Должная осмотрительность является основой всех успешных слияний и поглощений (M&A). Ничто не заменит тщательного изучения компании и ее деятельности перед ее покупкой. В этом руководстве представлено множество полезных советов и шагов, которые должны послужить отправной точкой для всех, кто впервые проводит комплексную проверку. Тем не менее, это не без определения процесса должной осмотрительности, поскольку он связан со слияниями и поглощениями.
Определение процесса должной осмотрительности
Комплексная проверка — это тщательная проверка или аудит бизнеса, который обычно проводится до слияние или поглощение (слияния и поглощения). Цель должной осмотрительности в бизнесе состоит в том, чтобы гарантировать, что любое решение, принятое в отношении рассматриваемой компании, является обоснованным, что увеличивает ваши шансы на добавленную стоимость в сделке по слиянию и поглощению.
Двигаясь дальше, если вы ищете более подробное определение, наша статья об основах должной осмотрительности будет очень полезна.
В чем важность должной осмотрительности?
Слияние или поглощение является наиболее важной корпоративной деятельностью, которой будет заниматься любая компания.
Комплексная проверка позволяет предприятиям с уверенностью заключать такие сделки.
Это также приносит значительную пользу покупателю, выделяя уязвимые места целевой компании (или красные флажки), а также находя возможности внутри целевой компании, о которых она ранее не знала.
Каковы трудности должной осмотрительности?
Получение глубокого понимания организации может быть высокотехнологичным методом, который находится за пределами возможностей большинства людей без предварительного опыта работы в отрасли.
Есть несколько трудностей, но, как правило, наиболее часто встречаются следующие:
№1. Не зная, какие вопросы задавать
Важно знать, в чем заключаются проблемы и на какие вопросы необходимо ответить, чтобы лучше их изучить.
№ 2. Медленное исполнение
Чтобы попросить продавцов получить документы или информацию, потребуется время, что иногда задерживает закрытие сделки.
№3. Отсутствие связи
Продавцы часто относятся к должной осмотрительности как к помехе, что приводит к нетерпению, плохому общению и даже трениям.
№ 4. Отсутствие опыта
Существует реальная вероятность того, что вам потребуется нанять кого-то, кто поможет хотя бы с некоторыми аспектами процесса должной осмотрительности (например, эксперта по ИС).
№ 5. Проблемы со стоимостью
Должная осмотрительность может быть дорогостоящей, длиться месяцами и требовать длительных часов работы специалистов, что заставляет многих ошибочно полагать, что они могут срезать углы.
Как провести комплексную проверку (процесс)
Комплексная проверка — это детальная проверка коммерческого предприятия, обычно проводимая потенциальным покупателем до заключения делового соглашения.
Примеры включают подготовку к слияниям и поглощениям (M&A) для приобретения новых объектов.
Однако для завершения расследования специализированные группы совместно собирают и анализируют данные, в том числе:
- Отчет о прибылях и убытках
- Кредиторская и дебиторская задолженность
- Договоры партнерства
- Контракты уже заключены
- Отчет о прибылях и убытках
- Результаты на ежегодной основе
- Налоговая декларация
- Практики компании и операции
Этапы процесса комплексной проверки, политики и процедур для компании или акций
Ниже приведены шаги, которые вы должны выполнить, углубляясь в комплексную проверку. Это в основном охватывает, процесс, политику и процедуры должной осмотрительности.
№1. Установить капитализацию компании
Первый шаг — визуализировать или нарисовать мысленный образ бизнеса, который вы исследуете. Вот почему вы должны смотреть на рыночную капитализацию компании, которая рассчитывает общую рыночную стоимость ее акций в долларах, чтобы определить, насколько велика компания.
Рыночная капитализация многое говорит о том, насколько волатильными будут акции. Он также раскрывает несколько других жизненно важных факторов, таких как разнообразие форм собственности и будущий масштаб конечных рынков компании. Например, фирмы с большой и сверхвысокой капитализацией имеют более стабильные источники дохода и меньшую неопределенность. С другой стороны, фирмы со средней и малой капитализацией могут представлять только один сегмент рынка и могут испытывать большую волатильность в цене акций и доходах.
На данном этапе комплексной проверки акций вы не принимаете никаких решений за или против акций. Вы должны сосредоточить свою энергию на сборе знаний, которые заложат основу для всего последующего. Когда вы начнете просматривать статистику продаж и прибыли, сведения, которые вы узнали о рыночной капитализации компании, помогут вам взглянуть на вещи в перспективе.
№ 2. Тенденции выручки и маржи
Глядя на финансовые показатели для бизнеса, который вы исследуете, рекомендуется начать с моделей продаж, выгод и маржи. Посмотрите тенденции продаж и чистой прибыли за предыдущие два года на веб-сайте финансовых новостей, который позволяет быстро найти подробную информацию о бизнесе, используя название компании или символ бегущей строки.
