İndirimli Nakit Akışı Nedir?
İndirgenmiş Nakit Akışı Değerlemesi (DCF), öngörülen gelecekteki nakit akışlarına dayalı olarak bir yatırımın değerini belirlemeye yardımcı olan bir tekniktir. DCF değerlemesi, bir yatırımın gelecekte ne kadar kazandıracağına ilişkin tahminleri kullanarak bir yatırımın bugünkü değerini belirlemeye çalışır.
Menkul kıymet mi yoksa şirket mi satın alacağına karar vermeye çalışanlara yardımcı olabilir. İşletme sahipleri ve yöneticileri, işletme ve sermaye bütçeleri hakkında karar vermelerine yardımcı olması için iskonto edilmiş nakit akışı analizini kullanabilir.
DCF Değerlemesi nasıl yapılır?
DCF değerlemesinin amacı, bir yatırımcının paranın zaman değerini hesaba kattıktan sonra bir işlemden ne kadar para kazanacağını belirlemektir. Birinin daha sonra daha fazla para alma umuduyla şimdi para ödediği herhangi bir durum DCF değerlemesinden yararlanabilir.
Örneğin, bir tasarruf hesabındaki 50 ABD doları, yıllık %55 faiz oranıyla bir yıl sonra 10 ABD doları olacaktır.
İndirgenmiş nakit akışı değerlemesi, bir iskonto oranı kullanarak gelecekteki tahmini nakit akışlarının bugünkü değerini belirler. Paranın bugünkü değeri fikri, yatırımcılar tarafından bir projenin veya yatırımın gelecekteki nakit akışlarının ilk yatırımdan daha değerli olup olmayacağını değerlendirmek için kullanılabilir.
Hesaplanan DCF değeri yatırımın mevcut maliyetinden yüksekse fırsatı değerlendirebilirsiniz. İyi bir fırsat olmayabilir veya hesaplanan değer maliyetten düşükse, ilerlemeden önce daha fazla araştırma ve analiz gerekebilir.
Bir DCF analizi yapmak için, bir yatırımcı, varlığın veya yatırımın nihai değerinin yanı sıra gelecekteki nakit akışlarını da tahmin etmelidir.
DCF Örneği Nedir?
- Serbest nakit akışı (FCF):
Tüm sermaye sağlayıcılar, işletmenin maddi ve maddi olmayan varlıklarından elde ettiği parayı alabilir.
FCF, tüm sermaye sağlayıcıların kullanabileceği ve işletmenin sermaye yapısından etkilenmeyen nakit akışını temsil ettiği için serbest nakit akışı olarak da anılır.
- Terminal değeri (TV):
Öngörülen FCF döneminden (ufuk dönemi) sonraki değer.
- İndirim oranı:
Bu, nihai değerin ve öngörülen FCF'lerin mevcut değerlerine indirgenme oranını ifade eder.
DCF Değerini Nasıl Hesaplarsınız?
DCF Değerleme Formülü:
CF1 = Birinci yıl için nakit akışı
CF2 =İkinci yıl için nakit akışı
CFn =Bu, ek yıllar için nakit akışıdır
r= İskonto oranı
DCF'yi Adım Adım Nasıl Hesaplarsınız?
DCF değerlemesini hesaplamak için yedi adım şunlardır:
1. Adım: Mali Tabloları Projelendirme
Tahmin periyodunu seçmek, DCF analizini kullanırken yapmanız gereken ilk şeydir çünkü işletmelerin insanlardan farklı olarak sonsuz bir ömrü vardır. Bu nedenle analistler, nakit akışlarını ne kadar ileriye götürmeleri gerektiğini belirlemelidir.
Analistler için tahmin süresi, şirketin yüksek büyüme hızı ve sürekli büyüme hızı gibi aşamalarına dayanmaktadır.
Adım 2: Firmanın Serbest Nakit Akışını Hesaplayın
Firmanın serbest nakit akışının hesaplanması, DCF analizinin ikinci adımıdır. Gelecekteki serbest nakit akışını tahmin etmeden önce ilk olarak serbest nakit akışını tanımlamalıyız. Serbest nakit akışı, bir işletme gerekli tüm işletme ve sermaye giderlerini ödedikten sonra kalan paradır.
Bu nedenle şirket, yeni ürünler yaratarak, yeni tesisler kurarak, hissedarlarına temettü ödeyerek veya hisse geri alımlarına başlayarak bu serbest nakit akışını büyümesini hızlandırmak için kullanır.
3. Adım: İndirim Oranını Hesaplayın
İndirgenmiş nakit akışı değerleme analizinin üçüncü adımı, iskonto oranını belirlemektir. İskonto oranı çeşitli şekillerde hesaplanır. Ancak, iskonto oranını hesaplamanın en uygun yolu, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti veya WACC fikrini uygulamaktır.
Ama önce, seçtiğiniz borcun özsermaye ve vergi sonrası maliyetinin doğru olduğundan emin olun.
