Кривая доходности предназначена для инвесторов в облигации. Упрощенное значение кривой доходности — это кривая, нанесенная на график, который показывает доходность различных облигаций с разным сроком погашения, обычно от трех месяцев до 30 лет.
Знаем ли мы, что такое облигация?
Облигация — это финансовый инструмент с фиксированным доходом, обычно представляющий собой заем, который вы предоставили корпоративной организации или правительству. Они используют эти облигации для финансирования проектов. В конце срока (периода) облигации эмитент облигации (государство или корпоративная организация) должен будет вернуть деньги своим инвесторам.
Это уподобляется вам как бизнесмену, собирающемуся получить кредит в банке. Но в этом случае кредит находится между физическим лицом и государством.
Облигация также имеет фиксированную процентную ставку. Некоторые имеют плавающие процентные ставки. Это связано с тем, что существуют различные типы облигаций.
Двигаясь дальше, мы обсудим значение, анализ и инверсию кривой доходности.
Кривая доходности Значение
Значение кривой доходности — это способ измерить, как инвестор в облигации относится к риску и доходности.
YC графически показывает процентные ставки между доходностью долгосрочных и краткосрочных облигаций.
На графике доходность облигаций отложена по вертикальной оси, а годы до погашения — по горизонтальной оси.
Он показывает стоимость долгосрочных и краткосрочных инвестиций и позволяет компаниям определять свою структуру капитала и когда менять уже существующую.
Структура капитала - это структура финансирования, с которой работают организации. Они могут решить использовать только акционерный капитал в качестве инструмента финансирования или только долг. Они также могут использовать сочетание капитала и долга.
Например, рассмотрим следующие данные, полученные с сайта Министерства финансов США относительно доходности казначейских облигаций США.
| Дата ↓/ Срок погашения→ | Форма кривой доходности | 0.5 | 1 | 2 | 3 | 5 | 7 | 10 | 20 | 30 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 31-Авг-00 | Перевернутый | 6.38 | 6.22 | 6.18 | 6.09 | 5.98 | 5.98 | 5.73 | 5.96 | 5.67 |
| 03-Mar-06 | Плоский (XNUMXD) | 4.75 | 4.75 | 4.76 | 4.75 | 4.71 | 4.69 | 4.68 | 4.84 | 4.66 |
| 26-Сен-13 | Крутой | 0.03 | 0.09 | 0.34 | 0.67 | 1.43 | 2.05 | 2.66 | 3.41 | 3.69 |
| 11-Feb-18 | нормальная | 2.5 | 2.7 | 2.91 | 2.98 | 3.04 | 3.13 | 3.22 | 3.37 | 3.46 |
Если мы нанесем их на график, мы получим следующую диаграмму. Это называется кривой доходности.
Типы кривых доходности (YC)
Существуют четыре основные классификации и они зависят от их формы.
№1. Нормальная кривая доходности
Нормальная кривая доходности включает в себя краткосрочные облигации, которые обычно имеют более низкую доходность, чтобы показать, что фонд инвестора подвержен меньшему риску. В то время как долгосрочная доходность имеет более высокую доходность, поскольку она предполагает долгосрочные инвестиции и неизменно риск.
Философия облигаций заключается в том, что чем длиннее облигация, тем больше вы будете вознаграждены, поскольку существует риск того, что эмитент облигаций не вернет вам долг.
Это показано на кривой нормальной доходности, которая наклонена справа налево. Здесь инвесторы ожидают, что экономика будет расти нормальными темпами.
№ 2. Крутой ЮК
Это тип, когда краткосрочная доходность находится на уровне нормальной кривой доходности, но долгосрочная доходность выше.
Эта доходность показывает, что процентные ставки будут расти в будущем. На самом деле, процентные ставки, как ожидается, будут расти.
№3. Квартира YC
Здесь нет существенной разницы между доходностью долгосрочных и краткосрочных облигаций.
Когда это произойдет, никто не захочет делать долгосрочные инвестиции, потому что они ожидают падения процентной ставки. И они могут в конечном итоге потерять свои первоначальные инвестиции.
№ 4. Перевернутый YC
Иначе называемая аномальной кривой доходности, она противоположна нормальной кривой доходности. Перевернутая кривая доходности коротких облигаций выше, чем доходность более длинных облигаций. Кривая наклонена вниз, а график инвертирован.
№ 5. горбатый йк
Это еще один YC, который возникает, когда среднесрочная доходность превышает как краткосрочную, так и долгосрочную доходность. Эта кривая указывает на то, что экономический рост идет медленно, это бывает очень редко.
Важность кривой доходности
Из значения кривой доходности мы можем видеть, что она используется в качестве эталона для долгов на финансовом рынке, таких как ставки по ипотечным кредитам или ставки по банковским кредитам. Кроме того, он используется для прогнозирования изменений объема производства и экономического роста. Кривая доходности имеет следующий вид важность.
№1. Финансовый посредник
Поскольку финансовые учреждения получают большую часть своих средств, продавая краткосрочные депозиты, а затем выдавая кредиты на долгосрочной основе, кривая между кредитованием и заимствованием крутая, когда есть высокая прибыль.
При снижении прибыли кривая плоская.
№ 2. Срок погашения и доходность
Он показывает взаимосвязь между сроком погашения и доходностью. Если кривая имеет наклон вверх, инвестору придется инвестировать в долгосрочные ценные бумаги, чтобы увеличить свою доходность. И мы понимаем, что чем дольше срок погашения, тем выше риск.
№3. Переоценка или недооценка ценных бумаг
Кривая показывает ценные бумаги (облигации), которые либо переоценены, либо недооценены. Чтобы узнать недооцененную облигацию, норма доходности будет выше кривой. Для переоцененной облигации RR будет ниже кривой.
№ 4. Прогноз процентной ставки
Форма кривой показывает инвестору, какой будет процентная ставка.
Нормальная кривая показывает, что краткосрочные облигации будут иметь более высокую доходность, а перевернутая кривая показывает, что краткосрочные облигации имеют более высокую доходность.
См. также: Возможности финансирования — капитал Graymatter
Факторы, влияющие на кривую доходности
1. Экономический рост
Сильный экономический рост приводит к увеличению урожайности. Кривая обычно крутая. В периоды сильного экономического роста существует множество вариантов инвестирования, поэтому организации конкурируют за капитал.
2. инфляция
CBN обычно реагирует на инфляцию повышением процентной ставки, потому что инфляция приводит к снижению покупательной способности. Здесь инвесторы ожидают повышения процентных ставок по своим краткосрочным инвестициям.
3. Процентные ставки
Это немного сложно.
Поскольку Центральный банк повысил процентные ставки, будет увеличиваться спрос на инвестиции со стороны инвесторов. В конце концов, этот рост инвестиций приведет к снижению процентной ставки.
Читайте также: Перевернутая кривая доходности: все, что вам нужно знать, с подробным анализом (+примеры)
Анализ кривой доходности включает измерение разницы в процентных ставках между ценными бумагами, имеющими разные сроки погашения. Затем YC исследует их в графическом представлении.
Теории кривой доходности
№1. Теория чистого ожидания
Согласно этой теории, различные сроки погашения взаимозаменяемы, а форма кривой доходности определяется рыночным ожиданием будущих процентных ставок. Эта теория утверждает, что урожайность изменяется с течением времени, но не может указать специфику форм YC. Эта теория не принимает во внимание процентный риск или риск реинвестирования.
№ 2. Теория предпочтения ликвидности
Теория чистого ожидания является расширением этой теории. Он включает плату, известную как премия за ликвидность или премия за срок. Эта теория учитывает более высокий риск удержания долгосрочных обязательств по сравнению с краткосрочными долгами.
№3. Теория сегментации рынка
Теория сегментированного рынка основана на различных соотношениях спроса и предложения, существующих между краткосрочными и долгосрочными ценными бумагами. Он основан на том, что ценные бумаги с разным сроком погашения не могут быть обменены друг на друга.
Поскольку инвесторы предпочитают краткосрочные активы ценным бумагам с долгосрочным сроком погашения, поскольку первые предлагают меньший риск, цена краткосрочных ценных бумаг будет выше, и, следовательно, доходность будет ниже.
№ 4. Теория предпочтения среды обитания
Это развитие теории сегментации рынка. Инвесторы, согласно этой теории, выбирают определенный горизонт инвестирования. Им придется заплатить премию, чтобы инвестировать вне этого периода времени. Эта теория объясняет, почему долгосрочная доходность выше краткосрочной.
Есть ли путаница? Вернитесь к нам в поле для комментариев.
Часто задаваемые вопросы о кривой доходности
Что понимают под кривой доходности?
Кривая доходности — это линия, отображающая доходность (процентные ставки) облигаций с одинаковым кредитным рейтингом, но разным сроком погашения. Наклон YC предсказывает будущие изменения процентных ставок и экономической активности.
Почему кривые доходности важны?
Кривая доходности — это метод измерения терпимости к риску инвесторов в облигации, который может оказать существенное влияние на прибыль, которую вы получаете от своих инвестиций. YC можно даже использовать для прогнозирования направления экономики, если вы понимаете, как он работает и как его читать.
Что означает положительная кривая доходности?
Восходящая кривая доходности определяется процентными ставками, которые выше по долгосрочному долгу, чем по краткосрочному долгу.
Какая самая рискованная часть кривой доходности?
В нормальном распределении конец кривой доходности является самым рискованным, потому что незначительные изменения краткосрочных ставок усугубляются более значительными изменениями долгосрочных доходностей. Долгосрочные облигации чрезвычайно чувствительны к изменениям процентных ставок.
- Теории кривой доходности
- Перевернутая кривая доходности: все, что вам нужно знать, с подробным анализом (+примеры)
- Бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках: примеры, различия и взаимосвязь
- Доходность: определение, как рассчитать с примерами и типами
- Рыночная клиринговая цена: как найти рыночную клиринговую цену (+ Подробное руководство)
- Дивидендная доходность: значение, подробные примеры, формула и бесплатные советы инвесторам