Эти веб-сайты содержат исторические диаграммы, которые отображают изменения цен компании с течением времени, а также соотношение цены к продажам (P/S) и цене к прибыли (P/E). Изучите самые последние закономерности в обоих наборах данных, отметив, является ли рост прерывистым или стабильным, и есть ли какие-либо значительные колебания (например, более 50% за один год) в любом направлении.
Вы также должны смотреть на размер прибыли, чтобы увидеть, растут ли они, падают или остаются прежними. Кроме того, вы найдете обширную информацию о размерах прибыли, зайдя на веб-сайт компании и просмотрев ее квартальные и годовые финансовые отчеты в разделе по связям с инвесторами. Следующий шаг будет охватывать более широкое использование этого.
№3. Рынки и конкуренты
Теперь, когда вы знаете, насколько велика компания и сколько денег она зарабатывает, пришло время взглянуть на отрасли, в которых она работает, и с кем она конкурирует. Изучите размер прибыли двух или трех конкурентов. Часто компания не четко определяет своих конкурентов. Возможно, вы сможете определить размер конечных рынков для продукции компании, просто взглянув на основных конкурентов в каждой сфере деятельности (если их несколько).
Многие крупные веб-сайты, посвященные анализу акций, предоставляют подробную информацию о конкурентах компании. Как правило, вы найдете символы конкурентов вашей компании, а также четкое сравнение конкретных показателей как для компании, которую вы исследуете, так и для ее конкурентов. Если вы все еще не уверены в том, как работает бизнес-модель компании, вы можете заполнить любые пробелы здесь, прежде чем продолжить. Информация о конкурентах также поможет вам понять, чем занимается ваша целевая компания.
№ 4. Вычислить множители оценки
Теперь пришло время приступить к проведению комплексной проверки акций. Вам следует обратить внимание на соотношение цена/прибыль к росту (PEG) как для интересующего вас бизнеса, так и для его конкурентов. Запишите любые существенные расхождения в оценках между компанией и ее конкурентами. В этот момент нормально проявлять больший интерес к акциям конкурентов. Воспринимайте это как хорошее чувство. Тем не менее, продолжайте первоначальную комплексную проверку, упоминая другой бизнес для будущего анализа.
Конечная точка
Отношения P/E можно использовать в качестве отправной точки для оценки стоимости. Хотя доходы могут и будут колебаться (даже в самых стабильных компаниях), оценки на основе скользящих доходов или текущих ожиданий позволяют быстро сравнить их с широкими рыночными мультипликаторами или прямыми конкурентами.
На этом этапе у вас должно быть хорошее представление о том, является ли ваш бизнес «акциями роста» или «акциями стоимости». Наряду с этими различиями у вас должно быть общее представление о прибыльности компании. Рекомендуется просмотреть показатели чистой прибыли за несколько лет, чтобы убедиться, что самая последняя цифра прибыли (и та, которая использовалась для расчета P/E) нормализована и не искажена крупной единовременной корректировкой или сбором. .
Отношение P/E следует рассматривать вместе с отношением цены к балансовой стоимости (P/B), деловым мультипликатором и отношением цены к продажам (или выручке). Эти мультипликаторы иллюстрируют стоимость компании по отношению к ее долгу, годовому объему продаж и балансу. Однако, поскольку диапазоны этих значений варьируются в зависимости от отрасли, очень важно проверить одни и те же цифры для определенных конкурентов или аналогов. Наконец, коэффициент PEG учитывает прогнозы роста потенциальной прибыли и то, как они соотносятся с мультипликатором фактической прибыли.
В нормальных рыночных условиях акции с коэффициентом PEG, близким к единице, считаются равноценными.
№ 5. Управление и собственность
Вы захотите ответить на некоторые ключевые вопросы об управлении компанией и собственности в рамках комплексной проверки акций. Основатели компании по-прежнему у руля? Или руководство и правление привлекли множество новых лиц? Возраст организации является важным соображением, так как более молодые предприятия предпочитают удерживать больше своих членов-основателей. Изучите сводные биографии топ-менеджеров, чтобы увидеть, какой разнообразный опыт у них есть. Эта информация доступна на веб-сайте компании или в документах Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
Проверьте, владеют ли основатели и менеджеры значительной долей акций, а также какая часть акций принадлежит учреждениям. Процент институциональной собственности указывает на то, сколько аналитиков получает компания, а также на факторы, влияющие на объемы торговли. Кроме того, расценивайте высокий уровень личной ответственности высшего руководства как плюс, а низкий уровень ответственности — как потенциальный тревожный сигнал. Акционеры лучше обслуживаются, когда люди, управляющие бизнесом, заинтересованы в успехе акций.
№ 6. Изучите баланс
О том, как проводить анализ баланса, может быть написано много статей, но для нашей первоначальной должной осмотрительности будет достаточно беглого изучения. Изучите консолидированный баланс компании, чтобы увидеть общий объем активов и обязательств, уделяя особое внимание уровню денежных средств (способность покрывать краткосрочные обязательства) и сумме долгосрочной задолженности, оставшейся у компании. Большая сумма долга — это не всегда плохо, и она больше определяется бизнес-моделью компании, чем чем-либо еще.
Некоторым предприятиям (и отраслям в целом) нужно много денег, чтобы начать работу, в то время как другим нужно немного больше, чем несколько рабочих, некоторое оборудование и творческая концепция, чтобы начать работу. Чтобы определить, сколько положительного собственного капитала имеет корпорация, посмотрите на отношение долга к собственному капиталу. Затем вы должны применить это к соотношению долга к собственному капиталу ваших конкурентов, чтобы привести показатель в контекст.
Попытайтесь выяснить, почему «верхние» балансовые оценки общих активов, общих обязательств и акционерного капитала так сильно различаются из года в год. Сноски, которые следуют за финансовыми отчетами, а также комментарии руководства в ежеквартальных/годовых отчетах прольют некоторый свет на ситуацию. Организация может планировать запуск нового продукта, накапливать нераспределенную прибыль или просто выжимать скудные капитальные ресурсы. Изучив недавние модели преимуществ, вы должны лучше понять, что видите.
№ 7. Просмотрите историю цен на акции
На этом этапе вам нужно знать, как долго торгуются все типы акций, а также ценовое движение как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Является ли цена акций изменчивой и неустойчивой или стабильной и стабильной? Это описывает тип получения прибыли, который имеет средний владелец акций, который может повлиять на движение акций в будущем. Акции, которые постоянно волатильны, имеют краткосрочных трейдеров, что может создавать дополнительные факторы риска для этих инвесторов.
№8. Разбавление и опционы на акции
После этого вам нужно будет изучить отчеты 10-Q и 10-K. Ежеквартальные отчеты SEC должны содержать информацию обо всех имеющихся опционах на акции, а также об ожиданиях погашения на основе диапазона потенциальных цен на акции. 2
Используйте это, чтобы понять, как количество акций может измениться в зависимости от ценового сценария. Хотя опционы на акции могут быть мощным мотиватором для работников, опасайтесь сомнительных действий, таких как перевыпуск «подводных» опционов или любых официальных расследований ненадлежащих практик, таких как датировка опционов задним числом.
№ 9. Установите свои ожидания
Этот этап должной осмотрительности является своего рода «всеобъемлющим» и требует некоторых дополнительных исследований. Вы захотите узнать, каковы согласованные прогнозы продаж и прибыли на следующие два-три года, а также долгосрочные рыночные тенденции и информацию о конкретных компаниях об альянсах, совместных предприятиях, интеллектуальной собственности и новых продуктах и услугах. Новости о появлении на горизонте нового продукта или услуги могли в первую очередь пробудить ваш интерес к акциям. Настало время копнуть глубже с помощью всего, что вы уже собрали.
№10. Опасности
Каковы основные этапы должной осмотрительности?
Вот общие шаги процесса должной осмотрительности.
- Оцените цели проекта. Как и в любом проекте, первым шагом является постановка корпоративных целей.
- Анализировать Финансы Бизнеса.
- Тщательная проверка документов.
- Анализ бизнес-плана и модели.
- Создание финального предложения.
- Управление рисками.
Каковы три типа усердия?
Существует 3 основных вида должной осмотрительности:
- юридическая экспертиза.
- финансовая экспертиза.
- коммерческая due diligence
Что такое контрольный список должной осмотрительности?
Что такое контрольный список должной осмотрительности? Контрольный список должной осмотрительности — это организованный способ проверки компании, которую вы покупаете, сливаетесь или приобретаете каким-либо иным образом. Используя этот контрольный список, вы можете узнать об активах, обязательствах, контрактах, преимуществах и возможных проблемах компании.
Какие 4 вещи можно сделать, чтобы доказать должную осмотрительность?
Чтобы продемонстрировать должную осмотрительность, все пищевые предприятия должны убедиться, что их записи содержат следующую информацию:
- Вы пользуетесь услугами только проверенных поставщиков.
- Подробная информация о том, как ваша рабочая среда соответствует правилам (например, она сделана из правильных материалов).
- Как предотвратить перекрестное загрязнение на кухне.
- Ваша процедура НАССР.
Кто осуществляет должную осмотрительность?
Комплексная проверка проводится аналитиками фондового рынка, управляющими фондами, брокерами-дилерами, индивидуальными инвесторами и компаниями, которые думают о покупке других компаний. Должная осмотрительность зависит от индивидуального инвестора.
В заключение
После того, как вы пройдете эти меры, вы сможете оценить будущий потенциал прибыли компании, а также то, как акции могут вписаться в ваш портфель или инвестиционную стратегию. Вы неизбежно столкнетесь с деталями, о которых хотели бы узнать больше. Однако соблюдение этих рекомендаций поможет вам не упустить из виду информацию, которая может иметь решающее значение для вашего решения.
Инвесторы-ветераны откажутся от гораздо большего количества инвестиционных идей (и салфеток для коктейлей), чем оставят для дальнейшего рассмотрения, поэтому никогда не бойтесь начинать заново с новой концепцией и новым предприятием. Есть буквально десятки тысяч предприятий на выбор.
