Serbest nakit akışı, bir şirketin nakit kazanmada ne kadar etkili olduğunu gösterdiği için önemli bir ölçümdür. Yatırımcılar, bir şirketin temettü ödemeye veya hisseleri geri almaya yetecek kadar nakit olup olmadığını belirlemek için serbest nakit akışını değerlendirir. Ayrıca, bir şirketin serbest nakit akışı ne kadar büyükse, borcunu ödemek ve işini geliştirebilecek olasılıkları takip etmek için o kadar iyi konumlanmış olur. Bu nedenle yatırımcılar için cazip bir seçimdir.
Bu makale, bir firmanın serbest nakit akışını nasıl hesaplayabileceğini ve bu miktarın yatırım getirisi sağlayacak uygun projeleri seçmek için nasıl kullanılacağını açıklayacaktır.
Serbest Nakit Akışı (FCF) Nedir?
Serbest nakit akışı (FCF), bir şirketin operasyonlar ve sermaye varlıklarının bakımı için nakit çıkışları düşüldükten sonra ürettiği nakittir. Başka bir deyişle, serbest nakit akışı, bir şirketin işletme ve sermaye giderlerini (CapEx) ödedikten sonra kalan nakittir.
FCF, bordro, kira ve vergi gibi şeyler için ödeme yapıldıktan sonra kalan paradır ve şirketin uygun gördüğü herhangi bir şekilde kullanılabilir. Serbest nakit akışının nasıl hesaplanacağını ve analiz edileceğini bilmek, bir şirketin nakit yönetimine yardımcı olacaktır. FCF hesaplaması aynı zamanda yatırımcılara bir şirket hakkında finansal bilgi sağlayarak daha akıllı yatırım kararları vermelerini sağlar.
Serbest Nakit Akışını Nasıl Hesaplarsınız?
Serbest nakit akışını hesaplamak için çeşitli yöntemler vardır, ancak hepsinin aynı sonucu hesaplaması gerekir. Tüm şirketler aynı finansal bilgileri sağlamadığından, yatırımcılar ve analistler, sahip oldukları verilere en uygun serbest nakit akışını hesaplama yöntemini benimsemektedir. Serbest nakit akışını hesaplamak için, bir şirketin sermaye harcamalarını operasyonel nakit akışından çıkarın.
İki işletmenin aynı finansal hesapları olmadığından, serbest nakit akışını hesaplamanın üç farklı yolu vardır. Bir kurum tarafından sağlanan bilgiler göz önüne alındığında, kullanılan yöntem ne olursa olsun nihai sayı aynı olmalıdır. İşletme nakit akışı, satış geliri ve net işletme karı, serbest nakit akışını hesaplamak için kullanılan üç yöntemdir.
#1. İşletme Nakit Akışını Kullanarak Serbest Nakit Akışı Nasıl Hesaplanır
En yaygın yol, serbest nakit akışını işletme nakit akışını kullanarak hesaplamaktır, çünkü en basitidir ve finansal tablolarda bulunabilecek iki miktarı kullanır: işletme nakit akışı ve sermaye harcamaları. FCF'yi hesaplamak için, nakit akışı tablosunda faaliyetlerden kaynaklanan nakit akışı ("faaliyet nakit" veya "operasyonel faaliyetlerden net nakit" olarak da bilinir) öğesini bulun ve sermaye harcamalarını bilançodan çıkarın.
Formül aşağıdaki gibidir:
Serbest Nakit Akışı = İşletme Nakit Akışı – Sermaye Harcamaları
Serbest Nakit Akışı Formülü
#2. Satış Gelirini Kullanarak Serbest Nakit Akışı Nasıl Hesaplanır
Satış gelirini kullanmak, bir şirketin operasyonlarından elde edilen gelire odaklanır ve ardından bu geliri yaratmayla ilgili maliyetleri çıkarır. Bu stratejide bilgi kaynağı olarak gelir tablosu ve bilanço kullanılmaktadır. FCF'yi hesaplamak için gelir tablosunda satışları veya geliri bulun ve vergilerin toplamını ve tüm işletme maliyetlerini (genellikle "işletme giderleri" olarak bilinir) çıkarın. Satılan malların maliyeti (COGS) ve satış, genel ve idari masraflar (SG&A) gibi kalemleri içerir.
Son olarak, genellikle işletme sermayesine net yatırım olarak bilinen işletme sermayesine gerekli yatırımları bilançodan çıkarın.
Formül aşağıdaki gibidir:
Serbest Nakit Akışı = Satış Geliri - (İşletme Maliyetleri + Vergiler) - İşletme Sermayesinde Gerekli Yatırımlar
Serbest Nakit Akışı Formülü
nerede:
İşletme Sermayesi İçin Gerekli Yatırımlar=Bir Yıl Toplam Net İşletme Sermayesi −İki Yıl Toplam Net İşletme Sermayesi
ve nerede:
Toplam Net İşletme Sermayesi=Net İşletme İşletme Sermayesi +Net Tesis, Mülk ve Ekipman(Uzun Vadeli İşletme Varlıkları)
ve nerede:
Net İşletme İşletme Sermayesi=İşletme Dönen Varlıklar −İşletme Dönen Borçlar
ve nerede:
İşletme Dönen Varlıklar=Nakit +Alacak Hesapları+EnvanterFaaliyet Dönen Borçlar=Borçlar +Tahakkuklar
#3. Net Faaliyet Karlarını Kullanarak Serbest Nakit Akışı Nasıl Hesaplanır
Vergi sonrası net işletme karı (NOPAT) kullanılarak serbest nakit akışının hesaplanması, faaliyet gelirinin kullanılması dışında satış geliriyle aynıdır.
Formül aşağıdaki gibidir:
Serbest Nakit Akışı=Vergiler Sonrası Net Faaliyet Karı −İşletme Sermayesine Net Yatırım
Serbest Nakit Akışı Formülü
nerede:
Vergi Sonrası Net Faaliyet Karı=Faaliyet Geliri ×(1 – Vergi Oranı)
ve nerede:
Faaliyet Geliri= Brüt Kar - Faaliyet Giderleri
Vergi Sonrası Net Faaliyet Karı = Serbest Nakit Akışı – İşletme Sermayesi Net Yatırım
nerede:
Faaliyet Geliri = Vergi Sonrası Net Faaliyet Karı * (1 – Vergi Oranı)
ayrıca nerede:
Faaliyet Geliri= Brüt Kar – Faaliyet Giderleri
Net operasyonel sermaye yatırımı hesaplaması, daha önce açıklananla aynıdır.
FCF (Serbest Nakit Akışı) Formülü Nedir?
Operasyonlardan Gelen Nakit eksi Sermaye Harcamaları, genel Serbest Nakit Akışı FCF Formülüdür. FCF, şirketin cari olmayan sermaye varlıklarına yeniden yatırımını muhasebeleştirdikten sonra bir işletme tarafından yaratılan nakit miktarıdır. Bu istatistik aynı zamanda Öz Sermayeye Serbest Nakit Akışı veya Firmaya Serbest Nakit Akışı olarak da bilinir.
formül:
FCF = Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit – Sermaye Harcamaları
Serbest Nakit Akışı Formülünü Çıkarma Adımları
Nakit akış tablosu elinizde yoksa, Faaliyetlerden Nakit ve Sermaye Giderlerini gelir tablosu ve bilançodan hesaplayabilirsiniz. En başından itibaren, FCF Formülünü türetmek için gereken süreçlerin her birini inceleyeceğiz.
Adım 1: Nakit Akışını ve Net Geliri Çalıştırma
Net gelir + nakit dışı işletme sermayesindeki değişikliklere göre ayarlanan nakit dışı giderler, faaliyetlerden elde edilen nakde (alacak hesapları, envanter, borç hesapları, vb.) eşittir.
Sonuç olarak, Operasyonlardan Nakit (CFO) formülü şöyledir:
CFO = Net Gelir + Nakit Dışı Giderler - Nakit Dışı Net İşletme Sermayesi Artışı
Adım 2. Nakit Dışı Giderler
Nakit dışı giderler, gelir tablosundaki nakdi etkilemeyen tüm kalemlerin toplamına bölünebilir.
Amortisman ve itfa payı, hisse bazlı tazminat, değer düşüklüğü ücretleri ve yatırım kazançları/kayıpları, nakdi etkilemeyen en tipik kalemlerdir.
Sonuç olarak, nakit dışı düzeltmeler için formül aşağıdaki gibidir:
Düzeltmeler = amortisman + itfa payı + hisse bazlı tazminat + değer düşüklüğü ücretleri + yatırım kazançları/kayıpları
Adım #3: Nakit Dışı Net Çalışma Sermayesi Değişiklikleri
Nakit dışı net işletme sermayesindeki değişiklikleri hesaplamak, özellikle şirketin bilançosu karmaşıksa, FCF Formülünü geliştirmede genellikle en zor aşamadır.
Alacak hesapları, envanter ve ödenecek hesaplar, formülü etkileyen en tipik faktörlerdir (basit bir bilançoda).
Sonuç olarak, nakit dışı işletme sermayesindeki değişim formülü aşağıdaki gibidir:
Değişiklikler = (2017 AR – 2016 AR) + (2017 Envanter – 2016 Envanter) – (2017 AP – 2016 AP)
Nerede,
- AR, alacak hesapları anlamına gelir.
- AP, ödenecek hesaplar anlamına gelir.
- 2017 cari yıldır.
- 2016 bir önceki yıl.
4. Adım. Sermaye Harcamaları
Bir şirket için sermaye harcamaları (CapEx), nakit akış tablosu kullanılmadan hesaplanabilir. Bunu başarmak için bilanço ve gelir tablosu kalemleri ile aşağıdaki formülü uygulayabiliriz.
Sonuç olarak, sermaye harcamaları formülü:
CapEx = 2017 PP&E – 2016 PP&E + Amortisman ve Amortisman
Adım #5: FCF Formül Bileşenlerinin Montajı
Yukarıdaki dört aşamayı tek bir uzun FCF formülünde birleştirebiliriz.
Tam FCF Formülü aşağıdaki gibidir:
FCF = Net Gelir + [amortisman + itfa payı + hisse bazlı tazminat + değer düşüklüğü ücretleri + yatırım kazançları/kayıpları] – [(2017 AR – 2016 AR) + (2017 Envanteri – 2016 Envanteri) – (2017 AP – 2016 AP)] – [2017 PP&E – 2016 PP&E + Amortisman & Amortisman] – [2017 PP&E – 2016 PP&E + Amortisman & Am
or
FCF = Net Gelir + Nakit Dışı Giderler – İşletme Sermayesi Artışı – Sermaye Harcamaları
Pratikte, tek bir formül kullanarak FCF'yi hesaplamak imkansız olurdu. Bunun yerine, türetmenin ilk dört bölümünde gösterdiğimiz gibi, genellikle bir dizi ayrık hesaplama olarak yapılır.
Basitleştirilmiş formül aşağıdaki gibidir:
FCF = Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit – Sermaye Harcamaları
FCF Neyi Gösterir?
Her yıl yaratılan ve tüm iç ve dış yükümlülüklerden arındırılmış nakit miktarına serbest nakit akışı denir. Başka bir deyişle, şirketin hissedarlarına güvenle yatırabileceği veya dağıtabileceği nakit parayı temsil eder. Sağlam bir FCF istatistiği, yatırımcılar tarafından genellikle olumlu bir işaret olarak görülse de, rakamı çevreleyen bağlamı anlamak çok önemlidir. Örneğin, bir şirket, önemli CapEx yatırımlarını ertelediği için yüksek bir FCF'ye sahip olabilir; bu durumda yüksek FCF, gelecekteki sorunların erken uyarı işareti olabilir.
Kullanım ve Uygunluk
Serbest nakit akışı denkleminin çok sayıda uygulaması vardır. Bunlar ayrıntılar: -
- Bir şirketin karlılığını hesaplamak için.
- Bir işletmede finansal pozisyon elde etmek.
- Serbest nakit akışı formülü, bir şirketin yeni ürünler, krediler ve ticari beklentiler hakkında kararlar almasına yardımcı olur.
- Serbest nakit akışı formülü, şirket sahiplerine dağıtılabilecek nakit miktarının belirlenmesine yardımcı olur.
Bir şirketin FCF'sinin yüksek olduğunu varsayın. Bir şirketin yeni bir ürün tanıtmak, operasyonunu genişletmek ve büyümek için nakit paraya sahip olduğunu gösterir. Yine de, bir şirketin FCF'si düşükse, büyük bir yatırım uygulanabilir olabilir ve şirket uzun vadede büyüyebilir. Bunun nedeni, FCF'nin yatırımcılara belirli bir şirketteki kazançlı yatırım getirilerini hesaplamada yardımcı olmasıdır.
FCF Örnekleri Nasıl Hesaplanır
İşte iki ayrı şirketten, Chevron ve Nike'den iki gerçek dünya FCF örneği. Birincisi, Chevron'un nakit akış tablosuna ilişkin 2020'nin üçüncü çeyreğine ilişkin kamuya açıklamasından:
- (8.3 milyon dolarlık işletme faaliyetlerinden yaratılan net nakit eksi 6.9 milyon dolarlık sermaye harcaması) 1.4'nin ilk dokuz ayında 2020 milyon dolarlık serbest nakit akışına eşittir.
Ayrıca, Nike'ın 2020 ikinci çeyrek raporuna göre, konsolide nakit akış tablosuna göre:
- (3.4 milyar dolarlık operasyonlardan sağlanan nakit) eksi mülk, tesis ve teçhizata ilave 344 milyon dolar 3.02 Kasım 30'de sona eren altı ay için 2020 milyar dolarlık serbest nakit akışına eşittir.
Gördüğünüz gibi, FCF, Chevron gibi mülk ve ekipmana önemli yatırımlar gerektirenler ve marka bilinci oluşturma ve e-ticaret siteleri gibi fiziksel olmayan varlıklara büyük ölçüde dayananlar da dahil olmak üzere her tür işletme için hesaplanır. Nike olarak. Şirket iş için ne yaparsa yapsın, FCF belirli bir süre sonunda kalan nakitin temel bir ölçüsüdür. Bu kalan nakit, borç geri ödemesi, hissedarlara temettü ödemeleri veya hisse geri satın alma planları (hepsi nakit akış tablosunun “finansman faaliyetleri” bölümünde kaydedilir) için şirkete açıktır. Serbest nakit akışı rakamı, bir şirketin gelecekteki değerini tahmin etmek için indirimli nakit akışı modelinde de kullanılabilir.
FCF'yi Net Gelir ve FAVÖK'ten Fark Eden Nedir?
Serbest nakit akışı, bir şirketin popüler hisse başına kazanç (EPS) ve fiyat-kazanç (F/K) oranlarını hesaplamak için kullanılan net kazanç veya net zararından farklıdır. FCF, amortisman ve amortisman (geçmişte vergi amaçlarıyla ödenen varlıkların değerlerinin muhasebeleştirilmesi), envanter değerlerindeki değişiklikler ve hisse bazlı çalışan tazminatı gibi nakit dışı faktörleri ortadan kaldırır. FCF sadece nakit işlemleri içerdiğinden, bir şirketin karlılığı hakkında daha doğru bir görüş sağlar.
FCF ayrıca bir şirketin varlıklarını (faaliyette olmayan bir satır öğesi) satarak veya ürün envanterinin değerini değiştirerek kazançlarıyla oynayıp oynamadığını da açıklayabilir. Alternatif olarak, bir şirket az önce önemli bir satın alma yaptıysa (yeni bir mülk satın almak veya yeni maddi olmayan varlıklara yatırım yapmak gibi), serbest nakit akışı net gelirden daha büyük olabilir veya şirket net zarar kaydetse bile pozitif olabilir.
FCF, FAVÖK'ten de farklıdır (faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç). FCF'nin aksine, FAVÖK hem borç faizini hem de vergi ödemelerini ortadan kaldırır. FAVÖK, FCF gibi, bir şirketin gerçek nakit yaratma kapasitesini ortaya çıkarmada ve bir şirketin kâr potansiyelini bir emsaliyle karşılaştırmada yardımcı olabilir.
Fcf Kritiktir, Ancak Sınırlamaları Vardır.
Net gelirle karşılaştırıldığında, FCF bir şirketin mali sağlığına ilişkin daha gerçekçi bir resim sunar ve manipüle edilmesi daha zordur; yine de ideal değildir. Net gelirden daha "toplu" bir sayı olabilir, çünkü belirli bir süre sonunda kalan nakdi temsil eder. Örneğin bir şirket yeni mülkü satın alırsa, net gelir pozitif kalsa da FCF negatif olabilir.
Benzer şekilde, net gelir önemli ölçüde daha düşük veya hatta negatif olsa bile FCF pozitif olabilir. Bir şirket, verilen hizmetler için bir kerelik önemli bir ödeme alırsa, amortisman ücretleri önemli olsa bile (bir bulut bilişim şirketi için yazılım ve diğer maddi olmayan varlıkların maliyetleri gibi) FCF'sinin pozitif kalması çok muhtemeldir.
FCF'nin doğasında var olan kısa vadeli oynaklık nedeniyle, birçok yatırımcı bir şirketin sağlığını kârlılıktaki zirveleri ve vadileri yumuşatan net geliri kullanarak analiz etmeyi tercih ediyor. Bununla birlikte, zaman içinde bakıldığında FCF, bir şirketin fiili faaliyet sonuçlarının daha doğru bir temsilini sağlar. FCF, bir şirketin borcunu ödeme ve temettü ödemesi yapma kabiliyetini değerlendirmek için de kullanılabilir.
Yatırımcılar, uzun bir süre boyunca rapor edilen negatif FCF'ye karşı dikkatli olmalıdır. Negatif FCF, bir şirketin nakit ve varlıklarını tüketir ve bir şirket finansman sıkıntısı çektiğinde, temettüsünü azaltması veya kaldırması veya yeni borç veya hisse satışı yoluyla daha fazla nakit toplaması gerekebilir.
Sık Sorulan Sorular
İyi bir serbest nakit akışı oranı nedir?
Birden az bir oran, kısa vadeli nakit akışıyla ilgili endişeleri gösterir; birden büyük bir oran, kısa vadeli finansal yükümlülükleri karşılamak için fazlasıyla yeterli olan nakit akışını ima ettiğinden, finansal sağlığın iyi olduğunu gösterir.
FCF negatif olabilir mi?
Evet. Negatif serbest nakit akışına sahip bir şirket, faaliyetlerini desteklemek için yeterli nakit üretemez. Bir kurumun faaliyet giderlerini ödedikten sonra kalan nakit, serbest nakit akışı ile takip edilir. Düşen net kar marjları çok yüksek giderler anlamına geliyor.
Serbest nakit akışı neden net gelirden daha önemlidir?
Bunun nedeni, serbest nakit akışının, bir şirketin genişlemeye yatırım yapmak, temettü ödemek veya gelecekteki kullanım için nakit biriktirmek gibi isteğe bağlı kullanım için ne kadar kazancı olduğunu göstermesidir.
İlgili Makaleler
- DOLAYLI YÖNTEM NAKİT AKIŞI: Formül ve Örnekler
- İşletme Nakit Akışı: Kullanımları ve Uygulamaları
- Birikmiş Amortisman: Tanımı Ve Bilmeniz Gereken Her Şey
- GELİR TABLOSU: Formatlar, Örnekler ve Nasıl Hazırlanır?
- Nakit Akış Tablosu Dolaylı Yöntem: Genel Bakış, Örnekler, Hesaplamalar
Referanslar
