Hisse senedi opsiyonları, diğer şeylerin yanı sıra varlık yönetimi firmaları, portföy yöneticileri ve denizaşırı kurumsal yatırımcılar için popüler finansal araçlardır. Hisse senedi fiyatının belirli bir yöndeki hareketine ilişkin kesin bir anlayışa dayalı olarak geniş bir riskle bahis oynamanın avantajlarını sağlar.
Hisse Senedi Opsiyonunun Anlamı
Hisse senedi opsiyonu (bazen özsermaye opsiyonu olarak da anılır), yatırımcıya önceden belirlenmiş bir fiyat ve tarihte bir hisse senedi satın alma veya satma hakkı verir, ancak görev vermez. İki tür seçenek vardır: Hisse senedinin düşmesi üzerine bahis oynayan satımlar ve hisse senedinin yükselişi üzerine kumar oynayan alımlar.
Hisse senedi opsiyonları, dayanak varlıkları hisse senedi (veya hisse senedi endeksi) olduğu için hisse senedi opsiyonları olarak da adlandırılabilecek bir tür hisse senedi türevidir.
Çalışan hisse senedi opsiyonları (ESO'lar), şirketler tarafından belirli çalışanlara veya yöneticilere çağrı opsiyonları şeklinde sağlanan bir tür özsermaye ücretidir. Bunlar, halka açık hisse senetleri üzerinde işlem gören hisse senedi opsiyonlarından farklı olarak, bunları kendi personeline sunan tek bir firma ile sınırlıdır.
Hisse Senedi Opsiyonu Parametreleri
Amerikan ve Avrupa Stilleri
Aralarından seçim yapabileceğiniz iki stil vardır: Amerikan ve Avrupa. Amerikan opsiyonları, satın alma tarihi ile vade tarihi arasında herhangi bir zamanda kullanılabilir. Daha az sıklıkta görülen Avrupa opsiyonları ise ancak vadelerinin dolduğu tarihte kullanılabilir.
Son kullanma tarihi
Opsiyon sözleşmeleri yalnızca sınırlı bir süre için geçerlidir. Buna son kullanma tarihi denir. Daha uzun vadeye sahip opsiyonların zaman değeri daha fazladır çünkü dayanak hisse senedi hareket ettikçe opsiyonun kar etme olasılığı daha yüksektir. Opsiyonun son kullanma tarihleri, tanımlanmış bir programa göre (seçenek döngüsü olarak bilinir) belirtilir ve genellikle günlük veya haftalık son kullanma tarihlerinden aylık son kullanma tarihlerine ve bir yıl veya daha uzun süreye kadar değişir.
Kullanım Fiyatı (Strike Price)
Kullanım fiyatı, bir opsiyonun kullanılıp kullanılmayacağını belirler. Bu, bir tüccarın hisse senedinin son kullanma tarihinde olmasını beklediği fiyattır.
Örneğin, bir tüccar International Business Machine Corp.'un (IBM) gelecekte yükseleceğine inanıyorsa, belirli bir ay için bir alım satın alabilir ve kullanım fiyatını kullanabilir. Örneğin bir tüccar, IBM'in hisselerinin Ocak ortasında 150 doları aşacağına inanıyor. Daha sonra 150 $'lık bir Ocak araması satın alabilirler.
Sözleşme boyutu
Sözleşmeler, bir tüccarın satın almayı planladığı temel hisselerin sayısını temsil eder. Her sözleşme, dayanak hisse senedinin 100 hissesini temsil eder.
Önceki senaryoya devam edersek, bir tüccar beş alım sözleşmesi satın almaya karar verir. Yatırımcının şu anda Ocak ayında 150$'lık beş araması var. Hisse senedi fiyatının sona erme tarihinden önce 150 ABD dolarının üzerine çıkması durumunda, tüccar, mevcut hisse senedi fiyatından bağımsız olarak 500 IBM hisse senedini 150 ABD doları karşılığında kullanma veya satın alma seçeneğine sahip olacaktır. Hisse senedinin değeri 150 dolardan azsa, opsiyonların geçerliliği sona erecek ve tüccar, opsiyonları satın almak için ödediği primin tamamını kaybedecektir.
Prim, bir opsiyon için ödenen fiyattır. Çağrı fiyatının satın alınan sözleşme sayısıyla çarpılması ve ardından 100 ile çarpılmasıyla hesaplanır.
Örneğimizde, bir yatırımcı sözleşme başına 500 ABD Doları karşılığında Ocak ayında beş adet 150 ABD Doları tutarında IBM Çağrısı satın alırsa 1 ABD Doları harcayacaktır. Bir tüccar hisse senedinin düşeceğine dair bahse girmek isterse, satım satın alırdı.
Temel menkul kıymetin oynaklığı, opsiyon fiyatlandırma teorisinde önemli bir kavramdır. Genel olarak, söz konusu menkul kıymette yayınlanan tüm opsiyonlar için gereken prim ne kadar büyük olursa, oynaklık da o kadar yüksek olur.
Hisse Senedi Opsiyon Ticareti
Chicago Board Options Exchange (CBOE), Philadelphia Menkul Kıymetler Borsası (PHLX) ve Uluslararası Menkul Kıymetler Borsası (ISE) dahil olmak üzere birçok borsa, ticarete yönelik hisse senedi opsiyonlarını listelemektedir.
Ticaret tekniğine bağlı olarak opsiyonlar alınıp satılabilir. Önceki örneğe devam edersek, bir tüccar IBM hisselerinin artmak üzere olduğuna inanıyorsa, alım satımını satın alabilir, satabilir veya satım opsiyonunu yazabilir. Bu durumda, put satıcısı primi ödemek yerine alacaktır. Bir satıcı, IBM'in Ocak ayında 500 $'lık beş satımı için 150 $ alacaktır.
Fiyat 150 doların üzerinde işlem görürse, opsiyon değersiz olarak sona erecek ve satış satıcısının primin tamamını elinde tutmasına olanak tanıyacak. Hisse senedi kullanım fiyatının altında kapanırsa, satıcının temel hisse senedini 150$ kullanım fiyatından satın alması gerekir. Bu meydana geldiğinde, tüccar hem primi hem de ek sermayeyi kaybedecektir çünkü hisse senedi şu anda hisse başına 150 $ değerinde olmasına rağmen daha düşük fiyatlarla işlem görmektedir.
Ticaret opsiyonu spreadleri bir başka popüler hisse senedi opsiyonu yaklaşımıdır. Yatırımcılar, opsiyon primlerinden en az riskle kar elde etmek için uzun ve kısa opsiyon pozisyonlarını çoklu kullanım fiyatları ve vade tarihleriyle birleştirir.
Hisse Senedi Opsiyonu Örneği
Aşağıdaki örnekte bir tüccar, Nvidia Corp'un (NVDA) hisselerinin gelecekte 170 doların üzerine çıkacağına inanıyor. Sözleşme başına 170 ABD Doları maliyetle Ocak ayında 16.10 ABD Doları tutarında on görüşme satın almaya karar verirler. Yatırımcının çağrıları satın almak için 16,100 dolar harcaması gerekecek. Ancak yatırımcının faydalanabilmesi için hisse senedinin kullanım fiyatı ve çağrı maliyetinin yani 186.10 doların üzerine çıkması gerekiyor. Hisse senedi 170 doların üzerine çıkmazsa, opsiyonların geçerliliği sona erer ve tüccar tüm fiyatı kaybeder.
Ayrıca, eğer yatırımcı Nvidia'nın gelecekte düşmesi üzerine kumar oynamak isterse, kontrat başına 10$ karşılığında 120 Ocak'ta 11.70$'lık Put satın alabilir. Tüccarın toplam 11,700$ ödemesi gerekecek. Yatırımcının kâr edebilmesi için hisse senedinin 108.30 doların altına düşmesi gerekiyor. Hisse senedinin 120 doların üzerinde kapanması durumunda opsiyonların geçerliliği sona erecek ve bu da prim kaybına yol açacaktır.
Hisse Senedi Opsiyonunun Faydaları
Çalışanların hisse senedi opsiyonları ve opsiyonlarının genel olarak riskten korunmada üstün bir teknik olduğu göz önüne alındığında, bu tür işlemlere girişmeden önce bu tür diğer faydaları kavramak kritik öneme sahiptir. Aşağıdaki açıklamada faydaları daha ayrıntılı olarak ele alalım.
