Koronavirüs salgınından sadece ABD doları “kazanan” olarak çıkıyor. Yatırımcılar, COVID-19'un yaratacağı ekonomik şokun büyüklüğünü anladıkları için bu yılın başlarında hisse senedi ve tahvil gibi daha riskli varlıkları terk etti. Ama bu sadece herhangi bir para değil. ABD doları, dünyanın dört bir yanındaki yatırımcılardan yüksek talep gördü. ABD Merkez Bankası, artan dolar talebi nedeniyle diğer ülkelerin merkez bankalarına borç vermek için ek takas hatları açtı. Şanghay'dan Sao Paolo'ya yatırımcılar nakit para kazanmak için yarıştı.
Dolara olan talebin bir kısmı beklenmedik değildi, çünkü yatırımcılar küresel ekonominin tehlikede olduğu her an dolara yöneliyor. ABD hükümeti, ders kitabı ekonomisine göre doların değerini düşürmesi gereken eşi görülmemiş hamleler benimserken bile, dolara olan talep arttı. Bir para birimini sıklıkla devalüe eden strateji türü, Federal Rezerv'in bilançosundaki büyük artışları büyük açıklarla desteklenen hükümet harcama planlarıyla birleştiren stratejidir.
COVID-19 Ve Dolar Değerinde Artış
COVID sorunu nedeniyle uzmanlar, yıllardır dünyanın en güvenli varlığı olarak görülen ABD dolarının sona ereceğini tahmin ediyorlardı. Bazı yorumcular, Amerika Birleşik Devletleri yaptırımları çok sık kullanırsa, diğer ülkelerin Hazine Bakanlığı'nın uzatılmış kolundan korktukları için dolar tutmaya daha az meyilli olacağını iddia etti. Diğerleri, yatırımcıların ABD hükümetinin muazzam açıklarına olan inancını kaybetmesinin bir sonucu olarak doların değerinin düşeceğini tahmin ediyordu. Ancak önemli değil: Trump yönetimi, yaptırımları daha güçlü bir şekilde kullandı ve açığı, II.
Dolar talebi büyük bütçe açıklarına dayanabilir ve genişletici para politikası, bir takım fikirlere göre. Örneğin, bir araştırmacı, bir uzmanın belirttiği gibi, ABD “üsler imparatorluğunun doların fahiş ayrıcalığını korumaya hizmet ettiğini” savundu. Doların hakimiyeti için başka bir teori, gösterildiği gibi Forexbonus.org, zengin ve fakir arasındaki büyüyen uçurumdur. Pekin bunu, aile harcamalarını kısıtlayan bir kalkınma stratejisi uygulayarak başardı. Çin'in hane halkı, birkaç küçük şehir ve petrol üreticisi hariç, diğer tüm uluslardan daha fazla, diğer tüm ülkelerden daha az satın alıyor. Çin, gelirinin orantısız bir miktarını, özellikle de işletmelerinin ve hükümetin tasarruflarını bir kenara ayırıyor. Bu paranın çoğu dolar cinsinden tutuluyor.
Ülkenin ekonomik eşitsizliği azaltılırsa ve bireylere daha düşük vergiler, daha iyi bir sosyal güvenlik ağı veya daha yüksek maaşlar yoluyla harcamak için daha fazla para verilirse, Çin'in kurumsal tasarruf oranının düşeceğinden şüphe yok. Çin hükümetinin elinde tuttuğu 3 trilyon dolarlık döviz rezervi de azalacak.
Çinliler doları euro, yen, sterlin ve frangı gibi diğer büyük dünya para birimlerine ne ölçüde tercih ediyor? Yatırımcılar, yüksek oranda borçlu olan İtalya'nın, mali açıdan daha muhafazakar olan Almanya'dan çok daha başarısız olacağına inanıyor. Bununla birlikte, daha riskli Güney Avrupa ülkeleri tarafından ihraç edilenlerden daha az Alman devlet tahvili var. Genel konuşma, Alman tahvilleri daha pahalı ABD Hazineleri ve dolayısıyla daha az arzu edilir. Başka bir deyişle, Euro Bölgesi tüm birlik tarafından desteklenen tahviller ihraç edecek olsaydı, gerçekten çok daha güvenli avrolar olurdu. Bununla birlikte, varlıklı Almanlar ile daha yoksul Güney Avrupalılar arasındaki bu uçurumun yakın zamanda kapatılması pek olası değildir.
Çin'in ABD dolarına olan arzusuna benzer şekilde, Avrupa'nın avroya olan talebinin olmaması, kısmen Kuzey ve Güney Avrupa arasındaki gelir eşitsizliğine bağlanabilir. Yabancıların yen'e ilgi göstermemesi, Japonların banka hesaplarında çok fazla dolar olması gerçeğine atfedilemez. 1980'lerde pek çok insan, yenin sonunda dünyanın ana para birimi olarak doları geçeceğini tahmin ediyordu. Minimum enflasyon ve genellikle sabit bir değer ile yatırımcılar için arzu edilen bir varlıktır. Japon yeni neden ABD para biriminin yerini almadı? Bu, artan eşitsizlikle açıklanamaz.
Yol bağımlılığı ve ağ etkileri, bu fenomeni tanımlamak için daha iyi terimlerdir. Dünyanın finansal sistemlerinin çoğu, çoğu insan için tercih edilen para birimi haline gelen ABD dolarına dayanmaktadır. Bu nedenle, yeni bir para birimine geçişin çok az görünür avantajı olan yüksek bir maliyeti olduğu açıktır.
Dolardaki bu yılki kazanımlar, açık harcamalar ve COVID ile savaşmak için merkez bankası varlık alımları ile tersine çevrilebilir. Doların temelleri, diğer tüm büyük ülkeler aynı mali ve parasal eylemlerde bulunduğundan, euro veya yen'den daha kötü değildir. COVID'in ekonomik şoku, Çin hükümetinin sermaye düzenlemelerini kaldırmasını daha da imkansız hale getirecek ve yuan kullanımını daha da caydıracak. Doların üstünlüğüne yönelik herhangi bir tehdit olası değildir.
Döviz piyasaları, temellere göre gelecekteki ekonomik kalkınmanın değişen beklentileri yoluyla virüsten etkilendi. Bir ülkenin küresel sermaye akımlarını çekme kapasitesi, döviz kurunun belirlenmesinde önemli bir faktördür. Virüs nedeniyle bir ekonominin bölümlerini kapatma korkusu, virüs bir ülkeye veya bölgeye ilk çarptığında ekonomik büyüme tahminlerini düşürür. Piyasa duyarlılığındaki bu değişim, bir ülkenin virüsü kontrol altına alma kabiliyetinin artması ve günlük yeni vakaların azalmasıyla gerçekleşti.
