Yeniden markalama, genellikle bir şeyin itibarı düştüğünde veya artık planlandığı gibi gitmediğinde yapılır. Giyim hatları, restoranlar ve Snoop Lion (Dogg?) arasında yaygın bir pazarlama stratejisidir. Benzer şekilde, bankalar 2008 mali krizinden sonra Amerikan ekonomisinin çöküşüne yol açan yüksek riskli yatırım paketlerini yeniden adlandırarak bu stratejiyi uygulamaya koydular. Teminatlı Borç Yükümlülüğü, Bespoke Tranche Opportunities adıyla yeni bir markaya sahiptir. Aksi takdirde, tek bir dilim fırsatı olarak bilinir. Ama bu sadece yeni bir isim mi? Bu yeniden markalaşma, BTO İngiltere'yi nasıl etkileyecek. Hadi bulalım.
Ismarlama Dilim Fırsatları (BTO)
Ismarlama Dilim Fırsatı bir tür teminatlandırılmış borç yükümlülüğü CDO'su, çeşitli varlıkların bir birikimidir. Varlıklar genellikle ipotekleri, tahvilleri ve kredileri içerir.
Bespoke Tranche Opportunity'de yatırımcılar, tam bir ısmarlama dilimden tek bir dilim satın alırlar. Bir dilimin ne olduğunu merak ediyor musunuz? Bir dilim, basitçe birikmiş varlıkların tek bir bölümünü ifade eder. Özel özelliklerine göre diğerlerinden ayırıyoruz. Yatırımcılar tek bir dilim satın aldıklarında, bayiler kalan dilimleri elinde tutar. Kayıplar/krizler sırasında yatırımcıları korumak için onları sağlam tutarlar.
BTO ve CDO arasındaki fark
BTO, markası CDO'dan geldiği için CDO'ya çok benzer. Burası, bir yatırımcının bir tür dilime yatırılan miktara göre para alacağı yerdir. CDO, insanlar tarafından alınan farklı kredi türlerini içerir. Yani yatırımcı, yatırım yaptığı dilime göre krediyi alan kişinin yaptığı ödemeye göre geri dönüş alacaktır. Dolayısıyla, AAA Dereceli dilim, daha güvenli olduğu için daha az getiri alacaktır (derecelendirme Derecelendirme Kuruluşları tarafından verilmektedir).
BTO, yalnızca bağlamda CDO'dan farklıdır. BTO, müşteriye nereye yatırım yapmayı düşündüklerini soracaktır. Ya müşteri ya da yatırım yöneticisi, yatırım yapılacak varlık türünü seçecektir. Bu nedenle, oldukça spesifiktir ve yalnızca bir dilim mevcut olacaktır. Bu, BTO yapmak isteyen müşteri için olacaktır.
Ayrıca, Ismarlama dilim Fırsatı, bir CDO'nun süper kıdemli dilimi olan çok yüksek kaldıraçlı bir kıdemlinin bir yanıdır. Kredi Temerrüt Swapı gibi bir türevin kullanımını içeren ısmarlama bir portföye bağlantısı vardır.
Anahtar teslim paketler
- Bespoke Tranche Opportunity, bir bayinin yarattığı bir üründür. Ürün, yatırımcıların ihtiyaç duyduğu belirli özelliklere uyacak şekilde uyarlanmıştır.
- Ismarlama dilim fırsatı yatırımı genellikle Kredi Temerrüt Swaplarında (CDS) gerçekleşir.
- Ismarlama Dilim, temel olarak, büyük kurumlara yatırım yapan hedge fonları ve yatırımcıların bir sonucudur.
- Farklı dilimlerin her çeyrek için farklı getiri oranları vardır.
- Tek dilim fırsat değerlendirmesi derecelendirme kuruluşları tarafından yapılmamaktadır. Bunun yerine, ihraççı bunu kredi itibarı açısından değerlendirir.
- BTO ürünleri ticareti Tezgah Üstü (OTC)
Bespoke Tranche Opportunities BTO'nun arka plan verileri
Ismarlama CDO'nun geliştirilmesi Wall Street'in en yapılandırılmış parasal kalemlerinden biri şeklinde. 2007-2008 yılları arasında meydana gelen büyük piyasa çöküşüne en büyük katkıda bulunanlardan biriydi. Ürün mükemmel bir yapıya sahip ama aynı zamanda basit anlaşılması için son derece karmaşık. Sonuç olarak hem satıcılar hem de alıcılar bunu doğru bir şekilde değerlendirmedi.
2015 yılında bir film çekildi ve konu ısmarlama dilim fırsatının kaynağı ve etkisiydi. Filmin adı, Steve Carell ve Brad Pitt'in filmde oynadığı muhteşem yıldızlarla 'The Big Short' idi.
Film, 2007-2008 mali krizini dört grup finansçının gözünden açıklamayı amaçlıyor. Adamlar kredi ve konut piyasalarının çöküşünü öngördü ve ardından doğru bir şekilde bahse girdi. En büyük sorun, bankalar tarafından yasal olarak bir araya getirilen ipotek kredisi paketleri olan teminatlandırılmış borç yükümlülükleri (CDO'lar) idi. Yüksek getiri fırsatıyla çok heyecanlanan yatırımcılara satıldılar. CDO'lara olan talep arttıkça, bankalar batık ipotek kredileri vermeye başladı. Bu çok riskliydi çünkü borç alanların onları ödeyememe olasılığı daha yüksekti. Daha riskli ev sahipleri ister istemez ipoteklerini ödeyemediler ve evlerinden vazgeçtiler. Bu, konut piyasasında talepten çok arza yol açtı ve çökmesine neden oldu.
Sonuç olarak, insanlar on yıldan daha az bir süre önce kaybettikten sonra CDO'ları satın almak için yaygara koparmadılar. Bu yüzden bankalar onları biraz ayarladı. Daha sonra paketlere yeni bir isim yapıştırdı: “ısmarlama dilim fırsatları” (BTO'lar). Tüm bunlara rağmen, BTO'lar hala daha yüksek getiriler için tehlikeli riskler almak için bankalara ve yatırımcılara güveniyor.
Tek Dilim Fırsatlarının Mevcut Trendi
O halde, BTO'ları CDO'larla aynı büyük sorunlara neden olmaktan alıkoyan nedir? Bu ürünlerin büyümesini engelleyebilecek farklı bir düzenleyici ortam var. Bu, Dodd-Frank Wall Street Reformu ve Tüketici Koruma Yasasıdır (kısaca Dodd-Frank). 2010 yılında çıkarılan yasa ile en riskli işlemleri düzenleyecek olan gözetim kurulları oluşturulmuştur. Konseyler, tüm finansal piyasayı etkileyebilecek ve aynı zamanda tüketicileri koruyabilecek unsurlar arayacak. Bankaların, kendi kârları için hedge fonlarına veya herhangi bir tescilli alım satım işlemine sahip olmalarını, yatırım yapmalarını veya sponsorluk yapmalarını yasaklarlar.
Susan Wachter, profesör gayrimenkul ve Pennsylvania Üniversitesi Wharton Okulu'ndan finans uzmanları, Dodd-Frank'in başka bir krizi kesin olarak önleyemeyeceğini söyledi. Ancak bunun kesinlikle tarihin tekrarını daha az olası hale getireceğini de sözlerine ekledi.
Tabii ki halen devam eden riskli işlemlerimiz var. Finans sektörü, daha fazlasını kazanmak için genellikle para bahsine girerek büyür. Ancak piyasayı aynı şekilde etkilemiyorlar. Wachter, "Evet, merak uyandıran anlaşmalarımız var, ancak bu piyasayı aşağı çekmeyecek" diyor.