Adım 4: Terminal Değerini Hesaplayın
Nihai değer, indirgenmiş nakit akışı analizinin dördüncü adımında hesaplanır. Uç değer dışında, temel DCF analiz bileşenlerinin tümü zaten hesaplanmıştır. Sonuç olarak, indirgenmiş nakit akışı analizini belirlemeden önce terminal değerini belirleyeceğiz.
Adım 5: Mevcut Değeri Hesaplayın
Firmaya serbest nakit akışlarının bugünkü değerlerini ve nihai değerleri bulmak, indirgenmiş nakit akışı analizinin beşinci adımıdır.
Adım 6: Ayarlamalar Yapın
İşletme değerlemenizin ayarlanması, indirgenmiş nakit akışı analizinin altıncı adımıdır. Alışılmadık varlıklar ekleyerek veya borçları kaldırarak, düzeltilmiş adil öz sermaye değerine ulaşmak için değerleme ayarlanabilir.
Adım 7: Duyarlılık Analizini Hesaplayın
Çıktının duyarlılık analizinin hesaplanması, indirgenmiş nakit akışı analizinin yedinci adımıdır. DCF değerleme modellerinizi yeni varsayımlarla test etmek çok önemlidir. Değerlemeleri önemli ölçüde etkileyen en önemli iki kavram şunlardır:
- Sonsuz büyüme oranındaki değişimler
- Sermaye varyasyonlarının ağırlıklı ortalama maliyeti
DCF Değerleme Yöntemleri
DCF değerleme yöntemleri, bir süre boyunca Serbest Nakit Akışını tahmin etmeyi, bu dönemden sonraki nihai değeri belirlemeyi ve toplam beklenen nakitin net bugünkü değerine (NPV) ulaşmak için iskonto oranını kullanarak öngörülen FCF'leri ve nihai değeri iskonto etmeyi içerir. şirket veya varlık akışları.
- Başarılar: Bir değerin ne kadar kapsamlı olduğunu belirlemek için şirketin fiili serbest nakit akışı, nakit akışı projeksiyonları ve diğer belirtilen değişkenler kullanılır.
- Avantajlar: Şirketin temel finansal verilerine dayanan avantajlar, dalgalanan piyasa algısı değişkenlerinden etkilenmez.
- Sınırlamalar: Bu tahminlerin nasıl farklılaştığına bağlı olarak potansiyel olarak yanlış gelecek tahminlerine dayanan sınırlamalar, değerleme büyük ölçüde değişebilir.
- En Çok Kullanılan: En sık uzun süredir devam eden, güvenilir işletmeler için kullanılır Nakit akışının daha istikrarlı olduğu sektörlerdeki işletmeler.
DCF İyi Bir Değerleme Tekniği midir?
İndirgenmiş bir nakit akışı analizinin birincil faydası, gerçek mali verileri, yani şirketin ürettiği nakit akışını kullanmasıdır. Bu modeller yanlış olabilir çünkü analiz, şirketin temel finansal sağlığını doğru bir şekilde yansıtmayabilir.
İndirgenmiş nakit akışının dezavantajı, gelecekteki nakit akışı tahminlerine bağlı olmasıdır. Bu projeksiyonlar, mevcut nakit akışına dayanmalarına rağmen, yalnızca geleceğin en iyi çaba tahminleridir.
Ek olarak, analistler, özellikle birkaç yıl sonraki nakit akışını tahmin etmeye çalıştıklarında inanılmaz derecede hatalı olabilirler. İndirgenmiş nakit akışı analizi, bu hatalar nedeniyle hatalı bir değer hesaplayabilir.
İndirimli Nakit Akışı Analizinin Avantajları
İndirgenmiş nakit akışı analizinin başlıca faydalarından bazıları şunlardır:
- Bir değere ulaşmak için nakit akışı projeksiyonları, büyüme oranı ve diğer ölçütler gibi bir işle ilgili önemli varsayımları içeren belirli sayıları kullanır.
- DCF değerlemesi bir işletmenin değerini belirler: Ayrıca, değeri keyfi piyasa duyarlılığından bağımsız olarak belirler ve diğer yaklaşımlardan daha objektiftir.
- Karşılaştırılabilirlere Gerek Yok: DCF analizi, piyasa değerlerinin benzer işletmelerinkilerle karşılaştırılmasını gerektirmez.
- Uzun Vadeli Değerleri Önemser: Bir projenin veya yatırımın getirisini tüm ekonomik ömrü boyunca değerlendirir ve paranın zaman değerini hesaba katar.
- DCF değerlemesi objektif karşılaştırma sağlar: DCF analizi, çeşitli şirketleri veya yatırımları analiz ederek hepsi için tek tip ve objektif bir değerlemeye ulaşmanızı sağlar.
- Excel Elektronik Tablosunun Kullanımı: Bir Excel elektronik tablosunu kullanarak özel bir yazılım yardımı olmadan iskontolu bir nakit akışı analizi yapabilirsiniz.