#1. Kaldıraç
Hisse satın alımı başlangıçta önemli bir sermaye çıkışı gerektirir. Bununla birlikte, daha küçük bir başlangıç yatırımı ile yatırımcı, bir opsiyon yoluyla dayanak varlığa önemli ölçüde maruz kalabilir.
#2. Kısaltma Kolaylığı
Açığa satılan hisseler yüksek düzeyde risk ve hukuki sonuçlar taşır. Ancak seçeneklerle, varsayıma veya benzersiz bilgilere dayanarak prim ödeyerek kolayca kısa pozisyon alabilirsiniz.
# 3. Esneklik
Yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılayacak seçenekler oluşturulabilir. Çift yönlü, telli ve boğa çağrısı spreadi, tüccarın hisse senedinin sınırlı bir fiyat değerlendirmesi üzerine spekülasyon yaptığı ticaret yöntemlerinin örnekleridir. Bu durumda, tüccar, üst ve alt kullanım fiyat aralıkları için iki alım seçeneğini, boğa alım spreadini ve yatırımcıların büyük karlar yaratmasına ve bundan kar elde etmesine olanak tanıyan diğer stratejileri kullanarak aynı hisse senedine bahis yapar.
Hisse Senedi Opsiyonunun Dezavantajları
Yukarıda açıklanan sayısız avantaja rağmen, spektrumun diğer ucunda bazı hususlar vardır. Aşağıdaki noktalarda normal veya çalışan hisse senedi opsiyonlarının dezavantajlarını gözden geçirelim.
# 1. Risk
Opsiyon alıcılarının kayıpları ödenen prim tutarıyla sınırlı olacaktır. Ancak opsiyon yazarı önemli bir risk taşıyacaktır. Muhtemelen sonsuz olabilir. Sonuç olarak hisse senedi opsiyonları doğrudan alımlara göre çok daha yüksek risk taşır.
#2. Hisse Senedi Ayrıcalığı Yok
Bir kez satın alınan hisseler, bir asır sonra bile herhangi bir zamanda satılabilir. Bununla birlikte, bir enstrümanın opsiyonlarda karesinin alınması gereken önceden tanımlanmış bir son kullanma tarihi vardır. Sonuç olarak, yatırımcı para kaybetse bile, para kaybetse bile enstrümanı dengelemek zorundadır.
Çoğu durumda yatırımcı, hisse yatırımında satın alma bedelini öder. Bunu takiben herhangi bir ödeme yapılmasına gerek yoktur. Ancak opsiyon satıcısının piyasa fiyatlarını sürekli takip etmesi gerekmektedir. Bunun amacı, günün sonunda bir enstrümanın piyasa-piyasa fiyatını çözmektir.
Hisse Senedi Opsiyonlarınızın Değeri Nasıl Belirlenir?
Opsiyon sahibi olduğunuz firma halka açıksa, hisse senedi opsiyonlarınızın değeri güncel hisse senedi fiyatına göre belirlenir. Opsiyonunuz olan hisse miktarını mevcut piyasa fiyatından satın alırsanız veya satarsanız değerinin ne kadar olacağını hesaplayın. Ardından, aynı sayıda hisseyi opsiyon fiyatınızla satın almanın veya satmanın ne kadar değerli olacağını hesaplayın. Aradaki fark, hisse senedi opsiyonunuzun parasal değeridir.
Şirketin halka açık olmaması daha da zorlaşıyor. Şirket, her bir hissenin değerini belirleyen bir değerleme elde etmişse, bu size seçeneklerinizi değerlendirmek için bir başlangıç noktası sağlayabilir. Ancak bu hala teorik bir rakam.
Mevcut hisselerin (veya opsiyonların) miktarı sizinkinin değerini de etkiler. Hisse sayısı ne kadar fazla olursa (örneğin, çoğu çalışanın kullanabileceği hisse senedi opsiyonları varsa), işletmedeki her bir hissenin değeri o kadar düşük olur.