Ancak uzmanlar, BTO'ların şu anda bir sorun olmamasına rağmen, bunun her zaman böyle olacağı anlamına gelmediği konusunda uyarıyorlar. Büyük Kısa'nın düşünceleri çok gerçek koşullara dayanıyordu, ancak bu ihtiyatlıydı. Bu, üzerinde durulması gereken bir şeydir, ancak mutlaka başgösteren bir tehdit değildir.
Market boyu
Toplam hacmi ısmarlama CDO'lar 2000'lerin başında portföyler hızla yükseldi. 1999'da, sentetik CDO toplam ihracı 10 milyar dolardan azdı. 2005'te Rajan, McDermott ve Roy'un ısmarlama portföy dilimlerinin atıf ihracı 294 milyar dolardı.
Ismarlama portföylere bağlanan CDO dilimleri, 2007-08 mali krizinden sonra ancak azaltılmış miktarlarda alım satım yapmaya devam etti.
Ismarlama Dilim Fırsatı Satın Alma
Geleneksel ısmarlama dilim fırsatı, krediler, tahviller ve ipotekler gibi çeşitli varlıkları bir araya getirme görevini yerine getirir. Bunlar ayrıca sabit bir nakit akışı oluşturmaya yardımcı olur.
Bu risk seviyeleri, dayanak varlığın kredibilitesine göre yönetilir. Bunun nedeni, tek bir CDO'nun her bir parçasının veya diliminin farklı getiri oranları sunmasıdır. Daha fazla dilimin temerrüde düşme şansı olduğunda, bunlar aracılığıyla sunulan daha yüksek getiriler olacaktır.
Kayda değer bir nokta, ısmarlama dilim fırsatlarının önemli derecelendirme firmaları aracılığıyla derecelendirilmediğidir. Farklı varlıkların kredibilitesini değerlendirme görevini yerine getiren belirli ihraççılar vardır.
Piyasa görüşleri dikkate alınacaktır, ancak yalnızca makul bir ölçüde. Ismarlama dilim fırsatlarında işlem yapmak söz konusu olduğunda izlememiz gereken bir OTC prosedürümüz var. Bu, başka bir deyişle, tezgahta bir CDO ticareti yapabileceğiniz anlamına gelir.
Ismarlama CDO'lara Dahil Olan Ürünler Nelerdir?
Tipik olarak, Ismarlama Dilim Fırsatlarında çok sayıda ürün bulunur. Arandılar -
- İpotek kredileri
- İpoteğe Dayalı Güvenlik
- Teminatlı Borç Yükümlülüğü (CDO)
- Kredi Temerrüt Swapı (CDS)
#1. Mortgage Finansmanı
Mortgage kredisi, insanların genellikle bir ev satın almak istediklerinde ancak gerekli fonlara sahip olmadıklarında aldıkları bir kredi şeklidir. Mortgage kredileri, belirli bir faiz oranı ve periyodik ödemelerle genellikle uzun bir süre için verilir. Konut kredisi alıyorsanız, kredinin süresi boyunca dönemsel ödemeler yapmanız gerekir. Tipik olarak, kredi ödemeleri büyük ölçüde faizden oluşur. Örneğin, aylık 2000$'lık bir ödeme yaparsanız, yaklaşık 1400$ faize ve sadece 600$ kredinin ana kısmına gidecektir.
#2. İpotek Destekli Güvenlik
İpoteğe dayalı güvenlik (MBS), bireysel ana cadde kredilerinin bir koleksiyonudur. Yatırım bankaları, daha küçük bankalardan veya ipotek komisyoncularından çok sayıda kredi satın alarak bu tür bir teminat oluşturur. Washington Mutual, Wachovia ve diğerleri gibi küçük bankalar ve küçük ipotek kredi kuruluşları finanse edilen kredileri Countrywide, Fannie Mae ve Freddie Mac gibi daha büyük bankalara ve ipotek şirketlerine sattı.
