Yönetim satın almaları (MBO'lar), profesyonel yöneticilerin işletme sahibi olmalarını sağlayan yaygın bir satın alma stratejisidir. Bu makalede, yönetimi satın alma sürecini, yapısını ve yönetim satın alımını finanse etmenin ne anlama geldiğini inceleyeceğiz.
Yönetim Satın Alma (MBO) nedir?
Bir yönetimin satın alınması (MBO), işletmeci şirketin yönetim ekibinin mevcut sahibi (sahipleri) satın almak için borç para alarak işletmeyi satın aldığı bir kurumsal finansman işlemidir. Bir MBO süreci bir tür kaldıraçlı satın alma (LBO) kaldıraçlı yönetim satın alma (LMBO) olarak da bilinir.
Bir MBO sürecindeki yönetim ekibi, uzmanlıklarını işi büyütmek, operasyonlarını iyileştirmek ve yatırımlarından geri dönüş sağlamak için kullanabileceklerine inanır. İşlemler, tipik olarak, sahibi-kurucu emekli olmak istediğinde veya çoğunluk hissedarı çıkmak istediğinde gerçekleşir.
Kredi verenler, genellikle yönetim satın almalarını finanse etmeyi tercih ederler çünkü şirketin işleyişinin sürekliliğis ve yönetici Yönetim ekibi Şirketin müşterileri ve müşterileri, aynı yüksek düzeyde hizmet bekleyebilecekleri için genellikle değişiklikten memnunlar.
Yönetim satın alımının amacı nedir?
Yönetim satın alımları, önemsiz bölümleri satmak isteyen büyük şirketler veya işletmelerinden çıkmak isteyen özel sermaye sahipleri tarafından seçilir.
Şirketin potansiyel büyümesi için, aksi takdirde çalışan olarak elde edebileceklerinden daha açık bir mali teşvik elde etmek için yönetim ekipleri tarafından üstlenilirler.
Yönetim satın almaları, işletme sahiplerine çekici gelir çünkü onlar yönetim ekibinin taahhüdünün güvencesine sahiptir ve ekibin olumsuz baskılara karşı aşağı yönlü koruma sağlayacağına dair güvenceye sahiptirler.
Yönetim Satın Alma Sürecine Nasıl Yaklaşılmalı?
Mevcut sahip(ler)i satın almak isteyen yönetim ekibinin bir parçasıysanız, yaklaşımınızda dikkatli olmalısınız (veya mal sahibi size yaklaşabilir).
İşletmeyi neden satın almak istediğinizi, ne kadar değerli olduğuna inandığınızı ve satın almayı nasıl finanse etmeyi planladığınızı belirten düşünceli bir teklif hazırlayın.
içermesi gereken ödevinizi yapın. bir finansal model geliştirmek ve kapsamlı bir değer araştırması yapmak.
Yönetimin hangi bireylerinin satın alma işlemine katılıp hangilerinin katılmayacağını anlamak çok önemlidir. Bunu takiben, işlemdeki hisse senedini adil bir şekilde nasıl dağıtacağınıza karar vermelisiniz.
Bir Yönetim Satın Alma MBO'sunu (veya LMBO'yu) finanse etmek?
Yönetim satın almaları genellikle büyük sermaye gerektirir. Bir yönetim satın alımını finanse etmek aşağıdaki kaynaklardan olabilir:
#1. Borç finansmanı
Bir şirketin yönetimi, işletmenin kendisini satın alacak kaynaklara sahip olmayabilir. Bir bankadan borç almak en yaygın seçeneklerden biridir. Öte yandan bankalar, yönetimin satın almalarını aşırı tehlikeli olarak görüyor ve risk almak istemeyebilir.
Finans kaynağına veya bankanın yönetim ekibinin kaynaklarına ilişkin değerlendirmesine bağlı olarak, yönetim ekiplerinin genellikle büyük miktarda sermaye harcaması beklenir. Banka daha sonra satın alma için gereken fonların geri kalanını ödünç verir.
#2. Satıcı/sahip tarafından sağlanan finansman
Bazı durumlarda, satıcı, kredinin ömrü boyunca itfa edilen bir senet ile satın alma işlemini finanse etmeyi kabul edebilir. Satış anında tahsil edilen fiyat, şirketin sonraki yıllardaki kazançlarından gerçek miktar düşülerek, nominal olacaktır.