Seçeneklerinizin değeri de aynı şekilde hisse senedinin değerinden etkilenir. Hisse başına 20,000 Dolar'dan 2 hisse satın almak için bir çalışan hisse senedi opsiyonunuz varsa ve hisse senedi şu anda hisse başına 1 Dolar'dan işlem görüyorsa, opsiyonunuz değersizdir. Ancak hisse fiyatı 3$'a çıkarsa hisse senedi opsiyonlarınız 20,000$ değerinde olacaktır.
Hisse Senedi Opsiyonları Nasıl Kullanılır?
Hisse senedi opsiyonlarınızı kullandığınızda aslında onları alıyor veya satıyorsunuz demektir. Örneğin hisse senedi opsiyonlarına sahip çalışanlar bunları ancak hak kazandıklarında kullanabilirler.
Hisse senedini bir opsiyon aracılığıyla satın alırsanız, hisse senedinin o anki fiyatından bağımsız olarak opsiyon fiyatını ödersiniz. Yani, hisse başına 12,000 Dolar karşılığında 1 hisse senedi satın alma fırsatına sahip bir çalışansanız, toplam 12,000 Dolar ödemeniz gerekir. Daha sonra hisselerin tek sahibi siz olursunuz. Bunları ya satabilir ya da saklayabilirsiniz.
Fonunuz yoksa hisse senedi opsiyonlarınızı yine de birkaç şekilde kullanabilirsiniz:
- Seçeneklerinizi bir aracı kurum aracılığıyla satın alın ve anında satın. Satışı gerçekleştiren aracı kurum, hisse satın alma maliyetini karşılamak için satıştan elde ettiğiniz gelirleri etkili bir şekilde kullanmanıza olanak tanıyacaktır.
- Alıştırma ve satma: Hisselerinizi bir aracı kurum aracılığıyla satın alın, ardından yalnızca işlem maliyetlerini karşılayacak kadar satış yapın. Kalan hisseler sizde kalır.
Hisse Senedi Opsiyonlarındaki Vergiler
Hisse senedi opsiyonlarınızı kullanırsanız elde ettiğiniz kâr üzerinden vergi ödemeniz gerekir. Vergilerinizin hesaplanma yöntemi, sahip olduğunuz opsiyonun türüne ve opsiyonunuzu kullanmak ile hisselerinizi satmak arasında beklediğiniz sürenin uzunluğuna göre belirlenir.
Yasal Hisse Senedi Opsiyonu Vergileri
Yasal hisse senedi opsiyonları vermek için çalışanlara hisse satın alma planları veya teşvik hisse senedi opsiyonları (ISO) kullanılır. Size bu tür bir seçenek sunulduğunda vergilendirilmezsiniz. Bu seçeneği kullandığınızda neredeyse her zaman vergilendirileceksiniz. Böyle bir durumda, geliriniz işvereniniz tarafından yıllık W-2 formunuza bildirilecektir.
Opsiyonunuzu kullandıktan sonra vergilendirilirseniz, piyasa değeri ile ödediğiniz fiyat arasındaki fark olan pazarlık bileşeni üzerinden vergilendirileceksiniz. Örneğin, halka açık fiyat hisse başına 2 Dolar ise ve her biri 10,000 Dolar'dan 1 hisse satın alma opsiyonunu kullanmışsanız, aradaki 10,000 Dolarlık fark üzerinden vergi borcunuz olacaktır.
Hisselerinizi sattığınızda aynı zamanda sermaye kazanç vergisi de ödemeniz gerekir. Hisseleri sattıktan sonra bir yıldan daha az bir süre elinizde tutarsanız, bunlar kısa vadeli sermaye kazancı (veya zararı) olarak kabul edilir ve normal gelir oranınız üzerinden vergilendirilir. Bunları bir yıldan fazla saklarsanız, uzun vadeli sermaye kazancı oranı üzerinden vergilendirileceksiniz (bu oran, gelirinize ve dosyalama durumunuza göre değişir).
Yasal Olmayan Hisse Senedi Opsiyonu Vergileri
Yasal olmayan hisse senedi opsiyonları bir ISO planı veya çalışan hisse senedi satın alma planı kapsamında verilmemektedir. Bu durumda seçeneği aldığınızda vergiye tabi geliriniz olabilir. Yasal olmayan hisse senedi opsiyonları için sahip olduğunuz kabul edilen vergiye tabi gelir, opsiyonun adil piyasa değerinin ne kadar kolay tespit edilebileceğine göre belirlenir.
Hisse senedi açık bir şekilde alınıp satılıyorsa adil piyasa değeri kolayca belirlenebilir. Bu durumda opsiyon size verildiği anda vergiye tabi gelir olarak kabul edilir. Gelir üzerindeki vergi oranı, genel gelirinize ve vergi diliminize göre belirlenir. Daha sonra opsiyonu kullanırsanız, opsiyondan elde ettiğiniz gelirin herhangi bir miktarı üzerinden vergi ödemek zorunda değilsiniz.
Bununla birlikte, yasal olmayan hisse senedi opsiyonlarının çoğu, açıkça tanınan bir adil piyasa değerine sahip değildir. Bu durumda, opsiyon kullanılıncaya veya devredilinceye kadar gelir olarak kabul edilmez. Bundan sonra, aldığınız hisselerin adil piyasa değerini (ödediğiniz tutar düşüldükten sonra) vergiye tabi gelir olarak bildirmelisiniz. Tipik olarak bu, sermaye kazancı veya kaybı olarak vergilendirilir.
Hisse Senedi İle Hisse Senedi Opsiyonu Arasındaki Fark Nedir?
Hisse senedi, bir şirketin kârlılığına bağlı olarak zaman içinde değeri yükselen ve düşen bir şirketteki sahiplik hissesidir. Öte yandan opsiyon, yatırımcılar arasında belirli bir dönemde bir hisse senedinin değerinin ne olacağı konusunda yapılan bir yan bahistir.
Hisse Senedi Opsiyonlarını Kim Oluşturur?
Bağışçı veya satıcı olarak da bilinen opsiyon yazarı, bir opsiyonu satar ve pozisyon açarak alıcıdan prim kazanır. Opsiyon yazarı kimdir sorusunun cevabı, yeni bir opsiyon sözleşmesi üreten ve bunu, o sözleşmeyi satın almak isteyen bir tüccara satan kişidir.
Hisse Senedi Opsiyonlarını Kim Onaylıyor?
Hisse senedi opsiyon planının şirketin yöneticileri ve bazı durumlarda hissedarlar tarafından onaylanması gerekir.
Hisse Senedi Opsiyonlarının Süresi Doluyor mu?
Hisse senedi opsiyonları, verildikleri tarihten itibaren 10 yıl içerisinde kullanılmamaları durumunda genellikle sona erer. Pek çok şirket on yıl içinde çıkıyor veya halka açılıyor. Ancak mevcut ekonomik bağlamda bazı şirketler uzun süreler boyunca gizli kalıyor.
Sonuç olarak
Opsiyonlar, sahibine, sözleşmenin süresi dolmadan önce, belirli bir fiyattan (kullanım fiyatı) önceden belirlenmiş miktarda dayanak varlığı satın alma (alım durumunda) veya satma (satım durumunda) hakkı sağlayan türevlerdir. Hisse senedi opsiyonları, her sözleşmede 100 hisseden oluşan geleneksel miktarlarda satılmaktadır ve birçoğu, yatırımcıların ve tüccarların bunları kolayca alıp satabileceği borsalarda işlem görmektedir. Opsiyon fiyatlaması, volatilitenin opsiyon teorisinin önemli bir bileşeni olarak kabul edilmesiyle önemli bir finansal başarıdır.
ESO'lar, firmalar tarafından çalışanlara ve yöneticilere verilen bir tür özsermaye ücretidir. Bir ESO, standart bir alım seçeneği gibi, sahibine, dayanak varlığı (şirket hisselerini) sınırlı bir süre için önceden belirlenmiş bir fiyattan satın alma hakkını verir. ESO'lar mevcut olan tek özsermaye tazminatı türü değildir, ancak en sık görülenlerden biridir.
- STOK SEÇENEKLERİ NASIL ÇALIŞIR: Bilmeniz Gereken Her Şey!!!
- HİSSE SEÇENEKLERİ NELERDİR: Çeşitleri, Örnekleri ve Faydaları
- HİSSE PİYASASINDA NASIL PARA KAZANILIR: Ayrıntılı Kılavuz
- Long Put: Komple Başlangıç Kılavuzu (+Hızlı Araçlar)
Referanslar