#3. Teminat Borç Yükümlülüğü (CDO)
The Teminatlı borç yükümlülüğü, veya CDO, birkaç MBS/ABS portföyünün parçalarından oluşur. Bu portföyler daha sonra alt bölümlere ayrılır ve farklı tutarlılık, risk ve getiri ile Kredi bağlantılı notlar olarak sunulur. CDO'lar çeşitli şekil ve boyutlarda gelir. Nakit akışı CDO'su en temel CDO türüdür ve kredilerden faiz ödemeleri alır. Öte yandan CDO Karesi, diğer CDO'ların farklı dilimlerinden oluşan bir tür CDO'dur.
#4. Kredi Temerrüt Swapı (CDS)
CDS, alıcının satıcıya bir prim ödemesi gerektiği için PUT Seçeneğine benzer şekilde çalışan bir tür sigortadır. Satıcı, CDS düzenlemesi kapsamında periyodik nakit ödemeler alacaktır. Buna karşılık, bir temerrüt varsa, CDS'nin satıcısı Alıcıyı bir bütün haline getirecektir.
Ismarlama Dilim Fırsatlarının Artıları
#1. Ürün, alıcıları için %100 özelleştirilebilir.
Riskten korunma gereksinimleri ile birlikte alıcılara bireysel yatırım planlarında yardımcı olan bir cihaz olarak çalışır. Bunu, sadece birkaç ve en spesifik risk-getiri portföyüne odaklanarak yapar.
Bayiler, yatırımcıların ne aradığından bağımsız olarak ısmarlama dilim fırsatlarını en iyi fiyata kolayca uyarlayabilir.
#2. Yüksek yatırım getirisi
Bu tek dilim fırsatının bir başka avantajı da yüksek yatırım getirisi teklifleridir. Paralarını kendilerine büyük getiriler sağlayabilecek bir şeye yatırmak isteyen yatırımcılar için çeşitlendirilmiş araçlar sağlar.
Eleştiriler/Dezavantajlar
Bu finansal aracın bazı dezavantajlarımız var.
#1. BTO'ların herhangi bir ikincil piyasası yoktur.
BTO'ların yapıları gereği ikincil bir piyasası yoktur. Bu da fiyatlandırmayı zorlaştırıyor.
#2. Karmaşık bir fiyatlandırma yapısına sahiptir.
Bu, ürünün düzenli fiyatlandırmasını gerçekten zorlaştırır. Değerlerini hesaplamak için karmaşık fiyatlandırma yapılarını etkin bir şekilde kullanıyoruz. Sonuç olarak, fiyatlandırma konusunda yanlış varsayımlarda bulunma olasılığı yüksektir.
Dolayısıyla CDO'lar, riskliliklerine göre kategorilere ayrılan bir ipotek koleksiyonuydu. Farklı yatırımcılara farklı katmanlar sattılar. BTO'lar, belirli yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılamak için seçilen kredilerden oluşur. Ismarlama bir takıma benzer şekilde, BTO'lar türünün tek örneğidir ve müşteri için özel olarak üretilmiştir.
Yaygın riskli finansal davranışların ekonomiyi ciddi şekilde felç etmesi ve bir öncekine benzer bir felakete yol açması her zaman mümkündür. Başka bir strateji yoluyla, geniş çapta kötü bir şekilde borç vermeyi başarmış olsaydınız, o zaman elbette, bu tekrar olabilirdi.
Ancak yeni düzenlemenin doğru bir şekilde uygulanması ve izlenmesi yeni bir krizi önleyecektir. Geri dönüşler göz önüne alındığında, BTO'lar sonuçta kötü bir anlaşma değil.
CDO'da Ne Yanlış Gitti?
Bankalar konut ipoteğine dayalı CDO'ları diğer bankalara ve kurumsal yatırımcılara sattı. Bu CDO'lar, ev sahiplerinin ipotek geri ödemelerine dayanıyordu. İnsanlar temerrüde düştüğünde CDO'lar çöktü.
BTO bir CDO mudur?
BTO'lar sentetik, tek dilimli CDO'lardır. Tam sermayeli tek dilimli bir CDO, yatırımcının elindeki tüm notlara sahiptir. Yatırımcılar tüm dilimlere sahiptir.
Bankalar Ismarlama Dilimler Sunar mı?
Önceden ısmarlama CDO'lar olarak bilinen ısmarlama dilim fırsatları, 2016-2007 mali krizindeki (BTO'lar) rolleri nedeniyle dışlandıktan sonra 09'da geri döndü. Riskten korunma fonları ve diğer yetenekli yatırımcılar bugün ısmarlama CDO'lar kullanıyor.
CDO Nasıl Kazanç Sağlar?
Bankaların yatırımcılara CDO sunmalarının üç nedeni: Borç verecek daha fazla para alıyorlar. Yatırımcılar bankanın temerrüt riskini üstlenirler. CDO'lar, bankaların hisse fiyatlarını ve yöneticilerin maaşlarını yükselterek yeni, karlı ürünler satmalarına olanak tanır.
Neden bir CDO Satın Almalısınız?
Bankalar, krediler, şirket tahvilleri ve ipotekler gibi borç varlıklarını yatırım yapılabilir araçlarda (dilimler/trance'ler) bir araya getirerek ve bunları risk almaya istekli yatırımcılara satarak riski azaltmak için teminatlandırılmış borç yükümlülüğü (CDO) yapılandırılmış ürünleri kullanır.
Ismarlama Dilim Fırsatları SSS
Özel yatırımlar nelerdir?
Ismarlama portföy, referans menkul kıymetlerin bir listesidir. Ismarlama bir portföy, bir yatırım bankası tarafından düzenlenen ve belirli bir yatırımcı veya o yatırımcı için bir yatırım yöneticisi tarafından seçilen sentetik bir CDO için referans portföy görevi görebilir.
BTO ile CDO aynı şey midir?
Daha önce belirtildiği gibi, bir banka tarafından oluşturulan ve daha sonra piyasada satılan bir CDO'nun aksine, yatırımcının tercihlerine göre bir BTO geliştirilir. Bu ayrım, ne kadar küçük olursa olsun, kritiktir.
Konut piyasası çöküşü için kim hapse girdi?
Kareem Serageldin (/srldn/) (1973 doğumlu) eski bir Credit Suisse yöneticisidir. Amerika Birleşik Devletleri'nde 2007-2008 mali krizinin bir sonucu olarak hapis cezasına çarptırılan tek bankacı olmasıyla ünlüdür; bu, kayıpları gizlemek için tahvil fiyatlarının yanlış işaretlenmesinden kaynaklanan bir mahkumiyettir.
Şimdi bir CDO'ya ne denir?
CDO'lar son yıllarda yeniden canlanmaya başladı. Bozuk 'CDO' lakabını bıraktılar ve şimdi 'Ismarlama Dilim Fırsatları' (BTO'lar) olarak biliniyorlar. BTO'lar, tipik CDO'lardan önemli ölçüde daha uzmanlaşmıştır ve yatırımcıların ihtiyaçlarına göre oldukça özelleştirilmiştir.
İlgili Makaleler
- KSS (Kurumsal Sosyal Sorumluluk): Tanım, Türler ve Örnekler
- Hibe Alın: Herhangi Bir İşletme İçin Hibe Nasıl Alınır(+ Devlet Yardımları)
- Endeks Fonları: En İyi 2022 ABD Uygulamaları ve İhtiyacınız Olan Her Şey!!!
- TÜKETİCİ KREDİLERİ: Tanımı, Çeşitleri ve Oranları
- İkincil Mortgage Piyasası: Nasıl Çalıştığına İlişkin Adım Adım Kılavuz