#3. Özel sermaye yoluyla finansman
Bir banka borç veremiyorsa, yönetim çoğu satın alma işlemini finanse etmek için özel sermaye yatırımcılarına başvurabilir. Özel sermaye fonları, şirketin hisselerinin bir yüzdesi karşılığında sermaye ödünç verebilirken, yönetim de kredi alabilir. Özel sermaye şirketleri, yöneticilerden, yöneticilerin kazanılmış çıkarlarını şirketin performansıyla uyumlu hale getirmek için karşılayabilecekleri kadar harcama yapmalarını talep edebilir.
#4. asma finansman
Borç ve öz sermayenin bir karışımı olan ara finansman, mülkiyeti sulandırmadan belirli kredi ve öz sermaye finansman özelliklerini birleştirerek bir yönetim ekibinin öz sermaye payını artıracaktır.
Başarılı Yönetim Satın Alma MBO Süreci Örnekleri
Teoriyi daha somut hale getirmek için, şimdi gerçek hayattaki bir MBO örneğini ve tüm yapboz parçalarının nasıl bir araya geldiğini inceleyeceğim.
Atchafalaya Ölçüm Şirketi, Inc.
Atchafalaya Ölçüm A.Ş. (AMI yönetimi )'nin satın alması, yönetim grubunun minimum kaynaklara sahip olduğu bir yönetim satın alımını finanse etmenin harika bir örneğidir.
AMI, Louisiana'da kurulmuş bir petrol ve gaz hizmetleri firmasıdır. Kurucular/sahipler emekli olmaya hazırdılar ve firmayı şirketin iki genç, yetenekli yöneticisinin eline bırakmak istediler - kurucular/sahipler, şirketi bir rakibe satmak yerine bu yöneticileri sıkı çalışmaları için ödüllendirmek istediler. Yöneticiler şirketi satın almak istediler, ancak 15 milyon dolarlık fiyatı karşılayamadılar. Tüm işlem değeri için kredi almanın zor olacağını belirlediler ve ayrıca bir krediyi kişisel olarak garanti altına almak istemediler. Bu sorunu çözmek için yönetim ekibi bir özel sermaye şirketi ile işbirliği yaptı.
Özel sermaye şirketi, işlem için tüm parayı sağladı ve yönetime, iş büyüdükçe çok daha fazla hisse kazanma potansiyeli olan %20'lik bir öz sermaye hissesi verdi. Özel sermaye şirketi, işlem için borç finansmanının düzenlenmesine de yardımcı oldu - finansal bir sponsor ortağa sahip olmak, genellikle borç verene bir yönetim satın alma yapısına daha fazla güven verir. Sonuç olarak, AMI'nin kapanış sonrası sermaye yapısı borç ve öz sermayeden (sahipler); özel sermaye şirketi şirketin yüzde 80'ine sahipti ve yönetim grubu kalan yüzde 20'yi kontrol ediyordu.
Başarısız Yönetim Satın Alma İşlemine Katkıda Bulunan Faktörler
Bir MBO korkunç derecede yanlış gidebilir. Aşağıdakiler, en yaygın MBO hatalarından/tuzaklarından bazılarıdır:
#1. Tanımlanmış Liderlik Eksikliği
Yönetim grubu (alıcı), firmayı yönetecek bir operatör belirlemelidir. Yatırım grubu “komite tarafından yönetim” esasına göre faaliyet gösteremez. Bu CEO'nun kim olacağına karar vermek zor bir iş olmakla birlikte, yatırımcı grubu varlığı satın almadan önce tamamlanması gereken bir iştir. (britespanbuildings.com)
#2. Ortaklar Arasında Farklı Beklentiler
Yönetim ekibi ve ortakları (diğer yatırımcılar) yatırımın zaman ufku veya iş planı.
#3. Aşırı Borç Finansmanı
Bu, yalnızca yönetim satın alma finansmanı için değil, herhangi bir satın alma için bir tehlikedir. Borç, bir satın almada getirileri artırır, ancak aynı zamanda hata payını da azaltır.
#4. Yetersiz Sahiplik Deneyimi
Bir yönetim satın alma süreci, genellikle yönetim ekibinin bir varlığa sahip olma konusundaki ilk deneyimidir. Bir varlığı yönetmek ile bir varlığa sahip olmak arasında bir ayrım olmalıdır.
#5. Bir MBO, Satıcı için en iyi seçenek olmayabilir.
Doğası gereği, bir şirketin yönetim ekibine satışı, düzenli bir sürece sahip olma eğilimindedir. Sonuç olarak, diğer potansiyel alıcıları varlığı görmekten caydırabilir.
Bir MBO'nun Yanlış Gitmesini Nasıl Önleyebilirsiniz?
Başarılı bir MBO süreci aşağıdaki ipuçlarını dikkate almalıdır:
#1. şeffaflık
Tüm taraflar, önemli anlaşma şartlarına ve anlaşmanın kapanışından sonraki iş stratejisine ilişkin beklentileri konusunda çok net olmalıdır.
#2. Sürdürülebilirlik
Satın alınan işletmenin, üzerine konulan borcu rahatça destekleyebildiğinden emin olun. Duyarlılık analizlerini çalıştırın. Kötü bir işletme senaryosu düşünün ve işletmenin bu senaryoda hala borcunu ödeyip ödeyemeyeceğini görün. Danışmanın bir deneyime sahip olduğundan emin olun. finansman modellemesi; bu sayede yönetimle birlikte çalışarak finansal senaryolar oluşturabilir ve bu senaryolar üzerinden gerekli analizleri yapabilirler.
#3. Beceri karışımı
Şirketi satın alan yönetim grubunun doğru becerilere sahip olduğundan emin olun. Şirketi yöneten dört CFO istemezsiniz. Bu konu, danışmanın ekiple ilk toplantısında ele alınacak ve süreç boyunca sürekli bir tartışma olacaktır.
#4. Zenginliği paylaşmak
Yönetim grubu, şirketteki çalışanlarla öz sermayeyi paylaşmayı düşünmelidir. Bu, doğrudan hisse ihracı veya performansa dayalı ve zamana dayalı hak kazanma seçeneklerinin bir kombinasyonu yoluyla yapılabilir. Ortak bir teşvik yapısı, işletme için başarılı sonuçların güçlü bir itici gücü olacaktır.
#5. Düşük anahtarda tutun
Yönetim grubu herkese ne yaptıklarını söylememeli, ağzından laf çıkmasınlar. Bu, şirketin kilit paydaşlarının dikkatini dağıtabilir ve/veya yönetim ekibinin varlığı kaybetmesine neden olabilecek bir açık artırma sürecini tetikleyebilir. Danışmanlar farklı durumlarda çalışabilmelidir.
Yönetim Satın Alma SSS'leri
LBO, MBO ile aynı mı?
LBO, kaldıraçlı bir satın alma anlamına gelirken, MBO bir yönetim satın alma anlamına gelir. Birçok kişi MBO'nun temel olarak LBO'dan farklı olduğuna inansa da uzmanlar MBO'nun, LBO'nun bir alt kümesi olduğunu ve burada iç yönetimin şirketin etkin kontrolünü dışarıdan değil de devraldığını açıklıyor.
Satın alma süreci nedir?
Satın alma, ya doğrudan satın alma yoluyla ya da bir kontrol hisse senedi pozisyonunun edinilmesi yoluyla başka bir şirkette kontrol hissesi edinme sürecidir.
Bir MBO nasıl finanse edilir?
Bir MBO'yu finanse etmek, genellikle hem kişisel hem de harici çeşitli kaynaklardan ve sıklıkla borç (krediler) ve öz sermaye kombinasyonundan gelen fonları bir araya getirmeyi gerektirir.
{
“@bağlam”: “https://schema.org”,
“@type”: “SSSSayfası”,
“ana Varlık”: [
{
“@type”: “Soru”,
“name”: “LBO, MBO ile aynı mı?”,
"kabul edilen cevap": {
"@cevabı yazın",
"metin": "
LBO, kaldıraçlı bir satın alma anlamına gelirken, MBO bir yönetim satın alma anlamına gelir. Birçok kişi MBO'nun temel olarak LBO'dan farklı olduğuna inansa da uzmanlar MBO'nun, LBO'nun bir alt kümesi olduğunu ve burada iç yönetimin şirketin etkin kontrolünü dışarıdan değil de devraldığını açıklıyor.
başlıklı bir kılavuz yayınladı
}
}
, {
“@type”: “Soru”,
“name”: “Satın alma işlemi nedir?”,
"kabul edilen cevap": {
"@cevabı yazın",
"metin": "
Satın alma, ya doğrudan satın alma yoluyla ya da bir kontrol hisse senedi pozisyonunun edinilmesi yoluyla başka bir şirkette kontrol hissesi edinme sürecidir.
başlıklı bir kılavuz yayınladı
}
}
, {
“@type”: “Soru”,
“name”: “Bir MBO nasıl finanse edilir?”,
"kabul edilen cevap": {
"@cevabı yazın",
"metin": "
Bir MBO'yu finanse etmek, genellikle hem kişisel hem de harici çeşitli kaynaklardan ve sıklıkla borç (krediler) ve öz sermaye kombinasyonundan gelen fonları bir araya getirmeyi gerektirir.
başlıklı bir kılavuz yayınladı
}
}
] }
