İster şirketinizi satmayı, ister yeni yatırımcılar aramayı düşünüyor olun, ekonomik değerini değerlendirmeniz gereken bir nokta olabilir. Basitçe söylemek gerekirse, bir iş değerlemesine ihtiyacınız olacak. Birçok iş değerleme yöntemi vardır ve bir uzmanla çalışıyor olsanız bile sürecin nasıl çalıştığını anlamak önemlidir. Burada, iş değerleme sürecini hesaplama formülü de dahil olmak üzere bir örnekle açıklayacağız.
İş Değerlemesi Nedir?
Genellikle şirket değerlemesi olarak bilinen bir iş değerlemesi, bir şirketin ekonomik değerini tahmin etme sürecidir. Değerleme sürecinde, bir şirketin tüm yönleri incelenerek, onun değerinin yanı sıra departmanlarının veya birimlerinin değeri de değerlendirilir.
Bir şirketin gerçeğe uygun değerini, satış değerinin belirlenmesi, ortak mülkiyetinin kurulması, vergilendirme ve hatta boşanma süreçleri dahil olmak üzere çeşitli amaçlarla değerlendirmek için bir iş değerlemesi kullanılabilir. Sahipler, profesyonel iş değerlendiricilerinden sık sık işletmelerinin değerine ilişkin objektif tahminler isterler.
İş Değerlemesinin Temelleri
Kurumsal finansta, iş değeri sorunu düzenli olarak tartışılır. Bir şirket, faaliyetlerinin tamamını veya bir kısmını satmak, başka bir şirketle birleşmek veya başka bir şirket satın almak istediğinde genellikle bir iş değerlemesi yapılır. Bir işletmenin bugünkü değerini nesnel ölçütler kullanarak belirleme ve işletmenin tüm alanlarını değerlendirme süreci, iş değerlemesi olarak bilinir.
Bir iş değerlemesi, şirketin yönetiminin, mali yapısının, gelecekteki kazanç tahminlerinin veya varlık piyasası değerinin incelenmesini içerebilir. Değerlendiriciler, firmalar ve sektörlerin tümü değerleme için farklı araçlar kullanır. Mali kayıtların incelenmesi, iskontolu nakit akışı modelleri ve karşılaştırılabilir şirket karşılaştırmaları, iş değerlendirmesi için yaygın tekniklerdir.
Vergi raporlaması da değerleme gerektirir. İç Gelir Servisi (IRS), bir şirketin adil piyasa değeri üzerinden değerlenmesini zorunlu kılar. Bir şirketin hisselerinin satışı, satın alınması veya verilmesi gibi vergiyle ilgili bazı işlemler, değerleme esasına göre vergilendirilecektir.
Bir şirketin gerçeğe uygun değerini belirlemek hem bir sanat hem de bilimdir; kullanılabilecek çeşitli biçimsel modeller vardır, ancak doğru olanı seçmek ve ardından gerekli girdiler oldukça öznel olabilir.
İş Değerleme Yöntemleri
Farklı iş değerleme yöntemleri vardır. Her yöntem diğerinden farklıdır, ancak her durumda, hangi yöntemi seçerseniz seçin en iyi şekilde yararlanmak için bir iş değerlendirme uzmanına danışmanız gerekir.
1 numara. Pazar Değeri Değerleme Yöntemi
İlk olarak, piyasa değeri iş değerleme yöntemi, bir şirketin değerini belirlemek için muhtemelen en öznel tekniktir. Bu yöntem, şirketinizin değerini yakın zamanda satış yapmış benzer firmalarla karşılaştırarak hesaplar.
Tabii ki, bu strateji yalnızca rakipleri hakkında önemli pazar verilerine erişimi olan şirketler için geçerlidir. Bu bağlamda, piyasa değeri yöntemi, örneğin şahıs şirketleri için özellikle zorlu bir yaklaşımdır, çünkü benzer işletmelerin satışına ilişkin karşılaştırmalı verilere ulaşmak zordur (şahıs şirketleri şahıslara ait olduğu için).
Bununla birlikte, bu küçük işletme değerleme yöntemi çok belirsiz olduğu için, özellikle işletmenizi satıyorsanız veya bir yatırımcı arıyorsanız, firmanızın değeri nihai olarak müzakere yoluyla belirlenecektir. Maddi olmayan özelliklere dayanarak bir alıcıyı şirketinizin değerine ikna edebilecek olsanız da, bu tekniğin yatırımcıları çekmede etkili olması pek olası değildir.
Yine de, bu değerleme yöntemi, şirketinizin değerinin ne kadar olduğunu belirlemek için sağlam bir başlangıç noktasıdır, ancak muhtemelen müzakere masasına daha ölçülü başka bir yaklaşım getirmek isteyeceksiniz.
2 numara. Varlık Bazlı Değerleme Yöntemi
Ardından, firmanızın değerini değerlendirmek için varlığa dayalı bir iş değerleme yöntemi kullanabilirsiniz. Adından da anlaşılacağı gibi, bu yöntem, şirketinizin toplam net varlığının bilançosunda gösterildiği gibi toplam yükümlülüklerinin değerinden daha azını hesaba katar.
Varlığa dayalı iş değerleme yöntemlerine yönelik iki yaklaşım vardır:
Endişe gidiyor
Faaliyetlerini sürdürmek (yani tasfiye edilmemek) ve varlıklarının hiçbirini hemen satmamak isteyen şirketler, varlığa dayalı şirket değerlemesinde süreklilik yaklaşımını benimsemelidir. Bu hesaplama, şirketin mevcut toplam öz sermayesini veya varlıkları eksi borçları dikkate alır.
Tasfiye Değeri
Tasfiye değeri varlığına dayalı yöntem ise, işin yapıldığı ve varlıklarının tasfiye edileceği varsayımına dayanmaktadır. Bu senaryodaki değer, işletmenin feshedilmesi ve varlıkların satılması durumunda var olacak net nakde dayanmaktadır. Bu strateji kapsamında, tasfiye değeri bazen adil piyasa değerinden önemli ölçüde düşük olduğundan, bir şirketin varlıklarının değerinin normalden daha düşük olması muhtemeldir.
Son olarak, tasfiye değeri varlığa dayalı strateji, diğer yöntemlerin her zaman hesaba katmadığı bir aciliyet duygusuyla çalışır.
#3. ROI Tabanlı Değerleme Tekniği
Yatırım getirisine dayalı bir iş değerleme yaklaşımı, şirketinizin değerini kazançlarına ve bir yatırımcının firmanıza yatırım yaparak elde edebileceği potansiyel yatırım getirisine (YG) göre belirler.
İşte bir örnek: Şirketinizi özsermaye finansmanı için bir grup yatırımcıya sunarsanız, %100'lük bir değerleme yüzdesi ile başlayacaklardır. Şirketinizin %250,000'i karşılığında 25$ talep ederseniz, bu teklifi yatırımcılara sunarken şirketinizin değerini değerlendirmek için ROI tabanlı yöntemi kullanıyorsunuz demektir. Açıklamak gerekirse, hızlı iş değerlemenizi elde etmek için tutarı teklif edilen yüzdeye bölün, örneğin 250,000 ABD Doları bölü 0.25 - bu durumda 1 milyon ABD Doları.
ROI yaklaşımı, pratik açıdan anlamlıdır; bir yatırımcı, yatırım yapmadan önce yatırım getirisinin ne olacağını bilmek ister. Ancak, "iyi" bir yatırım getirisi nihai olarak pazar tarafından belirlenir, bu nedenle işletme değerlemesi çok özneldir.
Ayrıca, bu stratejiyle, bir yatırımcıyı veya alıcıyı sonuca ikna etmek için sıklıkla ek malzeme isteyeceksiniz. Bir yatırımcının veya alıcının ilk yatırımını telafi etmesi ne kadar sürer?
Bundan sonra, tahmini net gelirin kendi payıma düşen kısmını yatırımımla karşılaştırdığımda getirim nasıl görünüyor?
Makul bir tahmin mi? Hırslı? Tutucu?
Beni bu şirkete yatırım yapmaya ikna ediyor mu?
Tüm bu sorgulamalar, yatırım getirisine dayalı bir iş değerlendirmesinin şekillenmesine yardımcı olacaktır.
#4. İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) Değerleme Yöntemi
Yukarıda tartışılan üç yaklaşım genellikle en yaygın olarak kabul edilse de, mevcut olan tek yaklaşım bunlar değildir. Aslında, yatırım getirisine dayalı ve piyasa değerine dayalı yöntemler oldukça sübjektif olsa da, diğer bazı metodolojiler değerini belirlemek için şirketinizin finansal gerçeklerinden daha fazlasını kullanır.
Örneğin, genellikle gelir yaklaşımı olarak bilinen indirgenmiş nakit akışı değerleme yöntemi, bir şirketi bugünkü değerine ayarlanmış (veya indirgenmiş) gelecekteki nakit akışına göre değerlendirir.
Kârınızın gelecekte istikrarlı olması muhtemel değilse, DCF yaklaşımı özellikle değerli olabilir. Ancak, aşağıdaki CFI şirket değerleme örneğinde görüldüğü gibi, DCF yöntemi çok fazla detay ve titiz hesaplamalar gerektirir:
# 5. Kazanç Değerleme Yönteminin Kapitalizasyonu
Bundan sonra, kazanç değerleme yaklaşımının kapitalizasyonu, nakit akışına, yıllık ROI'ye ve tahmin edilen değere dayalı olarak bir şirketin gelecekteki kârlılığını tahmin eder.
DCF yönteminden farklı olarak, bu strateji istikrarlı kuruluşlar için en iyi sonucu verir çünkü formül, hesaplamaların belirli bir zaman aralığı için devam edeceğini varsayar. Bu strateji, bir şirketin bugünkü değerini, gelecekte kârlı olma yeteneğine dayandırıyordu.
#6. Kazancın Katları Değerleme Yöntemi
Kazanç değerleme yönteminin kapitalizasyonu gibi kazanç değerleme yaklaşımının katları, bir şirketin değerini gelecekteki kar potansiyeline göre değerlendirir.
Bununla birlikte, zaman geliri yöntemi olarak da bilinen bu küçük işletme değerleme yöntemi, bir şirketin mevcut satışlarını bir faktörle çarparak maksimum değerini belirler. Çarpanlar sektöre, ekonomik ortama ve diğer hususlara göre farklılık gösterir.
#7. Defter Değeri Değerleme Tekniği
Son olarak, defter değeri yaklaşımı, herhangi bir zamanda şirketinizin değerini belirlemek için bilançonuzu kullanır.
Bu yöntemle, bilançonuz, öz sermayenizin veya toplam varlıkların eksi toplam yükümlülüklerin değerini hesaplamak için kullanılır ve bu rakam işinizin değerini temsil eder.
Şirketinizin mütevazı kârları ancak değerli varlıkları varsa, defter değeri tekniği özellikle etkili olabilir.
İş Değerlemesini Hesaplamak İçin Formül
Piyasa değeri, işletme değerlemesini hesaplamak için en basit yaklaşımlardan biridir. Mevcut pay fiyatının, mevcut pay sayısı ile çarpılmasıyla hesaplanır.
Piyasa değeri yaklaşımı, iş değerleme formülünü elde etmek için kullanılır:
Piyasa Değeri = Hisse başına cari piyasa fiyatı x tedavüldeki toplam hisse sayısı.
İş Değerlemesi Örneği
XYZ Ltd.'nin mevcut hisse fiyatı 500,000 $ olan 500.00 tedavülde hissesi bulunmaktadır. Aşağıdaki bilgiler, piyasa değeri yöntemini kullanarak iş değerini belirlemek için kullanılır:
Hissenin cari piyasa fiyatının tedavüldeki hisse sayısıyla çarpımı 500,000 x 500$ = 250,000,000.00$ veya 250 milyon$'a eşittir.
Fiyatı 250,000,000 $.
İş Değerlemesinin Önemi
Bir iş değerlemesi, girişimcilere şirketlerinin gerçek değeri veya piyasa rekabeti ve varlık değerleri açısından değeri hakkında birçok gerçek ve veri sağlar. İş değerleme yöntemlerinden elde edilen veriler, işletme sahiplerine şirkete ne kadar yeniden yatırım yapacaklarını ve kâr elde etmek için şirketi hangi fiyata satacaklarını belirlemede yardımcı olur. Ayrıca, potansiyel alıcılara veya yatırımcılara önceki yıllara göre istikrarlı büyüme ve geliri tahmin etmede yardımcı olur. Sonuç olarak, iş değerlemesi, bir şirketin gelecekteki değerini belirlemek için temel bir araç haline gelir.
İş Değerlemede Akreditasyon
Akredite İş Değerleme (ABV), Amerika Birleşik Devletleri'ndeki işletmelerin değerini değerlendirmede uzmanlaşmış CPA'lar gibi muhasebecilere verilen profesyonel bir unvandır. Amerikan Yeminli Mali Müşavirler Enstitüsü (AICPA), adayların bir başvuru sürecini tamamlamasını, bir sınavı geçmesini, minimum İş Deneyimi ve Eğitim gereksinimlerini karşılamasını ve bir sertifika ücreti ödemesini gerektiren ABV sertifikasını denetler (11 Mart 2022 itibariyle, ABV Kimlik Bilgileri için yıllık ücret 380 dolardı).
ABV sertifikasına sahip olmak ayrıca iş deneyimi ve yaşam boyu öğrenme için asgari ölçütlerin karşılanmasını gerektirir. Nitelikli başvuru sahiplerine, kariyer şanslarını, profesyonel itibarı ve tazminatı artırabilecek şekilde adlarının yanında ABV atamasını kullanma ayrıcalığı verilir. Sertifikalı İş Değerleme Uzmanı (CBV) sertifikası, Kanada'daki şirket değerleme uzmanları için profesyonel bir atamadır. Kanada Sertifikalı İşletme Değerleme Uzmanları Enstitüsü bunu sağlar (CICBV).
İş Değerlemenin 4 Temel Yolu Nelerdir?
4 temel iş değerleme yöntemi şunlardır:
- İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) Analizi.
- Çoklu Yöntem.
- Piyasa Değerlemesi.
- Karşılaştırılabilir İşlemler Yöntemi.
Kendi İş Değerlememi Yapabilir miyim?
Küçük bir işletmenin değerini değerlendirmek karmaşık bir prosedür olduğundan, tek başına gitmek yerine değerleme konusunda uzmanlaşmış profesyonel bir iş komisyoncusu veya muhasebeci ile çalışmak isteyebilirsiniz. Ancak kendi kaynaklarınızı kullanarak şirketinize tam anlamıyla değer verebilirsiniz.
Bir Şirketin %1'ine Sahip Olmak Ne Anlama Geliyor?
Bir şirketin 100 adet tedavülde hisse senedi varsa ve şirketin %1'ine sahipseniz, bu şirkette bir hisseye sahip olduğunuz anlamına gelir.
Bir İşletmeyi Değerlemenin Temel Kuralı Nedir?
En tipik kural, yıllık satışların yüzdesi veya daha iyisi önceki 12 aylık satışların/gelirlerin yüzdesidir.
Sonuç olarak,
İş değerlemesi, satış değerinin belirlenmesi, ortak mülkiyetinin kurulması, vergilendirme ve hatta boşanma süreçleri dahil olmak üzere çeşitli amaçlarla bir şirketin gerçeğe uygun değerini değerlendirmek için kullanılabilir. Bu süreç kolay olmasa da, bir iş değerlemesi yapabileceğiniz birçok yöntem vardır. Ve işin türüne bağlı olarak, bazı yöntemleri diğerlerinden daha avantajlı bulabilirsiniz.
İlgili Makaleler
- GAYRİMENKUL DEĞERLEME: Yatırım Amaçlı Gayrimenkul Değerleme Yöntemleri
- İŞ DEĞERİ: Anlamı ve Nasıl Hesaplanır!!!
- İpotek Değerlemesi: Değerlemeden Ne Kadar Sonra Mortgage Teklifi
- İŞ DEĞERLEME ARAÇLARI: Nedir ve Nasıl Hesaplanır
Referanslar