- DCF Değerlemesi Duyarlılık Analizine İzin Verir: İndirgenmiş nakit akışı modeli, uzmanların yatırım varsayımlarındaki düzeltmelerin modelin çıktısını nasıl etkileyeceğini değerlendirmesine olanak tanır.
İndirimli Nakit Akışı Analizinin Dezavantajları
İndirgenmiş bir nakit akışı analizinin eksilerinden bazıları şunlardır:
- Karmaşık: İndirgenmiş nakit akışı hesaplamaları için veri gereksinimlerinin bir sonucu olarak analiz aşırı derecede karmaşık hale gelebilir.
- Aşırı güvene yol açabilir: Sonuç olarak, insanlar belirli verileri ve tahminleri kullanarak iskonto edilmiş bir nakit akışı analizi yaparlar, böylece ortaya çıkan değerleme gereğinden fazla güven alabilir.
- DCF Analizi Rakip Değerlerini Önemsemez: İndirgenmiş nakit akışının bu zorunluluktan muaf olması hem avantaj hem de dezavantaj olabilir.
- İndirgenmiş nakit akışı analizinde kullanılan bir diğer unsur olan söz konusu şirketin ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin (WACC) doğru bir şekilde hesaplanması zor olabilir.
- İskonto edilmiş nakit akışı, çeşitli farklı türdeki yatırımları değerlendirebilir, ancak radikal olarak farklı boyutlardaki yatırımları değerlendirmede daha az beceriye sahiptir.
NPV (Net Bugünkü Değer) nedir?
Net Bugünkü Değer, bir şirketin iç ve dış yatırımlarının karşılaştırılmasına yardımcı olur. NBD önemli bir rol oynar çünkü çeşitli yatırımları karşılaştırmak, özellikle de çeşitli değerler ve kârlar çeşitli aralıklarla ödendiğinde zor olabilir.
Ayrıca, nakit girişi ve çıkışının bugünkü değerleri arasındaki fark, net bugünkü değer olarak bilinir. Net Bugünkü Değer, basitçe ifade etmek gerekirse, paranın şimdiki değeri ile aynı paranın gelecekteki değerini karşılaştırır.
DCF, NPV ile Aynı mı?
Bugünü geleceğe indirgeyen DCF hesaplamasının aksine, NPV hesaplaması gelecekteki nakit akışlarını bugüne indirir. Bir yatırımı analiz ederken ve gelecekteki değerini tahmin ederken, indirgenmiş nakit akışı yöntemi yardımcı olur.
Bu nedenle, bir yatırımcı, iskonto edilmiş nakit akışı yöntemini kullanarak yaptığı yatırımın getirisini ve bu getiriyi elde etmenin ne kadar süreceğini belirleyebilir.
İndirgenmiş gelecekteki nakit akışını analiz etmek, DCF değerlemesinin nasıl yapılacağıdır. İndirgenmiş nakit akışında kullanılan teknikler, NPV ve iç verim oranıdır. Gelecekteki nakit akışı, NPV'deki bir oran ile çarpılır.
Net Bugünkü Değer, basitçe ifade etmek gerekirse, paranın şimdiki değeri ile aynı paranın gelecekteki değerini karşılaştırır. Yatırımcılar sürekli olarak yüksek NPV'ler arıyorlar.
Diğerleri İndirgenmiş Nakit Akışı Hakkında Anlamanız Gerekenler?
İndirgenmiş nakit akışına ilişkin ek bilgiler aşağıdaki gibidir:
- DCF'yi etkili bir şekilde kullanmak için, para kavramlarının zaman değeri hakkında sağlam bir kavrayışa sahip olmak çok önemlidir.
- Beklenen nakit akışları ve iskonto oranı, DCF analizinde en önemli iki girdidir.
- İskonto edilen nakit akışlarına ilişkin risk faktörleri, iskonto oranının belirlenmesinde kullanılmalıdır.
- Öngörülen nakit akışlarının ulaşılabilir ve gerçekçi olması gerekir.
- Bir DCF analizinin bulguları, diğer değerleme yöntemleriyle birleştirilmelidir.
Sonuç:
İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) formülü, birleşme ve satın almalar için tüm bir şirkete değer vermek için kullanılan iş değerlemesi için çok önemli bir araçtır. Tahvil, hisse senedi ve diğer gelir getirici, nakit akışları tahmin edilebilir veya modellenebilir finansal araçların değerlendirilmesi için çok önemlidir.
İlgili Makaleler:
- NAKİT AKIŞI YÖNETİMİ: Nakit Akışınızı Etkili Bir Şekilde Yönetmenin En İyi Yolları
- Fatura İndirimi: Açıklandı!! (+ Hızlı araçlar ve amp; ihtiyacınız olan her şey)
- Bir Üniversite Öğrencisi Olarak Paranızı En İyi Şekilde Kazanmak İçin İpuçları
- HRIS YAZILIMI: 10'te Kullanılacak En İyi 2023+ Yazılım
Referanslar:
