Primi önceden tahsil ettiğiniz bir borç seçenekleri stratejisi, aynı zamanda bir takvim yayılımı olarak da bilinir. Takvim spread seçenekleri, düşük volatiliteli ortamlarda yardımcı olabilir. Ayrıca, bir hisse senedine inanıyorsanız veya ETF yakın vadede yatay bir seyir izleyebilir.
Takvim spread seçenekleri, çağrı ve satışlar hakkında bilmeniz gerekenler, takvim spreadlerinin ne zaman yararlı olabileceği, olası kar ve zarar (P&L) noktaları ve riskler hakkında fikirler.
Takvim Yayılımı nedir?
Bir takvim yayılımı, aynı anda farklı teslim tarihlerine sahip aynı dayanak varlık üzerinde uzun ve kısa pozisyon almayı içeren bir opsiyon veya vadeli işlem stratejisidir.
Geleneksel bir takvim spread seçeneği, daha uzun vadeli bir sözleşme satın almayı ve aynı kullanım fiyatıyla daha kısa vadeli bir opsiyon satmayı içerecektir. Her ay için iki ayrı kullanım fiyatı kullandıklarında çapraz bir yayılma meydana gelir.
Takvim spreadleri ayrıca teslimatlar arası spreadler, pazar içi spreadler, zaman spreadleri ve yatay spreadler olarak da bilinir.
Takvim Spreadleri Açıklandı
Standart takvim spread ticareti, yakın vadeli bir sona erme tarihi olan bir opsiyonun (bir çağrı veya satım) satılmasını gerektirir. Aynı zamanda, daha uzun vadeli bir sona erme tarihi olan bir opsiyonun (call veya put) aynı anda satın alınmasını da gerektirir. Her ikisi de aynı türdendir ve genellikle aynı kullanım fiyatına sahiptir.
- Kısa vadeli sat /arama seçenekleri.
- Daha uzun vadeli satım/alım opsiyonları satın alın.
- Aşağıdaki zımni oynaklık için tercih edilir, ancak gerekli değildir.
Ters takvim spreadi, kısa vadeli bir opsiyonun satın alınmasını içeren ters bir pozisyondur. Aynı temel güvenlik üzerinde daha uzun vadeli bir opsiyonun satışını da içerir.
Özel Hususlar
Yönlü olarak tarafsız bir stratejide, değişimin amacı, zamanın geçmesinden ve/veya zımni oynaklıkta bir iyileşmeden yararlanmaktır.
Amaç zamandan ve belirsizlikten yararlanmak olduğundan, kullanım fiyatı dayanak varlığın fiyatına mümkün olduğunca yakın olmalıdır. Ticaret, zaman ve oynaklık değiştiğinde kısa ve uzun vadeli seçeneklerin nasıl davrandığından yararlanır. Diğer her şey eşit olduğunda, zımni oynaklıkta bir artış bu strateji için faydalı olacaktır. Bunun nedeni, uzun vadeli seçeneklerin oynaklıktaki değişikliklere karşı daha savunmasız olmasıdır (yüksek vega). Buradaki uyarı, iki seçeneğin farklı zımni oynaklıklarda neredeyse kesinlikle ticaret yapabileceği ve olacağıdır.
Diğer her şey eşit olduğunda, zamanın geçişi, ticaretin başlangıcında kısa vadeli seçeneğin süresi dolana kadar bu strateji üzerinde olumlu bir etkiye sahip olacaktır. Bundan sonra, strateji, zaman geçtikçe azalan getirileri olan uzun bir çağrıdır. Genel olarak, bir seçeneğin zaman azalması (teta) oranı, sona erme tarihi yaklaştıkça artar.
Takvim Farkı Maksimum Kaybı
Bu bir borç marjı olduğundan, maksimum kayıp stratejinin satın alma fiyatıdır. Satılan seçeneğin süresi dolmak üzere. Bu nedenle, satın alınan opsiyondan daha düşük bir fiyatı vardır ve bu da net bir borç veya maliyetle sonuçlanır.
Kısa vadeli opsiyonun ömrü boyunca sabit ila hafif düşüşe geçen bir dayanak varlık fiyatı, ardından uzak vadeli opsiyonun ömrü boyunca güçlü bir yükseliş veya zımni oynaklıkta yukarı doğru keskin bir hareket, kâr için ideal piyasa hareketi olacaktır. .
Azami fayda, dayanak varlığın süresi dolan opsiyonun kullanım fiyatında veya biraz altında olması durumunda, kısa vadeli opsiyonun sona ermesinde ortaya çıkacaktır. Varlık daha değerli olsaydı, süresi dolan seçeneğin gerçek değeri olurdu. Kısa vadeli opsiyon işe yaramaz hale geldiğinde, tüccarın sadece basit bir uzun arama pozisyonu vardır ve hiçbir fayda tavanı yoktur.
Esasen, uzun vadeli bir yükseliş görünümüne sahip bir tüccar, daha uzun vadeli bir alım opsiyonu satın alma maliyetini düşürecektir.
Ayrıca Oku: KAPSAMLI ÇAĞRI STRATEJİSİ: 2021 Herhangi Bir İşlem Koşullarını Ölçeklendirmek İçin En İyi 7+ Strateji (Güncellendi)
Bir Takvim Formu Örneği
Varsayarsak Exxon Mobil (XOM) hisse senedi Ocak ortasında 89.05 dolardan işlem görüyor, takvim dağılımına katılacaksınız:
- Şubat 1989 çağrısını 0.97$'a (sözleşme başına 97$) satın.
- Mart 89 çağrı seçeneğini 2.22 $ (bir sözleşme için 222 $) karşılığında satın alın.
- Farkın net maliyeti (borç) bu nedenle (2.22 – 0.97) 1.25$'dır (veya bir spread için 125$).
XOM hisseleri, Şubat opsiyonlarının sona ermesinden önce nispeten sabit kalırsa, bu takvim yayılımı en fazla getiriyi sağlayacaktır. Böylece tacirin opsiyon primi kazanmasını sağlar. Hisse senedi o andan Mart bitiş tarihi arasında yükselirse, ikinci ayak fayda sağlayacaktır. Kâr için mükemmel piyasa değişikliği, fiyatın kısa vadede daha oynak hale gelmesi, ancak genel olarak büyümesi ve Şubat sonunda 95'in hemen altında kapanması olacaktır. Bu, Şubat opsiyon sözleşmesinin değersiz olarak sona ermesine neden olurken, tüccarın Mart bitiminden önce fiyat artışlarından faydalanmasına izin verir.
Satılan opsiyonun vadesi dolmak üzere ve bu nedenle satın alınan opsiyondan daha düşük bir fiyata sahip. Böylece, bu net bir borç veya zararla sonuçlanır. Bu durumda, tüccar, satın alma tarihi ile Şubat ayındaki sona erme tarihi arasındaki fiyat artışından (95$'a kadar ancak bunu aşmamak kaydıyla) kâr elde etmeyi umar.
Şunu belirtmekte fayda var ki, tüccar Mart son kullanma tarihini gerçekten satın almış olsaydı, maliyetin 222$ olacağını; bununla birlikte, bu spread'i kullanarak, bu ticareti yapmanın ve sürdürmenin maliyeti sadece 125 dolardı, bu da ticareti daha büyük marj ve daha düşük risklerden biri haline getirdi. Takvim spread stratejisi, kullanım fiyatına ve kullanılan sözleşme formuna bağlı olarak nötr, yükseliş veya düşüş piyasa trendinden faydalanacaktır.
Çağrı Takvimi Yayılımı
Çağrılı bir takvim çalıştırdığınızda, aynı kullanım fiyatıyla bir çağrı alıp satarsınız, ancak satın aldığınız çağrı, sattığınız çağrıdan daha sonra sona erer. Sona erme yaklaştıkça, ön ay (kısa vadeli) çağrısında hızlandırılmış zaman azalmasından yararlanırsınız. Ön ayın sona ermesinden hemen önce kısa vadeli çağrıyı neredeyse hiçbir şey için geri satın almak istiyorsunuz. Eşzamanlı olarak, yerinizi kapatmak için geri ay aramasını satacaksınız. Geri ay çağrısı ideal olarak hala önemli bir zaman değerine sahip olmalıdır.
Hisse senedinde küçük bir değişiklik bekliyorsanız, nakit aramalarla takvim spreadinizi oluşturun. Hafif bir yükseliş eğilimindeyseniz, biraz parasız aramaları kullanmak. Bu, daha düşük bir ilk yatırımla sonuçlanacaktır.
Ön ay ve arka ay opsiyonlarının kullanım fiyatları aynı olduğu için opsiyonlar üzerinde içsel bir değer yakalayamazsınız. Yalnızca zaman değerini yakalar. Bununla birlikte, aramalar para içinde derinleştikçe veya parasız hale geldikçe, zaman değeri solmaya başlar. Parasal seçenekler zaman değerini optimize eder, bu nedenle hisse senedi fiyatı mümkün olduğunca A grevine yakın kalmalıdır.
Stratejileri
Bu Başucu Kitabı için örnek olarak bir aylık takvim dağılımını kullanacağım. Lütfen farklı zaman aralıklarının mümkün olduğunu unutmayın. Ön ay ve arka ay seçenekleri arasında bir aydan daha uzun bir aralık kullanmayı planlıyorsanız, bir opsiyon pozisyonu yuvarlama mekaniğine aşina olmalısınız.
- Kullanım fiyatı A (yakın vadeli — "ön ay") sona eren bir çağrı satın.
- Kullanım fiyatı A olan bir arama satın alın (sona erme bir ay sonra - "geri ay").
- Genel olarak, hisse senedi A grevinde veya yakınında olacaktır.
NOT:
Bu ticaret için gereken bilgi seviyesi oldukça önemlidir, çünkü farklı tarihlerde sona eren seçeneklerle uğraşıyorsunuz. Belirli bir zaman diliminde hisse senedinde minimum hareket bekliyorsunuz. Başabaş noktalarını yaklaşık olarak tahmin etmek mümkündür, ancak kesin bir formül vermek için çok fazla değişken vardır.
Bir takvim dağılımındaki seçenekler için iki sona erme tarihi olduğundan, ön ay araması sona erdiğinde arka ay aramasının değerinin ne olacağını "tahmin etmek" için bir fiyatlandırma modeli kullanırsınız. Ally Invest'in Kar + Zarar Hesaplayıcısı bu konuda size yardımcı olabilir. Ancak, Kar + Zarar Hesaplayıcı'nın zımni oynaklık, faiz oranları vb. gibi diğer tüm değişkenlerin işlemin ömrü boyunca sabit kaldığını varsaydığını ve gerçekte bu şekilde davranmayabileceğini unutmayın.
Ön ay opsiyonunun süresi dolduğunda hisse senedi fiyatının A grevinde olmasını istiyorsunuz.
Potansiyel fayda, arka ay araması için kazanılan primden ön ay aramasını geri satın alma maliyetinden, pozisyonu belirlemek için alınan net borç eksiğiyle sınırlıdır.
Değişimi geliştirmek için tahsil edilen net borçla sınırlıdır.
NOT:
Bu stratejinin başlangıcında riski doğru bir şekilde ölçemezsiniz, çünkü bu, geçmiş ay aramasının nasıl performans gösterdiğine bağlıdır.
İşlem için ödeme yapıldıktan sonra, ön ay opsiyonunun bitiminde pozisyon kapatılırsa ek teminat gerekmez.
Bu teknik için zaman çürümesi sizin eşinizdir. Zaman azalması, sona ermeye yakın hızlandığından, ön ay çağrısı, arka ay çağrısından daha hızlı değer kaybedecektir.
Stratejiyi geliştirdikten sonra, hisse senedinin fazla hareket etmesini istemezken, zımni oynaklığın ilk ay vadesine yakın yükselmesi durumunda daha iyi durumdasınız. Bu, ön ay opsiyonunun fiyatı üzerinde çok az etkisi olurken, arka ay arama fiyatının artmasına neden olacaktır. (Son kullanma tarihi yaklaşırken, zımni belirsizliğin karıştırılması için neredeyse hiç zaman değeri yoktur.)
Takvim yayılımı için ideal son kullanma tarihi nedir?
Takvim yayılımı için ideal vade tarihi, ticaretin amaçlarına ve piyasa koşullarına göre belirlenir. Amaç genellikle zaman düşüşünden kar elde etmektir, bu nedenle son kullanma tarihi, beklenen bozulma oranına göre seçilmelidir.
Takvim yayılımı herhangi bir pazarda kullanılabilir mi?
Hisse senetleri, endeksler, emtialar ve para birimleri dahil olmak üzere seçenekler sunan herhangi bir piyasada bir takvim yayılımı kullanılabilir.
Bir takvim yayılımında riski nasıl yönetirsiniz?
Bir takvim yayılımındaki risk, işleme yatırılan sermaye miktarını sınırlayarak ve olası kayıpları sınırlamak için zararı durdurma emirlerini kullanarak yönetilir.
Bir takvim yayılımının potansiyel ödülü nedir?
Bir takvim yayılımının potansiyel ödülü, iki seçenek arasındaki bozulma oranındaki farkın yanı sıra seçeneklerin fiyatına göre belirlenir.
Örtülü oynaklığın bir takvim yayılımı üzerindeki etkisi nedir?
Örtülü volatilite, seçeneklerin fiyatını ve zaman bozulma oranını etkilediğinden, bir takvim yayılımı üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir.
Bir takvim yayılımı için doğru seçenekleri nasıl seçersiniz?
Bir takvim yayılımı için doğru seçenekler, piyasa koşullarına, ticaretin amaçlarına ve beklenen zaman düşüşü oranına göre seçilir.
Takvim yayılımı uzun vadeli bir yatırım stratejisi olarak kullanılabilir mi?
Takvim yayılımı, uzun vadeli bir yatırım stratejisi olarak kullanılabilir, ancak genellikle kısa vadeli veya orta vadeli işlemler için daha uygundur.
Sonuç
Takvim spreadleri, düşük volatilite ortamlarında verimli olabilir. Ayrıca, altta yatan varlığın yakın vadede dar bir işlem aralığında işlem göreceğine inanıyorsanız faydalı olabilir. Takvim spreadlerini ayarlama ve yuvarlama lojistiği ilk başta göz korkutucu görünebilir. Ancak, bunları tek tek parçalara ve kararlara böldükten sonra, özellikle düşük volatiliteli, başparmak twidding piyasalarda bu stratejiye bir yaşasın vermeyi düşünebilirsiniz.
- KAPSAMLI ÇAĞRI STRATEJİSİ: 2021 Herhangi Bir İşlem Koşullarını Ölçeklendirmek İçin En İyi 7+ Strateji (Güncellendi)
- Opsiyon Alım Satım Örnekleri ile Satış Satım Opsiyonlarına Genel Bakış
- PUT OPSİYONU SATIN ALMAK: Bilmeniz gereken her şey örneklerle
- PUT OPTIONS: Basit adımlarla satım opsiyonları nasıl takas edilir?
- KAPSAMLI BİR ÇAĞRI YAZILMASI: Örneklerle Etkili Bir Kapsamlı Çağrı Nasıl Yazılır(Güncelleme)
