Başlangıcından beri mali 2008 krizinde, üst yönetim ve değerleme uygulayıcıları benzer şekilde şirketlerin değerini türetmek için kullanılan ve yönlendiren temel parametrelerde önemli değişiklikler gördüler. Piyasa risk primi de bu önemli unsurlardan biridir. göstergeler. Piyasa risk primini yazımızda detaylı olarak ele alacağız. Bu makalede mevcut piyasa risk primi hakkında daha fazlasını keşfedeceğiz.
Bu, bir yatırımcının risksiz varlıklar yerine riskli bir piyasa portföyüne sahip olmaktan elde edeceği (veya almayı beklediği) artan getiridir.
Piyasa risk primi, piyasa risk priminin bir bileşenidir. Sermaye varlıkları fiyatlandırma modeli (CAPM), analistlerin ve yatırımcıların kabul edilebilir yatırım getirisi oranını belirlemek için kullandıkları. Risk (getirilerin oynaklığı) ve ödül kavramları CAPM'nin (getiri oranı) merkezinde yer alır. Yatırımcılar her zaman mümkün olan en yüksek getiri oranıyla mümkün olan en düşük getiri oynaklığına sahip olmayı isterler.
CAPM formülü = Risksiz Getiri Oranı + Beta * (Piyasa Getiri Oranı – Risksiz Getiri Oranı)
Piyasa Riski Prim Formülü = Piyasa Getiri Oranı – Risksiz Getiri Oranı
Öngörülen yatırım getirisi ile risksiz oran arasındaki fark, piyasa risk primi olarak adlandırılır.
Bunu anlamak için önce basit bir kavramı incelememiz gerekir. Hepimiz daha yüksek riskin daha yüksek ödüle eşit olduğunu duyduk. Öyleyse, bu, tasarruf sahiplerinden yatırımcılara zihinsel geçiş yapan yatırımcılar için neden doğru olmasın? Bir kişi Hazine bonolarına yatırım yaptığında minimum bir getiri bekler. Herhangi bir ek risk almak istemiyor, bu yüzden minimum oranı alıyor. Ancak bir kişi hisse senedine yatırım yapmak istiyorsa daha yüksek bir getiri beklemesi gerekmez mi? En azından, parasını Hazine bonolarına yatırırsa alacağından fazlasını bekleyecekti!
İşte burada piyasa risk primi kavramı devreye giriyor. Bu, beklenen getiri oranı ile minimum getiri oranı (risksiz oran olarak da bilinir) arasındaki farktır.
2020'de Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ortalama piyasa risk primi yüzde 5.6 idi. Bu, yatırımcıların karşılaştıkları risk karşılığında o ülkedeki yatırımlarından biraz daha iyi getiri beklemeleri anlamına gelir. 2011'den beri prim yüzde 5.3 ile yüzde 5.7 arasında.
Ülkeye özgü riske ne sebep olur?
İki ana risk kaynağı vardır: yatırıms. Birincisi, enflasyon bir varlığın gerçek değerini düşürür. Bir yıl sonra, %100 enflasyonlu 3$'lık bir yatırım sadece 97$ değerindedir. Yatırımcılar ayrıca proje başarısızlığı veya sorunlu kredilerin tehlikeleri konusunda endişeli.
Analistler geleneksel olarak ABD Hazinesinin risksiz olduğunu düşünmüşlerdir. Bu bakış açısı değişti, ancak birçok danışman risksiz oranlar olarak hazine getiri oranlarını kullanmaya devam ediyor. ABD devlet varlıklarının çeşitli koşullarda erişilebilir olduğu göz önüne alındığında, yatırım yöneticilerinin gelecekteki piyasa olaylarını tahmin etmek için bir dizi yöntem seçeneği vardır.
Piyasa riski primi formülü basittir, ancak dikkate alınması gereken bazı ayrıntılar vardır.
Piyasa Riski Prim Formülü = Beklenen Getiri – Risksiz Oran
Şimdi piyasa riski primi formülünün her bir bileşenini inceleyelim.
İlk olarak, tahmini getiriyi düşünün. Bu tahmini getiri, tamamen bir yatırımcının nasıl düşündüğüne bağlıdır. Ve ne tür yatırımlar yapıyor?
Yatırımcılar açısından, şu olanaklara sahibiz:
#1. Riske toleranslı yatırımcılar:
Bunlar, piyasanın iniş çıkışlarını anlayan ve gerekli her türlü riski almaya istekli yatırımcılardır. Riske toleranslı yatırımcılar yatırımlarından fazla bir şey beklemeyecektir, dolayısıyla primler riskten kaçınan yatırımcılardan önemli ölçüde daha düşük olacaktır.
#2. Riskten kaçınan yatırımcılar:
Bunlar genellikle riskli yatırımlara fazla para yatırmayan yeni yatırımcılardır. Sabit mevduat veya tasarruf banka hesaplarında para biriktirdiler. Yatırım seçeneklerini değerlendirdikten sonra hisse senetlerine yatırım yapmaya başlarlar. Sonuç olarak, riskten kaçınan yatırımcılardan çok daha yüksek bir getiri bekliyorlar. Sonuç olarak, riskten kaçınan yatırımcılar durumunda prim daha büyüktür.
Artık prim, yatırımcıların yatırım yapmak istedikleri yatırım türüne göre de belirleniyor. Yatırımlar çok riskli ise, beklenen getiri daha az riskli yatırımlardan çok daha yüksek olacaktır. Sonuç olarak, prim, daha az riskli yatırımlardan daha yüksek olacaktır.
Prim hesaplanırken dikkate alınması gereken iki faktör daha vardır.
Gerekli prim, yatırımcıların herhangi bir yatırım türünden bekleyebilecekleri minimum oran ile risksiz oran arasındaki farktır.
Bu, NYSE (New York Menkul Kıymetler Borsası) gibi belirli bir piyasanın tarihsel piyasa oranı ile risksiz oran arasındaki farktır.
Yorumlama
Piyasa riski primi modeli bir beklenti modelidir çünkü her iki bileşeni de (beklenen getiri ve risksiz oran) değişebilir ve değişkenlerden etkilenir. geçici pazar kuvvetler.
Bunu tam olarak kavramak için, önce piyasa primini hesaplamak için beklenen getiriyi hesaplamanın temelini anlamalısınız. Ve seçtiğiniz vakıf, yaptığınız yatırımlarla alakalı ve tutarlı olmalıdır.
Çoğu durumda yapmanız gereken tek şey, kılavuz olarak kullanmak için geçmiş ortalamaları aramaktır. NYSE'ye yatırım yapıyorsanız ve piyasa risk primi hesaplamak istiyorsanız, yatırım yapmak istediğiniz hisse senetlerinin geçmiş performansına bakmanız yeterli. Ardından ortalamaları hesaplayın. O zaman üzerinde çalışacak bir figürün olurdu. Unutulmaması gereken bir şey, tarihi rakamları temel alarak geleceğin tam olarak geçmiş gibi olacağını varsaydığınızdır, ki bu yanlış olabilir.
Kusursuz ve mevcut piyasa koşullarına uygun doğru piyasa riskleri primi hesaplaması nedir? O zaman Real Market Premium'u aramamız gerekiyor. İşte Reel Piyasa Risk Primi formülü.
Reel Piyasa Riski Primi = (1 + Nominal Oran / 1 + Enflasyon Oranı) – 1
Örnek bölümünde her şeyi ayrıntılı olarak inceleyeceğiz.
Basit bir tane ile başlayalım ve daha karmaşık olanlara doğru yolumuza devam edelim.
Aşağıdaki özelliklere daha yakından bakalım –
| yüzde olarak | Yatırım 1 | Yatırım 2 |
| Beklenen Getiri | %10 | %11 |
| Risksiz oran | 4% | 4% |
Bu durumda iki yatırımımız var ve bize beklenen getiri ve risksiz oran hakkında bilgi verildi.
Gelelim piyasa risk primlerinin nasıl hesaplandığına.
| yüzde olarak | Yatırım 1 | Yatırım 2 |
| Beklenen Getiri | %10 | %11 |
| (-) Risksiz oran | 4% | 4% |
| Premium | 6% | 7% |
Çoğu durumda, varsayımlarımız artık tarihsel figürlerin tahmin edilen getirisine dayanmalıdır. Yani prim oranı, yatırımcıların getiri olarak ne beklediğine göre belirlenir.
Şimdi ikinci örneği ele alalım.
Piyasa riskleri primi ve hisse senedi risk priminin kapsamı ve kavramsallaştırılması farklıdır, ancak öz sermaye risk primi örneğine ve aynı zamanda bir tür yatırım olarak kabul edilebilecek öz sermayeye bakalım.
| yüzde olarak | Çoğaltın |
| Büyük Şirket Hisseleri | %11.7 |
| ABD Hazine Bonosu | %3.8 |
| Enflasyon | %3.1 |
Şimdi öz sermaye risk primine bir göz atalım. Özsermaye risk primi, öngörülen getiri ile belirli bir özsermaye üzerindeki risksiz oran arasındaki farktır. Yatırımcıların büyük firma hisselerinde yüzde 11.7 kazanç beklediğini ve ABD Hazine Bonolarının getirisinin yüzde 3.8 olduğunu varsayın.
Sonuç olarak, özsermaye risk primi -
| yüzde olarak | Çoğaltın |
| Büyük Şirket Hisseleri | %11.7 |
| (-) ABD Hazine Bonosu | %3.8 |
| Öz Sermaye Risk Primi | %7.9 |
Peki ya enflasyon? Enflasyon oranı artarsa ne yaparız? Bir sonraki reel piyasa risk primi örneğinde buna bakacağız.
| yüzde olarak | Çoğaltın |
| Büyük Şirket Hisseleri | %11.7 |
| ABD Hazine Bonosu | %3.8 |
| Enflasyon | %3.1 |
Hepimiz bunun bir beklenti modeli olduğunu biliyoruz ve bunu hesaplamamız gerektiğinde, beklenen getiri olarak ne bekleyeceğimizi anlamak için aynı piyasadan veya aynı yatırımlar için önceki rakamlara bakmamız gerekiyor. Gerçek primin önemi burada yatmaktadır. Gerçek primi hesaplamadan önce enflasyonu hesaplayacağız.
Reel piyasa risk primi formülü aşağıdaki gibidir:
1 – (1 + Nominal Oran / 1 + Enflasyon Oranı)
İlk olarak, nominal oranı, yani normal primi hesaplamalıyız –
| yüzde olarak | Çoğaltın |
| Büyük Şirket Hisseleri | %11.7 |
| (-) ABD Hazine Bonosu | %3.8 |
| Premium | %7.9 |
Şimdi bu primi nominal oran olarak alıp reel piyasa risk primini hesaplayacağız.
Gerçek Prim = (1 +0.079 / 1 + 0.031) – 1 = 0.0466 = 4.66 %
Özellikle iki nedenden dolayı yararlıdır –
Birincisi, enflasyon ve gerçek dünya istatistikleri açısından, reel piyasa primi daha gerçekçi.
İkincisi, yatırımcılar yüzde 4.66 - yüzde 6'lık bir getiri öngördüğünde, beklenti başarısızlığı riski çok azdır veya hiç yoktur.
Bu bir beklenti modeli olduğu için çoğu zaman doğru olamaz. Ancak, hisse senedine yatırım yapmayı düşünüyorsanız, öz sermaye risk primi çok daha üstün bir kavramdır (bunu hesaplayabileceğimiz birçok yaklaşım vardır). Şimdilik, Kavramın kısıtlamalarını inceleyelim –
- Bu kesin bir model değildir ve hesaplama yatırımcıların tercihlerine bağlıdır. Bu, çok fazla değişken olduğunu ve uygun hesaplama için yeterli temel olmadığını gösterir.
- Geçmiş sayılar kullanılarak piyasa risk primleri hesaplanırken geleceğin geçmişle karşılaştırılabilir olması beklenir. Ancak, çoğu durumda durum böyle değildir.
- Enflasyon oranını hesaba katmaz. Sonuç olarak, gerçek risk primi, piyasa priminden çok daha üstün bir fikirdir.
Hisse Senedi ve Piyasa Riski Primi Ne Anlama Geliyor?
Bir endekste veya yatırım portföyünde belirtilen risksiz oranın üzerinde beklenen fazla getiri, piyasa riski primi olarak bilinir. Öte yandan, bir hisse senedinin risksiz faiz oranı üzerinden tahmin edilen getirisi, yalnızca hisse senetleri için geçerli olan bir hisse senedi risk primi ile temsil edilir.
CAPM Piyasa Riski Primi Ne Anlama Geliyor?
Bir piyasa portföyünün beklenen getirisi ile risksiz oran arasındaki fark, piyasa risk primi (MRP) olarak bilinir. Sermaye varlığı fiyatlandırma modelinin grafiksel bir temsili olan menkul kıymet piyasası çizgisinin (SML) eğimi, piyasa risk primine (CAPM) eşittir.
Risk Primini Piyasa Riski Priminden Ayıran Nedir?
Daha riskli varlıklardan elde ettiğiniz daha yüksek getiri, piyasa risk primi olarak adlandırılır. Risksiz orandan daha fazla olan bir yatırımın öngörülen getirisi, öz sermaye risk primi olarak da bilinen risk primi olarak adlandırılır.
Daha Yüksek veya Düşük Piyasa Riski Primine Sahip Olmak Daha mı İyi?
Artan bir prim, portföyünüzün daha büyük bir bölümünü hisse senetlerine tahsis edeceğinizi gösterir. Bir hisse senedinin beklenen getirisi, sermaye varlığı fiyatı ile öz sermaye primine de bağlıdır. Betasına göre genel piyasadan daha riskli olan bir hisse senedi, hisse senedi priminden bile daha büyük getiri sağlamalıdır.
Sonuç olarak;
Öz sermaye risk primi, öngörülen varlık getirisinden risksiz getiri çıkarılarak belirlenir (model, cari değerleme katlarının kabaca doğru olduğuna dair temel bir varsayımda bulunur)
Öz sermaye risk primi, yatırımcıların bir yön sağlayarak hisse senetlerini değerlendirmesine yardımcı olabilir, ancak bir hisse senedinin geçmiş performansına dayalı olarak gelecekteki getirisini tahmin etmeye çalışır. Gelecekteki getirileri tahmin etmek zor olduğu için hisse senedi getirilerine ilişkin varsayımlar zararlı olabilir. Öz sermaye risk primi, piyasanın her zaman risksiz orandan daha yüksek getiri sağlayacağı varsayımına dayanır; bu, doğru olabilir veya olmayabilir. Hisse senedi risk primi yatırımcılara yol gösterici olabilir ancak sınırlı bir araçtır.
Piyasa risk primi zamanla değişiyor mu?
“Piyasa primi her zaman %6 değil, Ortalaması kadar zamana göre değişir.
Piyasa risk primini hangi faktörler etkiler?
Risk primini oluşturan beş ana risk şunlardır: iş riski, finansal risk, likidite riski, döviz kuru riski ve ülkeye özgü risk. Bu beş risk faktörünün tümü, getirilere zarar verme potansiyeline sahiptir ve bu nedenle, yatırımcıların bunları üstlenmeleri için yeterince tazmin edilmesini gerektirir. (phentermine)
Piyasa risk primi enflasyonu içeriyor mu?
Tarihi rakamlar dikkate alınarak piyasa risk primi hesaplaması yapıldığında geleceğin geçmişe benzer olacağı varsayılır. Ancak çoğu durumda bu doğru olmayabilir. Enflasyon oranını dikkate almıyor. Bu nedenle, gerçek risk primi, piyasa priminden çok daha iyi bir kavramdır.
Piyasa risk primi ile hisse senedi risk primi aynı şey midir?
Piyasa riski primi, verilen risksiz oranın üzerindeki bir yatırım endeksi veya portföyünden beklenen ek getiridir. Öte yandan, bir özkaynak risk primi sadece hisse senetlerine ve risksiz oranın üzerinde hisse senedinin beklenen getirisini temsil eder.
