Даже неопытный инвесторов наверняка слышали слово «IPO». IPO — это сокращение от «первичное размещение акций» на фондовом рынке. Частная фирма, которая завершает IPO, впервые продает свои акции населению. Эти недавно выпущенные акции котируются на фондовой бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа или Nasdaq. Давайте посмотрим на определение первичного публичного предложения и разберемся с процессом и принципами его работы в этой статье.
Что такое IPO (первичное публичное предложение)?
Первичное публичное предложение (IPO) — это процесс продажи акций частной фирмы широкой публике в форме выпуска новых акций. Фирма может привлекать средства от публичных инвесторов путем выпуска публичных акций. Переход от частной к государственной фирме может быть критическим периодом для частных инвесторов, чтобы в полной мере воспользоваться преимуществами своих инвестиций, поскольку он часто включает премии за акции для действующих частных инвесторов. При этом публичным инвесторам разрешено участвовать в размещении.
- Первичное публичное предложение (IPO) — это процесс продажи акций частной фирмы широкой публике в форме выпуска новых акций. Эта новая акция также может вызвать акции IPO
- Чтобы провести первичное публичное размещение акций (IPO), компании должны соответствовать стандартам бирж и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) (IPO).
- IPO дают компаниям возможность привлекать средства, продавая акции на первичном рынке.
- Компании используют инвестиционные банки для продажи своей продукции, измерения спроса и определения цены и даты IPO, среди прочего.
- IPO можно рассматривать как план выхода для основателей компании и первых инвесторов, позволяющий им реализовать полную стоимость своих частных инвестиций.
Как работает первичное публичное размещение акций?
Корпорация считается частной до IPO. Как частная корпорация, компания расширилась за счет небольшого числа акционеров, включая первых инвесторов, таких как основатели, семья и друзья, а также профессиональных инвесторов, таких как венчурные капиталисты или инвесторы-ангелы.
Когда фирма считает, что она достаточно зрела для суровых законов SEC, а также для вознаграждений и обязанностей публичных акционеров, она начнет продвигать свой интерес к выходу на биржу.
Эта стадия развития часто достигается, когда фирма достигает частной оценки около 1 миллиарда долларов, что иногда называют статусом единорога. Однако, в зависимости от рыночной конкуренции и их способность соответствовать стандартам листинга, частные компании с различной оценкой, хорошими фундаментальными показателями и доказанным потенциалом прибыльности потенциально могут претендовать на IPO.
IPO является важной вехой для компании, поскольку позволяет ей привлечь большую сумму денег. Это увеличивает способность компании расти и расширяться. Повышенная открытость и доверие к листингу акций также могут помочь в получении более выгодных условий при поиске заемного капитала.
андеррайтинг экспертиза используется для оценки акций IPO компании. Когда корпорация становится публичной, ранее принадлежавшая частная собственность на акции превращается в государственную, а акции нынешних частных акционеров становятся равными цене публичной продажи.
Специальные положения о частной собственности на акции также могут быть включены в андеррайтинг акций. В целом переход от частного к государственному является критическим периодом для частных инвесторов, чтобы обналичить их и получить ожидаемую прибыль. Частные акционеры могут оставить свои акции на открытом рынке или продать их часть или все для получения прибыли.
Эволюция первичных публичных предложений (IPO)
На протяжении десятилетий термин «первичное публичное размещение акций» (IPO) был модным словечком на Уолл-стрит и среди инвесторов. Голландцам приписывают первое современное IPO, продав акции Голландской Ост-Индской компании широкой публике. С тех пор первичные публичные предложения (IPO) использовались корпорациями для привлечения средств от публичных инвесторов путем выпуска акций в собственность.
IPO были признаны за восходящие и нисходящие тенденции в выпуске на протяжении многих лет. Отдельные отрасли также имеют восходящие и нисходящие тренды в выпуске в результате инноваций и других экономических соображений. В разгар бума доткомов предприниматели, не имевшие дохода, спешили размещать свои акции на фондовой бирже.
Финансовый кризис 2008 года привел к наименьшему количеству IPO. После финансового кризиса 2008 года IPO прекратились, и в течение нескольких лет новых листингов не было. В последнее время большая часть ажиотажа вокруг IPO сместилась в сторону так называемых единорогов или начинающих компаний с частной оценкой более 1 миллиарда долларов. Инвесторы и средства массовой информации активно обсуждают решение этих компаний стать публичными посредством IPO или остаться частными.
Процесс первичного публичного предложения (IPO) и андеррайтеры
Процесс первичного публичного предложения (IPO) разделен на две части. Первый — это предмаркетинговый этап предложения, а второй — само первичное публичное размещение. Когда фирма решает стать публичной, она либо рекламирует андеррайтеров, запрашивая частные предложения, либо делает публичное заявление, чтобы вызвать интерес.
Компания выбирает андеррайтеров для проведения первичного публичного размещения акций. Предприятие может выбрать одного или нескольких андеррайтеров для совместного управления различными аспектами процесса первичного публичного предложения. Андеррайтеры участвуют во всех аспектах IPO, включая комплексную проверку, подготовку документов, подачу документов, маркетинг и выпуск.
Шаги для оформления IPO
Ниже приведены шаги для обработки IPO (первичное публичное предложение):
№1. Андеррайтеры представляют предложения и оценки, в которых описываются их услуги, наилучшая форма выпуска ценных бумаг, цена предложения, количество акций, которые будут выпущены, и прогнозируемый период времени для рыночного предложения.
# 2. Соглашение об андеррайтинге используется корпорацией для выбора своих андеррайтеров и юридического согласования условий андеррайтинга.
№3. Андеррайтеры, юристы, сертифицированные бухгалтеры (CPA) и эксперты Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) входят в состав команд IPO.
№ 4. Информация компании подготовлена для соответствующих бумаг IPO.
- Основным документом для подачи IPO является Заявление о регистрации S-1. Он разделен на два раздела: проспект и информация для подачи в частном порядке. S-1 предлагает предварительную информацию о предполагаемой дате подачи заявки. На протяжении всего процесса подготовки к IPO он будет часто меняться. Проспект, прилагаемый к пакету, также регулярно обновляется.
№ 5. Маркетинговые материалы подготовлены для премаркетинга нового выпуска акций.
- Андеррайтеры и руководители публикуют информацию о выпуске акций, чтобы предсказать спрос и установить окончательную цену размещения. На протяжении маркетингового процесса первичного публичного предложения андеррайтеры могут вносить изменения в свой финансовый анализ. Это включает в себя возможность изменить цену IPO или дату выпуска по своему усмотрению.
- Компании предпринимают необходимые усилия для выполнения установленных требований к публичным предложениям акций. Фирмы должны соблюдать как стандарты биржевого листинга, так и правила SEC для публичных компаний.
№ 6. Создайте совет директоров.
№ 7. Ежеквартально проверяйте наличие систем для предоставления проверяемой финансовой и бухгалтерской информации.
№8. В день IPO компания выпускает свои акции.
№ 9. Некоторые положения после IPO могут быть реализованы.
Преимущества первичного публичного предложения (IPO) в корпоративных финансах
- Основной целью IPO является сбор средств для компании. Это может иметь дополнительные преимущества.
- Для получения средств компания получает доступ к инвестициям от всего инвестирующего населения.
- Облегчает сделки по приобретению (конвертации акций). Также может быть проще определить стоимость объекта приобретения, если его акции торгуются на бирже.
- Повышение открытости в результате обязательной ежеквартальной отчетности обычно может помочь корпорации получить более выгодные условия кредитования, чем если бы это была частная компания.
- Поскольку она уже получила доступ к публичным рынкам через IPO, публичная фирма может привлечь дополнительные денежные средства в будущем за счет вторичного размещения акций.
- Благодаря долевому участию в ликвидных акциях государственные корпорации могут привлекать и удерживать высшее руководство и квалифицированный персонал (например, ESOPs). Во время IPO многие компании предоставляли генеральным директорам или другим сотрудникам опционы на акции.
- IPO могут предоставить компании сниженную стоимость акционерного и заемного финансирования.
- Повысьте известность, престиж и общественный имидж компании, что может положительно сказаться на продажах и прибыльности.
Недостатки первичного публичного предложения (IPO)
Компании могут столкнуться с рядом неудобств, связанных с выходом на биржу, что побудит их использовать альтернативные варианты. Ниже приведены некоторые из самых больших недостатков:
- IPO является дорогостоящим, а расходы на содержание публичной компании являются постоянными и часто не связаны с другими расходами на ведение бизнеса.
- Финансовая, бухгалтерская, налоговая и другая бизнес-информация должна быть раскрыта компанией. Во время такого раскрытия информации может потребоваться публично раскрыть коммерческую тайну и методы ведения бизнеса, которые могут принести пользу конкурентам.
- Возникают значительные юридические, бухгалтерские и маркетинговые расходы, многие из которых продолжаются.
- Руководство должно уделять больше времени, усилий и внимания отчетности.
- Если рынок не примет цену IPO, есть опасность, что необходимые денежные средства не будут собраны.
- Наблюдается потеря контроля и усиление агентских проблем в результате того, что новые акционеры получают право голоса и эффективно контролируют решения компании через совет директоров.
- Юридические или нормативные трудности, такие как коллективные иски по ценным бумагам и действия акционеров, более вероятны.
- Колебания цен на акции могут отвлекать менеджеров, вознаграждение и оценка которых могут основываться на показателях акций, а не на фактических финансовых результатах.
- Такие стратегии, как использование чрезмерного долга для выкупа акций с целью завышения стоимости акций публичной компании, могут повысить риск и нестабильность фирмы.
- Жесткое руководство и управление со стороны совета директоров могут затруднить удержание сильных менеджеров, готовых идти на риск.
Альтернативы первичному публичному предложению IPO
Наличие общедоступных акций требует значительной работы, затрат и рисков, на которые фирма может не согласиться. Всегда можно остаться приватным. Вместо того, чтобы стать публичной, компания может подать заявку на поглощение. Кроме того, могут быть и другие альтернативы, которые могут исследовать компании.
№1. Листинг напрямую
Когда IPO проводится без участия андеррайтеров, это называется прямым листингом. Прямые листинги обходят процесс андеррайтинга, что увеличивает риск эмитента, если предложение не будет успешным, но эмитенты могут выиграть от более высокой цены акций. Прямое предложение обычно возможно только для фирмы, которая имеет известный бренд и привлекательный бизнес.
№ 2. Голландский аукцион
Цена IPO не устанавливается на голландском аукционе. Потенциальные покупатели могут делать ставки на акции, которые они хотят, и по цене, которую они готовы заплатить. Затем доступные акции распределяются между участниками торгов, предложившими самую высокую цену. Alphabet (GOOG) стала публичной в 2004 году на голландском аукционе. Другие компании, такие как Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) и The Boston Beer Company (SAM), использовали голландские аукционы для продажи своих акций вместо типичного IPO.
Инвестиции в первичное публичное размещение акций (IPO)
Когда фирма решает искать средства через IPO, она делает это только после тщательного обдумывания и анализа, чтобы гарантировать, что эта конкретная стратегия выхода максимизирует доходы первых инвесторов, а также привлекает наибольший капитал для бизнеса. В результате, когда решение об IPO будет принято, ожидается, что возможности для будущего роста будут большими, и многие публичные инвесторы впервые выстроятся в очередь, чтобы получить в свои руки некоторые акции. IPO обычно дисконтируются, чтобы обеспечить продажи, что делает их еще более привлекательными, особенно когда первичный выпуск привлекает большое количество покупателей.
Первоначально андеррайтеры установили цену IPO в процессе предварительного маркетинга. Цена IPO принципиально зависит от оценки компании с использованием фундаментальных подходов. Наиболее широко используемым методом является дисконтированный денежный поток, который представляет собой чистую текущую стоимость прогнозируемых будущих денежных потоков компании.
Это значение рассматривается андеррайтерами и потенциальными инвесторами в расчете на акцию. Другие подходы к ценообразованию включают стоимость акционерного капитала, стоимость предприятия, сопоставимые корректировки фирм и другие. Андеррайтеры учитывают спрос, но они также часто снижают цену, чтобы обеспечить успех в день IPO.
Анализ основ и технических аспектов IPO может быть сложным. Инвесторы будут обращать внимание на заголовки новостей, но основным источником информации должен быть проспект, который будет доступен, как только фирма подаст заявку на регистрацию S-1. Проспект содержит массу важной информации. Инвесторы должны обратить пристальное внимание на команду менеджеров и их комментарии, а также на качество андеррайтеров и факты предложения. Успешные IPO часто поддерживаются крупными инвестиционными банками, способными эффективно продвигать новое предложение.
Крупнейшие первичные публичные предложения (IPO)
- В 25 году Alibaba Group (BABA) привлекла 2014 миллиардов долларов.
- Softbank Group (SFTBF) привлекла $23.5 млрд в 2018 году.
- В 2006 году American Insurance Group (AIG) привлекла 20.5 млрд долларов.
- В 19.7 году VISA (V) привлекла 2008 млрд долларов.
- В 2010 году General Motors (GM) привлекла 18.15 млрд долларов.
- В 2012 году Facebook (FB) привлек 16.01 миллиарда долларов.
Выполнение первичного публичного предложения (IPO)
Несколько факторов могут повлиять на доход от IPO, за которым обычно внимательно следят инвесторы. Некоторые IPO могут быть чрезмерно раскручены инвестиционными банками, что приведет к первоначальным убыткам. С другой стороны, основная часть IPO известна тем, что получает выгоду от краткосрочной торговли, как только они становятся доступными для общественности. Для эффективности IPO необходимо учитывать несколько важных факторов.
№1. Блокировка
Если вы посмотрите на графики после многочисленных IPO, вы увидите, что акции резко падают через несколько месяцев. Часто это связано с истечением срока блокировки. Когда бизнес становится публичным, андеррайтеры требуют от инсайдеров, таких как чиновники и рабочие, подписать соглашение о блокировке.
Соглашения о блокировке представляют собой юридически закрепленные договоренности между андеррайтерами компании и инсайдерами, которые не позволяют им продавать какие-либо акции в течение установленного периода времени. Срок может варьироваться от трех до двадцати четырех месяцев. Минимальная продолжительность, указанная в правиле 144 (правило SEC), составляет девяносто дней, однако блокировка, санкционированная андеррайтерами, может продолжаться намного дольше. Проблема в том, что по истечении срока блокировки все инсайдеры могут свободно продавать свои акции. В результате возникает наплыв инвесторов, пытающихся продать свои акции, чтобы получить прибыль. Это избыточное предложение может оказать значительное понижательное давление на цену акций.
№ 2. Время ожидания
Периоды ожидания включены в условия предложений нескольких инвестиционных банков. Это выделяет некоторые акции для приобретения по истечении определенного периода времени. Если андеррайтеры купят это распределение, цена может вырасти, а если нет, то может упасть.
№3. листать
Флиппинг — это практика перепродажи акций IPO в течение первых нескольких дней после их выпуска с целью получения быстрой прибыли. Это нормально, когда акции обесцениваются, а затем растут в первый день торгов.
№ 4. Акции, за которыми стоит следить
Отслеживание запасов создается, когда существующая фирма выделяет часть своих операций в качестве самостоятельной организации, аналогично стандартному IPO. Аргумент в пользу спин-оффов и развития отслеживания акций заключается в том, что в некоторых ситуациях отдельные подразделения компании могут стоить больше, чем фирма в целом. Например, если подразделение медленно расширяющейся фирмы обладает большим потенциалом роста, но большими текущими убытками, может быть разумным выделить его и сохранить материнскую компанию в качестве крупного акционера, прежде чем разрешить ей изыскивать дополнительный капитал через IPO.
С точки зрения инвестора, они могут быть интригующими шансами на IPO. Выделение существующей фирмы, как правило, предлагает инвесторам обширную информацию о материнской компании и ее владении продаваемой компанией. Поскольку больше информации обычно лучше, чем меньше для потенциальных инвесторов, разумные инвесторы могут обнаружить привлекательные шансы в этом типе сценария. Поскольку инвесторы лучше осведомлены о дополнительных доходах, они обычно испытывают меньшую начальную волатильность.
№ 4. IPO в долгосрочной перспективе
IPO известны неустойчивой доходностью в день открытия, что может привлечь инвесторов, желающих воспользоваться скидками. Со временем цена IPO установится на постоянном уровне, который можно отследить с помощью типичных индикаторов цен на акции, таких как скользящие средние. Инвесторы, которым нравится возможность IPO, но которые не хотят брать на себя риск отдельных акций, могут зарегистрироваться в управляемых фондах, ориентированных на IPO.
Какова цель первичного публичного предложения (IPO)?
IPO — это, по сути, подход огромной компании к сбору средств, при котором компания впервые продает свои акции населению. После первичного публичного предложения акции компании торгуются на фондовой бирже. Некоторые из основных причин для запуска IPO заключаются в том, чтобы привлечь средства за счет продажи акций, обеспечить ликвидность основателям компаний и ранним инвесторам, а также извлечь выгоду из большей стоимости.
Все ли могут инвестировать в IPO?
Новое IPO часто будет иметь больше спроса, чем предложения. В результате нет уверенности, что все заинтересованные инвесторы смогут приобрести акции в ходе IPO. Те, кто заинтересован в инвестировании в IPO, могут сделать это через свою брокерскую фирму, хотя в некоторых случаях доступ к IPO может быть ограничен более крупными клиентами фирмы. Другой альтернативой является инвестирование в взаимный фонд, ориентированный на IPO, или другие инвестиционные инструменты.
IPO, как правило, привлекают большое внимание средств массовой информации, часть из которых намеренно вызвана выходом компании на биржу. IPO в целом популярны среди инвесторов, потому что они вызывают волатильные колебания цен в день IPO и вскоре после него. Иногда это может привести к огромной прибыли, но также может привести к большим потерям. Наконец, инвесторы должны оценивать каждое IPO на основе проспекта публичной компании, а также своего финансового положения и терпимости к риску.
Часто задаваемые вопросы о первичном публичном предложении
Выгодно ли покупать первичное публичное предложение?
Никогда не вкладывайте свои с трудом заработанные деньги в IPO только потому, что слава компании растет. Всегда помните, что любая фирма, предлагающая IPO в первый раз, может не иметь каких-либо публичных записей об операциях. В долгосрочной перспективе может случиться так, что инвестиции сопряжены с риском, а вознаграждение за них неблагоприятно для экстремальных оценок, что может указывать на то, что инвестиции сопряжены с риском, а вознаграждение не является благоприятным даже при текущих уровнях цен.
Как можно сразу продать акции IPO?
Вы можете продать акции, полученные через IPO Access, в любой момент, как и любые другие инвестиции. Но тогда продажа ваших акций IPO в течение 30 дней после IPO называется «переворотом», и вам может быть запрещено участвовать в будущих IPO в течение 60 дней.
Что происходит перед первичным публичным размещением акций (IPO)?
Перед IPO компания выпускает то, что называется предварительным размещением IPO. Это продажа значительных пакетов акций фирмы перед ее первым публичным размещением (IPO). Акции приобретаются по более низкой цене, чем цена первичного публичного предложения (IPO). Размещение — это способ для компании привлечь средства и снизить риск того, что IPO не будет таким успешным, как ожидалось.
- Акции обратного слияния: обзор и примеры
- АКЦИОНЕРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ: виды, источники, преимущества и недостатки
- ПУБЛИЧНЫЙ УЧЕТ: что такое публичный учет (+ подробная структура заработной платы)
- Премия за рыночный риск: объяснение текущей премии за рыночный риск в США!
- Методы принятия решений по бюджетированию капиталовложений и анализ
