчислити значення неправильно внаслідок цих помилок.
Переваги аналізу дисконтованих грошових потоків
Деякі з основних переваг аналізу дисконтованих грошових потоків такі:
- Щоб отримати значення, він використовує конкретні цифри, які включають важливі припущення щодо бізнесу, такі як прогнози грошових потоків, темпи зростання та інші показники.
- Оцінка DCF визначає вартість бізнесу: Крім того, вона визначає вартість незалежно від довільних ринкових настроїв і є більш об’єктивною, ніж інші підходи.
- Немає потреби в порівнянних даних: аналіз DCF не вимагає порівняння ринкових цінностей із цінностями подібних підприємств.
- Розглядає довгострокові значення: він оцінює прибутки від проекту чи інвестиції протягом усього його економічного життя та бере часову вартість грошей на рахунок.
- Оцінка DCF забезпечує об’єктивне порівняння: Аналізуючи різні компанії чи інвестиції, аналіз DCF дає змогу отримати єдину та об’єктивну оцінку для всіх із них.
- Використання електронної таблиці Excel. Ви можете виконати аналіз дисконтованих грошових потоків без допомоги спеціалізованого програмного забезпечення, використовуючи електронну таблицю Excel.
- Оцінка DCF дозволяє провести аналіз чутливості: модель дисконтованого грошового потоку дає змогу експертам оцінити, як коригування їхніх інвестиційних припущень вплине на результат моделі.
Недоліки аналізу дисконтованих грошових потоків
Деякі мінуси аналізу дисконтованого грошового потоку такі:
- Складний: аналіз може стати надто складним через вимоги до даних для обчислення дисконтованих грошових потоків.
- Це може призвести до надмірної впевненості: отже, люди виконують дисконтований аналіз грошових потоків, використовуючи конкретні дані та прогнози, тому отримана оцінка може викликати більше довіри, ніж це необхідно.
- Аналіз DCF не враховує цінності конкурентів: той факт, що дисконтований грошовий потік не поширюється на цю вимогу, може бути як перевагою, так і недоліком.
- Ще один елемент, який використовується в аналізі дисконтованих грошових потоків, середньозважена вартість капіталу (WACC) досліджуваної компанії, може бути важко точно обчислити.
- Дисконтований грошовий потік може оцінити інвестиції різних типів, але він менш досвідчений для оцінки інвестицій радикально різних розмірів.
Що таке NPV (чиста приведена вартість)?
Чиста приведена вартість допомагає порівняти внутрішні та зовнішні інвестиції компанії. NPV відіграє важливу роль, оскільки порівнювати різні інвестиції може бути складно, особливо коли різні вартості та прибутки виплачуються через різні проміжки часу.
Крім того, відмінність між теперішньою вартістю припливу та відтоку грошових коштів відома як чиста приведена вартість. Чиста теперішня вартість, простіше кажучи, протиставляє вартість грошей зараз і вартість тих самих грошей у майбутньому.
Чи DCF те саме, що NPV?
На відміну від розрахунку DCF, який дисконтує теперішнє до майбутнього, розрахунок NPV дисконтує майбутні грошові потоки назад до теперішнього часу. Під час аналізу інвестиції та оцінки її майбутньої вартості корисним є метод дисконтованих грошових потоків.
Таким чином, інвестор може визначити доходи, які будуть отримані від своїх інвестицій, і скільки часу знадобиться для отримання цих доходів за допомогою методу дисконтованих грошових потоків.
Аналіз дисконтованого майбутнього грошового потоку – це спосіб оцінки DCF. Техніки, що використовуються в дисконтованих грошових потоках, це NPV і внутрішня норма прибутку. Майбутній грошовий потік множиться на ставку в NPV.
Чиста теперішня вартість, простіше кажучи, протиставляє вартість грошей зараз і вартість тих самих грошей у майбутньому. Інвестори постійно шукають високу NPV.
Інші речі, які вам потрібно знати про дисконтований грошовий потік?
Додаткова інформація щодо дисконтованого грошового потоку така:
- Для того, щоб ефективно використовувати DCF, дуже важливо добре розуміти концепцію часової вартості грошей.
- Очікувані грошові потоки та ставка дисконту є двома найважливішими вхідними даними в аналізі DCF.
- Фактори ризику, пов’язані з дисконтованими грошовими потоками, слід використовувати для визначення ставки дисконту.
- Прогнозовані грошові потоки мають бути досяжними та реалістичними.
- Результати аналізу DCF слід поєднувати з іншими методами оцінки.
Висновок:
Формула дисконтованого грошового потоку (DCF) є важливим інструментом для оцінки бізнесу, який використовується для оцінки всієї компанії для злиття та поглинання. Це має вирішальне значення для оцінки фінансових інструментів, таких як облігації, акції та інші активи, які можуть приносити дохід і грошові потоки яких можна передбачити або змоделювати.
Статті по темі:
- УПРАВЛІННЯ ГРОШОВИМ ПОТОКОМ: найкращі способи ефективного управління грошовим потоком
- Знижка рахунків-фактур: пояснення!! (+ Швидкі інструменти та все, що вам потрібно)
- Поради, як максимально використати свої гроші як студент коледжу
- ПРОГРАМНЕ ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ HRIS: 10+ найкращих програм для використання у 2023 році
Список використаної літератури:
